浙江舟山大宗商品交易所 大宗商品资讯 2018年8月，总第六十三期 目录

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1 浙江舟山大宗商品交易所 大宗商品资讯 2018年8月，总第六十三期 目录 刊首语···············································1 一、宏观综述····································2 二、大宗商品概览·····························9 三、石油化工··································· 四、金属矿产···································13 五、煤炭能源···································18 六、农林牧渔···································20 七、航运市场···································22 声明················································· 24 导读 我国对外直接投资国别布局更加均衡。2015年中国对外直接投资进入理性调整阶段之后，由资 源获取型向构建全球价值链和技术引导型转变，逐步形成发展中国家与发达国家并重的空间布局。 2018年8月，生意社大宗商品供需指数（BCI)为0.47，均涨幅为3.93%，反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济有上涨趋势；原油方面，原油期货主力合约SC1809涨停收537.2元/桶，这是上海原油期货上市以来的首个涨停板；贵金属方面，尽管受到美元走强和美联储加息的双重打压，但金价仍保持在1200美元关口之上；船舶方面， 2018年1～7月份，我国新接船舶订单量和手持订单量继续增长，重点监测企业工业总产值等主要经济指标同比降幅收窄。 1 1

2 · 刊首语· 2019年和2020年美国经济增速将分别回落至2.4%和2%。美国商务部通常会根据不断完善的信息对季度GDP数据进行三次估算。
英国统计局周五(8月10日)公布数据显示，该国第二季度GDP年率初值符合预期且好于前值，但英国6月GDP月率仅增长0.1% 日本经济产业省8月31日发布的数据显示，7月份日本矿工业生产指数(2010年=100、季节调整值、速报)比上月降低0.1%至102.4，连续第三个月下滑。 澳大利亚国民银行31日发布报告显示，经季节性因素调整后，7月在线零售指数环比增长1.3%，增幅与此前的6月持平，较5月增长1.7%略有放缓。 1

3 1 宏观综述 1、国际经济数据解析 2、据英国媒体报道，英国最大的短贷平台Wonga可能濒临破产边缘，日前有传闻称，该公司将指定致同会计师事务所为其提供清算服务。 3、美国国会预算办公室(CBO)8月13日发布的最新一期经济展望中，将2018年美国经济的实际GDP预期从4月份的3.3%下调至3.1%。 4、 8月13日，前日本央行理事门间一夫表示，日本央行应立即放弃负利率和长期债券收益率上限。 5、国家统计局8月29日发布的报告显示，改革开放40年来，我国经济结构调整取得重要进展，发展协调性显著增强。 2

4 1.1 国际经济数据解析（一） 英国 英国统计局周五(8月10日)公布数据显示，该国第二季度GDP年率初值符合预期且好于前值，但英国6月GDP月率仅增长0.1%，且贸易逆差对经济的拖累也未明显减弱，这使得市场担忧在无协议脱欧风险高企下，英国经济难有反弹动能。 日内官方数据显示，英国经济在今年稍早冬季经济大幅放缓后，在第二季有所加速，但在6月失去动能；英国经济在2016年英国脱欧公投后放缓，预计将继续以低于多数其他发达经济体的速度扩张，英国将于明年3月脱离欧盟。 英国国家统计局统计学家Rob Kent-Smith表示，由于今年早些时候降雪的影响，天气状况良好，英国第二季度零售额和建筑业均略有回升，然而，制造业继续从去年底的高点回落，以历史标准衡量，潜在增长依然温和。 英国国家统计局表示，第二季度的增长主要是由服务业推动的。净贸易是自2016年第三季度以来对经济的最大拖累，家庭支出季率录得2012年初以来最弱的年度增幅。 美国 美国商务部表示，与上次公布的第二季度经济增长首次预估数据相比，个人消费开支增幅有所下调，非住宅类固定资产投资增幅有所上调。此外，净出口为当季美国经济增长贡献约1.17个百分点，略高于此前预估的1.06个百分点。 分析人士指出，随着美国对外贸易摩擦加剧，对外贸易可能会在今年下半年拖累美国经济增长。 美联储上周公布的货币政策例会纪要也显示，当前美国贸易政策的不确定性已导致部分美国企业缩减或推迟投资计划，美联储官员认为国际贸易争端升级将构成重大经济下行风险。 美联储6月份预计今年美国经济将增长2.8%， 2019年和2020年美国经济增速将分别回落至2.4%和2%。美国商务部通常会根据不断完善的信息对季度GDP数据进行三次估算。美国商务部将于9月底公布第二季度GDP数据的最终修正值。 3

