第五章 國 際 收 支

國際收支（International Payments） 係某國在一段期間內，其居民與非居民間之各種經濟 交易活動的結果。其含義包括： 各種經濟交易活動 ●商品、勞務及貨幣與金融資產的有償交易。 ●無償取得或供給外國實質資源或企業項目(如贈與、援助等)。

一段期間：可為一季、半年或一年，以一年最常見。 居民與非居民： 以「是否長期」在一國從事生產、消費及其他經濟活動為基 礎來區分，並非根據「國籍」來區分。 ●居民：長期居住一年以上，在本國從事各種經濟活動者。 (1)經常居住在本國的國民。 (2)外國自然人長期居住本國或外國法人長期設在本國的 分支機構。 (3)本國政府駐外人員(不管長短期一律視為本國居民)。 ●非居民：居留期間在一年以下者。

編製國際收支平衡表的功能 　　世界各國政府對本國與外國所發生的各項交易，編製會計 　　科目，以複式簿記方式來記錄金額，而成為國際收支平衡 　　表(Balance of Payments, BOP)。其主要功能在於： ●記錄一國國內對國外的經濟活動，以做為國民所得、資金流 　量等各項金融統計之資料來源，使各項金融統計獲致正確的 　結果。 ●顯示一國外匯供需及資金移動狀況，做為一國制定經貿金融 　政策之依據，及國際金融分析與預測之參考。 ●提供予國際貨幣基金（IMF）。

編製國際收支平衡表的借貸法則 ●每筆交易有二分錄，一為借記(Debit)，一為貸記(Credit)。 ●借記(Debit，－)： 記錄資產增加或負債減少，亦即記載本國對外支付的交易， 是外匯支出。 ●貸記(Credit，＋)： 記錄資產減少或負債增加，亦即記載外國支付本國的交易， 是外匯收入。

國際收支帳：經常帳、資本帳、金融帳、準備資產、誤差與遺漏 經常帳(current account)：商品、服務、所得、經常移轉 資本帳(capital account)：資本移轉、非生產性非金融性資產取得與處分 準備資產(reserves)：貨幣當局所控管隨時可動用的國外資產 誤差與遺漏(net errors and omissions)：錯誤記錄、地下經濟

金融帳(financial account)： 直接投資 、証券投資、衍生性金融商品、其他投資 直接投資(direct investment)： 投資者對企業具有持久性利益的投資 証券投資(portfolio investment)： 股權証券、債權証券 衍生性金融商品(financial derivatives)： 期貨、交換、遠期契約、選擇權 其他投資(other investment)： 不屬於上述三類的金融交易， 貿易信用、借貸、現金、存款

一、經常帳：包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。 （一）商品 ●包括一般商品、加工處理商品、修理之商品、港口商品及非貨 幣性黃金。 ●進出口之差額稱為「貿易餘額」，是經常帳中之主要項目。 ●貿易餘額為正值（BOT＞０），該國具有「貿易順差」，即 「出超」；貿易餘額為負值（BOT＜０），該國具有「貿易 逆差」或「貿易赤字」，即「入超」。 ●商品只要於所有權移轉時，不管出口商品是否離境，進口商品 是否入境，就應列帳「出口」或「進口」。非貨幣性黃金之進 出口，亦包括在商品進出口項目中。

服務：運輸、旅行及其他服務三大項。

服務：運輸、旅行及其他服務三大項。

一、經常帳：包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。 （三）所得：分為「薪資所得」與「投資所得」。 ●薪資所得：居留期間在一年以下非居民工作的報酬。本國人 為外國企業工作，在國際收支帳上列為「薪資收入」；外國 人為本國企業工作，在國收際支帳上列為「薪資支出」。 ●投資所得：持有國外金融資產一定期間的收益，或使用國外 金融負債一定期間的支出。投資所得區分為三類： （１）直接投資所得包括直接投資股本分配之股利，未分配盈 　　　餘及再投資收益，關係企業間股東往來之利息收支。 （２）證券投資所得包括投資股權證券、債券、貨幣市場工具 　　　之股利或利息等收益。 （３）其他投資所得包括如存、放款及其他債權等之收益。

