指數股票型基金(ETF)簡介 臺灣證券交易所 企劃研究部 吳逸萱 98年4月.

Presentation on theme: "指數股票型基金(ETF)簡介 臺灣證券交易所 企劃研究部 吳逸萱 98年4月."— Presentation transcript:

1 指數股票型基金(ETF)簡介 臺灣證券交易所 企劃研究部 吳逸萱 98年4月

2 簡報內容大綱 一、ETF介紹 二、為何要投資ETF 三、什麼人適合投資ETF 四、我國ETF簡介 五、 ETF交易制度說明

3 一、ETF介紹

4 何謂ETF? ETF（ Exchange Traded Funds 交易所交易基金）中文稱為「指數股票型基金」 ETF在證券交易所交易
追蹤指數，讓投資人得以少量資金即可參與指數表現。 ETF將指數予以證券化：由於指數是衡量市場漲跌趨勢之指標，因此以持有與指數相同之股票為主，分割成眾多單價較低之投資單位，發行受益憑證。

5 指數股票型基金 1 2 3 4 ( Exchange Traded Fund) 上市交易 在證券交易所上市買賣、透明度高 追蹤指數
基金的績效等於指數的表現 3 一籃子股票 買賣一張ETF等於買賣一籃子股票 4 單價低、管理費低、投資容易、風險分散 成本低廉

6 兼具股票及共同基金特色 買賣方式與股票相同 被動式管理，追求指數報酬率 折溢價幅度小 管理費用比傳統共同基金便宜 (0.09%~0.99%)
賣出時僅需繳交1‰交易稅，低於股票之3‰

7 Barclays 預估到2011年ETF產品之規模
總規模達7,110億美元 Barclays 預估到2011年ETF產品之規模 將超過2兆美金 億美元

8 全球ETF上市情況 (資料來源：ETF Landscape Industry Review from Barclays Global Investors – Q Review)

9 全球ETF上市情況（續） 排名 市場 掛牌數 資產規模 (十億美元) 占全球市場 比重(%) 1 美國 694 402.16 67.81%
歐洲 643 129.17 21.78% 3 日本 61 22.52 3.80% 4 加拿大 79 13.87 2.34% 5 香港 11 12.08 2.04% 6 墨西哥 3.03 0.51% 7 中國 2.58 0.44% 8 韓國 37 1.29 0.22% 9 臺灣 1.27 0.21% 10 澳洲 1.22 巴西l 1.01 0.17% 12 新加坡 0.81 0.14% 總計 1,603 593.03 100.00% (資料來源：ETF Landscape Industry Review from Barclays Global Investors – Q Review)

10 ETF已成為新資產類別 ETF ETF - A New Asset Class Traditional Asset Classes: …
股票 債券 房地產 Traditional Asset Classes: New Multi-functional Asset Class: ETF Broad Market Exposure Market-Cap (L, M, S) Styles (Value vs. Growth) Sectors Leverage/Inverse Commodities/Alternative Global/International Regional Developed vs. Emerging Fundamental Strategy Global Sector

11 二、為何要投資ETF

12 類股輪動難預期、單一公司風險過度集中

13 個股績效v.s.標竿指數 根據富邦投信之統計： (股票檔數，以上市股票691檔計算)
連續二季表現優於加權指數之個數僅佔34%(約235檔) 連續三季表現優於加權指數之個數僅佔23%(約159檔) 連續四季表現優於加權指數之個數僅佔7%(約48檔) 連續五季表現優於加權指數之個數僅佔2% (約14檔) 因此即使是以個股角度觀之，投資績效超越大盤亦並非易事，除非能非常精準的選對股票及進場時機，否則欲長期超越大盤績效十分困難。

