立足资本市场—— 谈水泥行业发展前景 中国水泥协会 数字水泥 陈柏林 2014.05 重庆.

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1 立足资本市场—— 谈水泥行业发展前景 中国水泥协会 数字水泥 陈柏林 重庆

2 水泥行业发展与资本密不可分 重资产行业（资金密集型） 周期性行业（抗风险） 规模性发展（产品同质性） 高集中度行业（需要出现多个超级企业）
水泥需要资本： 重资产行业（资金密集型） 周期性行业（抗风险） 规模性发展（产品同质性） 高集中度行业（需要出现多个超级企业）

3 水泥行业发展与资本密不可分 带来可观的回报！！！ 高成长行业（每年过亿的新增需求） 低风险行业（成本可控、区域性弹性、需求稳定）
资本需要水泥： 高成长行业（每年过亿的新增需求） 低风险行业（成本可控、区域性弹性、需求稳定） 带来可观的回报！！！

4 资本关注未来行业几个核心问题 新增产能是否能得到抑制，淘汰产能问题？供需形势是否在改善？ 行业企业还有具备成长性吗？
行业还具备新的利润增长点？ 行业还具备投资低风险属性吗？ 行业区域性特点未来依旧存在？还有可挖掘低估的市场？ 在环境约束力下的行业是怎样发展？

5 立足资本市场谈行业发展 1. 新增产能是否得到有效控制？淘汰产能问题？供需发展是否在改善？
2014年，在建产能超过200条！接近3亿吨的能力，有实际进度，未来1-2年能形成的产能80-100条，超过1亿吨。有实际进度的在建项目叫停难度大！有一半产能有希望叫停！（要看政府执行方式），对地方政府的压力等。 国家发改委和工信部将跟踪新增产能。。。如遏制不住，不排除更严格的措施！

6 立足资本市场谈行业发展 1. 新增产能是否得到有效控制？淘汰产能问题？供需发展？ 通过能耗标准划定，加速淘汰落后指标产能；
差别化电价！惩罚性电价！加速淘汰落后产能； 企业数量将快速下降（预计2014年3600家下降到3200家，河北：20家粉磨企业退出！） 通过能耗标准划定，加速淘汰落后指标产能；

7 短期 供需对比变化（2012-2014） 2012 : 39% 2013: 37% 2014: 36% 50% 69% 64% 77%
2012 : 39% 2013: 37% 2014: 36% 50% 69% 77% 64% 59% 51% 7% - 2.06% 2012 2013 29% 27% 25% 2014 1.14% 51% 37% 26% 24% 20% 8.09% 7.93%

8 立足资本市场谈行业发展 2. 行业企业还有具备成长性吗？
中国水泥市场经过了10几年的高速增长后，从发展规律来看，不容置疑，虽然顶点的量不好确定（27亿？30亿？），但越来越靠近市场需求顶点是事实。过去企业依托行业需求高速增长的发展模式，将丧失； 企业的成长方式将发生转变： 第一步，更多的通过整合和优胜略汰使得中小企业将退出。 第二步，将是大企业间通过交集市场的整合，实现利润增长；例如：拉法基与豪西蒙的整合

9 拉法基与豪西蒙合并启事 自从金融危机以来，北美、西欧水泥需求大幅下滑，亚洲、南美 保持高速增长！

10 拉法基与豪西蒙合并启事 新兴市场 （增长） 欧美的市场 （下滑）

11 拉法基与豪西蒙合并启事

12 拉法基与豪西蒙合并启事 ——通过对“交集市场”资产整合，提升资产利用效率，提高运转率，降低了变动成本和人工费用，折旧和财务成本等；
合并带来额外收益如何实现？ 1、成本下降： ——通过对“交集市场”资产整合，提升资产利用效率，提高运转率，降低了变动成本和人工费用，折旧和财务成本等； 2、恶性竞争市场价格回升： ——针对毛利率低的市场，通过整合，加大企业控制市场能力（面临反垄断问题）

13 拉法基与豪西蒙合并启事 对中国水泥行业发展启事 当中国主要消费区的出现消费拐点，具有交集市场的企业如果发展？ 是不是可以换一种思维呢？

14 立足资本市场谈行业发展 3. 行业还具备新的利润增长点？ 利润增长点： 1、综合利用： 比如：矿山资源的增值发展，例如：沙石骨料
2、协同处置：生活垃圾、危险废弃物、可替代能源等 3、产业链的延伸：商品混凝土、水泥制品，相关的贸易等；

