第一章 貨幣的時間價值.

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1 第一章 貨幣的時間價值

2 章節大綱 一、現值與終值 二、年金的現值與終值 三、有效年利率與連續複利

3 現值與終值 一、現值 在利率已知的情況下（假設為R），現在的一元，在一年後會變成與終值 同理，n年後會變成

4 現值與終值 一、現值 所以，上式中可再改寫成：

5 現值與終值 一、現值

6 現值與終值 二、 終值

7 現值與終值 二、 終值

8 年金的現值與終值 一、 年金的意義 定時等額發生的現金流量，稱之為年金。而這些定時等額的現金流量之現值，我們稱之為年金現值，它相當於多個現值的組合，以圖形表示：

9 年金的現值與終值 二、 年金現值 故可知 現值利率因子(Present Value Interest Factor of Annuity，PVIFA）為各期PVIF之和。

10 年金的現值與終值 二、 年金現值

11 年金的現值與終值 二、 年金現值

12 年金的現值與終值 三、 年金終值

13 年金的現值與終值 三、 年金終值

14 年金的現值與終值 四、 期初年金（Annuity Due）
一般正常年金之現金流量皆假定在期末發生，若年金之現金流量為期初者，稱之為期初年金。

15 年金的現值與終值 四、 期初年金（Annuity Due）

16 年金的現值與終值 五、 永續年金（Perpetuity）

17 年金的現值與終值 五、 永續年金（Perpetuity）

18 年金的現值與終值 五、 永續年金（Perpetuity）

19 有效年利率與連續複利 一、 有效年利率 一般年利率皆以年化（Annualize）表示，而其大多為名目利率，若一年中複利的次數大於1，則其實質有效年利率將大於名目利率（當然利率要大於0）。

20 有效年利率與連續複利 一、 有效年利率

21 有效年利率與連續複利 二、 連續複利

22 有效年利率與連續複利 二、 連續複利