美元計價商品、 模擬交易辦法及上市獎勵活動推廣說明

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1 美元計價商品、 模擬交易辦法及上市獎勵活動推廣說明

2 簡報內容 發展美元計價商品之目的 美元計價商品選擇之考量 黃金期貨介紹 臺灣期交所「摩根士丹利資本國際公司期貨暨選擇權」介紹 交易制度
美元計價商品模擬交易競賽活動 美元計價商品「摩權擦掌金彩可期」上市交易獎勵活動

3 發展美元計價商品之目的 提升期貨市場國際化程度 多元化期貨市場商品種類 配合開放外資從事非避險性交易 吸引外資參與我國期貨市場
提高交易人資金運用效率 擴大我國期貨市場規模

4 美元計價商品選擇之考量 黃金期貨 MSCI 臺指期貨暨選擇權 黃金為一國際化商品，交易習慣上皆以美元報價
黃金向來為國人喜好之保值商品，民間持有黃金之數量亦不低，就市場之發展條件觀之，黃金期貨為我國期貨市場邁入商品期貨領域之最佳選擇 石油價格高漲，物價蠢蠢欲動，黃金期貨能滿足廣大交易人更多元且完備之避險與投機需求 MSCI 臺指期貨暨選擇權 摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數（MSCI Taiwan IndexSM） 已編製多年，為國際間主要投資機構之重要投資指標，亦為國人所熟悉 配合臺灣開放外資從事非避險性交易之措施，以該指數為標的推出期貨及選擇權商品正符合期交所商品推動之原則，並可提升期交所國際化程度 現貨、期貨及選擇權同在本國市場，可提供完整之交易策略

5 黃金期貨介紹

6 黃金市場介紹 黃金現貨市場 國際主要黃金現貨市場 我國黃金現貨市場 黃金期貨市場 美國紐約COMEX 美國芝加哥CBOT 日本TOCOM

7 國際主要黃金現貨市場 英國倫敦 蘇黎世 香港 紐約 伊斯坦堡 上海

8 黃金現貨市場-英國倫敦 倫敦於1919年成立黃金現貨市場，為世界最大且歷史最悠久的黃金市場
倫敦幾乎壟斷世界最大產金國—南非之銷售，使得大部分黃金需求皆須透過倫敦金市交易，因此倫敦金價便成為世界上最重要金價 交易制度 具現貨及遠期交易性質 採保證金交易，保證金約為契約總額3%~5% 每日兩盤定價制度(詳后述之倫敦黃金定盤價介紹) 交易規格 成色99.5%標準黃金 ，重量為400盎司，最小交易量1000盎司 2004/2005 年日交易值分別約為61億/ 74億美元

9 黃金現貨市場-蘇黎世 成立於1968年，其地位僅次於倫敦 由瑞士銀行(UBS)及瑞士信貸銀行(SCFB)負責交易及清算
無倫敦般定盤制度，隨時依供需狀況決定價格 交易規格 成色99.5%標準黃金 ，最小交易量100英鎊 交易市場—零售黃金銷售及黃金帳戶投資

10 黃金現貨市場-香港 歷史約90多年 填補美國黃金市場收市(COMEX)及倫敦開市前空檔，連貫亞洲﹑美洲及歐洲時間，故與倫敦﹑蘇黎世並列為全球三大黃金市場 交易市場 華資金商—固定場所之金銀貿易場 交易規格—99% 及99.99% 採公開喊價 外資金商—無固定場所之金銀貿易場之本地倫敦黃金市場

11 黃金現貨市場-伊斯坦堡 1989年土耳其政府建立以外幣為計價單位之黃金市場指數，且市場自由化後，黃金交易才日漸放大
1995年伊斯坦堡黃金交易所成立，上市商品除黃金外，尚有白銀、鉑金等 交易方式—透過中央銀行進口黃金，賣給銀行或指定機構，再賣給一般大眾 交易市場 一般交易規格—99.5% 及99.9% 非標準黃金市場—由交易所訂定，成色要求較低

