东京工业品交易所 (TOCOM) 大阪证券交易所 (OSE) & 马来西亚衍生品交易所(BDEX) 交易所 及 产品介绍

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1 东京工业品交易所 (TOCOM) 大阪证券交易所 (OSE) & 马来西亚衍生品交易所(BDEX) 交易所 及 产品介绍

2 内容: 第1章 东京工业品交易所简介 第2章 东京橡胶简介 第3章 大阪证券交易所简介 第4章 大阪日经225指数简介
第1章　东京工业品交易所简介 第2章　东京橡胶简介 第3章　大阪证券交易所简介 第4章　大阪日经225指数简介 第5章　马来西亚衍生品交易所简介 第6章　棕榈油简介

3 第1章　东京工业品交易所简介 东京工业品交易所（The Tokyo Commodity Exchange，TOCOM） ，又称东京商品交易所于1984年11月1日在东京建立。其前身为成立于1951年的东京纺织品交易所、成立于1952年的东京橡胶交易所和成立于1982年的东京黄金交易所，上述三家交易所于1984年11月1日合并后改为现名。 东京工业品交易所是日本最大的商品期货交易所，该交易所的交易量占日本全国的商品交易所交易总量的80％以上。 东京工业品交易所经营的期货合约的范围很广，是世界上为数不多的交易多种贵金属的期货交易所。该所以贵金属交易为主，同时近年来大力发展石油，汽油等能源类商品。

4 东京工业品交易所是全球具有影响力的期货交易所之一，作为一个品种完善的综合性商品交易所，东京工业品交易所是目前世界上最大的铂金，橡胶和汽油交易所。　　
东京工业品交易所采用“集合竞价”和“连续竞价”相结合的交易方式来确定其成交价格并进行交易。另外，东京工业品交易所采用“熔断机制（Circuit Breaker）”来限制价格的波动幅度，达到稳定市场的目的。 “集合竞价”是先由交易所对每种不同合约月的商品宣布一个临时参考价格，然后由各经纪人表示在这个临时价格水平上愿意买进或卖出的数量。如果买进的总数量超过卖出的总数量，交易所便使价格上扬，以促进卖出，反之，如果卖出的总数量超过了买进的总数量，交易所便使价格下跌，以促进买进。

5 “集合竞价”采用最大成交量原则，交易所选取能够得到最大成交量的价格作为正式的合约成交价格来撮合市场中的合约。因而，“集合竞价”中，成交价格将只有一个。“集合竞价”不要求买进数量和卖出数量一定要达成完全一致，因而当合约集中在买进或卖出中任何一方时，很可能导致买进数量和卖出数量无法达成一致的局面。无法达成成交的合约就需“连续竞价”方式来完成。 “连续竞价”是指根据“价格优先”（买入申报价以高的优先；卖出申报价以低的优先等规律）和“时间优先”（进入系统的时间以早的优先等规律）的原则，在一定时间内连续进行交易，一旦买进合约和卖出合约的条件相匹配，系统就自动撮合成交的方法。因而，“连续竞价”中，将产生多个成交价格。 东京工业品交易所以结合上述“集合竞价”和“连续竞价”的交易方式来确定成交价并进行交易。在东京工业品交易所，对日盘和夜盘的开盘，熔断机制启用后重启交易时，均采用“集合竞价”方式。而其他交易时间内采用“连续竞价”方式。

6 “熔断机制”是指当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间，或交易可以继续进行，但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。在东京工业品交易所，当期货价格上升或下跌超出每月所设定的规定幅度的价位时，则暂停交易5分钟，之后按新扩大的幅度重新启动交易的方法。如再达规定价位则按以上步骤再以于扩大。这种暂停→扩大→重启均自动进行，至5次为止，之后交易所可通过手动变更设定。 出现第1次，第2次，第3次熔断状态时，所有合约交易停止5分钟；5分钟后恢复交易的同时扩大涨跌停板幅度。但是，当熔断状态出现4次以上时，将不再发生扩板，只是在出现熔断时停止交易5分钟，5分钟后恢复交易。当交易所认为必要时，可以临时改变停止交易的时间及扩板幅度。 另外，东京工业品交易所的交易总部配备了目前世界上先进的防震设备，使交易所具备了在突遇紧急情况时仍能继续交易的能力。

7 第2章 东京橡胶简介 东京橡胶 JRU 合约规格: 5,000公斤 报价单位:日元/公斤 最小价格跳动: 0.1日元/公斤= 500日元
第2章　东京橡胶简介 东京橡胶　JRU 合约规格: 5,000公斤 报价单位:日元/公斤 最小价格跳动: 0.1日元/公斤= 500日元 单日涨跌限制:日间交易无涨跌停;夜间交易开始时,以前一交易日的结 算价为基准,设定3次熔断价格,每次的幅度均为JPY5;发生熔断时,交易 停止5分钟 交易时间:日盘08: :15;夜盘15: :00 最后交易日期:每月最后营业日提早四个营业日（日盘交易为止）

