授課老師：　　　教授 第7章 國際籌資與國際金融市場 ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論.

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2 授課老師：　　　教授 第7章 國際籌資與國際金融市場 ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論

3 本章綱要 跨國企業的資金來源 歐洲通貨市場 國際債券市場 跨國權益籌資 專題1：歐洲通貨的創造 專題2： TDR上市熱，投資人更熱
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4 歐洲通貨市場的發展背景(續) 歐洲通貨存款餘額(貨幣別) 單位: 10億美元 2007年 2009年 2011年 2014年(9月) 美元
歐洲通貨存款餘額(貨幣別) 單位: 10億美元 2007年 2009年 2011年 2014年(9月) 美元 10,021.5 9,078.3 9,234.0 9,671.1 歐元 3,475.0 3,178.4 2,899.2 2,817.2 英鎊 1,326.1 858.6 663.1 798.5 日圓 824.2 587.3 619.8 551.7 瑞士法郎 395.2 372.7 368.1 349.3 其他 1,485.5 1,369.5 1,578.0 1,810.7 總計 17,527.5 15,444.9 15,362.3 15,998.5 資料來源：國際清算銀行（Bank for International Settlements） ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論

5 歐洲通貨業務(續) 國際貨幣市場發行金額 （發行人身份別） 單位: 10億美元 發行餘額 發行額 2007年 2008年 2009年 第4季
國際貨幣市場發行金額 （發行人身份別） 單位: 10億美元 發行餘額 發行額 2007年 2008年 2009年 第4季 商業本票 696.2 708.5 599.1 559.3 443.1 金融機構 633.9 549.9 526.5 427.1 396.7 政府 8.2 79.0 32.1 64.7 16.7 國際組織 16.1 18.8 6.9 16.8 6.2 公司 38.0 60.7 33.5 50.7 23.5 其他工具 440.5 423.2 333.0 174.8 185.0 435.0 416.8 330.2 173.2 184.2 1.5 2.7 0.8 0.2 0.3 1.9 0.6 1.1 0.1 0.0 2.1 3.2 0.9 1.2 0.4 總額 1,136.8 1,131.7 932.1 734.1 628.0 資料來源：國際清算銀行（Bank for International Settlements） ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論

6 歐洲通貨市場的利率結構(續) 歐洲通貨市場的利率很多，最受重視的是倫敦銀行同業使用的利率： 倫敦銀行同業拆放利率
(London Interbank Offered Rate，LIBOR) 倫敦銀行同業拆借利率 (London Interbank Bid Rate，LIBID) 倫敦銀行同業平均利率 (London Interbank Mean Rate，LIEAN) ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論

7 國際債券市場的範疇(續) 本國債券 本國企業及政府以本國貨幣計價在本國境內發行的債券。 歐洲債券
外國居民到其他國家，以非當地貨幣計價所發行的債券。 外國債券 外國企業及政府到其他國家，利用當地貨幣計價所發行的債券。 三種債券的不同主要取決於債券的發行人、計價貨幣與發行所在國這三者之間的關係。 ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論

8 世界主要證券市場的外國企業上市狀況 2008 2015(2月) 本國企業數 外國企業數 美國NYSE 1,548 415 1,934 527
美國NASDAQ 2,727 296 2,426 354 英國London SE 2,415 681 1,601 823 盧森堡Luxemburg SE 33 228 25 191 德國Deutsche Börse 742 90 582 74 瑞士SIX Swiss Exchange 253 70 241 35 挪威Oslo Børs 209 50 173 46 新加坡Singapore Exchange 455 312 482 289 香港Hong Kong Exchange 1,251 10 1,675 91 韓國Korea Exchange 1,789 4 1,845 14 台灣Taiwan SE 718 815 67 日本Tokyo SE 2,374 16 3,462 12 澳洲Australian SE 1,924 85 1,966 106 資料來源：World Federation of Exchanges. ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論

9 存託憑證發行企業分佈表 (2015年2月) 主要國家及地區 家數 區域 英國 336 北亞 990 中國 313 南亞 512 日本 303 西歐 699 印度 243 中歐及東歐 350 澳洲 227 英國及愛爾蘭 372 香港 197 拉丁美洲 273 台灣 126 中東及北非 146 新加坡 82 撒哈拉以南非洲 124 泰國 54 澳洲及紐西蘭 266 南韓 51 其它 5 印尼 50 全世界合計 3,737 馬來西亞 10 資料來源：紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon, BNY Mellon). ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論

10 美國境外銀行之間的美元存款轉移 倫敦的匯豐銀行將100萬美元的存款轉存至法蘭克福的德意志銀行，這筆交易又創造了100萬的歐洲美元。在上述交易中，花旗銀行的存款金額沒有改變，美國的貨幣供給額也沒有改變。 ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論

11 專題2： TDR上市熱，投資人更熱 存託憑證是在一國證券市場流通、代表外國公司有價證券的憑證，在台灣發行的存託憑證稱為「台灣存託憑證」（Taiwan depositary receipt, TDR）。 每一單位存託憑證代表一定單位的標的證券，以康師傅(原股上市地為香港)發行的台灣存託憑證為例，每1股存託憑證代表0.5股康師傅股票。 ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論

12 專題2： TDR上市熱，投資人更熱 台灣存託憑證的交易方式和一般股票一樣，只有在證券交易稅方面，稅率為千分之一(一般股票證券交易稅稅率為千分之三)。 由於投資人一頭熱，加上資訊隔絕及人為炒作，部分台灣存託憑證掛牌後的價格比原上市地的價格高出很多，台灣證券交易所決定將溢價異常的台灣存託憑證列為注意股，提醒投資人注意投資風險（請參考以下報導）。 ch7 國際籌資與國際金融市場 黃志典：國際財務管理概論