12 我國黃金市場現況 現貨市場供需狀況 從1999年至2003年間，我國唯一的金屬礦產為黃金，惟產值極小，平均每年不到170萬台幣
所需黃金每年約有11噸係利用回收舊金，其餘均仰賴進口 進口黃金主要用途為飾金、電子工業用金及其他工業與裝飾用金 1992年珠寶用金占97.4%，電子工業用金僅2.1% 2001年珠寶用金占74.8%，電子工業用金占22.9%

13 我國黃金(條塊)年進口量 資料來源:關稅總局-統計資料庫

14 臺灣黃金產業結構 上游 下游

15 我國黃金市場概況 我國現行黃金交易制度屬於分散式之盤商交易行為 官方黃金交易機構為中央信託局 進口黃金主要來源為國外之黃金交易商或金鍊廠
臺灣黃金業常有大、中盤商或飾品加工廠兼營銀樓門市，交易行為零散，無整體性 消費大眾 銀樓門市 飾品中盤商 黃金飾金協會 飾品加工廠 黃金盤商 黃金交易銀行 進口黃金 進口黃金供應鏈

16 國內與國外黃金價格比較 不論盤商價或零售價，與國際金價都存在高度相關性 國內黃金市場之黃金報價主要可分為「盤商價」及「零售價」兩類型
盤商價是國內各大盤商間之報價，此報價乃由盤商之間互相拼盤所得到的價格 零售價係由中央信託局公告之金價，較具公信力，但與一般盤商之報價會有所出入 我國與世界各國黃金現貨報價之差異 重量單位(台兩 vs 盎司) 幣別差異(台幣 vs 美金) 計算單位換算的誤差，以及台幣對美元匯率有嚴重升、貶值的時候，皆會對黃金價格產生一定程度之衝擊 其他包括原油價格以及國內其他貴金屬價格，亦可能造成一定之影響，使我國黃金價格與國際金價產生偏離 惟整體而言，偏離情形並不嚴重 不論盤商價或零售價，與國際金價都存在高度相關性

17 黃金價格走勢圖—94年度 經匯率換算之倫敦黃金盤定盤價與中信局買賣均價之相關係數高達0.9942
經匯率換算之倫敦黃金盤定盤價與中信局買賣均價之相關係數高達0.9808 經匯率換算之倫敦黃金盤定盤價與中信局買賣均價之相關係數高達0.9942

18 黃金現貨價格波動率 以94年度為例 中信局買賣均價：12.89% 倫敦黃金早盤定盤價：13.25%
倫敦黃金早盤定盤價(經匯率換算為新台幣)： 12.93%

19 倫敦黃金定盤價 倫敦黃金定盤價(London Gold Fixing)制度於1919年9月12日開始
由五家定盤會員(Fixing Member)訂定 Bank of Nova Scotia–ScotiaMocatta (加拿大豐業銀行) Barclays Bank Plc (巴克萊銀行) Deutsche Bank AG (德意志銀行) HSBC Bank USA NA (香港上海匯豐銀行) Société Générale (法國興業銀行) 每天產生2次 倫敦時間 am 10:30 及 pm 3:00 台北時間 pm 5:30 及 pm 10:00 (冬令時間則分別加1小時)

20 倫敦黃金定盤價 具不被操縱之公正性 倫敦為全球黃金現貨交易最重要之中心，倫敦定盤價之公信力及公正性為全球黃金市場及交易商所認同
與國內價格之相關性 與國內之盤價或零售價均高度相關，平均相關係數可達90%，統計上顯著領先國內金價，並存有相同趨勢之長期均衡 對未來之預測能力 倫敦定盤價普遍領先其他市場及我國之金價，因果關係檢定結果，長期而言倫敦金價創造之價格波動領先其他市場 價差之穩定性檢測 倫敦定盤價與國內中信局報價或王鼎貴金屬金價之價差經穩定性檢測，價差序列存在長期穩定之現象

