高科技企业融资实践 指南 北京软协金融分会秘书长 忻学庆

环境  政策环境： 1 、国退民进 2 、新型工业化道路 3 、投融资体制改革  市场环境： 1 、金融机构市场竞争 2 、政府项目透明度提高 3 、市场化运作  现状： 1 、政府鼓励科技企业的政策频出 2 、企业得到的信息不对称

宏观形势  大事件： 十六届五中全会 中国社会经济十一五发展规划 科学技术中长期发展规划 ……  主题词： 转变经济增长方式，自主创新 新型工业化道路, 可持续发展  结 论： 政府导向明确, 没有科技无以强大 资源将迅速向科技领域倾斜, 其趋势将保持长久

中观环境  国八条 （启动扶持创业投资的试点、代办股份转让、 中小企业板绿色通道 …… ）  二十三条 （试点投融资股权激励信用体系、设立中关 村发展专用基金、完善投融资环境、投融资 体制改革、创投引导资金、创投补贴、产权 激励试点 …… ） 结论：中关村科技企业是全国试点 高科技企业面临最好的机遇期

微观操作层面  股权 1 、国内： （ 1 ）创投制度环境的完善 （创投管理办法及退出机制的出现即将形成创投 从募集、投资、管理到退出的制度保障） （ 2 ）政府投资先行（中关村、信产部、发改委、国开 行） （ 3 ）在示范效应下社会资本可能大规模介入 2 、境外：网络科技股回潮、中国概念、示范效应、人民 币升值可能带来再一次高潮 结论： 2006 年股权融资将有更多机遇

微观操作层面  债权：中关村绿色通道贷款 科技部 + 国开行的打包贷款 信保融资 进出口银行 信托 （政府努力打通融资瓶颈） 结论：由于政府的介入将使更多企业实现 融资

微观操作层面  政府项目融资 1 ）项目更多、分布更广、力度更大 2 ）项目从调研、设计、实施、管理过程越 来越规范 3 ）申请方式由点对点到点对面，由即时申 报向储备申报过渡 4 ） 财政资金由软约束向监控管理过渡 结论：更多的可能，更严的标准，更多的变化

企业融资的主要形式  债权融资  股权融资  政府项目融资

债权融资 一、债权融资形式（贷款、信托、企业债、 票据等） 二、债权融资选择  利：不稀释股权；便捷  弊：增加负债率；短期资金；经营压力  选择：时机（快速成长期；良好现金流） 立足（建立长期融资通道 —— 授信额度）

创新债权融资方式 —— 贷款担保绿色通道  运作方式 财政资金 —— 政策性担保公司 —— 银行信 用放大 —— 企业贷款 —— 代偿补助  运作特点 1 、特定担保公司 2 、特定银行 3 、特定行业  创新点 1 、代偿机制 2 、优惠条件 3 、银行承诺 4 、条件降低

绿色通道对企业的好处  融资成本大幅降低： 20%-100%  反担保条件大幅降低： 无形资产甚至信用担保  时间大幅缩短：承诺 7-10 天  过程简化：银行见保即贷。

“ 瞪羚企业 ” 绿色通道  条件：产值 1000 万以上的中关村园区企业， 加入信用促进会，产值和利润增长快  优惠：贴息 20% （第一年），每年贴息加 5% ， 10 日内完成。  金额： 1000 万 ——5000 万  相关机构：中关村管委会金融处、中关村信 用促进会、中关村科技担保公司、 8 家银行

集成电路设计企业绿色通道  条件：中关村园区企业、集成电路设计企业 资格、加入信用促进会、取得销售合同定单  优惠： 50% 的贷款贴息， 67% 的担保补贴， 10 日内完成  金额：不超过 500 万  相关机构：中关村管委会产业处、北京半导 体协会、信用促进会、中关村科技担保公司、 银行