一、經常帳：包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。 （四）經常性移轉收支 ●移轉收支包括經常移轉與資本移轉，經常移轉屬於經常帳， 資本移轉屬於資本帳。 ●經常性移轉指無相對償付的無償移轉，或稱片面移轉，是記 錄國際政府與私人之援助及贈與。 ●經常性移轉包括現金或消費品（不含固定資產）之軍事援助、 賑災救濟、非軍事之經濟補助、私人禮物或捐贈等。 ●當地國對其他國之無償性移轉支出為當地國之貨幣供給增 　加，例如美國對外之援助將使美元之供給增加，美國借記 　（－）經常性移轉。

二、資本帳 ●資本帳包括資本移轉及非生產性、非金融性資產交易（專利 權、商譽等無形資產）的取得與處分。 ●資本移轉指政府或私人資本設備贈與、處分固定資產資金移 轉、債務的免除等。例如甲國捐贈乙國建造工廠、醫院、港 口等，即為資本移轉。 ●非生產性、非金融性資產交易指無形資產的移轉，例如專利 權、租賃、商譽等。 ●本國居民向外國購買資產或在外國投資構成資本流出，應記 載於支出；外國居民向本國購買資產或在本國投資構成資本 流入，應記載於收入。

三、金融帳：記載經濟體對外金融資產與負債交易。分直接投 　　資、證券投資、衍生性金融商品與其他投資四類，各均區 　　分為資產及負債。 （一）直接投資：指投資者對於企業具有持久性利益之投資。 　　　包括股本投資、再投資收益與其他投資。 　　　●包括本國人的海外直接投資及外國人至本國的投資。 　　　●本國人投資於外國機構之機器、廠房、不動產，取得 　　　　所有權或控制權時，對本國貨幣為供給增加，在當地 　　　　國之國際收支平衡表上借記（－），代表資本流出。 　　　●外國人投資於本國機構之機器、廠房、不動產，取得 　　所有權或控制權時，對本國貨幣為需求增加，在當地 　　　　國之國際收支平衡表上貸記（＋），代表資本流入。

三、金融帳 （二）證券投資 　１‧證券投資（Portfolio Investment）包括股權證券與債 權 　　　證券投資。 　２‧分資產與負債、本國人民買賣外國機構所發行的股 　　　權證券與債權證券，記入資產類。 　　　●本國人買入外國證券，對本國貨幣為供給增加，在當 　　　　地國國際收支平衡表上應借記(－)，代表資本流出。 　　　●本國人賣出外國證券，對本國貨幣為需求增加，在當 地國國際收支平衡表上應貸記(＋)，代表資本流入。

三、金融帳 （三）衍生性金融商品投資 　●衍生性金融商品投資（Derivative Investment）包 　　括避險與非避險交易之衍生性金融商品，如期 　　貨、交換、遠期契約及選擇權等。 　●自2006年起，衍生性金融商品自證券投資獨立出 　　來，與證券投資同列在金融帳項下。 　●衍生性金融商品係結算後的收入或支出金額。

三、金融帳 （四）其他投資 　１‧凡不屬上述三項投資者，均歸類在其他投資。包括貿易 　　　信用貸(借)款、現金與存款及其他應收應付款項。 　２‧其他投資區分為資產與負債兩大類，並可再分為短期 　　　（一年以下）與長期（一年以上）。 　３‧在國際收支平衡表上，依對象分為貨幣主管機關、政 　　　府、銀行及其他四項。例如本國銀行給予國外機構之貨 　　　款或寄放於外國銀行之存款，為本國的資產；當地國銀 　　　行向國外借款或外國人所寄放之存款，即為國外負債。

四、淨誤差與遺漏 　　在國際收支帳中造成淨誤差與遺漏（Net Errors and 　　Omissions）的原因有： （一）因輸出入的交易是由海關記錄加以彙整計算，但一般貿 　　　易實際收支時間較慢，因而產生帳面上之誤差。 （二）國際收支帳中有些科目係為估計，如旅遊花費。 （三）許多私人資金之流動並未填報，產生官方統計誤差與遺 　　　漏。 （四）非法交易。

