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第6章 凱因斯學派：貨幣政策
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本章大綱 6.1 貨幣市場與利率 6.2 LM曲線 6.3 IS曲線 6.4 IS-LM模型與貨幣政策 6.5 政府支出與排擠效果
6.6 節約的矛盾 6.7 IS-LM模型與總需求線 6.8 極端凱因斯學派的總供給線 6.9 古典學派與凱因斯學派在政策思想之比較：IS-LM模型 個案討論8：日本在1990年代末期與2000年代初期掉入流動性陷阱
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貨幣市場與利率(1/3) 交易與預防動機的貨幣需求是實質所得的函數
由這些交易與預防動機的貨幣需求可知，二者皆為實質所得的正相關函數，即k(y)＝k×y 投機動機的貨幣需求 綜合上述可知，當市場利率愈高時，投機性的貨幣需求會愈少；換言之，投機性的貨幣需求與市場利率呈反比，此可以數學式表示如下：
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貨幣市場與利率(2/3) 綜合交易、預防動機與投機動機的貨幣需求，可以把實質貨幣需求md表示如下：
債券的價格與利率呈反比，所以投機動機的貨幣需求與利率呈反向變動。 實質貨幣需求與利率呈反向變動，而與實質所得呈正向變動。
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圖6.1 實質貨幣需求md(1/2)
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圖6.1 實質貨幣需求md(1/2)
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圖6.1 實質貨幣需求md(1/2)
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圖6.1 實質貨幣需求md(2/2)
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貨幣市場與利率(3/3) 量的控制 公開市場操作 重貼現率 存款準備率 外匯市場操作 質的控制 股票融資比例 消費者信用管制 道德勸說
實質餘額效果是指在貨幣供給不變下，當物價水準上升時，會使均衡利率上升。
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圖6.2 實質貨幣供給線
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圖6.2 實質貨幣供給線
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圖6.2 實質貨幣供給線
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圖6.3 貨幣市場與均衡利率
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圖6.3 貨幣市場與均衡利率
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圖6.3 貨幣市場與均衡利率
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圖6.4 實質貨幣供給變動與利率
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圖6.4 實質貨幣供給變動與利率
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圖6.4 實質貨幣供給變動與利率
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圖6.4 實質貨幣供給變動與利率
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LM曲線 若以數學式表示，可以寫成： 式中，y與r的關係即為LM曲線。 LM曲線是指在貨幣市場均衡下，實質所得與利率的關係。
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圖6.5 LM曲線—實質貨幣需求變動(1/2)
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圖6.5 LM曲線—實質貨幣需求變動(1/2)
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圖6.5 LM曲線—實質貨幣需求變動(1/2)
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圖6.5 LM曲線—實質貨幣需求變動(1/2)
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圖6.5 LM曲線—實質貨幣需求變動(2/2)
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圖6.6 實質貨幣需求與利率的貨幣需求 彈性
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圖6.7 LM曲線協率與利率的貨幣需求 彈性
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圖6.7 LM曲線協率與利率的貨幣需求 彈性
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圖6.7 LM曲線協率與利率的貨幣需求 彈性
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圖6.8 貨幣供給與物價水準的變動對LM曲線的影響
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圖6.8 貨幣供給與物價水準的變動對LM曲線的影響
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圖6.8 貨幣供給與物價水準的變動對LM曲線的影響
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圖6.8 貨幣供給與物價水準的變動對LM曲線的影響
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圖6.8 貨幣供給與物價水準的變動對LM曲線的影響
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圖6.9 貨幣需求減少（發行信用卡）與LM曲線的移動
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圖6.9 貨幣需求減少（發行信用卡）與LM曲線的移動
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圖6.9 貨幣需求減少（發行信用卡）與LM曲線的移動
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圖6.9 貨幣需求減少（發行信用卡）與LM曲線的移動
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IS曲線 在此數學式中，y與r的關係即為IS曲線。 所謂IS曲線是指財貨市場在均衡下，y與r的關係。
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圖6.10 IS曲線(1/2)
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圖6.10 IS曲線(1/2)
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圖6.10 IS曲線(1/2)
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圖6.10 IS曲線(1/2)
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圖6.10 IS曲線(1/2)
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圖6.10 IS曲線(2/2)
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圖6.11 減稅(t↓)或政府支出增加(g↑)均會使IS曲線右移
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圖6.11 減稅(t↓)或政府支出增加(g↑)均會使IS曲線右移
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圖6.11 減稅(t↓)或政府支出增加(g↑)均會使IS曲線右移
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圖6.11 減稅(t↓)或政府支出增加(g↑)均會使IS曲線右移
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IS-LM模型與貨幣政策(1/3) 區在LM曲線與IS曲線的下方 區在LM曲線下方與IS曲線上方 區在LM曲線與IS曲線的上方
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圖6.12 IS-LM模型與均衡點E點（G：財貨市場；M：貨幣市場）(1/2)
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圖6.12 IS-LM模型與均衡點E點（G：財貨市場；M：貨幣市場）(2/2)
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IS-LM模型與貨幣政策(2/3)