5 国际经济数据解析（二） 亚太 日本 日本经济产业省8月31日发布的数据显示，7月份日本矿工业生产指数(2010年=100、季节调整值、速报)比上月降低0.1%至102.4，连续第三个月下滑。 此前该指数连续三个月下滑还是在2014年的6至8月。汽车和钢铁生产下滑是7月份矿工业生产指数下滑的主要原因。市场预计7月份该指数将上涨0.3%，经济产业省预计该数据将上涨2.7%，实际表现远不及预期。 经济产业省将对工业生产的基本判断由之前的“正在温和复苏”下调为“虽然整体来看工业生产仍保持了温和复苏的态势，但部分行业出现了下滑”。 具体来看，7月份运输机械生产下降了4.2%，主要原因是面向欧美的汽车出口下降，西日本洪灾导致的生产暂停也是原因之一。受美国钢铝关税政策影响，日本对美国出口钢铁大幅下滑，这导致7月份日本钢铁行业生产下滑了5.0%。 澳大利亚 澳大利亚国民银行31日发布报告显示，经季节性因素调整后，7月在线零售指数环比增长1.3%，增幅与此前的6月持平，较5月增长1.7%略有放缓，但与去年同期相比，在线零售的增长依然强劲。 该报告同时显示，截至今年7月，在线零售指数同比增长18.8%。 报告预计，截至今年7月的一年内，澳大利亚消费者通过在线渠道花费了大约268.8亿澳元，这相当于传统实体零售商的8.5%。 分类别看，截至7月，除食品餐饮外，其他所有类别均保持同比两位数增长。其中游戏和玩具类商家同比增长最快，达36.3%，其次为百货商店类，增长20.8%，垫底的为食品类增长6.9%。 按商家规模分，经季节性调整，中小型商家的销售额在7月份大幅上升，占所有在线销售额的36%以上，增幅为2.4%，快于大型在线零售商。 4

6 1.2 英国最大短贷平台濒临破产 据英国媒体报道，英国最大的短贷平台Wonga可能濒临破产边缘，日前有传闻称，该公司将指定致同会计师事务所为其提供清算服务。 英国天空新闻的报道称，Wonga最早将于本周引入致同会计师事务所。据介绍，Wonga属于短期贷款公司，向用户提供短期个人现金贷款。用户在网上提交个人资料之前，首先使用Wonga主页上的滑块来确定所需的现金金额，Wonga在数分钟内提供现金贷款，贷款金额可达750英镑，为期5至30天。最近几年，Wonga一直处于舆论的风口浪尖，一方面消费者指责其利率过高，另一方面公司网络遭黑客突袭，造成用户数据泄密。此外，公司近年来经营状况堪忧，融资也屡次碰壁。 Wonga成立于2006年，曾是英国金融业扩张速度最快的短贷公司，一度接近挂牌上市，其市场估值曾达10亿英镑。但目前市场对其评估值大幅缩水至3000万英镑。英国天空新闻的报道称，为了避免破产，Wonga最近从投资者手中获得了一笔紧急注资，但也引发了部分贷 款者要求对此前交易进行补偿的要求。报道称， Wonga高管已经与英国金融市场行为管理局进行沟通，商讨这家金融公司的未来。 据英国《卫报》报道，英国金融市场行为管理局负责监管短贷公司并制定相关规则，同时负责整顿英国短期贷款市场。一些英国议员已经对Wonga进行了谴责，认为其业务模式是披着合法外衣的高利贷，令英国家庭的财务风险大大上升。 此前，被指责过于迷信算法技术而借款给实际上无偿还能力的英国居民，Wonga在压力之下已经同意免除了4.5万贷款者的利息和管理费。还有报道称，自2015年英国监管部门为所有高成本短期信贷设置上限后，Wonga的日子就越来越不好过，2016年亏损额达到了6500万英镑。去年，Wonga将其德国支付业务BillPay卖给了克拉纳公司，套现约6000万英镑。 Wonga的一位发言人表示，公司管理层对业务前景仍持乐观态度，有能力继续运营。但致同会计师事务所对此尚未置评，英国金融市场行为管理局也保持沉默。 5

7 1.3 美国国会预算办公室下调美国经济增长预期 美国国会预算办公室(CBO)8月13日发布的最新一期经济展望中，将2018年美国经济的实际GDP预期从4月份的3.3%下调至3.1%。美国国会预算办公室表示，其担忧贸易战叠加高通胀会伤及经济增长，同时认为美联储的加息步伐可能会放慢。 贸易战是CBO此次下调增速预期的主要原因。CBO承认，“向更多的商品征收更高的关税，会加大通胀压力，不仅会导致国内购买力下降，还会提高国内生产的成本。”CBO预计在需求过剩的影响下，通胀年内将升至2%以上。 CBO认为，关税政策为美国经济带来不确定性。2018年美国的GDP增速较上年加快，主要得益于政府支出、减税和私营部门投资的高增长。今年二季度，美国实际GDP年化季环比增长创下近四年新高的4.1%，CBO预计下半年GDP将自这一高位小幅回落。 在新一期经济展望中，CBO认为，二季度提振经济的部分因素，例如消费者开支的反弹，农业出口的激增，有可能会在未来逐渐消退甚 至反转。以农业出口为例，二季度大规模的出口可能是提前交易，规避7月起生效的关税。 CBO还提到，关税和关键贸易伙伴的报复措施，令美国贸易和通胀面临不确定性。而其他国家针对美国出口商品的报复性关税，也有可能会削减美国企业的利润率。 美国国会预算办公室主任基思·霍尔在声明中称，美国贸易政策自7月初以来已经发生变化，有可能会进一步发展，所以新关税对经济的影响可能会更大，比CBO此前预期的要更显著。 不过，即使GDP增长预期有所下滑，2018年如能实现高于3%的增长，将是2005年来首次。在企业投资和政府开支增长逐渐放缓的影响下，2019年的GDP增速预计为2.4%，持平上次预期；2020年的增速预期则下调0.1个百分点至1.7%。 国会预算办公室还下调了 年间的利率预期。CBO认为，在产出缺口缩窄的基础上，美联储的加息步伐会放缓，短期利率和长期利率都会更低。 6