14 共同基金之操作績效主要取決於基金經理人 但好的基金經理人可遇不可求
排名 基金名稱 淨值 一個月 三個月 六個月 一年 三年 五年 日期 (%) 1 台新主流 4月20日 20.42 44.06 0.32 (37.09) N/A 2 永豐永豐 18.57 36.18 26.99 (27.32) 45.72 15.50 3 景順主流 17.55 32.72 33.13 (30.43) (15.38) (9.05) 4 台新台新 17.27 27.79 3.00 (44.91) (57.59) 5 金鼎大利 17.11 42.71 22.84 (29.90) (20.05) 3.43 6 景順潛力 15.80 32.17 35.20 (37.33) (8.99) 4.67 7 寶來2001 15.64 19.94 2.32 (26.50) (5.20) 29.58 8 德銀遠東DWS台灣旗艦 14.74 28.15 9.08 (39.33) (28.04) (11.66) 9 第一富蘭克林第一富 14.31 32.68 8.97 (35.13) (14.33) 15.90 10 國泰小龍 14.26 35.55 11.41 (24.31) (12.52) 11 德銀遠東DWS台灣精選主題 14.20 26.71 10.51 12 摩根富林明JF台灣 13.85 32.16 17.41 (30.92) (10.55) (0.04) 13 摩根富林明JF台灣增長 13.77 31.86 17.30 (30.90) (12.61) (3.96) 14 德盛台灣大壩 13.64 30.43 6.95 (33.18) (21.57) (2.12) 15 兆豐國際豐台灣 13.49 25.97 23.70

15 共同基金績效v.s.標竿指數 上市股票型基金個數 任二年 任三年 四年 一、基金報酬率高於加權股價報酬指數一年報酬率之個數
比加權股價報酬指數 一年報率高的基金個數 （上市股票型） 上市股票型 基金總數 佔比重 (上市股票型) 2006年 24.44% 40 176 22.73% 2005年 10.94% 154 171 90.06% 2004年 7.59% 22 173 12.72% 2003年 33.08% 23 165 13.94% 二、2003～2006基金報酬高於加權股價報酬指數一年報酬率之統計 上市股票型基金個數 任二年 任三年 四年 66 9 資料來源：台大財金系　李存修教授

16 S&P 500指數與共同基金表現比較 S&P 500指數報酬與共同基金平均報酬差異
資料來源：Perspectives on Equity Indexing, 2nd Edition

17 我國大盤報酬指數與 共同基金平均表現差異比較
資料來源：中華民國投資信託暨顧問公會委託台大李存修教授及邱顯比教授所製作之基金績效評比表

18 費用率的分析－共同基金 v.s. ETF ETF 傳統 開放式基金 境外基金 交易費用 證交稅：0.1% 券商手續費：與券商議定之
0.5%~1.5% 交易手續費 1%~2% 管理費用 約為0.5% (0.09%~0.99%) 1.5~2% 1%~2.89%

19 複利的效果 年數 5年 10年 15年 20年 差別1% 5% 10% 16% 22% 差別1.5% 8% 25% 35% 差別2% 49%
報酬差異 5年 10年 15年 20年 差別1% 5% 10% 16% 22% 差別1.5% 8% 25% 35% 差別2% 49% *2004年台灣50指數ETF累積全年買進週轉率為12.81%，賣出週轉率為15.57% *2006年國內共同基金績效排名第一者之買進週轉率為790.26%，賣出週轉率為609.11%

20 大師的話 在長期來說，主動式的投資人表現會較被動式（指數）投資投資人為差，因為主動式的投資必須要負擔較高的交易成本及管理費用。
1990年諾貝爾經濟學獎得主William F. Sharpe: In the long run, active investors, on average will underperform passive (index) investors due to higher trading costs and management fees. (The Parable of Money Managers) 在長期來說，主動式的投資人表現會較被動式（指數）投資投資人為差，因為主動式的投資必須要負擔較高的交易成本及管理費用。

