第一節 財務報表分析之意義及方法 第二節 動態分析 第三節 靜態分析 第四節 財務分析的限制

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1 第一節 財務報表分析之意義及方法 第二節 動態分析 第三節 靜態分析 第四節 財務分析的限制
第一節 財務報表分析之意義及方法 第二節 動態分析 第三節 靜態分析 第四節 財務分析的限制

2 財務報表分析 (一)動態分析， 又稱水平分析(Horizontal analysis) 1.增減比較分析 2.趨勢分析
(二)靜態分析， 又稱垂直分析(Vertical analysis) 1.共同比分析 2.比率分析

3 財務報表分析之方法 (一)、動態分析，又稱水平分析(Horizontal analysis)
是指連續二期或數期的財務報表上相同項目予以比較。可分為： 1.增減比較分析─是計算兩相關期間報表上 相同項目的增減變動情形。 2.趨勢分析─是對多期報表上的相同科目進行分析為一長程的分析。

4 (二)、靜態分析，又稱垂直分析(Vertical analysis)
是指同一期間財務報表各項目間之比較與分析。又可分： 1.共同比分析─將財務報表中某一項目為基數(為100%)而將報表中各項目分別與基數比較，藉以顯示這些項目之重要性。 2.比率分析─將財務報表中有些項目之間有某種關係存在，將之組合而成一比率，可說明某種情形。

5 而在分析比較結果時可使用不同基礎，通常有三種：
1.公司內部之比較基礎─本年度與以前年度同一項目比較，通常能很有效的找出財務關係及重要趨勢的變動。 2.整個產業平均之比較基礎─與產業平均數的比較可知公司在產業中的相對績效。 3.公司間比較基礎─通常是與一家或多家競爭公司的某一項目或財務關係比較，以公開財務報表為比較基礎。

6 美美公司 資產負債表 12月31日 資產 增加或(減少)
2002年 年 金額 百分比 資產 流動資產……. $1,020, $ 945, $ 75, % 固定資產(淨額) , , , % 無形資產…… , , (2,500) (14.3%) 總資產………. $1,835,000 $1,595, $ 240, %

7 負債 流動負債……. $ 344, $ 303, $ 41, % 長期負債…… , , (9,500) (1.9%) 總負債……… , , , % 股東權益 普通股，面額$ , , , % 保留盈餘……… , , , % 總股東權益…… 1,003, , , % 總負債及股東權益 $1,835,000 $1,595,000 $ 240, %

8 美美公司 資產負債表 12月31日 資產 增加或(減少)
2002年 年 金額 百分比 資產 流動資產……. $1,020, $ 945, $ 75, % 固定資產(淨額) , , , % 無形資產…… , , (2,500) (14.3%) 總資產………. $1,835,000 $1,595, $ 240, %

9 負債 流動負債……. $ 344, $ 303, $ 41, % 長期負債…… , , (9,500) (1.9%) 總負債……… , , , % 股東權益 普通股，面額$ , , , % 保留盈餘……… , , , % 總股東權益…… 1,003, , , % 總負債及股東權益 $1,835,000 $1,595,000 $ 240, %

10 美美公司 資產負債表 12月31日 資產 增加或(減少)
2002年 年 金額 百分比 資產 流動資產……. $1,020, $ 945, $ 75, % 固定資產(淨額) , , , % 無形資產…… , , (2,500) (14.3%) 總資產………. $1,835,000 $1,595, $ 240, %

11 負債 流動負債……. $ 344, $ 303, $ 41, % 長期負債…… , , (9,500) (1.9%) 總負債……… , , , % 股東權益 普通股，面額$ , , , % 保留盈餘……… , , , % 總股東權益…… 1,003, , , % 總負債及股東權益 $1,835,000 $1,595,000 $ 240, %

12 美美公司 損益表 增加或(減少) 2002年 2001年 金額 百分比
2002年 年 金額 百分比 銷貨…………… $2,195, $1,960,000 $235, % 銷貨退回與折讓 , , (25,000) (20.3%) 銷貨淨額……… 2,097, ,837, , % 銷貨成本……… 1,281, ,140, , % 毛利………… , , , % 銷售費用…… , , , % 管理費用…… , , (4,500) (4.1%) 總營業費用… , , , % 營業利益…… , , , %