8 1.4 日本央行应放弃负利率? 日银前理事称目前经济已不需要
1.4 日本央行应放弃负利率? 日银前理事称目前经济已不需要 8月13日，前日本央行理事门间一夫表示，日本央行应立即放弃负利率和长期债券收益率上限，因为对于一个正在稳步增长的经济体来说，这种危机模式的措施是不必要的。 门间一夫在日本央行任职期间，负责监管利率政策和国际事务。他称，除非日本央行放弃坚持不惜一切代价实现目标通胀率，否则可能许多年都无法退出超宽松政策。他指出，日本央行7月份采取措施使其政策框架更具持续性，的确是向前迈出了一步。但是，这还不足以解决其激进刺激计划的回报递减和成本上升问题。 门间一夫个人认为，日本央行应立即放弃负利率和收益率曲线控制。这两项措施都是应对危机所必需的，但很明显，日本经济不再需要如此激进的措施。 门间一夫还表示，日本央行通过延长经济扩张，将失业率降至历史低点，并推高了薪资，这已经实现了公众最想实现的希望。因此，日本央行没有充分理由坚持实现2%的通胀率。他还呼吁日本央行更多关注延长宽松政策导致成本上升的现象。 他也指出，日本的消费依然疲弱，因为家庭无法预期其投资回报率会大幅上升，而超低利率正促使企业加大过度投资。他认为，日本央行过于强调实现其物价目标。 实际上，日本需要改变这种状况，并更加重视其政策对经济和金融发展的影响。只有到了那时，日本央行才能大幅调整其政策框架，并寻求退出超宽松政策。 在其收益率曲线控制(YCC)政策下，日本央行将短期利率定为-0.1%，10年期债券收益率定在零左右的水平。 随着日本央行大规模购买令债券市场流动性枯竭，日本央行上月对政策进行了微调，以使长期债券收益率更灵活地围绕目标变动。日本央行还首次通过了有关未来利率走势的前瞻性指引，承诺在较长一段时间内，将利率维持在非常低的水平。  门间一夫指出，至于未来政策改变措辞的任何信号，对其保持关注是无用的，因为前瞻性指引刻意保持模糊，且不会阻止日本央行在必要时进行加息。他指出，日本央行的政策微调的空间已经不多了。 7

9 1.5 统计显示：改革开放以来我国经济结构调整取得重要进展
1.5 统计显示：改革开放以来我国经济结构调整取得重要进展 中国金融信息网讯(记者陈炜伟)国家统计局8月29日发布的报告显示，改革开放40年来，我国经济结构调整取得重要进展，发展协调性显著增强。从产业结构看，经济增长由主要依靠第二产业带动转向依靠三次产业共同带动。统计显示，1978年至2017年，第三产业增加值占国内生产总值的比重从24.6%升至51.6%，第二产业增加值比重从47.7%降至40.5%，第一产业增加值比重从27.7%降至7.9%。 从需求结构看，经济增长由主要依靠投资出口拉动转向依靠消费、投资、出口协同拉动。2011年至2017年，最终消费支出对经济增长的平均贡献率达到56.8%，比资本形成总额高12.7个百分点。 从城乡结构看，城镇化稳步推进，初步形成了城乡互促互动发展的新格局。城市数量持续增加，城镇网络体系不断完善。1978年至2017年，城市数量由193个发展到661个。 从所有制结构看，多种所有制经济实现共同发展。2017年末，规模以上私营工业企业数量达到22.2万家，占全部规模以上工业的比重为57.7%；吸纳就业3271万人，占比达36.9%；主营业务收入40万亿元，占比达34.4%。 此外，收入分配结构逐步改善，与基本国情、发展阶段相适应的收入分配制度基本建立。1979年至2017年，全国居民人均可支配收入年均实际增长8.5%。居民收入来源也更加多元化。2017年，城镇居民人均可支配收入中，工资性收入占比下降至61%，财产净收入提高到9.9%。收入差距较大问题有所缓解。1979年至2017年，农村居民人均可支配收入年均实际增速快于城镇居民0.4个百分点。 国家统计局综合司有关负责人说，改革开放40年来，我国经济发展方式转变和经济结构调整取得重大进展，内生动力不断增强，但发展不平衡不充分的问题仍比较突出。要坚定不移调结构，为经济高质量发展注入新活力。 8