21 國際黃金期貨市場 紐約COMEX 芝加哥CBOT
紐約COMEX黃金期貨因發展歷史最悠久且搭配其成熟之黃金現貨市場，使得避險者與套利者彼此交易活絡，是COMEX黃金期貨成功之主因。 日均量約 57,000 口(94.1~94.10) 芝加哥CBOT CBOT則是推出了100盎司與33.2盎司兩種規格之黃金期貨，方便避險者與套利者依自身需求進行策略交易，在CBOT大力推廣下，其黃金期貨之交易規模亦日漸成長 日均量 33.2盎司--約1,500口(94.1~94.11) 100盎司---約1,900口(94.10~94.11)

22 國際黃金期貨市場 日本TOCOM 日本TOCOM黃金期貨採小規模設計，由於有重要商社(如三井物產)積極參與，提供相當之流動性，使TOCOM黃金期貨市場之發展非常成功 。 日均量約64,000口(94.1~94.10)

23 黃金期貨契約規格草案 中文簡稱：黃金期貨(GDF) 交易標的：成色千分之995之黃金 交易時間：期交所正常營業日上午8：45～下午1：45
契約規模：100金衡制盎司(fine troy ounce) 等於 公克，價值約等於55,600美元，約178萬台幣 契約到期交割月份：自交易當月起連續6個偶數月份 升降單位：US$0.1/金衡制盎司(10美元) 每日漲跌幅：前一營業日結算價上下15% 最後交易日：到期月份最後一個營業日前之第2個營業日，其次一營業日為新契約的開始交易日 最後結算日：最後交易日之次一營業日 每日結算價：每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依本公司「黃金期貨契約交易規則」訂定之

24 黃金期貨契約規格草案 交割方式：現金交割 最後結算價：以最後交易日倫敦黃金市場定價公司(The London Gold Market Fixing Limited) 同一曆日所公布之倫敦黃金早盤定盤價(London Gold AM Fixing)為最後結算價。但倫敦黃金早盤定盤價未能於最後結算日到期交割作業前產生時，則最後結算價依「臺灣期貨交易所黃金期貨契約最後結算價決定作業要點」辦理之。 部位限制：交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下： 1.自然人300契約 2.法人機構1,000契約 3.期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限

25 黃金期貨契約規格草案 保證金 期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準
交易人保證金追繳時，交易人得依其與期貨商之約定，以新臺幣繳交，並由期貨商代為結匯為之，其結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」相關規定辦理

26 MSCI 臺指期貨暨選擇權介紹 摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數（MSCI Taiwan IndexSM）介紹

27 摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數（MSCI Taiwan IndexSM）介紹
具有高度公正性及公開性 由國際知名摩根士丹利資本國際公司（MSCI®）所編製 市場熟悉度高 基期：1988年 成分股(以MSCI®網站公布者為準) 指數成分股為 102 家(以 為基準 )，涵蓋了整體臺灣股票市場的70％資本，且與加權指數的相關係數高達 95﹪以上

28 MSCI 臺指期貨契約規格草案 簡稱：MSCI 臺指期貨(MSF)
交易標的：摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數(MSCI Taiwan IndexSM) 契約乘數：每點100美元 升降單位：指數0.1點(10美元) 交易時間：臺灣證券交易所正常營業日上午8：45～下午1：45 契約到期交割月份：自交易當月起連續2個月份，另加上3、6、9、12月中3個接續季月，總共5個月份的契約在市場交易 每日結算價：每日結算價原則上為當日收盤時段之成交價，若收盤時段無成交價，則依交易規則訂定之

29 MSCI 臺指期貨契約規格草案 每日漲跌幅：最大漲跌幅限制為前一營業日結算價上下7%
最後交易日：各契約的最後交易日為各該契約交割月份第3個星期三，其次一營業日為新契約的開始交易日 最後結算日：最後交易日之次一營業日 最後結算價：以最後結算日依臺灣證券交易所本指數各成分股當日交易時間開始後15分鐘內之平均價計算之指數訂之。前述平均價係採每筆成交價之成交量加權平均。但當日市場交易時間開始後15分鐘內仍無成交價者，以當日市價升降幅度之基準價替代之 交割方式：以現金交割，交易人於最後結算日依最後結算價之差額，以淨額進行現金之交付或收受