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圖6.13 貨幣政策的效果(1/2)
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圖6.13 貨幣政策的效果(1/2)
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圖6.13 貨幣政策的效果(1/2)
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圖6.13 貨幣政策的效果(2/2)
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IS-LM模型與貨幣政策(3/3) 貨幣政策的實質效果究竟有多大？其決定的關鍵因素為何？均是社會大眾所關心的議題。根據Keynes的論點，貨幣政策效果要大，必須注意以下兩項要件： 利率的貨幣需求彈性要很小（或LM曲線斜率較陡峭） 投資對利率的彈性要愈大（IS曲線斜率較平坦） 貨幣政策要有效果，必須具備下列兩項條件： 利率的貨幣需求彈性要很小（或LM曲線斜率較陡峭）。 投資對利率的彈性要愈大（或IS曲線斜率較平坦）。
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政府支出與排擠效果 體認上的落後 決策上的落後 執行上的落後 效驗上的落後 排擠效果愈大時，政府支出的實質效果愈小。
影響排擠效果愈大的兩大關鍵因素為： 利率的貨幣需求彈性愈小。 投資對利率的彈性愈大。
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圖6.14 政府支出增加與排擠效果(1/2)
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圖6.14 政府支出增加與排擠效果(1/2)
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圖6.14 政府支出增加與排擠效果(1/2)
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圖6.14 政府支出增加與排擠效果(2/2)
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節約的矛盾
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IS-LM模型與總需求線 政府採取擴張性貨幣政策會使總需求線(AD)提高或右移。 當政府支出增加或減稅，皆會使總需求線右移。
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圖6.15 IS-LM模型是構成總需求線(AD)的二大因素
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圖6.16 由IS-LM模型找出總需求線(AD)(1/2)
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圖6.16 由IS-LM模型找出總需求線(AD)(1/2)
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圖6.16 由IS-LM模型找出總需求線(AD)(1/2)
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圖6.16 由IS-LM模型找出總需求線(AD)(1/2)
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圖6.16 由IS-LM模型找出總需求線(AD)(2/2)
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圖6.17 貨幣政策與AD線的移動(1/2)
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圖6.17 貨幣政策與AD線的移動(1/2)
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圖6.17 貨幣政策與AD線的移動(1/2)
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圖6.17 貨幣政策與AD線的移動(1/2)
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圖6.18 財政政策與AD線的移動(1/2)
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圖6.18 財政政策與AD線的移動(1/2)
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圖6.18 財政政策與AD線的移動(1/2)
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圖6.18 財政政策與AD線的移動(2/2)
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圖6.19 極端凱因斯學派的總供給線： 反L型
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圖6.19 極端凱因斯學派的總供給線： 反L型
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圖6.19 極端凱因斯學派的總供給線： 反L型
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圖6.19 極端凱因斯學派的總供給線： 反L型
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古典學派與凱因斯學派在政策思想之比較：IS-LM模型
在Keynes的流動性陷阱下，其LM曲線為一水平線。 在流動性陷阱下，AD線呈一垂直線。 古典學派與凱因斯學派的財政政策思想之比較 在古典學派下，政府採擴張性財政政策對AD線無影響，即財政政策無效，此時政府支出乘數會完全被排擠效果所抵消。 在Keynes的流動性陷阱下，財政政策是有效的。 古典學派與凱因斯學派的貨幣政策思想之比較 古典學派的貨幣政策是無效的。 在Keynes的流動性陷阱下，貨幣政策是無效的。
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圖6.20 古典學派的LM曲線—垂直線
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圖6.21 Keynes的流動性陷阱
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圖6.22 在Keynes流動性陷阱下的LM的曲線為—水平線
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圖6.22 在Keynes流動性陷阱下的LM的曲線為—水平線
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圖6.22 在Keynes流動性陷阱下的LM的曲線為—水平線
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圖6.22 在Keynes流動性陷阱下的LM的曲線為—水平線
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圖6.23 在Keynes流動性陷阱下，其所對應的總需求線為—垂直線
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圖6.23 在Keynes流動性陷阱下，其所對應的總需求線為—垂直線
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圖6.23 在Keynes流動性陷阱下，其所對應的總需求線為—垂直線
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圖6.23 在Keynes流動性陷阱下，其所對應的總需求線為—垂直線
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圖6.24 古典學派的財政政策無效
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圖6.24 古典學派的財政政策無效
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圖6.24 古典學派的財政政策無效
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圖6.25 在Keynes的流動性陷阱下，財政政策有效
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圖6.25 在Keynes的流動性陷阱下，財政政策有效
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圖6.25 在Keynes的流動性陷阱下，財政政策有效
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圖6.26 在Keynes的流動性陷阱下，貨幣政策無效
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圖6.26 在Keynes的流動性陷阱下，貨幣政策無效
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圖6.26 在Keynes的流動性陷阱下，貨幣政策無效
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圖6.27 古典學派的貨幣政策無效
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