10 8月中国经济数据 2018年7月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.1%，农村上涨2.0%；食品价格上涨0.5%，非食品价格上涨2.4%；消费品价格上涨1.8%，服务价格上涨2.5%。1-7月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.0%。 2018年7月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.6%，环比上涨0.1%。工业生产者购进价格同比上涨5.2%，环比上涨0.1%。1-7月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨4.0%，工业生产者购进价格上涨4.5%。 2018年8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.3%，比上月上升0.1个百分点，制造业总体保持平稳扩张态势。 9

11 2. 大宗商品概览 2018年8月，生意社大宗商品供需指数（BCI)为0.47，均涨幅为3.93%，反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济有上涨趋势。 10

12 3.1 上海原油期货主力合约迎首个涨停 至8月7日下午收盘，上海期货交易所能源交易中心(简称上期能源)原油期货主力合约SC1809涨停收537.2元/桶，这是上海原油期货上市以来的首个涨停板，引起市场广泛关注。 　　7日晚，上期能源发布《关于做好市场风险控制工作的通知》，称国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，且原油期货SC1809合约临近交割，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。 　　国泰君安期货原油研究总监王笑认为，近日美国宣布对伊朗实施制裁，7日正式开始的制裁主要是金融、金属、矿产等“非能源领域”，旨在通过金融压力使伊朗重新改变政府行为，同时特朗普宣布11月5日将再次对伊朗恢复能源方面的制裁。此举再次推升了市场对于原油供应短缺的担忧，但市场同时考虑到随后伊朗发表言论称可以谈判、英法德等国仍在坚守伊朗核协议及美国仍预留了6个月缓冲期等原因，对供应担忧有所缓和，国际油价也出现冲高回落的走势。 从国内油价走势看，目前代表中国地区供需结构变化的上海原油期货走出相对独立的走势，以强势的姿态保持涨幅。从宏观经济基本面看， 预计下半年经济仍能保持相对稳定态势，有利于原油及其他大宗商品需求维持较好状态。 　　方正中期期货研究院院长王骏认为，上海原油期货近期连续大涨，主力SC1809合约连续刷新上市以来新高，也有国内化工品种连续推涨的气氛烘托。整体来看，短期原油市场将维持内强外弱的格局。 　　针对近期价格的波动，上期能源7日发布风险提示函，积极引导市场理性投资。引导市场资金向SC1901合约、SC1902合约移仓，以形成活跃合约的连续性，进一步完善合约持仓结构。 11

13 3.2 国际原油价格承压下跌 前值为145万桶/日。同时，月报将非欧佩克国家日均原油供应增幅上调3万桶至213万桶。月报还显示，欧佩克日产量增长4.1万桶至3232万桶。其中，沙特7月份石油日产量为1028.8万桶，比6月份减少20万桶。沙特表示，减产主要是因为竞争对手增产，沙特希望避免再度出现供应过剩。 三是亚洲原油需求下降。航运数据显示，中国、印度、日本、韩国的需求年化增长率从2016年的3.5%下降至目前的2%左右。其中，亚洲最大原油进口国中国和印度7月份的进口比1月份至6月份平均水平1240万桶/日下降了约50万桶。市场普遍认为，如果贸易争端和新兴市场动荡致全球经济前景进一步恶化，亚洲石油需求或将继续减弱。 　　四是美国原油库存及产量双增长，同时精炼油和库存也大幅攀升，油价因此承压大幅下挫。美国能源信息署最新一期库存报告显示，截至8月10日当周，美国原油库存意外大增680万桶至4.14亿桶，创2017年3月10日当周以来最大单周增幅，市场此前预估为减少250万桶。更多数据显示，上周原油库存增加164万桶，创4月6日当周以来最大增幅；炼厂原油加工量增加38.3万桶/日至1789万桶/日，创有史以来新高。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1090万桶/日。 　 多重因素造成了油价近期承压下跌：一是美国发起的贸易摩擦不断升级，引发市场对全球经济放缓进而影响原油需求的担忧。二是石油输出国组织(欧佩克)月报下调了明年全球原油需求预期。三是亚洲原油需求下降。四是美国原油库存及产量双增长，同时精炼油和库存也大幅攀升。 　　分析认为，多重因素造成了油价承压下跌：一是美国发起的贸易摩擦不断升级，引发市场对全球经济放缓进而影响原油需求的担忧。过去几个月，贸易摩擦一直对市场构成压力。美国与中国之间的贸易摩擦令投资者感到不安。上周，美国与土耳其外交关系恶化，美土之间互征高额关税，土耳其主权货币危机继续发酵，引发了国际社会对新兴市场不稳定的担忧。市场避险情绪急剧回升，全球股市、大宗商品市场怨声载道。如果土耳其形势进一步恶化，恐将加剧新兴市场国家货币波动和资本外流，进一步使美元升值，进而压低油价。 　　二是石油输出国组织(欧佩克)月报下调了明年全球原油需求预期。欧佩克最新公布的原油市场月度报告显示，2019年对欧佩克原油需求预计为3205万桶/日，较上月预期减少了13万桶/日。2019年全球原油需求增长预期下调至143万桶/日， 12

