員工分紅配股法令與企業經營 之關係---以IC設計業為例

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1 員工分紅配股法令與企業經營 之關係---以IC設計業為例
台大會計系 李書行 教授

2 員工紅利費用化 金融監督管理委員會93年「上市（櫃）制度及上市（櫃）後管理制度改革方案」:
「上市上櫃公司之員工紅利，現金支付及配發新股依市價（係指會計期間最末一個月之平均收盤價）計算之合計總額，不應高於本期稅後純益之百分之五十、或可分配盈餘（扣除法定盈餘公積、特別盈餘公積及彌補虧損後餘額）之百分之五十。」

3 表1-1 聯發科2003年及2004年之 紅利分配 (年度以獲利發生點為基準) 資料來源: 聯發科財務報告
表1-1 聯發科2003年及2004年之 紅利分配 (年度以獲利發生點為基準) 資料來源: 聯發科財務報告 (單位:元) 2003 百分比 2004 ‘04/'03 稅後純益 $16,522,088,660 100% $14,322,985,772 -13%    減: 法定盈餘公積 $1,652,208,866 10% $1,432,298,577    減: 特別盈餘公積 $49,070,941 0.3% $665,577,507 4.6% 1256% 可分配盈餘 $14,820,808,853 58% $12,225,109,688 42% -18%    加: 以前未分配盈餘總額 $10,591,375,374 $17,040,035,618 61% 可供分配盈餘總額 $25,412,184,227 $29,265,145,306 15% 分配項目:    1.董監事酬勞 $44,462,427 0.6% $36,675,329 0.4%    2.股東紅利 $6,607,936,736 88% $8,462,694,140 89% 28%    3.員工紅利 $816,711,282 11% $1,045,950,961 分配項目合計 $7,469,110,445 29% $9,545,320,430 33% 期末未分配盈餘 $17,943,073,782 71% $19,719,824,876 67%

4 表1-2 聯發科2003 - 2005年股東紅利和員工紅利分配比例 資料來源: 聯發科財務報告
表1-2 聯發科 年股東紅利和員工紅利分配比例 資料來源: 聯發科財務報告 (單位:元)年代為獲利發生點 2003 2004 2005 股東紅利: $6,608M $8,463M $10,369M 100.00% 1_1. 股東股票股利(面值) $1,155M $769M $864M 17.48% 9.09% 8.33% 1_2. 股東股票股利(市值) $35,758M $16,280M $30,816M 2. 股東現金 $5,453M $7,693M $9,505M 82.52% 90.91% 91.67% 股東分紅實際價值(填權後) $41,211M $23,973M $40,320M 員工紅利: $817M $1,046M $1,152M 1_1 員工分紅配股股利(面值) $157M $178M $179M 19.28% 17.00% 15.50% 1_2 員工分紅配股股利(市值) $4,876M $3,763M $6,369M 2. 員工分紅現金 $659M $868M $974M 80.72% 83.00% 84.50% 員工分紅實際價值 $5,535M $4,631M $7,342M 下列百分比均低於50% 12月份平均股價 $309.65 $211.61 $356.64 符合政府法令的設限範圍 稅後純益 $16,522M $14,323M $18,273M 34% 32% 40.17% 可供分配盈餘總額 $25,412M $29,265M $36,166M 22% 16% 20.30%

5 表1-3 歷年配股對聯發科股東權益之影響 (單位:百萬股)年代以獲利發生點為基準 2000 2001 2002 2003 2004 2005
表1-3 歷年配股對聯發科股東權益之影響 (單位:百萬股)年代以獲利發生點為基準 2000 2001 2002 2003 2004 2005 當期股東股票股利 86.8 126.4 161.2 115.5 76.9 86.4 員工分紅配股 12.4 18.1 19.9 15.7 17.8 17.9 期末在外流通股數 316.1 460.5 641.5 772.8 864 968.3 股東股票股利佔在外流通股數之比重 27.50% 25.10% 14.90% 8.90% 8.92% 員工分紅配股佔在外流通股數之比重 3.90% 3.10% 2.00% 2.06% 1.84% 員工分紅配股佔股東股票股利之比重 14.29% 14.32% 12.34% 13.59% 23.15% 20.71% 員工分紅配股佔當期總配股之比重 12.50% 12.53% 10.99% 11.97% 18.80% 17.16% 資料來源: 聯發科財務報告

6 表1-4 聯發科2001及2002年股東紅利 和員工紅利分配比例
表1-4 聯發科2001及2002年股東紅利 和員工紅利分配比例 (單位:元) 年代以獲利發生點為基準 2001 2002 員工紅利: $361M $655M 100.00% 1_1 員工分紅配股股利(面值) $181M $199M 50.00% 30.43% 1_2 員工分紅配股股利(市值) $9,029M $5,856M 2. 員工分紅現金 $455M 69.57% 員工分紅實際價值 $9,209M $6,312M 132%和57%已超出50%範圍 12月平均股價 $500.00 $294.00 不符合政府法令設限範圍 稅後純益 $6,703M $12,233M 137% 52% 資料來源: 聯發科財務報告

