《形势与政策》之 国际经济形势及其对我国的影响

1990年代以来，经济全球化出现加速推进的趋势 全球治理问题 一、全球化背景下国际经济形势的特点 以计算机、网络技术为代表的高科技的发展 冷战结束。两大阵营 计划经济向市场经济转型 新自由主义思潮影响的扩大 全球治理问题

当前全球经济正经历二战以来最严重的衰退 资料来源：ERS International Macroeconomic Data Set

发达经济体经济问题比较严重 美国经济复苏乏力 日本在经历了地震、海啸和核泄漏事故后，2011年经济增长几乎为零 欧洲：主权债务危机

二、影响全球经济的三类国家 净消费国家 净储蓄国家（净出口） 资源输出国 美国 葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙（PIGS） 中国、日本、德国 资源输出国 俄罗斯、澳大利亚、巴西

西班牙反对党赢得大选 “欧猪五国”全变天

我国同各国(地区)海关货物进出口比例（2011） 国家或地区 出口 进口 美国 17.1% 7.0% 中国香港 14.1% 0.9% 日本 7.8% 11.2% 韩国 4.4% 9.3% 德国 4.0% 5.3% 荷兰 3.1% 0.5% 印度 2.7% 1.3% 英国 2.3% 0.8% 俄罗斯 2.0% 新加坡 1.9% 1.6% 中国台湾 1.8% 7.2% 澳大利亚 4.7% 资料来源：《中国统计年鉴》，2012

三、美国经济——影响当前全球经济的最重要变量 全球主要经济体实际GDP总量（1969-2011 ；10亿美元-2005 ） 资料来源：ERS International Macroeconomic Data Set

美国GDP在全球所占份额（1969-2011） 资料来源：ERS International Macroeconomic Data Set

美国经济增长速度（1930—2011） 资料来源：Bureau of Economic Analysis

美国实际GDP增长速度（季度；2006q1-2012q3） 资料来源：Bureau of Economic Analysis

美国总需求各组成部分对GDP的贡献（1961-2011） 资料来源：Bureau of Economic Analysis

战后美国居民储蓄率变化趋势（1946-2011） 婴儿潮（1946-1964） 社会保障制度 消费信贷 财产性收入的提高 资料来源：Bureau of Economic Analysis

美国失业率与CPI年率月度数据（2007.12—2012.10） 资料来源：美国劳工局；东方财富网

密西根消费信心指数（2008.1—2012.12） 资料来源：东方财富网

美国新屋开工同比增长速度（2008.9—2012.10） 资料来源：东方财富网

美国政府刺激经济的手段 产业政策：新能源；低碳 对外经济政策 货币政策 财政政策 刺激出口 逼迫别国货币升值 降息。0-0.25% 公开市场业务 量化宽松货币政策(Quantitative Easing Monetary Policy) 财政政策 政府支出。外债 为中产阶级减税。对年收入在25万美元以上的家庭增税

美联储基准利率变动（1955年1月-2011年11月） 0～0.25% 2008年12月17日 资料来源：http://www.federalreserve.gov

CPI各组成部分的权重（2011） 美国 中国 2006 2011 居住类价格 42.1% 13.2% 20.0% 食品与饮料 15.4% 食品价格 33.2% 30.5% 交通运输 16.9% 交通和通信 10.4% 12.3% 医疗 6.1% 医疗保健 10.0% 7.8% 服装 4.0% 9.1% 8.5% 娱乐 5.8% 娱乐教育 14.2% 教育与交流 5.9% 家庭设备类 6.0% 5.5% 其他商品和服务 3.8% 烟酒类 3.9% 3.0% 食品 30.5% 烟酒 3% 服装 8.5% 家庭设备用品及服务 5.5% 医疗保健及个人用品 7.5% 交通通讯及服务 12.3% 娱乐文化教育用品及服务 12.3% 居住 20% 资料来源：国家统计局；招商证券

居住类目前包括如下四个子类: 一是建房及装修材料。其中包括木材、木地板、砖、水泥、涂料等； 二是房租。其中包括公房房租、私房房租、其他费用等； 三是自有住房。其中包括房屋贷款利率、物业管理费用、维护费用、修理费用等； 四是水、电、燃料。其中包括水费、电费、液化石油气、管道燃气、其他燃料等。

S&P/Case-Shiller住房价格指数（季节调整，1987.1—2012.8） http://www.standardandpoors.com/indices/sp-case-shiller-home-price-indices/en/us/?indexId=spusa-cashpidff--p-us---- 资料来源：http://www.standardandpoors.com

