第一章 財務管理概論.

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1 第一章 財務管理概論

2 第一節 財務學科的分類與趨勢 第二節 企業內部之組織形態 第三節 企業目標 第四節 企業道德 第五節 中小企業之財務管理

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4 第一節 財務學科的分類與趨勢 財務管理學 (Financial Management) 投資學 (Investments)
第一節 財務學科的分類與趨勢 財務管理學 (Financial Management) 投資學 (Investments) 金融市場 (Financial Market) 國際財務管理學 (International Finance) 衍生性商品 (Derivatives) 「期貨」、「選擇權」與「金融交換」

5 1. 財務學科之分類 金融體系示意圖

6 2. 財務管理之發展與內容 資本預算 (Capital Budgeting) 長期融資 (Long-term Financing)
營運資金管理 (Management of Working Capital) 財務管理之主要單元

7 3. 財務管理之趨勢 (1) 全球財務管理之趨勢  國際化  資訊化 (2) 台灣財務管理之發展趨勢  上市與上櫃  國際融資
 企業重整與清算  合併與收購

8 第二節 企業內部之組織形態 企業簡要組織圖

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10 第三節 企業目標 1. 利潤衡量之問題  方式保守：「一般公認會計原則 (GAAP)」傾向於提早承認損失，收入要確定才認列。
第三節 企業目標 1. 利潤衡量之問題  方式保守：「一般公認會計原則 (GAAP)」傾向於提早承認損失，收入要確定才認列。  估計成本的缺失：「一般公認會計原則 (GAAP)」重視歷史成本，會使損益產生明顯的差異。  窗飾：經理人會採取一些人為方式來美化財務報表，造成報表上的利潤失真。

11 2. 目標之特性 良好的企業目標應具備下列基本特性：  目標與期限明確：模糊的目標會因不同的人而有不一樣的決策。
 目標與期限明確：模糊的目標會因不同的人而有不一樣的決策。  具有切確與及時的衡量標準：讓管理者可立即檢驗執行的成效。  不增加他人之成本：增加社會的有形及無形成本，未來反而對公司不利。

12 影響股價的主要因素

13 3. 股價極大之問題 股價極大化之功能

14 4. 先進國家企業之目標  美國企業目標  「股東財富極大化」。
4. 先進國家企業之目標   美國企業目標  「股東財富極大化」。  德國：銀行同時是公司的股東與債權人，易導致公司只提供資訊給銀行，而忽略一般投資大眾。  上述股權結構使「委託書爭奪戰 (Proxy Fight)」與「惡意購併 (Hostile Takeover)」 的機率降低。

15  日本： 日本企業較強調家庭觀念，甚至採用終生雇用制 ，管理者的主動性較低，並不見得會以「股東財富極大化」為目標。 日本大型公司普遍以「系列企業 (Kereitsu)」(即關係企業) 的方式「交叉持股」，管理者著重於法人股東的意見，不會積極地從事「股東財富極大化」的活動。

16 5. 股東財富與代理人問題 Berle and Means (1932) ：
「所有權與經營權分開摧毀了過去三個世紀所建立的經濟秩序‧‧‧；所有權的分散已經開始，而且正在快速增加，也顯示這是無法避免的發展趨勢。」 管理者追求本身的利益，未以「股東財富極大化」作為最高目標  「代理人問題 (Agency Problems)」。

17 第四節 企業道德 「企業道德 (Business Ethics)」係公司對待股東、客戶、員工、供應商及社區的態度與方式，若符合誠實與公正原則，則具有「企業道德」。 1. 營業道德 企業的營業道德範圍相當廣泛，舉凡產品的安全與衛生、銷售的公平性、尊重智慧財產、管理者與員工行為 (如賄賂、背信、詐欺) 等。

18  例、企業不負責任的環保處理  例、企業倒閉罔顧員工之案例  例、美國企業欺騙消費者之案例
2000 年夏季南台灣的高屏溪遭傾倒廢溶劑，嚴重汙染水源，追查後發現廢溶劑長×化工 (上市公司) 委託另一家公司處理廢溶劑，心態上缺乏「企業道德」。  例、企業倒閉罔顧員工之案例 台灣福昌公司持續發生虧損，1997 年 10 月被列為拒絕往來戶，證交所公告終止上市；該公司負責人卻失蹤，積欠員工薪資與退休金，員工因而走上街頭。  例、美國企業欺騙消費者之案例 1977 年起 Beech-Nut 推出了低價的 “蘋果汁”，為化學配方的糖水調和飲料，卻未告知消費者。