7 表2-1 類比科2004-2006年股東紅利和 員工紅利分配比例
表2-1 類比科 年股東紅利和 員工紅利分配比例 資料來源: 類比科財務報告。 2006年之股東與員工紅利資料為本文推估數字 (單位:元)年代為獲利發生點 2004 2005 2006(s1) 股東紅利: $46.5M $127M $257M 100.00% 1_1. 股東股票股利(面值) $46M $57M $116M 98.92% 45.00% 1_2. 股東股票股利(市值) $86M $108M $3,596M 2. 股東現金 $0.5M $70M $141M 1.08% 55.00% 股東分紅實際價值(填權後) $86.5M $178M $3,737M 員工紅利: $38.7M $27M $55M 1_1 員工分紅配股股利(面值) $38M $13M $26M 98.19% 48.00% 1_2 員工分紅配股股利(市值) $71M $24M $806M 2. 員工分紅現金 $0.7M $14M $29M 1.81% 52.00% 員工分紅實際價值 $71.8M $835M 下列百分比除了2005年外均高於50% 12月份平均淨值或股價 $18.7 $18.95 $310 不符合政府法令的設限範圍 稅後純益 $96M $173M $351M 74.1%* 21.96% 237.89% 可供分配盈餘總額 $156M $316M 82.8%** 24.35% 264.24% *:員工分紅配股之實際價值佔當年度稅後純益之比率。 **:員工分紅配股之實際價值佔當年度可供分配盈餘總額之比率。

8 表2-2 類比科2006年三種假設配股政策之分析 (單位:元)年代為獲利發生點 2006(s1) 2006(s2) 2006(s3)
表2-2 類比科2006年三種假設配股政策之分析 (單位:元)年代為獲利發生點 2006(s1) 2006(s2) 2006(s3) 股東紅利: $257M $273M 100.00% 1_1. 股東股票股利(面值) $116M $57M $60M 45.00% 22.00% 1_2. 股東股票股利(市值) $3,596M $1,767M $1,860M 2. 股東現金 $141M $200M $213M 55.00% 78.00% 股東分紅實際價值(填權後) $3,737M $1,967M $2,073M 員工紅利: $55M $38M 1_1 員工分紅配股股利(面值) $26M $13M $4M 48.00% 24.00% 10.52% 1_2 員工分紅配股股利(市值) $806M $403M $124M 2. 員工分紅現金 $29M $42M $34M 52.00% 76.00% 89.48% 員工分紅實際價值 $835M $445M $158M 下列百分比除了2006(s3)外均高於50% 12月份平均淨值或股價 $310 不符合政府法令的設限範圍 稅後純益 $351M 237.89% 126.78% 45.01% 可供分配盈餘總額 $316M 264.24% 140.82% 50.00% 資料來源: 類比科財務報告。表中股東與員工紅利數字為本文三種假設之推估

9 表2-3 歷年配股對類比科與聯發 科之股東權益的影響
表2-3 歷年配股對類比科與聯發 科之股東權益的影響 類比科 聯發科 (單位:百萬股)年代以獲利發生點為基準 2004 2005 2006(s3) 2003 當期股東股票股利 4.6 5.7 6.0 115.5 76.9 86.4 員工分紅配股 3.8 1.3 0.4 15.7 17.8 17.9 期末在外流通股數 11 20.4 29.6 772.8 864 968.3 股東股票股利佔在外流通股數之比重 41.82% 27.94% 20.27% 14.90% 8.90% 8.92% 員工分紅配股佔在外流通股數之比重 34.55% 6.37% 1.35% 2.00% 2.06% 1.84% 員工分紅配股佔股東股票股利之比重 82.61% 22.81% 6.67% 13.59% 23.15% 20.71% 員工分紅配股佔當期總配股之比重 45.24% 18.57% 6.25% 11.97% 18.80% 17.16% 資料來源: 類比科與聯發科之財務報告。 註：類比科自2004年才開始實施配股，故無2003年資料， 2006年股東與員工紅利資料為本文依第三種假設推估。

10 表3-1 歷年來配股對立錡與類比科之 股東權益的影響
表3-1 歷年來配股對立錡與類比科之 股東權益的影響 立錡 類比科 (單位:百萬股)年代以獲利發生點為基準 2004 2005 2006(s3) 當期股東股票股利 10.6 12.8 26.5 4.6 5.7 6.0 員工分紅配股 2.8 2.0 1.8 3.8 1.3 0.4 期末在外流通股數 70.6 85.3 100.5 11 20.4 29.6 股東股票股利佔在外流通股數之比重 15.01% 26.37% 41.82% 27.94% 20.2% 員工分紅配股佔在外流通股數之比重 3.97% 2.34% 1.79% 34.55% 6.37% 1.35% 員工分紅配股佔股東股票股利之比重 26.42% 15.63% 6.79% 82.61% 22.81% 6.67% 員工分紅配股佔當期總配股之比重 20.90% 13.51% 6.36% 45.24% 18.57% 6.25% 資料來源: 立錡與類比科之財務報告。2006(s3) 股東與員工紅利為本文推估數字。