21 大師也瘋 E T F 老師有講，你要聽 《今周刊》問（以下簡稱問）： 聽說你在前些時候買進了台股， 這是真的嗎？
吉姆．羅傑斯答（以下簡稱答）： 是的，你說的沒錯。我最近確實買進了台股，這可是我生平第一次投資台灣市場。我買了台灣ＥＴＦ指數股票型基金，也就是投資台股的大盤指數。 買什麼？指數型基金與三通概念股 問：為什麼選擇投資ＥＴＦ指數股票型基金？ 答：我認為任何人想投資一個國家或是任何標的，以投資指數作為進場的第一步，會是個不錯的選擇。當你開始要踏入一個市場，還不是非常熟悉當地的產業時，投資當地的指數其實風險較低。我可以說，投資指數對於大多數投資人，在多數時點下，都會是最佳選擇。因為，依照過去的經驗看來，指數的表現往往會超越購買單一個股的報酬。    （資料來源：今週刊、聯合新聞網） 羅傑斯在觀望多年之後，終於在近期買進台股。(今週刊／吳東岳) 老師有講，你要聽

22 三、什麼人適合投資ETF

23 報酬的來源分析 資料來源：Brinson, Singer, Beebower Study, Financial Analyst Journal, 1991/02

24 對投資人之益處 交易方式簡單，如同股票 成本低廉 比傳統開放式基金流動性高，變現簡單，可於盤中隨時買賣交易，不受一日一價的限制。
沒有一般傳統基金申購與買回之手續費，只需支付經紀佣金(與股票同) 證交稅率僅 1‰ ，低於股票之3‰ 基金管理費低廉

25 對投資人之益處 以小額投資參與股市整體表現 免除選股煩惱 單筆投資即可分散風險：投資ETF等於投資一籃子股票，能夠有效分散個股風險。
投資內容透明度高，績效容易掌握 與期貨相比，沒有到期日，並非用保證金交易，且有現金股利分派

26 什麼人適合投資ETF？ 什麼人都適合投資ETF… 投資: 擔心買到地雷股 看對大盤趨勢卻買錯個股 擔心類股輪動快速，不知如何選股
交易/避險: 擔心市場不確定因素高 對大盤判斷有心得，但沒空看個股

27 核心衛星策略(Core-satellite)
以ETF為核心投資組合，追求市場報酬，掌握市場大方向與趨勢 ETF持股內容透明，完全依照指數成分股投資 搭配其他商品於投資組合內，以賺取超越市場報酬為目的。 核心持股- ETF 主動式管理 個股 (衛星一) 共同 基金 (衛星二) 產業別ETFs 產業 ETF 衛星三

28 四、我市場ETF簡介

29 國內目前發行有11支ETF 代號 ETF 指數 類型 0050 寶來台灣50ETF 臺灣50指數 市值型 0051 寶來台灣中型100ETF
臺灣中型100指數 0052 富邦資訊科技ETF 臺灣資訊科技指數 產業型 0053 寶來台灣電子ETF 電子類股價指數 0054 寶來 S&P台商收成 ETF S&P台商收成指數 主題型 0055 寶來台灣金融ETF MSCI臺灣金融指數 0056 寶來台灣高股息 ETF 臺灣高股息指數 0057 富邦 MSCI台灣 ETF MSCI臺灣指數 0058 富邦發達 ETF 臺灣發達指數 0059 富邦金融保險 ETF 金融保險類股價指數 0060 寶來新台灣ETF 未含電子股50指數

30 臺灣50指數ETF 名稱代號：寶來台灣卓越50基金 (證券代號：0050) 追蹤標的為證交所與FTSE合編之臺灣50指數
一次買進台股市值最大的50家上市公司股票 用小錢即可投資50檔績優股票，有效分散個股投資風險 持股內容每季調整，掌握產業長期發展脈動

31 臺灣中型100指數ETF 名稱代號：寶來台灣中型100基金 (證券代號：0051) 追蹤標的為證交所與FTSE合編之臺灣中型100指數
一次買進100家中型上市公司股票 用小錢即可投資，有效分散個股投資風險 中型指數成長動能強勁，更勝大型股 持股內容每季調整，掌握產業長期發展脈動