14 4.1 国内钢价涨幅收窄 铁矿石市场稳中趋弱 由于成交时有波动，国内现货钢价起伏不定，总体价格虽继续有所上涨，但涨幅收窄。铁矿石市场总体保持平稳，但进口矿价已出现下行的趋势。 　　据国内某钢铁资讯机构提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于163.86点，一周上涨1.40%。具体来看，现货钢价先扬后抑，周初钢市成交表现尚可，周中期成交量逐步收缩，到了周末，在期市反弹的影响下，现货钢市成交稍有好转。 　　在建筑钢市场上，价格先扬后抑。全国主要市场主流规格螺纹钢品种均价为每吨4592元，一周上涨72元。从最新公布的库存数据来看，钢厂的库存在小幅增加，而社会库存则继续下降。总体而言，钢市在供与需两方面，均未显现出大的变化，处于紧平衡的状态。 　　在板材市场上，价格总体上涨。热轧板卷价格涨幅相对明显，全国主要市场主流规格热轧产品的市场均价为每吨4403元，一周上涨65元。中厚板价格也略有上涨，全国主要市场主流规格普中板平均价格为每吨4520元，一周上涨45元。商家一方面“恐高”心态在加重，但另一方面持货成本较高，降价的空间也比较有限。 铁矿石市场稳中有降。据最新报告，在国产矿市场上，国内铁精粉部分区域价格上涨，另一些地区则价格平稳。进口矿价格延续下跌态势，截至23日，62%品位进口铁矿石价格为每吨65.65美元，周环比下跌1.85美元。目前，矿商操作比较谨慎，进口矿价格将继续呈弱势调整的行情。 　　相关机构分析认为，由于国内环保执法保持相应的力度，多地钢企限产，国内的钢材供应依然能维持较为理性的状态。同时，需求也能保持相对的稳定，后期还存在一些市场需求进一步趋好的因素。不过，目前的钢价已相对较高，钢市将继续保持震荡调整的走势。 13

15 4.2 有色金属动态 铜：纽约8月30日消息，COMEX期铜周四连续第二个交易日下跌，因投资者持续担心贸易紧张关系将殃及全球经济成长。COMEX9月期铜收跌1.95美分或0.7%，结算价报每磅2.6095美元。交投最活跃的12月期铜则收跌1.90美分，结算价报每磅2.7175美元。目前价格较6月时触及的四年高位已经下滑18%，主要是因为投资者担心美国挑起与中国的贸易战或导致中国经济增速放缓，从而殃及铜等金属需求也随着放缓。 铝：中国铝业股份有限公司2018年8月21日铝锭(AL99.70)现货价格各地区价格大幅上调，具体如下： 华东市场对外报价14590元/吨，华南市场对外报价14740元/吨，西南市场对外报价14530元/吨，中原市场对外报价14540元/吨，较昨日报价分别上调220元/吨，250元/吨，220元/吨，240元/吨。 14

16 4.3 有色金属动态 5月全球精炼铜市场供应短缺3.1万吨
4.3 有色金属动态 5月全球精炼铜市场供应短缺3.1万吨 8月20日消息，国际铜业研究小组(ICSG)在最新发布的月报中表示，5月全球精炼铜市场供应短缺3.1万吨，4月为短缺10.5万吨。 IAI：7月全球铝产量增至547.2万吨 伦敦8月20日消息，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，全球7月原铝产量(包括中国)增至547.2万吨，6月修正后为533.4万吨。 印尼7月精炼锡出口量同比增加6% 雅加达8月9日消息，印尼贸易部周四公布的数据显示，印尼7月精炼锡出口量同比增加6%至6,575.80吨；较6月出口的5,608.82吨增加17%。 ILZSG：全球6月铅市场供应短缺4,000吨 伦敦8月20日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周一发布的报告显示，6月全球铅市场供应短缺4,000吨，5月为供应过剩12,000吨。 15

17 4.4 黄金乐观情绪不断积聚 尽管受到美元走强和美联储加息的双重打压，但金价仍保持在1200美元关口之上。目前黄金市场乐观情绪正不断上升，有迹象表明黄金卖压正在开始逐步减弱。 　　本周四(8月2日)凌晨美联储FOMC将公布利率决议及政策声明，届时美联储将不会发布最新的经济预测，美联储主席鲍威尔也不会召开新闻发布会。市场普遍预测美联储将按兵不动，并把关注焦点锁定政策声明中对通胀走势的描述。美国经济自进入二季度以来稳健增长，大大提升美联储后半年再加息两次的可能性，但本月例会并非美联储的加息时点，可能性相对较大的是9月和12月的议息会议，美联储或将在会后声明中表示，经济增长强劲且通胀率正迈向其2%的目标，并明确表示更多的加息举措即将到来。市场预测美联储9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为89.1%，12月至该区域的概率为31.6%。 本周市场焦点是即将于周五公布的美国7月季调后非农就业人口，包括美国就业岗位增幅、失业率以及薪资增长等数据。市场预期非农就业岗位料增加19.5万人，前值为21.3万人；同时公布的美国7月失业率预期将录得3.9%，前值为4%。薪资方面，尽管劳动力市场持续紧张，但整个夏季的工资仍然令人失望，在上月疲软表现后，薪资月率增幅可能会提升至0.3%， 原因在于服务业的疲软表现在7月份可能会逆转，这将导致薪资年率增幅达到2.8%。市场分析认为，由于此前薪资数据对市场的影响较大，加上非农对美联储加息政策的影响较显著，所以这一数据很可能会影响今年9月份及12月份减少加息的预期，届时金价可能会受益，为本周黄金走势带来关键性转折。 　　贵金属市场的乐观情绪正在增强。随着美欧之间在贸易上暂时恢复平静、伊美局势扑朔迷离，美元受到压力持续下跌，再度刺激黄金避险情绪并释放。美国经济增长放缓的信号，或终结美元近期的涨势，而这对于萎靡不振的黄金而言，或许是个好消息。 16