五、官方準備（準備資產） （一）準備資產 　　●準備資產（Official Reserves）係指貨幣當局所控管 隨時 　　　可動用的國外資產，包括貨幣性黃金、外匯存底（含外 　　　幣現金、存款及有價證券）與其他債權。 　　●當一國國際收支有盈餘時，準備資產會增加；當一國國 　　　際收支產生赤字時，準備資產會減少。外匯存底增加 　　　時，代表本國外幣資產增加，在本國國際收支帳上應借 　　　記（－）官方準備；外匯存底減少時，代表本國外幣資 　　　產減少，在本國國際收支帳上應貸記（＋）官方準備。

五、官方準備（準備資產） （一）準備資產　

官方準備（準備資產） 外匯及外匯存底的意義 　　●握有外匯存底的目的 　　　１‧國際清算目的： 　　　　　在於融通本國外匯需求，提供支付國外進口及對外 　　　　　投資所需，以達成國際清算之順暢； 　　　２‧穩定匯價目的： 　　　　　另一重要目的在於適時調節外匯市場供需，穩定匯 　　　　　率及物價。

　依據IMF規定，外匯存底範圍如下(廣義的外匯存底)： 　　１‧政府持有之黃金：指當作金融性資產的貨幣性黃金。 　　２‧政府持有之可兌換外幣：指關鍵性貨幣。 　　３‧IMF準備部位：可向IMF無條件動用的外幣準備淨額 　　　　其金額＝會員國的分攤額－IMF所持有該國通貨 　　　　　　　＝會員國的準備部分－該國向IMF的借款。 　　４‧特別提款權：IMF依會員國所認繳分攤額比例分配特　　 　　　　別提款權金額，撥入會員國在IMF特別提款權帳戶上 　　 以美元、歐元、日圓及英鎊四種貨幣標準籃表示。

特別提款權為IMF(國際貨幣基金會)會計上記帳的單位，由美元、歐元、日圓與英鎊等四種主要貨幣構成。 每一單位SDR的價值隨著這四種貨幣匯率的波動而變動，SDR是供會員國在IMF會計帳上的交易或計算單位。 例如，如果英國想要借日圓，它可以用本身帳下的SDR向日本交換，而IMF日本帳下可以提供日圓給英國。因此，日本帳下的SDR上升，英國的下降，以後如果英國有能力，可以再向日本或其它會員國購買SDR。 假使將IMF 視為世界的央行，SDR就相當於IMF創造出來的一種“貨幣”。 特別提款權只能用於會員國政府間的結算，會員國可以用特別提款權向其他會員國換取可自由兌換外幣，支付國際收支逆差，或償還國際貨幣基金貸款，但不能直接用於貿易或非貿易支付。

官方準備（準備資產） 外匯及外匯存底的意義 　　●台灣目前並非ＩＭＦ之會員，故無IMF準備部位及特別 　　　提款權這兩項，但應加計中央銀行資產負債表中之國外 　　　資金及全體金融機構資產負債表中之國外資產淨額。 　　●狹義的外匯存底不包括黃金及握有之外幣現鈔。

經常帳與金融帳的含義 （一）同時觀察經常帳與金融帳 　１‧當「經常帳為正，金融帳為負」時：表示該國具有較高 　　　生產力，輸出大量產品或勞務，並對海外具有淨投資。 　２‧當「經常帳為負，金融帳為正」時：表示該國生產力不 　　　足，輸入大量產品或勞務，外國人對該國具有淨投資。　 　３‧當「（經常帳＋金融帳）＞０」時：表示在計算期內本 　　　國貨幣之需求大於供給，產生「超額需求」。 　４‧當「（經常帳＋金融帳）＜０」時：表示在計算期內本 　　　國貨幣之需求小於供給，產生「超額供給」。

經常帳與金融帳的含義 （二）政府的干預 ●將等式中之資本帳餘額及淨誤差與遺漏略而不計，重寫為： 準備資產變動 ＝ －（經常帳餘額＋金融帳餘額） ●政府干預方式如下： 　１‧當(經常帳餘額＋金融帳餘額)>0：本國貨幣有超額需求， 會使本國貨幣升值，若欲維持原匯率水準，政府會： 　　　　賣本國貨幣，買外國貨幣　促使外匯存底增加 　２‧當(經常帳餘額＋金融帳餘額)<0：本國貨幣有超額供給， 會使本國貨幣貶值，若欲維持原匯率水準，政府會： 　　　　買本國貨幣，賣外國貨幣　促使外匯存底減少