S&P/Case-Shiller住房价格指数收益率（1988.1—2012.8） 2007年1月开始出现负增长 资料来源：http://www.standardandpoors.com

美国联邦政府债务（1929-2011；单位：10亿美元） 资料来源：http://www.usgovernmentspending.com

所谓“财政悬崖”，由美联储主席伯克南于2012年2月7日在国会听证会上首次提出，是指美国将在2013年1月1日同时出现增税减支局面。 2012年底，布什政府时期和金融危机后推出的经济刺激计划实行的减税政策到期 2011年，由于美国两党无法就一系列旨在削减预算赤字的增税与减支政策达成一致，于是达成一项暂时妥协：2012年年底前如果达不到最终妥协，于2013年1月1日削减赤字机制 美国两党的选项（国会预算委员会，2012年11月8日） 2013年美国实际GDP将下降0.5个百分点，第四季度美国失业率将升至9.1%。 废除自动减赤机制将使美国经济在2013年提升约0.8%，而延期布什政府的减税政策将使经济增长约1.4%。两者同时进行将提升GDP2.2%，但同时导致财政赤字增加3950亿美元。

四、欧洲主权债务危机 政府部门的过度负债 欧元区制度设计上的缺陷 美国次贷危机的影响 部分国家政策失误

欧盟部分国家政府债务占GDP的比例（%） 说明：马斯特里赫特条约规定的红线为60%。 资料来源：Eurostat yearbook 2010；欧盟网站

欧盟部分国家财政赤字占GDP的比例（%） 说明：马斯特里赫特条约规定的红线为3%。 资料来源：Eurostat yearbook 2010；欧盟网站

欧盟就新财政协议及欧洲稳定机制达成共识

欧元区消费者信心指数（2007.12—2012.8）

欧洲债务危机对中国影响 从紧的财政政策 一方面影响欧洲各国的经济复苏 另一方面影响进口 外汇储备 人民币被动升值

五、国际经济形势对我国经济的影响 中国增长的奇迹如何发生？ 资料来源：摩根士坦利

《经济学人》2010年10月2日封面

我国的外贸依存度（1978-2011） 资料来源：中经网统计数据库

三大需求对GDP的贡献（1978-2009） 资料来源：《中国统计年鉴》各期

中国经济结构性问题（温家宝，2007年3月） 不稳定 不平衡 不协调 不可持续

（一）对中国经济增长的影响 我国进出口同比增长速度（2008.1—2012.10） 资料来源：东方财富网

波罗的海干货指数（2007.4.25—2012.4.23） http://www.bloomberg.com/quote/BDIY:IND/chart 资料来源：Bloomberg财经

GDP当年累计同比增长速度（%） 资料来源：中经网统计数据库

PMI制造业指数（月度；2008.1—2012.10） 2008年11月18日， “四万亿”刺激计划出台 资料来源：汇丰中国；东方财富网

（二）对中国物价上涨的影响 M2及增长速度 资料来源：东方财富网

经济的货币化程度 资料来源：Wind

CPI和PPI走势（月度；2008.1-2012.10） 资料来源：国家统计局网站

（三）人民币升值 人民币升值的压力 负面影响 出口 资产泡沫

人民币汇率（2005.1.4—2012.11.21） 资料来源：凤凰网

？ 前车之鉴：广场协议（1985.9.22） 日 本（1980年代） 中 国 升值前 通过制造与出口，日本成为全球最大外汇储备国 日 本（1980年代） 中 国 升值前 通过制造与出口，日本成为全球最大外汇储备国 通过制造与出口，中国成为全球最大外汇储备国 日本逐渐成为全球第二大经济体 中国逐渐成为全球第二大经济体 美国成为全球最大债务国 日本成为美国最大债权国 中国成为美国最大债权国 以美国为首的西方主要国家逼迫日元升值。广场协议 以美国为首的西方主要国家逼迫人民币升值 升值中 全球收购 全球收购ing 《日本可以说不》（盛田昭夫、石原慎太郎，1989） 《中国可以说不》（宋强等，1996）；《中国不高兴》（宋晓军、宋强等，2009） 升值后 资产价格上涨（房地产泡沫）；出口下滑。“失去的十年” ？

《经济学人》2010年11月13日封面

（四）如何应对 调整产业结构 调整收入分配政策，改变国富民穷的格局 货币政策微调 加快社会保障制度改革 十二五规划的关键词：转型 减税 培育中等收入阶层 货币政策微调 加快社会保障制度改革

The End