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第5章 即期匯率的決定(II)
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本章綱要 貨幣學派的匯率理論 影響匯率的因素 國際費雪效應 專題：國際費雪效應: 高利率與高通膨 附錄：利率、經濟成長與匯率的關係 2
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貨幣學派的匯率理論 「貨幣學派的匯率理論」: 以購買力平價理論為基礎，並以貨幣的供給與需求變動來解釋物價水準的變動進而解釋匯率的變動。
假設本國的貨幣需求可以表示為： （1） －＋ 式中， ：本國名目貨幣需求 ：本國物價水準 ：本國利率 ：本國產出（實質所得） ：本國實質貨幣需求
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影響匯率的因素 貨幣供給變化對匯率的影響 利率變化對匯率的影響 實質所得變化對匯率的影響 貨幣供給成長率對匯率的影響
利率上升幅度對匯率的影響 經濟成長率對匯率的影響 4
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國際費雪效應 根據貨幣學派的匯率理論，一國的利率上升，該國的貨幣將會貶值，但根據利率平價理論，一國的利率上升，該國貨幣將會升值。為什麼會有這兩個看似互相矛盾的結論？ 5
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專題 國際費雪效應: 高利率與高通膨 根據「國際費雪方程式」，當 商品套利將使本國與外國以同一貨幣表示的通貨膨脹率大致相等。
本國商品市場與外國商品市場的整合程度很高 本國金融市場與外國金融市場的整合程度也很高 商品套利將使本國與外國以同一貨幣表示的通貨膨脹率大致相等。 金融套利將使本國與外國的金融資產以同一貨幣表示的名目報酬率大致相等。 因此，本國與外國的實質利率將大致相等，本國與外國的名目利率差額代表本國與外國的預期通貨膨脹率差額。 6
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附錄：利率、經濟成長與匯率的關係 根據貨幣學派的匯率理論， (1) 取對數： (2)
(1) 取對數： (2) 以下分別以本國與外國的貨幣需求函數不同與相同兩種情況加以討論。 7
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