18 4.5 南山铝业配股募资 低成本扩张氧化铝产能 南山铝业8月26日晚间公告，公司配股事项获得证监会核准批复，根据批复，公司拟向原股东每10股配3股。公司此次募集资金扣除发行费用后全部用于“印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝项目”。 　　本次募投项目是公司响应国家“一带一路”倡议的实践之举，符合国家的发展战略与产业规划，符合公司的战略目的，将巩固公司铝产业一体化经营战略，保障铝产品生产原材料的供应，提高抗风险能力。南山铝业目前氧化铝产量约为170万吨，基本能够匹配下游产能的需求。未来随着铝加工产能利用率的提升，以及新增铝加工产能的投产，对上游氧化铝的需求缺口将逐步扩大，因此此次新增氧化铝产能未来也可以作为公司自用产能的补充。 　　项目的收益预期也较为可观。公司将能够利用印尼当地丰富的铝土矿资源和煤炭资源，实现较低成本的氧化铝产能扩张，盈利 能力进一步增强。该项目预计2020年四季度建成投产，2022年项目达产，达产后可实现年均利润总额 万元。 券商研究报告近期集体唱多氧化铝价格。数据显示，最近两个月氧化铝价格出现近20%涨幅。机构认为，氧化铝价格在铝土矿紧张、采暖季限产、蓝天保卫战、海外事件影响等多重利好催化下有望继续上涨。 17

19 5.1 焦炭：好风凭借力 高处不胜寒 　　7月下旬以来，焦炭期价表现强势，1809合约涨幅近40%，主流焦炭现货价格也已提涨三轮。拉动焦炭期现货价格上涨并将继续影响价格的核心因素在于与焦炭行业相关的环保政策。 　　笔者日前到山西汾渭平原区域焦化企业调研后发现：其一，目前大中型焦企尚未出现明显限产，企业普遍预期督查正式开始后会有进一步限产举措。调研的几家相对大型焦化厂目前都处于正常生产状态，产能利用率普遍在90%左右。临汾、长治地区焦企以及小型焦企限产相对严格一些，限产比例在20%-30%左右。对于8月20日以后是否会进行限产，企业预期不一。大部分认为限产力度会提升到30%-50%，也有企业认为无法预期。大多认为在督查初期，环保限产会比较严格，后期能否维持限产力度不确定性较强。受访企业基本都表示目前环保设备已经上齐，排放能够符合环保要求，一家企业脱硝还有一定问题。 　　其二，4.3米及以下焦炉何时退出尚无定论，多数企业预期在2019年-2020年，后续应该会有具体规划出台。大中型焦企普遍存在产能扩张计划，一部分来自于自有闲置产能指标，另一部分来自外购指标。从开始建设到投产最快周期在一年左右。关于干熄焦改造，企业均表示尚无明确要求。 其三，洗煤厂关停现象较明显，尤其是吕梁、临汾地区私营洗煤厂大多已停产。由于环保要求洗煤厂搭建煤棚，而煤棚成本较高，对于小型洗煤厂而言很不经济，预计将造成较大规模洗煤厂退出。中间环节库存规模下降或将限制坑口生产，市场隐性库存降低也将加大精煤价格弹性。 　　其四，柴油车限行引发汽运费上涨，柴油车限行后造成车辆普遍出现绕行现象，汽运费涨幅在20%以上。多数企业认为，目前全面公转铁还不现实，一是铁路专用线批复和建设周期都很长，另外港口装卸能力也存在不足。 　　投资建议方面，由于目前山西焦企整体限产幅度有限，督查开始后生产负荷大概率会有所下降。焦炭主力合约价格可能上行到 元/吨，短期仍建议多单续持。市场供给最为紧张的阶段大概率出现在8月下旬到9月。1901合约对应供需双弱阶段，随着钢厂逐渐进入限产阶段，若焦化厂限产边际有所放松，供需天平将再度转向。因此，随着钢厂限产力度提升，需防范焦炭价格回落并关注焦企限产不及预期风险。 18