32 臺灣資訊科技指數ETF 名稱代號：富邦台灣科技指數基金 (證券代號：0052) 追蹤標的為證交所與FTSE合編之臺灣資訊科技指數
就臺灣50指數及臺灣中型100指數合計150支成分股 中，選擇產業分類為科技類之股票為成分股 一次買進多家科技產業績優上市公司股票 用小錢即可投資臺灣最具競爭力之高科技產業股票組合，有效分散個股投資風險 持股內容每季調整，掌握熱門科技產業脈動

33 電子指數ETF 名稱代號：寶來台灣電子科技基金 (證券代號：0053) 追蹤臺灣證交所自行編製之電子類加權股價指數
用小錢即可一次買進包含所有台灣電子產業指數上市公司股票的投資組合 我市場首檔追蹤全集合產業指數的ETF

34 S&P台商收成指數ETF 名稱代號：寶來台商收成基金 (證券代號：0054)
追蹤標的為寶來投信委託S&P編製的客製化指數「 S&P台商收成指數」 以過去三年中，在中國大陸地區所認列的收益占母公司稅前淨利之季度平均值大於10﹪的上市股票作為採樣母體，選取市值最大的50支股票作為成分股 用小錢即可一次買進50家赴大陸投資、且具有穩定獲利的上市公司股票之主題型ETF 持股內容每季調整，確保成分股具足夠的代表性

35 MSCI台灣金融指數ETF 名稱代號：寶來台灣金融基金 (證券代號：0055) 追蹤標的為MSCI編製之台灣金融指數
用小錢即可一次投資多檔績優金融股票，有效分散個股投資風險 持股內容每季調整，掌握產業長期發展脈動

36 臺灣高股息指數ETF 名稱代號：寶來台灣高股息基金 (證券代號：0056) 追蹤標的為為證交所與FTSE合編之臺灣高股息指數
就臺灣50指數及臺灣中型100指數合計150支成分股 中，選擇預計未來一年現金股利殖利率最高之30檔股票為成分股 一次買進多家具高股息殖利率的上市公司股票 持股內容每半年調整一次，掌握投資價值變化

37 MSCI台灣指數ETF 名稱代號：富邦台灣摩根基金 (證券代號：0057) 追蹤標的為MSCI編製之「MSCI台灣指數」
依市值大小、外資納入因子、流動性等因素選取上市、上櫃公司具代表性的股票，成分股數目不固定 「MSCI台灣指數」國際之知名度高，為外資投資台股的重要參考指標， 用小錢即可一次買進涵蓋電子、金融和傳統各類產業之大、中型股票 持股內容每季調整，適時反映市場實際狀況。

38 臺灣發達指數ETF 名稱代號：富邦台灣發達基金 (證券代號：0058) 追蹤標的為證交所與FTSE合編之臺灣發達指數
就臺灣50指數及臺灣中型100指數合計150支成分股 中，排除產業分類為科技類及金融類之股票後，選擇其餘產業股票作為成分股 用小錢即可投資非金融及電子的股票組合，有效分散個股投資風險 持股內容每季調整，掌握產業脈動

39 金融保險指數ETF 名稱代號：富邦台灣金融基金 (證券代號：0059) 追蹤證交所自編之金融保險類加權股價指數。
用小錢即可一次買進包含所有台灣金融保險產業指數上市公司股票的投資組合 我市場第二檔追蹤全集合產業指數的ETF

40 未含電子股50指數ETF 名稱代號：寶來新台灣基金 (證券代號：0060) 追蹤證交所編製之未含電子股50指數。
用小錢即可一次買進臺灣市場中非電子產業公司市值最大的50支股票之績效。 持股內容每季調整，適時反映市場實際狀況。

41 ETF表現（一） 名稱 臺灣50指數ETF 臺灣中型100指數ETF 臺灣資訊科技指數ETF 交易代號 0050 0051 0052
上市日期 掛牌價格 36.96元 26.49元 34.61元 價格 40.50元 21.87元 27.63元 現金股利 94年：1.85元 95年：4元 96年：2.5元 97年：2元 96年：0.77元 － 報酬率 (自掛牌日起) 37.58% % -20.16%

