基金知識介紹 指導老師：葉慶隆 報告學生：陳亭妤

報告大綱(1) 重要投資觀念 儲蓄與投資 何謂投資理財 風險與報酬 理財工具--共同基金優點 如何管理基金風險

報告大綱(2) 基金投資策略 投資人風險承担能力評估 基金管理公司及基金管理人評估 資產配置組合評估 基金評估

儲蓄與投資 儲蓄 投資 儲蓄無法對抗通貨膨脹 儲蓄無法發揮複利效果 投資有風險，但長期可以帶來較高收益 投資是造成貧富差距的主因之一 管理風險(首要) 紀律 投資是造成貧富差距的主因之一

何謂投資理財 以財富創造財富、以錢賺錢 金錢可以生利 利上可以加利 成功三大關鍵 少許投資金額 投資報酬率高的投資工具 長時間的耐心等待

複利效果－每年投資14,000元

複利效果－每年投資120,000元

七二法則 72／投資年平均報酬率 ＝資產成長一倍的時間 利率(r%) n=72/r 2 36 4 18 6 12 8 9 24 3

風險與報酬 高報酬的投資工具一定具有高風險 高風險的投資工具不一定具有高報酬

理財工具－共同基金的優點 方便購買 低投資門檻 專業經理人管理 風險分散 參與全球投資 賦稅上的優惠 注意人之異動 持有每家不會超過3% 110萬贈與免稅

如何管理基金風險 評估這檔基金最差的情況是多少 評估你能承担多少風險 適度分散風險 基金評估 基金管理公司及管理人評估 投資人風險承担能力評估 適度分散風險 資產配置組合評估(投資商品及投資時間)

基金投資策略 投資人風險承担能力評估 基金管理公司及基金管理人評估 基金評估 資產配置組合評估

一、投資人風險承担能力評估因素 年齡 預期投資時間 投資經驗 投資商品比重 可以忍受波動的程度 每月可投資金額比例 需保留幾個月支出應急 (100 －年齡)＝應該投資風險性資產的比重 依年齡調整投資商品資產配置的比重 預期投資時間 投資經驗 投資商品比重 可以忍受波動的程度 每月可投資金額比例 需保留幾個月支出應急 投資目標(固定收益.vs.資本利得)

二、基金管理公司及管理人評估 (一)基金管理公司評估 (二)基金管理人評估

(一)基金管理公司評估 至證期局查詢各家基金公司過去的獎懲紀錄 管理公司資產規模要大 http://www.sfb.gov.tw 是否有換單及鎖單情形 管理公司資產規模要大 國外跟國外比；國內跟國內比 國內儘量選前十大投信

(一)基金管理公司評估 (續) 公司內不同基金的績效落差不能太大 公司產品線勿太狹窄 可檢視該公司的投資哲學及流程是否嚴謹 (一)基金管理公司評估 (續) 公司內不同基金的績效落差不能太大 可檢視該公司的投資哲學及流程是否嚴謹 海外基金管理公司較嚴謹： 管理人權限其自主權只有30-40% 從stock pool挑股票 避免公司只投入更多資源照顧明星基金 公司產品線勿太狹窄 是以投資涵蓋的區域範圍及資產類別完不完整 例如只做台股基金

(一)基金管理公司評估 (續) 十大境外基金公司 國內投信公司二十大 至投信投顧公會網站及境外基金觀測站查詢 堅強團隊比明星經理人重要 (一)基金管理公司評估 (續) 十大境外基金公司 貝萊德美林、寶源、聯博、德盛安聯、富蘭克林、富達、摩根富林明、瑞士銀行、友邦、霸菱、天達 邁倫 國內投信公司二十大 匯豐中華、元大、保誠、保德信、摩根富林明、寶來、復華、群益、安泰、德盛安聯、友邦 至投信投顧公會網站及境外基金觀測站查詢 堅強團隊比明星經理人重要

二、基金管理人評估 (一)詹森指標(Jensen Index) α值 (二)月報檢視基金管理人的view是否與我們相 同

(一)詹森指標(Jensen Index) α值 基金經理人挑選投資標的能力 α值愈高 顯示基金經理人眼光愈準 注意： α值為檢視基金相對於市的超額報酬，因此，不適合用來評估指數型基金(ETF)

三、基金評估 (一)分析基金類型 (二)分析基金內涵 (三)分析基金指標

(一)基金類型－依投資標的分 傳統型基金 平衡型基金 組合型基金 指數型基金 其他（傘型基金…) 股票型基金(股市) 債券型基金(債市) 貨幣型基金(匯市) 平衡型基金 成長與收益兼顧 組合型基金 指數型基金 其他（傘型基金…)