13 其他收入及利得 利息及股利 , , (2,000) (18.2%) 其他費用及損失 利息費用… , , (4,500) (11.1%) 稅前淨利…… , , , % 所得稅費用… , , , % 淨利………… $ 263,800 $ 208, $ 55, %

14 美美公司 損益表 增加或(減少) 2002年 2001年 金額 百分比
2002年 年 金額 百分比 銷貨…………… $2,195, $1,960,000 $235, % 銷貨退回與折讓 , , (25,000) (20.3%) 銷貨淨額……… 2,097, ,837, , % 銷貨成本……… 1,281, ,140, , % 毛利………… , , , % 銷售費用…… , , , % 管理費用…… , , (4,500) (4.1%) 總營業費用… , , , % 營業利益…… , , , %

15 保留盈餘表 美美公司 2001年 增加或(減少) 2002年 2001年 金額 百分比
2002年 年 金額 百分比 保留盈餘，1月1日 $525,000 $376,500 $148, % 加：淨利………… , , , % 788, , ,800 減：股利………… , , , % 保留盈餘，12月31日 $727,600 $525, $202, %

16 二、趨勢分析 有數期資料比較時，選定任何一年為基期，定其指數為100%， 再將其它年度報表上之資料，以基期之某一個百分數表達。如：
淨銷貨 $41, $38, $34,835 $33,110 $30,518 2002年 年 年 年 年 如果我們假設以1998年為基期，則我們可以用基期金額來計算 所有增減的百分比，其計算公式如下： 自基期變動之水平分析公式 = 自基期之變動 (現在金額－基期金額)÷基期金額

17 下表列示以1998年為基期，美美公司五個年度的分析結果：
當期相對於基期之水平分析公式 === = 相對於基期之當期結果 當年金額÷基期金額 下表列示以1998年為基期，美美公司五個年度的分析結果： 淨銷貨的水平分析 2002年 年 年 年 年 $41, $38, $34, $33, $30,518 135% % % % %

18 美美公司 資產負債表 12月31日 2002年 年 金額 百分比 金額 百分比 資產 流動資產…… $1,020, % $ 945, % 固定資產(淨額) , % , % 無形資產…… , % , % 總資產……… $1,835, % $1,595, % 負債 流動負債…… $ 344, % $ 303, % 長期負債…… , % , % 總負債……… , % , % 股東權益 普通股，面額$ , % , % 保留盈餘……… , % , % 總股東權益…… ,003, % , % 總負債及股東權益 $1,835, % $1,595, %

19 美美公司 損益表 2002年 年 金額 百分比 金額 百分比 銷貨…………… $2,195, % $1,960, % 銷貨退回與折讓 , % , % 銷貨淨額……… 2,097, % ,837, % 銷貨成本……… 1,281, % ,140, % 毛利………… , % , % 銷售費用…… , % , % 管理費用…… , % , % 總營業費用… , % , % 營業利益…… , % , % 其他收入及利得 利息及股利 , % , % 其他費用及損失 利息費用… , % , % 稅前淨利…… , % , % 所得稅費用… , % , % 淨利………… $ 263, % $ 208, %

20 在比率分析中，必須選擇對管理上或理財上有助益的比率來作分
析，才有價值。一般財務分析的目的，歸納起來不外下列幾點： (一)分析企業的經營及獲利能力。 (二)分析企業的短期償債能力。 (三)分析企業的長期償債能力。 (四)市場價值分析。

21 比率分析表達財務報表資料特定項目間的關係，
則其表達方式如下： 百分比(Percentage)：流動資產為流動負債的205% 。 比率(Rate)：流動資產為流動負債的2.05倍。 比例(Proportion)：流動資產與流動負債為2.05：1。

22 企業常用的相關比率，分類為三： (一)流動性比率(Liquidity Ratio)
(二)獲利性比率(Profit ability Ratio) (三)償債性比率(Solvency Ratio)

