理財工具實務 鍾榮輝

投資前之基本觀念 雖是老生常談，但大家還是永遠記不住，自動忘記 嚴守投資紀律 定期檢視，持之以衡 切勿一頭熱與追逐市場潮流 勇於面對及承認失敗 不投資不懂的商品 切勿一頭熱與追逐市場潮流 了解自己的需求及選擇適合的商品

基金篇

購買那一種/檔基金? 直接依排名榜做為選擇依據 冷靜面對，選擇適合的基金 1.基金表現往往與績效成反比 2.業者的慣用銷售手法 3.專家預測往往不見得正確 4.過去績效並不代表未來獲利 5.往往熱賣或強推的商品都是在該市場/商品的高點 報上或理專推薦的熱門基金 新成立的基金 熱門市場或標的相關的基金

第1名就是好?

台股基金經理人為求績效，大都會重押當紅產業或公司 產業景氣循環輪動快速 台股基金經理人為求績效，大都會重押當紅產業或公司 例如過去的太陽能或宏達電，今年的金融與 生技。 隔年一旦明星產業景氣反轉，馬上拖累淨值，績效及排名重挫 優秀經理人隔年大都多會被挖角或晉升主管職，原基金並不是同一個經理人操作

熱門推薦/點閱

貝萊德世礦

JF東協

德盛綠能

新募集基金/熱門標題 龍年伊始，投信業者3月新基金募集潮正式展開，在股票型基金部分，以中國市場最受青睞；

國泰募集中國新興戰略基金 2012.4.2 鉅亨網 ………………………… 國泰投信表示，如果過去你錯過了中國十一五計畫的漲升行情，那麼這次千萬不要再錯過十二五規畫將帶動的新興投資機會。     　基金經理人蔡佩芬分析，中國政府自去年10月開始逐步放鬆調控，今年中國政府政策可望轉為穩中求進，加上中國股市整理已久，股價來到相對低點，經濟成長力道也相對全球來得強勁，政府支持的十二五政策支持產業，在市場回歸基本面之後，將可望出現行情，中長線中國股市可望漸入佳境。     　此外，近兩年全球籠罩在金融風暴中，中國大陸是其中少數受傷相對輕微的市場，加上具有低負債、高外匯存底、高政策執行效率的優勢，將是未來復甦力道最快且最強勁的地區，配合目前股價仍處於低檔區，正是布局大陸股市的良機。

寶來中國傘型基金募集逾57億元，今年以來新募股基最佳成績 2012.4.2 …………………………………………. 對於陸股後市看法，陳品橋認為，IMF預估中國今年經濟成長率仍可達8.2%，與世界銀行日前公布數據相同，兩者都高於中國官方的目標預測值7.5%，顯示國際預測機構對中國保八深具信心。而今年4月以來，雖有西歐債信疑慮，上海綜合指數反呈現上漲行情，表現優於多數國際主要股市，顯示投資人對中國市場的前景具備信心。而 中國3月CPI為3.6%，只要通膨率能維持在4%左右的水準，中國政府就有更大空間採取更加寬鬆的貨幣政策；隨著年報以及第一季財報數據進入尾聲，市場關注的焦點將會回到總經數據變化以及新政策何時出台的方向，在總經數據預期仍舊樂觀以及近期QFII與RQFII擴大投資額度政策出台後，預期新增資金於第二季下旬開始陸續 流入中國資本市場，股市有機會持續走堅。

媒體其它宣傳手法 1.XX基金自Y月或幾月幾日以來，漲幅驚人或達A%， 未來可期…. 以上述中國上證指數為例，它可能在五、六月說中國 市場自4月12日以來漲勢凌厲，市場已觸底反彈了， 吸引投資人搶進。 (1)故意取一個很怪的特定日期(配合最低點)，而非一 個定期 (2)只取其中的一個小反彈波 (若投資人剛好在9月12日時看績效，顯示跌幅不少，若失望予以賣出時，剛好又賣在低點)

2.善用國際性活動的題材 (1)世足效應 (2)申奧行情 …… 事後來看，其績效或效果都不明顯 3.經理人定期的媒體曝光發表評論

歷史資料代表未來否 例如：(2012年2月及3月新聞) 1.歷史經驗：熊市後拉美年度反彈幅度 可達67%~98% 2.展望第二季，金磚強強滾、拉美更帶勁

資料來源：統計至2012/10/26 名稱 一日 一週 一個月 三個月 六個月 一年 今年以來 MSCI 新興拉美指數 -0.27% -1.26% -0.12% 4.44% -5.71% -1.01% 2.12% 資料來源：統計至2012/10/26