20 5.2 7月我国炼焦煤进口量环比大幅增长56% 相关数据显示，2018年7月，我国共进口炼焦煤930万吨，比6月炼焦煤进口量(596万吨)大幅增长56%。分析发现，7月进口炼焦煤在下旬逐渐增多，上旬进口炼焦煤242.21万吨，中旬进口炼焦煤223.98万吨，下旬进口量为463.88万吨。月底进口量达到最大主要是受澳大利亚炼焦煤在月底大幅增加的带动，7月31日进口澳大利亚炼焦煤106万吨，明显高于其他日期。 　　澳大利亚是我国炼焦煤最大的进口来源国，7月我国从澳大利亚进口炼焦煤574万吨，比6月增加了1.5倍。7月澳大利亚炼焦煤价格持续下跌，有明显的价格优势。另外，据贸易商反映，山东港口自8月起不再接受除电煤外的其他品种煤炭异地报关，也在一定程度上造成了在7月底的集中报关。 　　7月我国从蒙古国进口炼焦煤192万吨，比6月下降23.6%。据了解，7月蒙古国那达慕大会的召开，使得通关量大幅下降，目前基本恢复到了之前的水平。 7月我国从俄罗斯、加拿大、印尼进口炼焦煤均大幅增长。从俄罗斯进口炼焦煤71万吨，月环比增长59.6%；从加拿大进口炼焦煤45万吨，月环比增长69.9%；从印尼进口炼焦煤8万吨，比上月增加5万吨。 　　7月从美国进口炼焦煤与6月基本持平，进口量为39万吨，比6月增加1万吨。 19

21 6.1 农林牧渔 欧盟2018/19年度大豆进口同比减少13% 欧盟数据显示，2018年7月1日到2018年8月19日期间，2018/19年度欧盟大豆进口量约为174.0万吨，比去年同期的200.6万吨减少约13%。上周是同比减少9%。 2018/19年度全球玉米产量预计为10.522亿吨 据国际谷物理事会(IGC)发布的8月份报告显示，2018/19年度全球玉米产量产量预计为10.644亿吨，高于早先预测的10522亿吨，高于上年的10.449亿吨。 USDA报告：中国2018/19年度小麦产量预估为1.28亿吨 华盛顿8月10日消息，美国农业部(USDA)周五公布的8月供需报告显示，中国2018/19年度小麦产量预估为1.28亿吨，7月预估为1.28亿吨。 SGS：马来西亚8月1-25日棕榈油出口较上月同期下滑13.6%  吉隆坡8月27日消息，船运调查机构SGS周一发布报告称，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量较上月同期的910,774吨下滑13.6%，至786,947吨。 ISO：2018/19年度全球糖市料供应过剩675万吨 囯际糖业组织(ISO )周三预计，2018/19年度(10月-次年9月)全球糖市料供应过剩675万吨。ISO在季报中同样缩减了2017/18年度糖市供应过剩预估至860万吨，上次预估为1,051万吨。 20

22 6.2 鸡蛋价格1个月涨21% 近一段时间以来，我国鸡蛋价格上涨较快。农业农村部监测数据显示，8月10日，全国农产品批发市场鸡蛋平均批发价为8.82元/公斤，比7月10日的7.28元/公斤上涨了21.2%。 　　由于蛋价事关群众的“菜篮子”，很多人对蛋价上涨尤为关心。那么，近期鸡蛋价格为何快速上涨？养殖场和消费者又该如何应对？专家表示，鸡蛋价格从去年下半年以来的上涨，从某种意义上可以看作超跌后的价值回归。据介绍，从2016年10月份起，全国鸡蛋价格连续8个月下跌。到2017年第23周(6月5日至11日)，均价已跌至5.02元/公斤，与2016年同期相比下跌31.4%，为近10年来的最低点。 　　之后，价格虽然有所回归，但今年春节过后，随着鸡蛋消费进入季节性淡季，全国鸡蛋价格再次转跌。农业农村部监测数据显示，自2月份第3周起，全国鸡蛋零售价格连续下跌，至4月份第2周，零售价格已跌至8.96元/公斤，累计下跌16.7%。 　　当前价格较快上涨的另一个原因，则是鸡蛋消费季节性增长。历年进入农历七月份以后，全国糕点厂开始制作月饼，用蛋量明显增加，对蛋价会起到一定的拉动作用。不过近期鸡蛋价格大涨，根源在大资金炒作鸡蛋期货。 实际上，自2017年二季度蛋鸡产能快速调整后，目前我国蛋鸡养殖规模保持稳定，蛋鸡存栏量波动幅度较小，鸡蛋供应有保障。农业农村部监测数据显示，全国在产蛋鸡存栏基本维持在12.5亿只左右，市场供需处于平衡状态。 　　业内专家认为，在鸡蛋供应充足的情况下，糕点厂制作月饼对鸡蛋价格的拉动作用极其有限。虽然期货网络报价可以放大这种拉动作用，但恐怕终将是“怎么拉起来再怎么摔下去”。中秋节过后，鸡蛋价格多半会像往年一样，出现季节性下跌。养鸡场最明智的做法是，抓住价格拉升的机会，尽可能多地出货。 21

