国内数据井喷或印证经济反弹 2013年9月9日 宏观组 陈 枫

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 目录 1 全球主要指数回顾及解读 2 本周主要市场回顾及展望 ——美数据集中周五，静待叙利亚局势最新进展 ——欧洲复苏形势有起伏，本周数据面同样清淡 ——国内经济向好势头明显，8月数据集中爆发 3 本周观点 4 本周主要风险提示 打发的大幅 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 1 全球主要指数回顾及解读 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 2 一周市场回顾及展望——美国 经济基本面和经济数据 周二奥巴马称叙利亚使用化学武器对美国构成威胁，他还称有信心国会将授权对叙动武 褐皮书报告称，8家地方联储报称其所在地区实现了“微弱的”经济增长；在其他四家地方联储中，经济活动“适度”扩张或改善，整体来说美国经济正在“微弱到适度”扩张 7月营建支出月率好于预期。 8月ADP就业人数、上周初请失业金人数、8月ISM非制造业PMI及7月工厂订单月率，除ADP就业人数略逊预期和前值外，其他数据均表现强劲。 8月ISM制造业PMI好于预期。 7月贸易帐数据逆差扩大且差于预期，贸易形势暂时略有转弱倾向，但对美联储政策影响不大。 8月非农就业人数新增16.9万，好于前值16.2万，但大幅弱于预期18.0万；失业率7.3%，微好于前值和预期值。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 2 一周市场回顾及展望——美国 本周美国方面将公布的重要数据有： 周四：初请失业金人数，前值32.3万 周五：8月核心零售销售，预期0.3%，前值0.5%；9月密歇根大学消费者信心指数初值，前值82.1 若初请失业金人数、核心零售销售及消费者信心指数好于预期，有望提振美元，反之，将打压美元。这三项仅有日内影响效果，对美元没有趋势影响。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 2 一周市场回顾及展望——欧洲及日本 经济基本面和经济数据 欧元区和德法英整体经济情况及通胀水平： 欧元区、德国、希腊、法国、意大利和西班牙8月制造业PMI终值。从数据上看，除欧元区及德国数据外，其他国家数据均持平或好于初值和前值。 包括法德、欧元区及英国在内的多个欧洲国家及地区的8月服务业PMI终值均好于或持平前值和预期。 英国8月建筑业PMI升至59.1，大幅超过预期和前值。但由于市场对因政府刺激政策恐引发楼市新一轮泡沫的担忧挥之不去，数据向好反令英镑冲高回落。 一如市场此前预期，欧英日三大央行利率均维持不变，但讲话透露出的信息不同，英日央行负责人表态中性，但德拉吉讲话明显偏鸽派 英国商品贸易帐弱于前值和预期，工业生产也偏弱。 德国7月季调后贸易顺差不及前值及预期，且出口以外下滑；7月工厂订单及工业生产数据也不如前值和预期。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

2 一周市场回顾及展望——欧洲及日本 本周欧洲方面将公布的重要数据有： 周三：德8月CPI终值年率预期为1.5%，持平前值；英国至7月三个月ILO失业人数变化，前值减少0.4万，至7月三个月ILO失业率，前值为7.8%。 周四：欧元区7月工业生产月率，预期为0.3%，前值为0.7%；欧央行9月报告 比较德国CPI及欧元区工业生产数据与预期值影响，若好于预期，将小幅提振欧元 英国就业数据是周三重点，若失业人数减少不足，则将引发提前加息预期，提振英镑，反之，英镑走弱。

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 2 一周市场回顾及展望——欧洲及日本 经济基本面和经济数据 本周日本方面将公布的重要数据及消息有： 周一：日本二季度GDP季率+0.9%，预期+1.0%，前值+0.6%； 周二：日本央行会议纪要 本周日本方面仅有8月央行会议纪要值得关注，是否会透露出更为鸽派的言论表态或导致日元产生波动 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 2 一周市场回顾及展望——中国 中国宏观经济数据和消息面 政策消息面： 国家主席习近平昨接受了俄罗斯等五国媒体联合采访，就中国经济形势等阐述了看法。他认为中国的地方债处于可控范围，经济放缓是良性调整结果 习近平主席昨日参加G20峰会时讲话指出，推动经济结构改革宁可增速降一些，表明中国政府实施经济改革的决定，也说明下半年中国经济增速仍有可能受到经济改革的不利影响产生波动。 资金面： 央行周二和周四各实施100亿逆回购，加上有180亿央票及750亿逆回购到期，本周将净回笼资金370亿，是6月1日以来首现净回笼。自8月下旬以来，银行间回购利率持续回落，因此，资金充裕、需求减弱是逆回购缩量和净回笼的主要原因。经历6月份流动性紧张冲击后，随着商业银行更加注重流动性管理、超储率的提升以及财政存款季节性的减少，整体而言，流动性不太可能再现非常紧张局面。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

Copyright© 2010 浙商期货有限公司 All Right Reserved 2 一周市场回顾及展望——中国 整体经济情况数据及通胀水平： 8月汇丰及官方PMI数据双双占上荣枯线，表明中国经济触底反弹势头较为迅猛。 2012年GDP初步核实为7.7%，比初步核算数降低0.1个百分点 中国8月汇丰服务业PMI升至五个月高位52.8，而官方服务业PMI则基本持稳，继制造业获明显改善后，服务业也呈现企稳回升态势。 中国8月贸易帐数据好于预期及前值，其中8月出口增速超预期且增速创四个月最高，佐证中国经济触底反弹势头 本周国内将公布的重要数据有： 周一：8月CPI和PPI 周二：8月零售销售年率预期+13.2%，前值+13.2%；8月工业增加值年率预期9.9%，前值9.7%；1-8月城镇固定资产投资年率前值+20.1%。 Copyright© 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved

3 本周观点 非农数据疲弱令美元大幅走低，QE缩减预期有所弱化但市场仍基本认为9月将缩减100亿美元左右。本周美国数据较少，但预计基本疲弱承压美元，叙利亚局势因俄罗斯实质介入或造成局势长期化可能令美元再遭避险抛压，但在18日公布利率决议前预计趋势上扬，但涨幅应收窄。81.5点位支撑，82.5点位压力。 在短期美元可能涨幅收窄，且因叙利亚局势继续发酵下，黄金、石油等可能继续作为避险资产推升商品价格指数，预计520至530之间震荡上扬。

4 本周主要风险提示和关注的重要数据 国内外重要经济数据； 叙利亚局势； 周一 日本二季度GDP、中国8月CPI和PPI 周二 日本央行会议纪要、中国国内更多经济数据 周三 德8月CPI、英国就业数据 周四 澳洲就业数据、9月欧洲央行月度报告、欧元区工业生产、美初请失业金人数 周五 美8月零售销售、9月密歇根大学消费者信心指数初值