30 MSCI 臺指期貨契約規格草案 部位限制：交易人於任何時間持有之各月份契約未平倉部位總和限制如下： 1.自然人300個契約
2.法人機構1,000個契約 3.法人機構基於避險需求得向本公司申請放寬部位限制 4.期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限 保證金 期貨商向交易人收取之交易保證金及保證金追繳標準，不得低於本公司公告之原始保證金及維持保證金水準 交易人保證金追繳時，交易人得依其與期貨商之約定，以新臺幣繳交，並由期貨商代為結匯為之，其結匯作業應依中央銀行「外匯收支或交易申報辦法」相關規定辦理

31 MSCI 臺指選擇權契約規格草案 契約標的：摩根士丹利資本國際公司臺灣股價指數(MSCI Taiwan IndexSM)
簡稱：MSCI 臺指選擇權 (MSO) 契約乘數：每點20美元 履約方式：歐式(僅能於到期日行使權利) 到期月份： 自交易當月起連續三個月份，加上二個接續的季月，共五個月份 履約價格間距 近月/季月 履約價格＜150點 ：2.5/5點 150點≦履約價格＜400點 ：5/10點 400點≦履約價格＜600點 ：10/20點 600點≦履約價格 ：20/40點 契約乘數之設計: (1)參酌全球交易量排名前兩名KOFEX之KOPSI 200選擇權及 Euronext 之CAC 40選擇權，或是我國臺指選擇權，其契 約規模均偏屬小型契約，顯見小契約確有其吸引人之處。 (2)以今年十二月十三日收盤指數為基準，我國臺指選擇權契 約價值約新台幣293,945元。由於目前電子及金融指數期 貨契約價值分別為每點4,000及1,000元，若參考臺指期貨 與臺指選擇權契約乘數比率（200：50），可換算得指數 契約乘數分別為每點1,000及250元，再乘以電子及金融類 股十二月十三日收盤點數（219.64點及 點）價值分 別為 219,640及250,362.5元，契約價值略小於臺指選擇權 （ 293,945元），故此契約乘數之設計應可符合市場需求。

32 MSCI 臺指選擇權契約規格草案 契約序列：
新到期月份契約掛牌時，以前一營業日標的指數收盤價為基準，向下取最接近之履約價格間距倍數為履約價格推出一個序列，另以此履約價格為基準，依履約價格間距，交易月份起之三個連續近月契約，上下各推出五個不同履約價格之契約；接續之二個季月契約，上下各推出三個不同履約價格之契約 契約存續期間，於到期日五個營業日之前，遇下列情形時，即推出新履約價格契約： 當近月契約履約價格高於或低於當日標的指數收盤指數之契約不足五個時，於次一營業日依履約價格間距依序推出新履約價格契約，至履約價格高於或低於前一營業日標的指數收盤指數之契約達五個為止 當季月契約履約價格高於或低於當日標的指數收盤指數之契約不足三個時，於次一營業日即依履約價格間距依序推出新履約價格契約，至履約價格高於或低於前一營業日標的指數收盤指數之契約達三個為止 契約序列之設計: 由於我國電子及金融類股價指數之波動程度較大，且以交 易慣例推之，交易約集中於近月契約，若僅有一種序列掛 牌數之設計，恐無法滿足不同月份契約之需求。故宜參酌 目前臺指選擇權，依近、季月設計不同之序列掛牌數。 目前臺指選擇權之契約序列數為近月價平1、價內及價外各5; 季月則為近月價平1、價內及價外各3 。 、