23 年1~7月船舶工业经济运行情况 2018年1～7月份，我国新接船舶订单量和手持订单量继续增长，重点监测企业工业总产值等主要经济指标同比降幅收窄。 1～7月份，全国造船完工2181万载重吨，同比下降26.8%。承接新船订单2404万载重吨，同比增长81.6%。7月底，手持船舶订单8946万载重吨，同比增长11.4%，比2017年底增长2.6%。 1～7月份，全国完工出口船2002万载重吨，同比下降28.6%；承接出口船订单2149万载重吨，同比增长80.6%；7月末手持出口船订单8078万载重吨，同比增长8.4%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的91.8%、89.4%和90.3%。 　　1、造船企业三大指标两升一降 1～7月份，53家重点监测的造船企业造船完工2116万载重吨，同比下降18.6%。承接新船订单2288万载重吨，同比增长88.5%。7月底，手持船舶订单8536万载重吨，同比增长11.6%。 1～7月份，53家重点监测的造船企业完工出口船1947万载重吨，同比下降20.3%；承接出口船订单2059万载重吨，同比增长88.4%；7月末手持出口船订单7682万载重吨，同比增长8%。出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的92%、90%和90%。 1～7月份，船舶行业80家重点监测企业完成工业总产值2036亿元，同比下降9.8%。其中船舶制造产值878亿元，同比下降8.5%；船舶配套产值155亿元，同比增长3.3%；船舶修理产值69亿元，同比增长3%。 1～7月份，船舶行业80家重点监测企业完成出口产值766亿元，同比下降10.4%。其中，船舶制造产值548亿元，同比下降10.2%；船舶配套产值31亿元，同比增长3.3%；船舶修理产值41亿元，同比增长3.8%。    1～7月，船舶行业80家重点监测企业实现主营业务收入1383亿元，同比下降8.4%；利润总额12.2亿元，同比下降32.2%。 22

24 7.2 这家船厂关闭，日本造船业的象征倒了 日本石川岛播磨重工（IHI）将彻底关闭位于爱知县知多市的爱知工厂。拥有日本最大的干船坞之一的爱知工厂被称为日本造船业的象征，爱知工厂的关闭意味着日本造船业已经翻身无望。 据日媒报道，8月10日，爱知工厂举行了LNG储罐的竣工仪式，这是其最后一项工作。在9月产品交付之后，爱知工厂将完全关闭。 约200名工人和前员工参加了竣工仪式。爱知工厂曾是日本造船业的象征性存在，在1973年开设时，其生产能力曾经与三菱重工香烧工厂、日立造船（现JMU）有明船厂一起位居日本前三。爱知工厂在成立初期建造了27万吨级的大型油船，之后陆续建造了LNG船和散货船。然而，在造船业萧条的影响之下，爱知工厂曾三度停止船舶建造工作。 爱知工厂拥有一座800米的干船坞，是日本最大的干船坞之一。然而，爱知工厂建造的最后一艘船还是在2011年。在此之后，由于船舶需求骤降，爱知工厂停止了造船工作，并开始转向隧道挖掘机与LNG船储罐的建造。在完全关闭之后，爱知工厂仅剩的约100名工人将更换岗位，超过70万平方米的船厂用地也在考虑出售或是出租。 随着日本造船业陷入危机，日本主要的重工业企业相继采取了重组措施，不过，完全关闭像工厂这样能够建造VLCC的大规模船厂尚属首次。2002年，石川岛播磨重工曾经因城市再开发而迁移原东京第一工厂；2012年，三菱重工缩小了神户造船所的产能，为建造潜水艇而特化；今年，三井E&S造船决定缩小千叶事务所的商船建造比例。 2013年，石川岛播磨重工与日本环球造船合并成立了日本造船联合（JMU）。当时，虽然爱知工厂并不在合并范围之内， 但如果JMU接单量开始增加，爱知工厂还是有可能成为JMU的转包船厂。然而，随着日本造船业在全球市场所占份额的逐步减退，爱知工厂作为JMU转包船厂的意义也不复存在。 2017年，日本船企接单量在全球市场所占份额降至仅7%。与之相比，拥有高技术和生产力的韩国船企接单量所占份额为43%，以廉价劳动力成本为优势的中国船企接单量份额为35%。日本造船业人士称，尽管全球市场正在逐渐摆脱最糟糕的时期，但即使是日本航运公司也选择在中韩船企下单订船，日本国内船企因此难以接获新订单。 23

25 声明 本资讯基于交易所研究人员认为可信的公开资料，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本交易所及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给交易商作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，本交易所不就资讯中的内容对最终操作建议做出任何担保。 市场有风险，交易需谨慎。在任何情况下，交易所不对任何人因使用本资讯中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 对于本资讯所引用的图表资料，如果有版权诉求，请与我们联系。 浙江舟山大宗商品交易所 地址：浙江省舟山市新城翁山路555号 联系人：朱男杰 电话： 24