(一)基金類型 －依投資標的分基金類型之風險 風險由低至高 基金類型 低 平衡型、組合型、債券型、貨幣型 高 指數型、股票型

(一)基金類型－依投資市場範圍分 全球 區域 單一產業 單一國家

(一)基金類型－依投資市場範圍分 風險由低至高 基金類型 低 全球型 中 區域型、產業型 高 產業型、單一國家

(一)基金類型－基金的風險與報酬 報酬 風險 認股權證基金 商品基金 產業股票基金 單一國家股票基金 區域股票基金 全球股票基金 債券基金 貨幣市場基金 風險

(二)基金的內涵 避開名不符實的基金 東南亞基金投資韓國 亞洲基金投資澳洲 科技不科技，傳產不傳產 檢查月報內容

(三)基金指標 基金淨值 基金損益計算 基金報價方式 夏普指數 標準差 年平均報酬率及年化報酬率 貝他值 標準普爾評鑑

1.如何計算基金淨值 假設 結論 基金市價=$84,000,000 發行單位數=21,000,000 每單位基金淨值 ＝84,000,000/21,000,000=$4.0 當投資金額為$32,000 試問買了多少單位數？ 　32,000/4=8,000個單位數

2.如何計算基金損益 假設 結論 基金的市價增加至105,000,000 基金淨值=$105,000,000/21,000,000=$5.00 已知原本投資$32,000的投資人，申購時的單位數為8,000，淨值由$4.00升至$5.00，贖回基金時可獲得$40,000，其投資收益為何？ 投資收益＝$40,000-32,000=8,000 或8,000單位X($5-$4)=8,000元

3.基金報價方式 單向報價 雙向報價 美系基金公司多以此報價 買價＝賣價(基金淨值,NAV) 歐系基金公司多以此報價

4.何謂夏普指數？ 夏普指數 ＝(報酬率－無風險利率)／標準差(波動度) 為一經風險調整後之績效指標 代表投資人每多承担一分風險，可以拿到高出無風險報酬率(定存利率)之幾分報酬 反應投資組合之風險控管的有效指標 若其比例愈高，則代表其風險控管能力愈好

5.年化標準差(σ) 衡量報酬率的波動程度，以了解基金可能上漲或下跌的程度 標準差愈大 標準差愈小 平均報酬率加２個標準差 基金淨值漲跌較劇烈 風險較大 標準差愈小 基金淨值漲跌較平穩 風險較小 平均報酬率加２個標準差 代表基金表現最好與最壞的情況

5.年化標準差(σ) (續) 投資標的 年平均報酬率 標準差 可能報酬區間 A檔 6% 3% 0%～12% B檔 5% -4%～16%

6.年平均報酬率及年化報酬率 項目 2006年報酬率 2007年報酬率 年平均報酬率 年化報酬率 A檔基金 -33% 50% 8.5% 100元 -33% 67元 50% 100.5元 8.5% =(-33%+50%)/2 0.25% =(100.5-100)/2 =0.25 B檔基金 9% 109元 1% 110.9元 5% =(9%+1%)/2 5.45% =(110.9-100)/2 =5.45

7.貝他值(β) 個別基金對整體市場風險之敏感度 貝他值小於１ 貝他值大於１ 代表基金價格變動受標竿指數漲跌影響小 當市場下跌時，表現相對抗跌 貝他值大於１ 代表基金價格變動受標竿指數漲跌影響大 在市場上漲，表現可能領先標竿指數

8.標準普爾評鑑 －星級評等(S&P Star Ranking) 針對３年以上基金，以風險與報酬做為排名的依據(量化分析;著重績效指標) 標準普爾星號評等 百分比區間(常態分配) ★★★★★ 前10% ★★★★ 10%～30% ★★★ 30%～50% ★★ 50%～75% ★ 後25%

8.標準普爾評鑑－基金評鑑 AAA AA A NR (Not Rated) UR (Under Review) 針對３年以上基金，進行多種質化與量化分析 質化：投資團隊、基金公司聲譽、投資流程 量化：歷史報酬、波動性、投資組合 標準普爾基金評鑑 代表意義 AAA 在同類型基金中，表現最為優異 AA 在同類型基金中，表現非常優異 A 在同類型基金中，表現優異 NR (Not Rated) 目前未達評鑑標準 UR (Under Review) 基金經理人或投資團隊有變動，標準普爾尚未有機會重新評鑑本基金

9.投資基金常見盲點 盲點一：低淨值的基金不一定比較容易漲 盲點二：新基金不一定好(觀察1-2年) 盲點三：計價幣別不一定重要 盲點四：投資未經核備的基金，小心血本 無歸 盲點五：別買基金規模過大或過小的基金 盲點六：不要為了省1%手續費，少賺10% 獲利