23 流動比率 運用資金比率(Working capital ratio) 運用資金比率=(流動資產-流動負債) ÷ 流動負債
流動比率=流動資產÷流動負債 美美公司 2002年 年 $1,020,000÷$344,500=2.96: $945,000÷$303,000=3.1:1 運用資金比率(Working capital ratio) 運用資金比率=(流動資產-流動負債) ÷ 流動負債

24 酸性測試比率=﹝現金+有價證券+應收帳款(淨額)﹞÷流動負債
酸性測試比率(Acid-Test Ratio) 2002年 年 現金……………………… $ 100, $ 155,000 有價證券………………… , ,000 應收帳款(淨額)………… , ,000 存貨……………………… , ,000 預付費用………………… , ,000 總流動資產……………… $ 1,020,000 $ ,000 流動資產： 酸性測試比率=﹝現金+有價證券+應收帳款(淨額)﹞÷流動負債 2002年 ($100,000+$20,000+$230,000)÷$344,500=1.0:1 2001年 ($155,000+$70,000+$180,000)÷$303,000=1.3:1

25 流動現金負債保障比率=營業活動淨現金流量÷平均流動負債
(Current Cash Debt Coverage Ratio) 流動現金負債保障比率=營業活動淨現金流量÷平均流動負債 2002年 $404,000÷﹝($303,000+$344,500)÷2﹞=1.25:1 2001年 $340,000÷﹝($290,000+$303,000)÷2﹞=1.5:1

26 應收帳款週轉率(Receivable Turnover)
應收帳款週轉率=淨賒銷÷平均淨應收帳款 $2,097,000÷﹝($180,000+$230,000)÷2﹞=10.2次 2001年 $1,837,000÷﹝($200,000+$180,000)÷2﹞=9.7次 2002年

27 存貨週轉率(Inventory Turnover)
存貨週轉率=銷貨成本÷平均存貨 $1,281,000÷﹝($500,000+$620,000)÷2﹞=2.3次 2001年 $1,140,000÷﹝($450,000+$500,000)÷2﹞=2.4次 2002年

28 淨利率(Profit margin) 銷貨淨利率=淨利÷銷貨淨額 2002年 2001年
2002年 年 $263,800÷$2,097,000=12.6% $208,500÷$1,837,000=11.4%

29 銷貨現金報酬率=營業活動淨現金流量÷淨銷貨
銷貨現金報酬率(Cash Return on Sales) 銷貨現金報酬率=營業活動淨現金流量÷淨銷貨 2002年 年 $404,000÷$2,097,000=19.3% $340,000÷$1,837,000=18.5%

30 資產週轉率(Asset Turnover)
資產週轉率=銷貨淨額÷平均資產 2002年 $2,097,000÷﹝($1,595,000+$1,835,000) ÷2﹞= 1.22次 年 $1,837,000÷﹝($1,446,000+$1,595,000) ÷2﹞=1.21次

31 資產報酬率(Return on Assets)
資產報酬率=淨利÷平均資產 2002年 $263,800÷﹝($1,595,000+$1,835,000) ÷2﹞= 15.4% 年 $208,500÷﹝($1,446,000+$1,595,000) ÷2﹞=13.7%

32 普通股股東權益報酬率=淨利÷平均普通股股東權益
(Return on Common stockholder’s Equity) 普通股股東權益報酬率=淨利÷平均普通股股東權益 2002年 $263,800÷﹝($795,000+$1,003,000) ÷2﹞= 29.3% 年 $208,500÷﹝$667,000+$795,000﹞ ÷2﹞=28.5%

33 有特別股之普通股股東權益報酬率 普通股股東權益報酬率=(淨利－特別股股利)÷平均普通股股東權益

34 每股盈餘=淨利÷流通在外普通股的加權平均股數
每股盈餘(EPS)(Earnings Per Share) 每股盈餘=淨利÷流通在外普通股的加權平均股數 2002年 $263,800÷﹝(270, ,400) ÷2﹞=$ 年 $208,500÷270,000=$0.77