8 胶液一般在树龄5-7年的橡胶树皮上倾斜切口后采得，橡胶树一般可采集25-30年。橡胶树整年都可采割，但其产量随季节性而变动。橡胶树生长需高温多雨的环境，在年平均气温26-32摄氏度之间、年平均降雨量在2000mm以上的热带地区栽培，因此其产地分布于南北纬10摄氏度以内，多集中在东南亚地区。由于天然橡胶是多年生长的树木，因此不能在短期内调整供应，市场变化周期较长。 橡胶随着科技进步，天然橡胶使用量与日俱增，合成橡胶亦然。但由于天然品的产量非常大，主要产国的产量差距并不悬殊，加上还有国际天然橡胶组织(INRO)的适度干预，故人为操纵价格的可能性较低。生产国除马来西亚，泰国之外，尚有产区集中于南半球的印度尼西亚，出口集散地却是新加坡，其交易所的橡胶价格对世界胶价极具指标作用。天然橡胶的使用大国美国、日本等则不生产天然橡胶，需求完全依赖进口，其对天然橡胶的价格支持也显而易见。主要用于高楼大厦的防震设备，飞机，产业机器，医疗机器等各种领域。而在日本主要用在汽车的轮胎和橡胶管上。

9 在天然橡胶交易中，较为重要的信息资料有：橡胶进口协会每月中旬发布前日的生胶仓库库存；马来西亚和新加坡统计局每月公布的3个月前两国橡胶统计数据，国际橡胶研究会每月公布的4个月前世界橡胶统计，以及每年9月公布的全世界橡胶需要预测资料等。 影响因素： 1.全球景气动向；金融，经济荣枯 2.日本汽车销售量 3.日本橡胶协会每月上、中、下旬三次生橡胶库存报告 4.日圆走势 5.产区干季与雨季的变化 6.国际天然橡胶组织(INRO)成员国签定的国际天然橡胶协议

10 第3章　大阪证券交易所简介 大阪证券交易所(Osaka Securities Exchange Co., Ltd.），简称「大证」，成立于1878年，位于大阪府大阪市中央区北滨的一家日本证券交易所，与东京证券交易所和名古屋证券交易所并列为日本三大证券交易所。 大阪证劵交易所作为日本三大交易所之一，由第一市场、第二市场以及中小型企业、新兴企业的海格力斯构成，为上市公司以及投资家提供各种服务。在“大阪证券交易所”可以参观还可观看录像介绍等。 目前共有1072家证券公司在此上市。在大阪证券交易所挂牌的企业中有不少蓝筹股，包括丰田汽车及佳能公司。在大阪证券交易所挂牌的公司的总市值高达3万2000亿美元，直逼自动报价市场3万8000亿美元的规模。

11 大阪证券交易所是日本进行金融衍生品交易的主要市场，主要产品是日经225系列股指期货、期权产品。
日经225股票指数是由日本经济新闻社编制的股票指数，该指数包括了东京证券交易所上市的225种股票，依据简单平均方法算出。 大阪证券交易所向日本经济新闻社购买了该指数的使用权。2006年上半年的平均每日成交量超过10万张。此外，合约规格为现在的十分之一的MINI日经225期货（小型日经225股指期货）于2006年7月18日上市，其以合约价值较小、操作灵活、适宜与日经225股指期货进行套利交易、流动性高等特点，在推出之后就深受市场欢迎。

12 第4章 大阪日经225指数简介 大阪日经225指数 JNI 合约规格: 1,000日圆×指数 报价单位:日元/张
第4章　大阪日经225指数简介 大阪日经225指数 　JNI 合约规格: 1,000日圆×指数 报价单位:日元/张 最小价格跳动: 10点= 10000日圆 单日涨跌限制:初始幅度=770日元;第1次扩板后为1160日元;第2次扩板后为1550日元;每次交易停止15分钟。日盘及夜盘收市前30分钟不受此限。交易所会每季检讨及更新涨跌限制，亦有权临时改变停止交易的时间及扩板幅度。

13 交易月份: 3、6、9、12之中的最近五个月份 交易时间:日盘08: :15;夜盘15: :30 最后交易日期:各合约月份第二个星期五之前一营业日(如遇假日则提前一天) 持仓限额:无 日经225平均股价指数，是代表日本股票市场的股价指数，由日本经济新闻社每天公布数据，为各股价指数中历史最悠久，为国内外投资人及股市相关者最熟悉的指数，以成交量最活跃、市场流通性最高的225支股票的股价为基础，以修正式算术平均计算出来。该股价指数代表日本股票市场近50%的总市值。具体而言，是从业种分类中，选择技术、金融、运输、公共、资本财务及其他消费素材中具高流通性的股票。