四、資產配置組合評估 適度分散風險 過度分散無法再降低風險，而增加管理成本 分散投資標的 分散投資區域 －第1.及2.點，以資產配置組合達成 股票、債券、抗通膨…. 分散投資區域 －第1.及2.點，以資產配置組合達成 分散投資時機 －第3.點，找到最佳買點及賣點時機 過度分散無法再降低風險，而增加管理成本

(一)資產配置組合 組合：核心基金+衛星基金 以人性階段配置核心及衛星比例 如何挑選賺錢基金

1.資產配置組合－核心基金+衛星基金 核心基金 衛星基金

2.以人生階段配置核心基金及衛星基金 年齡 20-30 31-40 41-50 51-60 >61 人生 階段 單身 新婚 已婚 幼兒 小孩教育、家庭支出 退休準備 進入退休階段 風險 承受力 高 中高 中 中低 低 核心 基金 65% 75% 85% 95% 100% 衛星 35% 25% 15% 5% 0%

3.如何挑選賺錢基金 選定投資市場 依投資市場區域範圍、產業，切成類別 再從類別挑 找出可投資基金 從類別裏面挑 四四三三法則 核心基金：排序看長 衛星基金：排序看短

3.如何挑選賺錢基金(續) 過濾不當的基金 波動度太大 不合格的基金公司 基金規模太大或太小 費用太高 決定可投資的基金＋是否與自己看否一致(view)

A.核心基金挑選-四四三三法則 投顧投信公會網站-里柏版本下載 檢視步驗 排序：五年、三年、一年、六月績效最好 波動風險小 過去三年或五年以上的年化標準差，最好小於10%。 中長期 過去三年或五年以上的年化報酬率 股票型基金應大於15%、債券型基金應大於8%、平衡型基金應大於12% 投資夠分散 全方位、全球化(1080度投資法則) 最好符合標準普爾基金評等AAA (AnyWhere、AnyTime、AnyOne) 好的基金管理公司 基金規模適中 管理費用合理 得到國際基金評鑑機構的獎項肯定

B.衛星基金挑選-四四三三法則 Gogofund 檢視步驗 排序：一週、一月、三月、六月、一年績效最好 挑最近一週或一月起漲(異軍突起，起漲階段) 刪除已漲一段時間 留意市場趨勢，加入自己對市場的看法 無論多麼看好，投資金額不可超過兩成。

B.衛星基金挑選-掌握市場投資趨勢 大的趨勢，通常必須能持續五到十年，不是短期一二年的表現 找市場投資趨勢方法 經常留意基金公司，是否成立以新趨勢為主的基金 研究其背後的假設夠不夠強，自己是否認同是個大趨勢，而且持續五年以上 投資趨勢基金不可超過核心基金金額的二成

(二)分散投資時機 善用定期定額投資 大跌大買、小跌小買、不跌定期買

1.善用定期定額投資 優點 缺點 強迫儲蓄 分散投資時機的風險 降低平均投資成本 利用小錢累積大財富 定期定額節稅 手續費較高 父母以子女名義投資，每月有9萬1千元免稅額(一年110萬元；遺贈稅法) 缺點 手續費較高 單筆投資有折扣，定期定額無

1.善用定期定額投資 (續) 避免的錯誤 投資標的過於狹窄 從高點開始扣款 無法堅持到底 例如：科技基金 視市場環境而定 低於合理價值：進 不合理：賣到好價錢：出 無法堅持到底

2.大跌大買、小跌小買、不跌定期買 何謂大跌小跌? 以該基金的波動度為判斷依據 再配合當下經濟情勢 以基金年化標準差σ為主 小跌：基金年化標準差< 10%(約1σ) 中跌：基金年化標準差< 20%(約2σ) 大跌：基金年化標準差>20%(約2σ以上) 以該基金的波動度為判斷依據 再配合當下經濟情勢

(三)核心基金及衛星基金之操作差異 比較項目 核心基金 衛星基金 占投資組合比例 50%-100% 0%-50% 投資時間 2年以上 (3-5年) 2年以下 (1年或6個月) 投資策略 買進持有 1.定期定額 2.有閒錢就買 3.小跌小買、大跌大買、不跌定期定額買 低買高賣(設停利停損點) 1.低點定額定額 2.低點單點加碼買進 　(小跌小買、大跌大買) 預期年化報酬率 8-12% 15-20% 年波動率(年化標準差) 小於10% 大於10% 檢視頻率 每季 每週-每月 (設停利停損點) 基金類型 全球型 單一國家、產業型

參考文獻 楊偉凱，民96年，富總裁教你買基金，文經社。 周廷亭等，民96年，7天學會全球投資，時報出版。