19 2. 炒作股價與內線交易 (1) 炒作及操縱股價  違約交割：不願成交或不履行交割。
 違約交割：不願成交或不履行交割。  沖洗買賣：短期內以相同的帳戶買賣相當數量之有價證券，不轉移證券所有權而偽作買賣。  相對委託：利用不同帳戶、以相對方式 (不同帳戶) 抬高或壓低股價。  人為操縱：自行或以他人名義對有價證券連續以高價買入或低價賣出，以抬高或壓低價格。  散佈流言：散佈流言或不實資料。

20 公司內部人 (如董監事、大股東、經理人、會計師及律師等) 因職務關係，利用未公開而且會影響價格之消息從事證券買賣。
(2) 內線交易 公司內部人 (如董監事、大股東、經理人、會計師及律師等) 因職務關係，利用未公開而且會影響價格之消息從事證券買賣。 台灣針對「內線交易」之規定可歸納如下：  歸入權：公司內部人 6 個月內買賣公司股票因而獲利者，公司應請求將其利益歸於公司。  損害賠償：公司內部人若從事「內線交易」，應對善意從事相反買賣之人負損害賠償責任。  罰則：依證交法第 171 條規定，從事「內線交易」者可處 3~10 年之有期徒刑，得併科 1,000 萬元以上、2 億元以下罰金。

21 第五節 中小企業之財務管理 1. 中小企業之目標 利用某個財務變數為主要目標 (如每股盈餘)，同時以其他財務報表變數 (如營業額、純益率、業主權益報酬率等) 作為次要目標。

22 2. 台灣中小企業失敗主因 失 敗 原 因 比 率 附 註 1. 負債過鉅，財務調度失敗 40.29% 財務融資及營運資金問題
2. 生產管理不當 20.53% 生產品質及數量控制問題 3. 訂貨、銷貨減少 13.30% 產品品質及行銷問題 4. 受第三人 (含客戶) 拖累 6.39% 授信問題 5. 擴張過速、投資過多 2.93% 資本預算及營運資金問題 6. 負責人發生事故 2.28% 意外風險 7. 天災人禍 0.65% 8. 股東不合，有人事糾紛 0.46% 組織人事問題 9. 其他原因 13.17% ─

23 3. 台灣中小企業之財務問題 範 疇 問 題 缺 失 會 計  會計程序錯誤 ‧未建立財務、稅務、管理會計正確作業程序。 制 度
問 題 缺 失 會 計  會計程序錯誤 ‧未建立財務、稅務、管理會計正確作業程序。 制 度  沒有正確的利潤管理觀念 ‧未建立「預算管理」制度。 ‧部門之間對成本分配意見產生衝突。 ‧員工未積極創造利潤 (無「責任中心」觀念)。 內 部  員工監守自盜 ‧未建立監督程序，員工有挪用公款之便。 控  員工疏失怠職 ‧稽核鬆散，容易發生到期應收帳款未收、存貨數量與帳面不符、假公濟私等狀況。 稅 務  逃漏稅 ‧未合法節稅，而以漏開發票、購買假發票、人頭假報薪資、財務報表做假等方法逃漏稅。 管 理  不識節稅方法 ‧不瞭解相關之稅務規定，喪失節稅機會。

24 中小企業之財務問題 (續) 範疇 問 題 缺 失 資 本 預  投資錯誤 ‧未衡量本身能力，從事轉投資。 ‧未謹慎評估即從事海外投資。 算
問 題 缺 失 資 本 預  投資錯誤 ‧未衡量本身能力，從事轉投資。 ‧未謹慎評估即從事海外投資。 算  無成本概念 ‧對資金成本之觀念模糊。 營  現金管理 ‧資金不足以因應營業上之需要。 運  應收帳款 ‧未對客戶作持續性之徵信調查。  存貨管理 ‧以生產為導向，無存貨成本觀念。 金  未因應需求 ‧業務成長卻未調整所需資金。 融  銀行關係不佳 ‧銀行往來過多，未選定主力銀行，以致短期融資發生困難。 管  不識融資管道 ‧借貸無門時向民間貸款，飲鴆止渴。 理  資本使用不當 ‧將短期融資資金使用於中長期資產。

25 台灣中小企業之定義 － 中小企業 小規模企業 資本額或營業額 經常僱用員工 製造業、營造業、礦業、土石採取業
實收資本額： 新台幣 8 千萬元以下 未滿 人 未滿 20 人 農林漁牧、水電燃氣、商業、金融保險不動產業、服務業 營業額： 新台幣 1 億元以下 未滿 50 人 未滿 5 人 中小企業經輔導擴充後，規模超過上述標準者，自擴充之日起 2 年內，視同中小企業。 中小企業經輔導合併後，規模超過上述標準者，自合併之日起 3 年內，視同中小企業。