15 沙石骨料 背景：天然沙石盗采乱挖现象严重，严重环境环境，政府也将严控其发展；优质天然沙石日益短缺，供需矛盾突出；
作为资源型行业，拥有自有矿山的水泥企业通过对矿山资源综合利用，将有效提升产品增加值，海螺、南方、华新、冀东等大型水泥企业已经进入沙石骨料产业。

16 协同处置 日前，国家发改委、科技部、工信部、财政部、环境部、住建部和国家能源局等七部门联合发出《关于促进生产过程协同资源化处理城市及产业废弃物工作的意见》。 意见提出：迫切需要高温工业发挥工业窑炉独特优势，积极拓展产业功能，在自身强化节能减排、提质增效、转型升级的同时，最大限度协同无害化处置、资源化利用城市及其他产业的废弃物，促进废弃物减量化，利用水泥窑帮助缓解城市及产业废弃物处置压力，减少土地占用，破解“垃圾围城”难题，实现废弃物无害化最终处置和资源化利用，推动水泥工业向绿色功能产业转变。

17 协同处置 海螺、中材、华新、中信、中建材都在积极探索和积累经验，使得运行成本更低、更有效，有更好的投资收益，用来获得资本市场的青睐。
年初，多个资本市场人士考察水泥行业的协同处置的投资收益。对未来的发展一致看好！ 问题？： 但当前，现实存在利益壁垒，政策优惠、补贴不到位等问题需要进一步呼吁解决！

18 立足资本市场谈行业发展 4. 行业还具备投资低风险属性吗？ 依然具备：
1、中国未来依旧处于较长期的高位需求阶段，（10年内）不会出现断崖式需求下降； 2、企业对成本的可控（煤炭、电力、原材料、人工等），依旧具备低风险的属性。优于其他大部分工业产品；

19 立足资本市场谈行业发展 5. 行业区域性特点未来依旧存在？挖掘低估市场？
中国经济发展存在区域不平衡、周期性是不一致的特点，东中西，南北部，都处于不同的发展阶段，因此，依旧存在区域差异明显的特点。这也就是为什么中国建材、海螺水泥两家龙头全国性布局，抵御区域风险； 虽然目前处于全国性过剩，但部分地区依旧有供需关系明显改善的表现（基于区域需求快速增长，产能发展滞后的因素）；

20 立足资本市场谈行业发展 6. 在环境约束力下的行业怎样发展？ 《大气污染防治行动计划》国发(2013)37号，简称“行动计划”
《水泥工业大气污染物排放标准》（GB ） 《水泥单位产品能源消耗限额标准》GB ，2013年10月1日执行。

21 对水泥行业明确要求：加快脱硝、除尘改造工程建设；实施低氮燃烧技术改造并安装脱硝设施；严格控制新增产能，新、改、扩建项目要实行产能等量或减量置换；分区域明确落后产能淘汰任务；采用先进适用的技术、工艺和装备，实施清洁生产技术改造；提高节能环保准入门槛，健全行业准入条件。 《大气污染防治行动计划》

22 《水泥工业大气污染物排放标准》 2013年12月27日，环境保护部联合国家质量监督检验检疫总局发布了《水泥工业大气污染物排放标准》（GB ），新增设的大气污染物特别排放限值：水泥生产设施的颗粒物排放限值为20mg/m3（其他为10mg/m3）；水泥窑及窑尾余热利用系统的NOx排放限值为320mg/m3（采用独立热源的烘干设备为300mg/m3）。

23 环境的3大主要指标都与雾霾有关。 《水泥单位产品能源消耗限额标准》
主要能效环境指标的实行，企业需要较大的资金投入，也带来企业成本的增加，这是不利的因素。但不改造就退出，这也是回避不了的。是否有改造能力，不仅表现出企业的经济实力，更体现出企业的创新能力。 《水泥单位产品能源消耗限额标准》

24 执行应急预案限产停产，建立市场协调机制 政府应急预案中明文规定要求企业限产停产，配合治理空气质量，大企业就应该发挥区域市场主导作用，积极响应政府号召，带头限产停产。 行业协会发挥市场协调和监督作用，通过协会平台，以大企业集团为主体，建立地区水泥企业治理环境污染的协调机制，既配合政府治理雾霾时要求的限产停产，也协调市场供需平衡的限产停产

25 结束语 水泥行业发展远不止资本市场关注的这几个问题，投资者、企业赚钱的同时，要把行业利益置于企业利益至上，要把生态环境置于行业发展至上，要把职工健康安全置于公司经济效益至上。这应是企业发展的基本理念。