33 MSCI 臺指選擇權契約規格草案 交易時間：臺灣證券交易所營業日上午8:45~下午1:45 權利金最小升降單位
報價＜ 0.5點 ：0.005點(US$0.1) 0.5點≦報價<2.5點 ：0.025點(US$0.5) 2.5點≦報價<25點 ：0.05點(US$1) 25點≦報價<未滿50點 ：0.25點(US$5) 50點≦報價 ：0.5點(US$10) 每日漲跌幅：權利金每日最大漲跌點數以前一營業日標的指數收盤價之7%為限 最後交易日：各契約到期月份之第三個星期三 到期日：最後交易日之次一營業日 履約價格間距之設計 1.考量隨標的指數攀高，若履約價格間距維持不變，則掛牌 之履約價格序列所涵蓋之指數波動範圍恐相對有限，而過 多之序列數，則可能使市場交易量過於分散，並增加交易 系統負荷及增加造市者報價業務負擔。故研議按履約價格 之高低訂定不同之履約價格間距。 2.由於臺指選擇權之履約價格間距業經主管機關核准，其近、 季月之履約價格間距將依不同履約價格水準訂定，並依3000 點、3000~8000點、8000~12000點及12000點等四種級距，分 別訂定近、季月履約價格間距為50/100點、100/200點、 200/400點及 400/800點，其比例依序為1.67%~3.33%、 1.25%~6.67%、1.67%~5%及3.33%~6.67%。故電子及金融選 擇權履約價格間距即比照臺指選擇權之比例換算後得之。

34 MSCI 臺指選擇權契約規格草案 交割方式 最後結算價 部位限制 現金結算
未沖銷價內部位，於到期日當天自動履約，以現金交付或收受履約價格與最後結算價之差額 最後結算價 以到期日標的指數各成分股當日交易時間開始後十五分鐘內之成交量加權平均計算之指數訂之，若該十五分鐘內仍無成交價者，以當日市價升降幅度之基準價替代之 部位限制 自然人1,500口契約 法人機構5,000口契約 法人機構基於避險需求得向本公司申請放寬部位限制 期貨自營商或綜合帳戶之持有部位不在此限 部位限制: 電子及金融選擇權之部位限制係比照臺指選擇權部位限制數 為臺股期貨契約之四倍訂定之。由於目前電子及金融期貨皆 為400/1000口，故經換算後電子及金融選擇權之部位限制為 1600/4000

35 交易制度

36 交易制度--撮合方式與資訊揭露

37 其他相關規定 委託單輸入時間 8:30-13:45 選擇權契約開盤前不接受FOK、組合式委託 每筆數量限制 期貨契約：100單位
選擇權契約：200單位 改單 部位限制

38 美元計價商品模擬交易競賽活動

39 美元計價商品模擬交易競賽辦法 活動目的：為協助交易人及期貨商熟悉新商品特性，及鼓勵參與交易 活動期間 交易標的 交割月份：
95年3月13日至3月24日 每週一至週五(共10個交易日)，臺灣期貨交易所市場交易日 交易標的 黃金期貨 MSCI 臺指期貨 MSCI 臺指選擇權 交割月份： 黃金期貨：95年4月起連續6個偶數月份 MSCI 臺指期貨：95年3月起2個近月，加上3個季月 MSCI 臺指選擇權 ：95年3月起3個近月，加上2個季月

40 美元計價商品模擬交易競賽辦法 交易時間 申請連線 獎勵對象 10：00~13：45(9：45即接受委託)
期貨商應於95年3月6 ~ 8日下午四時前，向本公司申請連線，並完成模擬交易環境ＰＶＣ連線測試 獎勵對象 交易人 各專、兼營期貨經紀商

41 美元計價商品模擬交易競賽辦法 金彩可期獎：交易人 參加獎：50名(價值約新台幣5千元禮品) 銅獎：3名(價值約新台幣1萬元禮品)
活動期間三個商品皆下單交易成交者 銅獎：3名(價值約新台幣1萬元禮品) 5個交易日(含)以上下單成交，且前述交易日下單三個商品成交筆數皆不得低於20筆者，依其活動期間成交總筆數排名，取前3名 銀獎：2名(福祿壽幸運金蛋組合及獎金新台幣2萬元) 9個交易日皆下單成交，且前述交易日下單三個商品成交筆數皆不得低於40筆者，依其活動期間成交總筆數排名，取前2名 金獎：1名(福祿壽幸運金蛋組合及獎金新台幣3萬元) 符合金彩可期銀獎資格，且活動期間總成交筆數達500筆，成交筆數最高者

42 美元計價商品模擬交易競賽辦法 金彩絶倫獎：各專、兼營期貨經紀商
金彩絶倫獎 ：下單成交三個商品之交易人數需達100人以上，且到期日應有交易人完成三個商品之履約交割作業 依交易人數排名，取前5名，分別頒發獎金新台幣10萬元、8萬元、6萬元、5萬元、3萬元整及金質獎牌乙座 參加獎：金質獎牌一座