零手續費的迷失 除了少數為了衝市占或是慶祝某基金獲獎外，一般而言，投信推定期定額的零手續費時： 思考： 行情即將反轉 ？？ 大戶及單筆投資人陸續贖回 ？？ 思考： 1.若續效好，不必靠價格戰 2.那投信賺什麼？？(管理費) 3.賺了手續費，卻買了績效不好的基金

先查看核心持股 避免掛羊頭賣狗肉 ex:科技基金，卻有金融股或傳產股 避免重覆，降低風險分散功能 ex:1.分散購買三檔基金，持股卻差不多 2.新興歐洲/俄羅斯、拉丁美洲/巴西及 礦物資源/澳洲的高相關係數 對於績效良好的基金亦可提供股票現貨操做的方向

建立投資組合 主要核心資產 1.新興市場 2.中小型股 次要核心資產 1.全球市場 2.歐美市場 衛星基金 產業及特殊基金

挑選基金 國內最常使用的基金評選方式：四四三三法則 第一個 『四』： 一年期基金績效排名在同類型基金前四分之一 第二個 『四』： 二年、三年、五年、今年以來基金績效在同類型基 金前四分之一 第三個 『三』： 六個月基金績效排名在同類型基金前三分之一 第四個 『三』： 三個月基金績效排名在同類型基金前三分之一

年輕朋友的你，有的就是時間等，應該挑高波動度(高夏普值或年化標準差)的基金。 但避免持有過多的產業型或特殊型基金。 若仍有疑慮，應以一般型股票基金為主，避免平衡型(以免兩頭空)或大型股的基金。 由於初期資金有限，先以定期定額的方式為主，等到有存到較多的錢，加上看盤的功力增加了，再輔以單筆投資。 盡量選擇先收手續費的(A股)，並且不要配息。

投資海外基金的幣別 購買台幣計價的海外基金以規避匯率風險?? 以台幣買海外基金一定都有匯率風險，淨值升值比台幣升值重要。 事實上基金公司或經理人匯出投資、計算每日淨值時或贖回基金轉成台幣時一樣有匯率風險，差別在於是由基金公司為投資人避險。 考量以外幣帳戶購買海外基金，外幣扣款外幣贖回，或許是比較可行的方式。 以台幣買海外基金一定都有匯率風險，淨值升值比台幣升值重要。

開始投資基金 量力而為 別當基金購物狂 預留後路 定期審視與管理 承認錯誤與抑制貪念

量力而為 即使是買定期定額也要不要讓日子過不下去 買基金不是血拚 不要貪小便宜 購買過多基金管理困難，也容易重複 留點資金以便未來可加碼

留一半(或特定比率)的投資心法 先賣一半 資金留一半 股債各一半 先買一半 預留逢低進場 預留未來加碼攤 的實力 平的資金 不怕股債行情反轉 避免套在高點 參考資料：趙靖宇 基金贏家100招

定期審視 基金不是扣款後就放任不管 設訂進退場目標 學習觀察經濟指標 察看股市觀測站 注意所買的基金各項變動消息 更換經理人、基金合併或清算…… 適時加減碼

績效變差了怎麼辦 該認賠或是加碼攤平?? 適當汰弱留強，別堅持攤平 先再觀察一段時間(約3-6個月) If 1.有題材、未來性及上漲潛力 2.績效仍是同類型基的前段班 建議可繼續持有或小量資金攤平，耐心等解套 若下一期再觀察，仍未改善，應果斷出場

經理人換人了 要跟著經理人走或繼續持有?? 隨著金融環境的改變，一般而言： 1.明星經理人不等於績效保證 2.團隊完整性較具重要性 3.基金操作策略與邏輯甚於人事變動 惟個人建議先觀察6個月，若有違反上述情形，仍應適時出場 (因為仍是有多檔明星或招牌基金隨經理人離開而一厥不振)

定期定額的迷失 風險較低 不必考慮進場時點 不必停損 都能賺錢 擺著就好 不是所有類型基金都適用

套牢基金的轉換 切勿一直在轉換 除非在同類型基金中，表現真的很差 盡量不要同性質的轉換 轉換標的不是只挑當下的強勢基金 1.轉換費用的負擔 2.反而錯失去反彈的機會 除非在同類型基金中，表現真的很差 盡量不要同性質的轉換 轉換標的不是只挑當下的強勢基金

基金募爆與停賣 通常是景氣反轉的訊號 停賣的原因 1.規模爆衝 1.2000年的網通基金 2.2007年的綠能基金 2.超過規定之投資區域或種類上限 3.投資人進出太頻繁 4.假海外基金

