深交所基金市场介绍 二○一○年六月

目录 深交所基金市场概况 深交所基金产品运作特点 场内基金优势-适合投资者交易的产品

深交所基金市场概况

深交所基金市场创新与发展历程 1998年3月，第一只封闭式基金基金开元成立； 2004年8月, 第一只LOF基金南方积配成立； 2006年3月，第一只ETF深证100ETF成立； 2007年7月，第一只创新分级基金国投瑞银瑞福分级基金成立； 2007年8月，第一只创新型封闭式基金大成优选成立； 2008年10月，第一只封闭式债券基金富国天丰成立； 2009年5月,第一只可分离交易基金长盛同庆成立。

深交所基金市场明星产品 中国最大的基金-嘉实沪深300指数LOF,份额规模达429亿份,资产规模近300亿元； 2009年收益率最高的指数基金-易方达深证100ETF,连续多年名列指数基金收益率前矛； 中国最大的封闭式基金-长盛同庆可分离交易基金,发售首日即募集资金147亿元； 2010年上半年收益率最高的基金-富国天丰债券型基金,长期保持溢价交易。

深交所基金产品种类 封闭式基金 LOF ETF 分级基金

场内基金产品运作特点

单一帐户多种用途 通过开立一个深交所证券账户，投资者可以 1.在持续发售期内，认购基金 2. 二级市场交易基金 3. 场内申购赎回基金，从此告别银行 4. 买卖股票、债券

统一的基金发售和交易方式 发售方式统一：发售期内持续挂牌发售，投资者可通过有基金代销资格的券商营业部使用现金进行认购，与认购新股方式基本相同．（注：ＥＴＦ还可使用一只或多只标的指数成分股进行换购） 交易方式统一：基金在深交所挂牌交易，投资者可通过任意证券公司以撮合成交价格买卖基金份额 ，与股票交易方式基本相同. 申报价格最小变动单位：0.001元 上市首日涨跌幅比例为10％

产品一：封闭式基金 封闭式基金特点： 在交易所挂牌交易，不能申购赎回，无套利机制。 基金规模稳定，可以投资于一些流动性较低但收益较高的证券;保持投资策略的稳定。 分红比例高，每年可分配收益的90％以上 通常有5－15年的存续期，期满后召开持有人大会商议后续事宜（终止、续期或转换为开放式基金） 封基新动态： 大成优选，建信优选，富国天丰：救生艇条款，折价触发合同约定，转LOF。 富国天丰：唯一封闭式债券基金，由于封闭运作，投资收益高的信用债，业绩表现远高于债券基金平均水平；持续溢价交易。

产品二：ＥＴＦ 概念：交易型开放式指数基金 特点： 基金份额在交易所上市 基金份额申购赎回以组合证券交付，申购赎回申报的最小单位通常较大，主要适合机构投资者和大额资金的个人投资者参与，投资者可通过指定的ＰＤ券商进行申购赎回; 基金的投资目标是尽力使基金净值跟踪目标指数走势而不是超越目标指数，一般采用被动式管理； 特有的买卖申赎规则

ＥＴＦ运作框架 投资者 ETF PD券商 任意券商 买入（现金） 卖出（现金） 申购（证券组合） 赎回（证券组合） 撮合成交价 基金份额净值

ETF运用 管理费、托管费低、交易费用低 实证研究表明，长期来看大部分主动基金很难战胜指数基金 投资功能：收益性,理想的指数化投资工具 实证研究表明，长期来看大部分主动基金很难战胜指数基金 资产配置功能：低成本、分散风险 管理费、托管费低、交易费用低 组合投资可以分散行业和个股投资的风险 交易功能：短线交易、套利 交易成本、低跟踪误差小、实时报价等特点使ETF成为高效的短线交易工具 股票申赎及T+0回转交易机制方便投资者进行套利操作

ETF套利机制 赎回 基金份额 场内买入 基金份额 卖出证券组合 买入证券组合 申购 基金份额 场内卖出 基金份额 折价套利：当交易价格<IOPV 赎回 基金份额 场内买入 基金份额 卖出证券组合 溢价套利：当交易价格>IOPV 买入证券组合 申购 基金份额 场内卖出 基金份额

产品三：LOF 概念：上市开放式基金 特点： 　基金份额在交易所挂牌交易。 　基金份额申购赎回采用现金交付，投资者可以通过有代销资格的证券公司办理场内申购、赎回，也可以通过场外代销机构办理场外申购赎回,以当日收市后的基金份额净值成交 。 　投资者托管在场内的基金份额，可以直接选择卖出或者赎回任何一种变现方式 ，场内交易价格将与基金份额净值趋于一致。 　投资者如需将托管在场外的基金份额通过交易所场内交易，需要办理跨系统转托管手续。

LOF运作框架 投资者 LOF 代销机构 证券公司 申购（买入） 赎回（卖出） 申购 赎回 基金份额净值 （撮合成交价） 跨系统转托管

LOF套利机制 折价套利：当交易价格 < 净值 溢价套利：当交易价格 > 净值 场内买入 基金份额 场内赎回 基金份额 场内申购 场内卖出 基金份额

产品四：分级基金 特点：同一投资组合，拆分成两级或多级风险收益不同的基金份额，在交易所挂牌交易。 种类： 封闭式分级基金 定期封闭运作, 封闭期不保留母基金份额，子基金份额在交易所挂牌交易，封闭期满后，子基金份额折算为母基金份额，以ＬＯＦ形式运作 　相关产品：国投瑞银瑞福、长盛同庆、国泰估值、债券型分级基金 开放式分级基金。 母基金份额开通申购赎回，子基金份额在交易所挂牌交易,投资者可通过分拆和合并实现母基金份额和子基金份额之间的转换。 　相关产品：国投瑞银瑞和沪深300，国联安双禧中证100，兴业合润、银华深证100。 指数分级基金及债券分级基金已成为分级基金发展的主要形式。

开放式分级基金运作框架 子基金A 申购 赎回 合并 分拆 子基金B 母基金 投资者 买卖

分级基金套利机制 合并为母 基金份额 场内买入 A、B份额 场内赎回 母基金份额 场内申购 母基金份额 分拆为 A、B份额 场内卖出

场内基金优势－适合投资者交易的产品

场内基金优势-适合投资者交易的产品 满足投资者需求、降低基金投资成本 股指期货和融资融券为场内基金产品注入新的活力

满足投资者需求、降低基金投资成本 与普通开放式基金相比,场内基金更适合券商客户投资。 品种齐全---场内拥有开放式、封闭式、指数型、杠杆型各类基金品种，可满足各类风险偏好和投资习惯的投资者需求 费用低廉---场内买卖不高于 佣金,场外申购赎回 交易便捷---与股票一样 资金使用效率高---当天买入，次日可卖；当天卖出，资金即时可用 0.3% 1～2% 与普通开放式基金相比,场内基金更适合券商客户投资。

股指期货和融资融券为场内基金产品注入新的活力（一） 市场最新变化 场内基金可作为融资融券担保品(ETF9折,其他基金8折) 沪深300股指期货已推出 场内指数基金将成为融资融券标的 对场内基金市场的影响 可提高场内基金套利效率 实现LOF的实时套利 提高场内基金的流动性

股指期货和融资融券为场内基金产品注入新的活力（二） 对投资者的影响 投资者资金使用效率提高 投资者投资场内基金的盈利模式变化 可利用股指期货进行期现套利和套期保值 投资者可通过融资功能，在持有场内基金获取基金收益的同时，博取股票市场波段收益。

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