35 本益比(Price-Earnings Ratio)
本益比=每股市價÷每股盈餘 2002年 年 $12.00÷$0.97=12.4倍 $8.00÷$0.77=10.4倍

36 股利分配率(Payout Ratio) 股利分配率=現金股利÷淨利 2002年 2001年
2002年 年 $61,200÷$263,800=23.2% $60,000÷$208,500=28.8%

37 負債對總資產比率(Debt to Total Assets Ratio)
負債對總資產比率=總負債÷總資產 2002年 年 $832,000÷$1,835,000=45.3% $800,000÷$1,595,000=50.2%

38 利息保障倍數=扣除利息及所得稅前的淨利÷利息費用
利息保障倍數(Times Interest Earned) 利息保障倍數=扣除利息及所得稅前的淨利÷利息費用 2002年 年 $468,000÷$36,000=13倍 $388,000÷$40,500=9.6倍

39 現金負債保障比率=營業活動淨現金流量÷平均總負債
現金負債保障比率(Cash Debt Coverage Ratio) 現金負債保障比率=營業活動淨現金流量÷平均總負債 $404,000÷﹝($800,000+$832,000)÷2﹞=0.495倍 2001年 $340,000÷﹝($740,000+$800,000)÷2﹞=0.442倍 2002年

40 流動性、獲利性、償債力比率之彙總 比率 公 式 用途或目的 流動性比率 1.流動比率 流動資產 衡量短期償債能力 流動負債
比率 公 式 用途或目的 流動性比率 1.流動比率 流動資產 衡量短期償債能力 流動負債 2.酸性測試或速 ﹝現金+有價證券+應收帳款(淨額) 衡量立即的短期 動比率 流動負債 償債能力 3.流動現金負債 營業活動淨現金流量 衡量短期償債能力 保障比率 平均流動負債 (現金基礎) 4.應收帳款週轉率 賒銷淨額 衡量應收帳款的 平均應收帳款(淨額) 流動性 5.存貨週轉率 銷貨成本 衡量存貨的流動性 平均存貨

41 獲利性比率 6.淨利率 淨 利 衡量每塊錢銷貨所 銷貨淨額 產生的淨現金 7.銷貨現金報酬率 營業活動淨現金流量 衡量每塊錢銷貨所產生的 銷貨淨額 淨現金 8.資產週轉率 銷貨淨額 衡量使用資產產生銷貨 平均資產 的效率 9.資產報酬率 淨 利 衡量使用資產的獲利率 平均資產 10.普通股股東權益 淨 利 衡量業主投資的獲利率 報酬率 平均普通股股東的權益 11.每股盈餘 淨 利 衡量每股普通股所賺得 流通在普通股的加權平均股數 的淨利 12.本益比 每股市價 衡量每股市價對每股 每股盈餘 盈餘的比率

42 13.股利分配率 現金股利 衡量盈餘中以現金股利 淨 利 分配的百分比 長期償債性比率 14.負債對總資產 總負債 衡量總資產中由債權人 比率 總資產 提供的部分 15.利息保障倍數 扣除所得稅和利息費用前的盈餘 衡量到期支付利息費用 利息費用 的能力 16.現金負債保障 營業活動淨現金流量 衡量長期償債能力 比率 平均總負債 (現金基礎)

43 二、 若銘傳公司於2002年有淨利$600,000，而且其淨利較2001年相比增加了25%，則2001年之淨利為何？

44 二、 增加 a.淨利 $600, x % $600,000-x ＝0.25x x＝$480,000

45 三、 台北公司的銷貨、銷貨成本及費用之垂直分析百分比如下： 垂直分析 (年) 銷貨 銷貨成本 費用 該公司之淨利若以銷貨之百分比來表示，則在這三年中是增加、減少或不會改變？請以數字來支持你的解答。

46 三、 (年) 銷貨 銷貨成本 費用 淨利 在這三年中淨利持續增加，因為銷貨成本及費用在以銷貨為百分比時，可看出其持續減少。