產業基金(或主題基金)注意事項 黃金基金、能源或原物料基金.. 1.投資標的為生產該產品的公司，不是商品本身 2.基金本身可能會有避險或投資其它標的 3.公司所處的產業上下游差異 基金走勢與現貨不一定會相同

新加坡大華黃金及綜合基金

原物料基金與天然資源基金 1.二者都包含能源、金屬、礦物及林木 2.天然資源基金尚可包含替代性能源 3.原物料尚可包含能源、化學..等 4.各產業各有其上中下游，差異甚大 5.投資前要注意，各相關基金的投資標的 6.抗通膨工具？

替代能源/氣侯變遷相關基金 近年來節能當道，相關基金卻未蒙其利？？ 日盛全球抗暖化基金

貝萊德新能源基金 1.受油價影響大 2.仍屬於工業大國或大型公司的領域 3.經濟發展與環保議題

精品基金別在景氣高峰時購買 組合式基金 1.漲跌普遍會較一般基金慢 期貨基金風險不一定比一般基金高 (詳後圖) 2.混搭的商品是否是你要的 3.調整的頻率 期貨基金風險不一定比一般基金高 搭配適當的避險策略 (詳後圖)

參考資料：2012/11/2 Money DJ期貨基金與台股基金一年期前五名資料 基金名稱 淨值 報酬率(%) 風險 三個月 六個月 一年 三年 標準差 Beta 元大寶來黃金期貨基金 11.65 6.2 1.3 -3.96 N/A 20.59 0.6261 元大寶來商品指數期貨基金 9.914 -3.04 -3.95 -4.36 17.14 0.434 寶富多元策略期貨基金 10.0817 -10.17 -10.41 -7.69 10.04 -0.1249 國泰Man AHL組合期貨基金 9.11 -5.99 -2.25 -7.79 -8.63 6.51 0.1598 德盛台灣大壩基金 9.9 3.56 3.45 12.12 32 18.44 0.9063 日盛MIT主流基金 9.58 1.91 -0.21 7.4 22.6 1.1276 日盛首選基金 8.75 1.74 -0.46 6.32 5.04 23.33 1.1601 宏利臺灣高股息基金 14.06 0.07 1.22 6.27 18.45 15.65 0.7566 安泰ING成長基金 15.52 4.58 3.05 6.01 18.47 18.62 0.9102 參考資料：2012/11/2 Money DJ期貨基金與台股基金一年期前五名資料

產業基金配置比例不可反客為主 ex：台灣人把貝萊德世礦當列為長期投資的基本款， 進行定期定額式地扣款投資。 2012年某藝人月扣百萬該檔基金而慘賠 建議： 1.傻瓜投資族別碰產業型基金 2.找出對應指數嚴守停利點 3.多頭時少扣空頭時多扣

債券基金 近幾年全球股市波動劇烈，在美國次貸風暴與歐債危機下，許多投資人發現股市投資多年來可說是「徒勞無功」，過去不受投資人喜愛的債券則成為投資界的新寵兒。 1.確定自己為何要投資債券 2.看自己對風險的接受程度 3.看基金的內扣總開銷(盧森堡 v.s. 美國) 4.評量經理人的投資風格 5.最好是一筆長期不用的資金來源 6.以單筆投資為主

迷戀高配息 小心虧本金 1.基金配息其實也是來自於基金的資產，換句話說，每次配息時，基金淨值就會跟著下降，若基金操作不佳，可能會發生賺了利息，卻賠了本金。 2.配息率愈高的基金，通常風險愈高，因為該基金必然是投資高配息的高收益債券或新興市場債券，這些債券的價格波動大且下跌風險高。 因此，必須選擇自己能接受的風險，除了考慮配息率外，也得考慮基金本身的績效。

債券投資所包含的層面非常複雜，不僅受到利率調整和匯率升貶的影響，更牽涉到投資評等的升級或降級、供需關係、市場的恐慌程度等等，因此，投資債券基金不能只看配息率而已，更要看整體回報率，也就是配息率加上資本利得（或利損）。

聯博全球高收益債券基金 資料來源：綠角財經筆記整理

這檔基金在台灣大賣特賣 1.相對於指標，並無特別優勢 2.波動度大，以上表為例，卻僅多約0.8%的年化報酬率 值得冒這些險否？

ETF(或基金)或一般基金 可由下列問題，來檢視何者適合你 是否相信基金經理人的操作能力 你是願意承擔較高的風險 你是否怕交易麻煩

結語 基金本身是一個不錯的投資工具，不過要小心理專或媒體的包裝與推銷技倆 基金不是股票，投資方法亦不同 不要一味迷信專家、明星或追逐潮流 先存錢再理財 當投資專家不是經濟專家