14 价格影响因素： 1.日本央行的利率政策 日本央行利率政策可以看出日本经济是否翻扬，会直接影响日经指数涨跌，如果长期处于零利率的环境下，无法改善长期通货紧缩的问题。 2.日本经济景气好坏 日本各项经济数据是否乐观，及日本企业年度预估是否呈现获利成长，均对指数有所影响。如果景气上扬，自然有助于推升日经指数。 3.日本金融市场的改革与开放的进展 因应国际金融集团的竞争，日本在金融保险业作出不少创举，包括允许银行倒闭、银行、证券和保险可交互持股、金融集团间的合并等，同时也为其他产业的发展垫下基石。

15 4.日圆汇率走向 日圆的贬值可刺激出口类股与科技类股业绩成长，反之亦然，情况充分反应在出口数据的表现上，带动日经指数走向。
5.各家上市公司之年度会计作帐 日本的会计年度是当年4月初到来年3月底，所以每年2月和3月就会出现作帐行情，此时日股的波动也较为剧烈。同时，日本企业的海外获利也会在3月汇回国内，对日圆有一定支撑的作用，也间接影响到日股的表现。 6.与美股的连动性 若前一个交易日美股出现巨幅涨跌，一般都会对当天日经指数产生极大的影响。

16 第5章　马来西亚衍生品交易所简介 马来西亚衍生品交易所(BDEX)，又称「大马交易所」，提供多种交易产品，包括期权、期货等衍生品和多种货币离岸工具；分别在衍生品和离岸交易所进行交易。大马交易所拥有提供证券和衍生品清算业务的结算中心，以及证券托管中心。 棕榈油是世界主要的植物油品种之一，在植物油市场中占据重要地位。马来西亚是世界两大棕榈油主产地之一，大量棕榈油出口到世界各地，良好的现货基础为马来西亚大马交易所开展棕榈油期货交易创造了比较好的市场条件。目前，大马交易所的棕榈油期货交易较为活跃，期货价格已成为国际棕榈油贸易的定价基准。

17 2006年以来，大马交易所棕榈油交易规模迅速增长，原因主要是随着马来西亚棕榈油现货市场的迅速发展，产量快速提升，贸易日趋活跃，越来越多的棕榈油种植和贸易企业关注、参与期货交易。
在国际贸易中，众多从马来西亚进口棕榈油的国家和地区也开始将大马交易所毛棕榈油期货价格作为定价基准，促使棕榈油期货市场的交易规模不断放大。 大马交易所在过去连续成功举办“国际棕榈油大会”。国际棕榈油大会是全球首要的食用油大会。最近每年均有40多个国家超过1400名嘉宾到场。

18 第6章 棕榈油简介 棕榈油 FCPO 合约规格: 25公吨 报价单位:林吉特/公吨 最小价格跳动: 1点=25林吉特
第6章　棕榈油简介 棕榈油 　FCPO 合约规格: 25公吨 报价单位:林吉特/公吨 最小价格跳动: 1点=25林吉特 单日涨跌限制:除现货月外,不超过前天结算价格的±10%,当有3个或以上非现货月合约达到10%,停盘10分钟(现货月合约除外),扩板±15%. 交易月份:现货月及最近五个连续月+24个间隔的奇数月份 交易时间: 10:30-12:30及15:00-18:00 最后交易日期:合约月份的15日中午12时

19 棕榈油是从油棕树上的棕果中榨取出来的，果肉压榨出的油称为棕榈油，而果仁压榨出的油称为棕榈仁油。
棕榈油主要含有棕榈酸和油酸两种最普通的脂肪酸，棕榈油的饱和程度约为50%。传统上所说的棕榈油仅指棕榈果肉压榨出的毛油和精炼油。它被人们当成天然食品来使用已超过五千年的历史。棕榈油的原产地在西非。1870年，棕榈油传入马来西亚。

20 油棕树是一种四季开花结果及长年都有收成的农作物。油棕的商业性生产可保持25年。油棕是世界上生产效率最高的产油植物。在马来西亚，目前每公顷油棕最多可生产大约5吨的油脂，每公顷油棕所生产的油脂比同面积的花生高出五倍，比大豆高出九倍。一般的马来西亚已到成熟期的油棕，每年每公顷平均产量是3.7吨棕榈油。 棕榈油在世界上被广泛用于烹饪和食品制造业。它被当作食油、松脆脂油和人造奶油来使用。棕榈油容易被消化、吸收、以及促进健康。 棕榈油的高固体性质甘油含量让食品避免氢化而保持平稳，并有效的抗拒氧化，它也适合炎热的气候成为糕点和面包厂产品的原料。 马来西亚和印度尼西亚是全球主要的棕榈油生产国，这两个国家的棕榈油产量占全球产量的80%以上。

21 价格影响因素： 1.国际市场对棕榈油的需求变动情况 2.向中国出口的船运情况 3.大马、印度尼西亚的产区天气、收获情况 4.汇 率变动 5.东南亚地区天气、地质灾害发生频繁 6.当地政治局势、出国口政策变化 7. 国际原油等能源价格及相关替代品的影响

22 资料 东京工业品交易所 马来西亚衍生品交易所 大阪证券交易所 南华期货

23 完