43 美元計價商品模擬交易競賽注意事項 開戶資料上傳作業 95年3月10日（含）前開戶資料，將由本公司直接上傳至模擬交易環境
活動期間新開戶之參加人開戶資料，則請期貨商自行上傳至模擬交易環境 活動期間交易行情資訊 期貨： 選擇權： 相關交易及結算系統作業，請參見美元計價商品交易系統測試計畫

44 「摩權擦掌金彩可期」 上市交易獎勵活動

45 「摩權擦掌金彩可期」上市交易獎勵活動 活動目的：新商品上市初期，為創造商品流動性，推廣美元計價商品 。 活動期間 獎勵對象 交易標的
上市日起連續12週(暫定95年3月27日至6月16日) 獎勵對象 交易人 營業員 造市業者 交易標的 黃金期貨 MSCI 臺指期貨 MSCI 臺指選擇權

46 「摩權擦掌金彩可期」上市交易獎勵活動 月月送現金：
週週送金蛋 活動期間內，每週交易「黃金期貨」、「MSCI臺指期貨」或「MSCI 臺指選擇權」商品合計達5口。 每週抽出10名幸運得主，每名送RISIS福祿壽幸運金蛋組合，價值約當新台幣11,000元。 月月送現金： 金冠獎：交易「黃金期貨」月交易量前3名，分別頒發獎金新台幣5、3、1萬元整。 期王獎：交易「MSCI 臺指期貨」月交易量前3名，分別頒發獎金新台幣5、3、1萬元整。 權王獎：交易「MSCI 臺指選擇權」月交易量前3名，分別頒發獎金新台幣5、3、1萬元整。 附註： 詳細活動辦法請見本公司網站或向期貨商洽詢。 月交易量按交易帳戶逐月統計，同一交易人之不同交易帳戶並不予歸戶計算。 。 同一交易人同一獎項一個月限領一次。當月同一交易人之不同帳號於同一獎項下重複獲獎者，以最高獎項為限。

47 「摩權擦掌金彩可期」上市交易獎勵活動 營業員組： 法人造市組：
活動期間內，獲頒金冠獎、期王獎、權王獎之交易人所屬營業員，另頒發新台幣5千元及黃金名片乙份。 法人造市組： 黃金期貨組 黃金期貨造市獎 黃金交易員獎 「MSCI 臺指期貨」造市獎 「MSCI 臺指選擇權」造市獎

48 「摩權擦掌金彩可期」上市交易獎勵活動 黃金期貨組： 黃金期貨造市獎： 黃金交易員獎：
報名核准之法人機構或期貨自營商於活動期間符合報價時間與交易量標準者，每月頒發新台幣20萬元之獎勵。 黃金交易員獎： 符合造市獎之獎勵標準且每月依公式計算取成績最高及次高者，提供交易員每名5萬元之獎金。

49 「摩權擦掌金彩可期」上市交易獎勵活動 「MSCI 臺指期貨」造市獎： 「MSCI 臺指選擇權」造市獎：
報名核准之法人機構或期貨自營商且符合雙邊報價與交易量獎勵標準者，每月頒發新台幣10萬元之獎勵。(獎勵金A) 「MSCI 臺指選擇權」造市獎： 申請「MSCI 臺指選擇權」造市業務之期貨自營商且符合造市量標準者，每口給予新台幣10元之獎勵，惟單一期貨商最高單月獎勵金額上限為新台幣5萬元整(獎勵金B)。

50 「摩權擦掌金彩可期」上市交易獎勵活動 「MSCI 臺指期貨」與「MSCI 臺指選擇權」造市獎勵加碼辦法 總獎勵標準
(獎勵金A+獎勵金B)*1 (獎勵金A+獎勵金B)*1.5 「MSCI 臺指期貨」每月交易達600口以上 (獎勵金A+獎勵金B)*2 詳細獎勵辦法與相關規定請參閱本公司公告

51 簡報完畢 敬請指教