42 ETF表現（二） 名稱 電子指數ETF S&P台商收成指數ETF MSCI臺灣金融指數ETF 高股息指數ETF 交易代號 0053 0054
0055 0056 上市日期 掛牌價格 29.40元 25.29元 16.08元 25.33元 價格 18.63元 14.65元 9.28元 18.12元 現金股利 － 96年：0.35元 報酬率 (自掛牌日起) -36.63% -40.68% -42.28% -28.46%

43 ETF表現（三） 名稱 MSCI台灣指數ETF 發達指數ETF 金融保險指數ETF 未含電子股50指數ETF 交易代號 0057 0058
0059 0060 上市日期 掛牌價格 31.25元 31.04元 31.19元 24.51元 價格 21.65元 22.50元 19.53元 19.29元 現金股利 － 報酬率 (自掛牌日起) -30.72% -27.51% -37.38% -21.29%

44 五、ETF交易制度說明

45 ETF市場架構 機構投資者 參與證券商 散戶投資者 ETF 信託基金 (初級市場) 機構投資者 ETF 成分股 實物申購 參與證券商
通常小額投資人均在次級市場交易 證券交易所 (次級市場) 下單買賣之方式 如同股票採現金交易 ETF 信託基金 (初級市場) 實物申購買回 機構投資者 ETF 成分股 實物申購 參與證券商

46 實物申購與買回 ◎降低基金之交易成本　　　 ◎促進套利活動 ETF 信託 實物申購 一籃子股票 投資者 投資者 一籃子股票 實物買回 ETF

47 實物申購買回的好處 實物申購買回的好處 有利於市場價格的平衡/避免折溢價 增加ETF市場之流動性 降低基金之交易成本

48 實物申購與買回 標準化程序：訂定申購基數、每日公布實物申購買回清單。
實物申購：ETF出現溢價時，可在股票市場買入標的指數之成分股票，透過參與證券商向發行人進行實物申購，以取得ETF並賣出套利。 實物買回： ETF出現折價時，可將所持有之ETF轉換為標的指數之成分股票，並賣出股票套利。 實物申購買回只能以實物形式，並以大宗數量（如50萬或100萬單位）進行。

49 ETF交易規則 ETF在初次募集(IPO)時，可向券商募集種子基金，也可接受小額投資人之現金申購 受益憑證採無實體發行
以集保帳簿登載，不得領出 每1,000受益權單位為一交易單位(一張) 買賣ETF方式就同買賣股票一樣，透過於一般證券經紀商開立之證券交易帳戶即可委託下單，不需要另外特別開戶

50 ETF交易規則 另訂買賣價格升降單位：未滿50元為0.01元，50元以上0.05元
信用交易：上市當日即可融資融券買賣，且融券賣出沒有平盤下不得放空之限制 證交稅為1‰ ，低於股票之3‰ 交易時間、漲跌停板幅度（7%）、成交價格決定方式、盤中買賣價量資訊揭示、結算交割等，均與股票相同

51 盤中淨值變動完全透明 證交所資訊揭示： 即時盤中指數值
ETF成交價及最佳五檔買賣價量 投資人即時比較ETF成交價及淨值， 並參考台灣指數系列走勢及ETF最佳五檔價量，做下單決策

52 交易ETF注意重點 基金基本資料 追蹤之標的指數 費用明細 交易資訊 貼近指數的程度 交易所即時資訊揭示 財務資料

53 我國未來發展 主管機關已開放透過跨境上市(Dual-listing)及連結式ETF(Feeder Fund)方式，引進境外ETF來台上市
未來將持續推動多元化的ETF商品(例如：策略型ETF及Commodity ETF等)上市交易，以充實臺灣證券市場商品之完整性

54 指數及ETF相關網站 臺灣證券交易所首頁： http://www.twse.com.tw
臺灣證券交易所台灣指數系列網頁： 臺灣證券交易所ETF專區： 寶來投信ETF網頁： 富邦投信ETF網頁：

55 Q&A