二、經常帳與金融帳的含義 （三）完全浮動匯率制度下的國際收支平衡 ●如果政府不干預外匯市場，則外匯存底不會變動，亦即準備資 產變動＝0，則等式進一步重寫為： 　經常帳餘額＋金融帳餘額＝0→經常帳餘額＝－金融帳餘額 ●經常帳餘額與金融帳餘額的關係為負，具有因果關係： 　１‧經常帳餘額使金融帳餘額產生變化：當經常帳為負時，超 　　　額花費將使本國更須向國外借貸，使金融帳更增加。 　２‧金融帳餘額使經常帳餘額產生變化：當金融帳的增加是政 　　　府為解決其財政赤字而發行公債，且出售對象為外國投資 　人，未來支付給外國人利息費用增加，使經常赤字更惡化

一、就經常帳而言 ●經常帳長期處於順差，且經常帳絕大部份來自進出口商品的貿 易順差（商品貿易淨額）。 　１‧商品貿易淨額：自2002年～2011年間長年順差，在170億 　　　美元至300億美元間。是台灣經常帳餘額的主要來源。 　２‧服務收支淨額：長期處於逆差局面，主要係因台灣開放出 　　　國旅遊，出國旅遊服務費支出之故。 　３‧所得收支淨額：長期處於順差局面，主要係因台灣人民盛 　　　行海外投資之故。 　４‧經常移轉淨額：長期處於逆差局面，一直没有改善，尤其 　　　最近五年，逆差有增加的趨勢。

就資本帳而言 ●台灣資本帳長期處於逆差，為資本流出國，主要來自於移民匯 款。 ●2002 年以後臺灣的資本帳逆差金額大約在 1 ~ 3 億美元。

三、就金融帳而言 (一)直接投資：2002 年以來臺灣的對外直接投資除 2006 年出 現微小順差外，向來都是逆差。主因係台灣近十多年來，企業 進行全球化投資風潮越來越盛所致。 (二)證券投資：自 1987 年台灣放寬外匯管制後，台灣的股票市 場逐漸成為世界上資產管理公司的投資對象，外國人投資國內 證券因而大幅增加。另一方面，政府也不斷地開放國人對外理 財，使國人投資理財變成國際化，致使很多信託基金、保險資 金等投資國外有價證券。因此，證券投資之資產與負債均呈顯 著成長。但長期以來，臺灣的證券投資均呈逆差，這其中的主 因大都是外資減持公債、臺股及贖回投資的國外基金。

三、就金融帳而言 (三)衍生性金融商品：2002 年以來臺灣的衍生性金融商品投資 大約在順差 16 億 ~ 逆差 12 億美元之間，其金額不若直接 投資、證券投資及其他投資來得重要。 (四)其他投資：其他投資主要是包括銀行及其他部門的收支，長 期以來均呈順差。2002年以來其他投資大都維持 100 億美元 以上的順差，主要係銀行引進國外資金、銀行收回國外放款及 民間部門收回國外存款。

記帳實例 例一：出口商品一批 $500000，出口商將所收貨款售予商業銀行，銀行將款 項轉存到國外同業的往來帳戶中。 商品出口—外匯流入 - 貸方 ：經常帳-商品出口 銀行將款項轉存到國外同業的往來帳戶 - 外匯流出 – 借方： 資產增加：金融帳-其他投資(資產)-銀行 負債減少：金融帳-其他投資(負債)-銀行 例二：本國人援助外國食物一批 $50000。 援助 – 外匯流出 – 借方 ：經常帳–經常移轉 例三：外資匯入 $1000000 並向商業銀行換成台幣後購買本國股票。銀行將 款項轉存到國外同業的往來帳戶中。 外資匯入 – 外匯流入 – 貸方：金融帳 – 証券投資 金融帳-其他投資(資產)-銀行

例四：走私進品香菇一批 $200000，以現金付款。 商品進口 – 外匯流出 – 借方：經常帳 – 商品進口 銀行轉帳 – 外匯流入 – 貸方：金融帳-其他投資(資產)-銀行 例五：中央銀行向商業銀行購買外匯 $1000000。 央行買入外匯 – 外匯流入 – 貸方：準備資產 商業銀行賣出外匯–外匯流出–借方：金融帳–其他投資