留学人员创业绿色通道  条件：留学人员在企业中任法人，或出 资额占 50% 以上，创办 3 年以内，有一定 销售合同  优惠：执行 5.31% 年贷款利率和 1% 担保 费率 100% 全额补贴， 10 个工作日内完成  金额： 100 万  相关机构：中关村留学人员创业服务总 部、中关村科技担保公司、相关银行

软件外包企业绿色通道  条件：软件外包、海关报关、合同登记、 加入信用促进会  优惠： 50% 的贷款贴息、 67% 担保费补 贴、 7 个工作日内评审  金额：不超过 300 万  相关机构：技贸协会、软促中心、中关 村担保、信用促进会、银行

绿色通道与商业担保比较 A 绿色通道 B 商业担保贷款 融资成本有贴息、贴保费 政策 中小企业利息原 则上须上浮 效率有时限、可预知、 但有前置条件 无前置条件也无 时限约定 银行银行见保即贷， 只需面对担保公 司 银行起主导作用， 银行需对担保人 和贷款人进行审 查 反担保条件反担保条件大幅 降低 反担保条件仍较 高 其它信用评级作为担 保条件的同时也 对企业开发业务 有所促进 无信用评级，资 信来自于银行

股权融资的选择 一、股权融资的阶段（创业投资、兼并收购、 IPO 等） 二、股权融资的选择  利：资源、资金、管理  弊：话语权、利益冲突、利润分摊  选择： 时机： ( 无形资产最大化，市场预期最好 ) 立足： ( 根据特点把资金资源结合起来 ) 。

股权融资新选择  政府跟投政策 限定创投公司 跟投 被动股东 ---- 适时撤出  鼓励股权流动政策 中交所交易费用补贴

政府项目融资  政府专项扶持资金 （袖口） 每年根据产业调整方向确定扶持内容  长期扶持领域（普惠） —— 基金、资 金、计划（以固定模式、固定程序对特 定领域的长期扶持）

政府资金的分类  基础研发类（以大专院校、科研院所为主） 863A 、 自然科学基金  用户类（以科技成果应用者为主） 攻关、 973  产业类（以企业、科技成果拥有者为主） 中小创新、星火、火炬、 863B 、 重点新产品  贸易类（以科技贸易的机构为主） 科技兴贸、国际市场开拓基金

政府资金的来源  财政资金 —— 目标是产业调整  三个层次 —— 国家部委、省市、区县  源头 —— 科技系统、发改委系统、信产 系统、商务系统、开发区系统等

政府资助的形式  无偿拨付（以扶持研发和中试阶段为主）  贷款贴息（以扶持产业化为主）

政府资金的条件和要求  指南 —— 政府资金每年公布的调整方向 申请时要与之完全相符  条件 —— 资金申请人的条件每年会有所 变化  要求 —— 每一基金按其特点对申请人的 规模形式有特定要求。

政府资金的申请程序  时间：每年一季度公布指南，二、三季 度滚动批复  申请：文件准备 —— 形式审查 —— 答 辩 —— 审批 —— 签约  执行：拨款 —— 监理 —— 再拨款 —— 验 收 —— 尾款

政府资金的选择  利：无成本资金、不需还、无压力  弊：申请竞争激烈  选择： 时机： ( 全年开放 ) 立足： ( 建立渠道、项目资料和公司 资料复用 )

融资的原则 一、以建立通道为目的 A 债权 — 授信额度 B 股权 — 上市 C 政府资金 — 信息通畅、资源完备

二、选择最合适的融资方式  长短结合  不同的融资品种结合  融资来源和性质结合

三、选择最合适的时机  与融资市场有关  与政府政策有关  与企业发展阶段有关

融资操作  一、亲历亲为 利：节省费用 积累经验 弊：效率下降 成功率低

融资操作  二、使用中介 利：成功率高 效率上升 弊：费用增加

谢谢各位！ 北京软件行业协会金融分会 秘书长 忻学庆 联系方式： 电话： /19 手机：