新金融投資工具 卞靖邦 2010.9.14

個人基本資料介紹 英文: Charles 中文: 卞靖邦 現職: 茱莉亞不動產顧問董事長 日盛投信董事 長榮大學推廣教育財金講師 資策會顧問 中華民國台灣空手道理事；柔術協會常務理事 經歷: 日盛金控副總經理 澳商麗馬敦台灣總經理 美國運通部門主管 美國銀行部門主管 花旗銀行部門主管 學歷: 皇家摩納哥大學企業管理博士 英國愛丁堡商學院企業管理碩士 美國財務分析師CFA

金融工具的風險 知識風險 不了解的工具不要投資 匯率、流動性風險 市場風險 沒有零風險的投資工具 交易風險 詐騙集團、地下期貨、境外交易

股票相關投資工具 工具 說明 股票 依市場現況交易，損益於交易後發生 權證 以較少的資金，供看好股市上漲的人賺取報酬 選擇權 有買權與賣權，可做多亦可做空，亦可藉由選擇權的搭配降低投資組合風險 期貨 與選擇權相同，是用來”猜“未來股價指數走勢的一種投資工具

基金相關投資工具 工具 說明 基金 集合眾人資金進行投資組合的一種工具 避險基金 雖名為避險但實際風險極大，高報酬、高風險 ETF 適合小額投資或不擅於選股的投資人 保本型基金 報酬有限，且實際未必保本

債券、保險相關投資工具 工具 說明 連動式債券 儲蓄債券 分割債券 巨災債券 交換債券 結構型商品 由傳統債券所衍生出來的投資工具，除一般債券的固定利率外，搭配其他投資工具增加報酬率。 投資型保單 分紅保單 不分紅保單 連動債保單 限額終身醫療險 傳統保單主要目的為提供保障，新式的保單增加投資報酬的機會。

存款、不動產相關投資工具 工具 說明 定存 組合式定存 除了一般定存外，提供參與股票及基金的投資機會。 住宅 不動產證券化 都市更新 商用(辦公、店面) 土地(商、住、工、農…) 法拍(金拍、銀拍、法拍) 代銷(代銷、包銷) 海外(不動產、證券) 依投資人需要，有各種不同不動產投資機會。

權證Warrant 權證是什麼東西? 券商與投資人約定某股於某到期日價格漲至某價格的契約 投資人獲得現股價格- A股股價為15元 履約價格之價差利得 A股股價為15元 券商發行A股 認購權證履約 價為20元 A股價格上漲且高於20元 投資人購買認購權證

權證相關成交數據 年 已取得發行人資格家數 發行權證數 發行單位數 (千單位) 市值 (億元) 成交量 （千單位） 成交值 ( 億元） 發行單位數 (千單位) 市值 (億元) 成交量 （千單位） 成交值 ( 億元） 2003 22 10 117,000 3.5 772,483 31.06 2004 25 6 150,000 4.0 1,554,431 56.03 2005 28 46 592,000 14.5 9,192,212 182.28 2006 29 148 2,921,500 37.9 18,988,148 323.45 2007 30 591 8,515,800 37.1 73,039,076 1,032.36 2008 241 2,185,000 11.5 41,780,245 510.54 2009 27 790 8,692,000 121.8 13,917,634 206.13 2010(7) 1019 10,255,100 86.9 20,170,915 176.15 Home owner association

認購權證Call warrant 在未來某時點具有買進特定股票的權力，這種權證叫做認購權證，目前為市場最大宗 股價低於履約價 買進股票 認購的權力 權證到期 前或到期日 股價高於履約價

認售權證Put warrant 在未來某時點具有賣出特定股票的權力，這種權證叫做認購權證，主要目的以避險為主，占比不高 以履約價將 股票賣給發行人 賺取價差 股價低於履約價 買進股票 賣出的權力 權證到期 前或到期日 不履約 放棄權利 股價高於履約價

投資權證的好處 窮人也能投資的工具 (發行價格約為股價的四分之一價格) 風險有限、獲利無限 (投資成本小，約一成) 槓桿效應大 (可以小搏大，賺取價差) 避險工具(花小錢減少看錯行情的損失) 稅負較低(認購權證交易稅為0.1%；股票為0.3%)

投資權證的風險 履約價格風險(股價低於認購權證，投資人完全領不到錢!) 流通風險(股市下挫交易量下降造成流通不足有行無市情形) 投資槓桿風險(權證漲跌幅高於7%，當履約價格差距遠時將血本無歸) 標的股最高上漲、下跌價 單日最高漲跌幅度= ---------------------- x 100% 權證價 履約日期風險(到期須履約) 如統一23認購權證的標的個股為長榮，當日統一23價格為3.6元，長榮股價最高上漲1.6元(漲停板)，隔天統一23認購權證價格最大漲跌幅為1.6/3.6x100%=44.4%

什麼人可以投資權證? 資深股市投資人(配合現股操作) 以小搏大投資客(漲跌幅限制不只7%、槓桿操作) 常用融券放空投資客(避險) 資金有限想賺取價差投資人

如何進行權證投資? 初級市場 券商發行權證商品 閱覽公告決定是否投資 攜帶身分證件、印章至券商填寫認購表格 完成申購手續 券商於到期日將權證存入集保帳戶 到銀行完成繳納認購款 次級市場 至券商填寫申購表格 以電話向營業員下單，告知買賣細節 下單資料傳至證交所 證交所電腦撮合完成 資料傳回，券商通知成交 成交隔天辦理自動交割 成交後隔天，自投資人銀行帳戶扣除款項，權證存入集保帳戶

台指期貨 台指期貨是什麼東西? 遠期契約，約定未來某一期間、地點、交割某一特定商品 台股期貨 電子期貨 金融期貨 小型台指 台灣50 標的 發行量加權股價指數 電子類股價指數 金融保險股價指數 台灣50指數 代碼 TX TE TF MTX T5E 契約價值 200x 4000x 1000x 50x 100x 每日結算 當日下午1:45收盤價 每日漲幅 最大漲幅限制為前一營業日結算價上下7% 交割方式 現金交割，於最後結算日依最後結算價差額，淨額現金交付 原始保證 12萬 10.5萬 3萬 4.5萬 維持保證 9.2萬 8.1萬 2.3萬 3.5萬 結算保證 8萬 7萬 2萬 大台每點200元 (表獲利或損失) (120000-92000)/200=140點 跌超過140點就會低於維持保證金 低於原始保證金25%即斷頭 如一口12萬元，買進三口=36萬元保證金 如結算損益低於27萬(三口維持保證金)需補繳 大盤8000點x 200=一口160萬元

台股指數期貨 1987年首度推出，以台灣股價加權指數為標的的期貨商品 目前以1966年股票市值為基點(100點)，目前台股期貨契約價值每點200元，買進一口指數8000點的台股期貨，一口契約價值為160萬元 年 臺股 期貨 小型 臺股期貨 2000 1,339,907 2001 2,844,709 427,144 2002 4,132,040 1,044,058 2003 6,514,691 1,316,712 2004 8,861,278 1,943,269 2005 6,917,375 1,088,523 2006 9,914,999 1,760,583 2007 11,813,150 2,964,042 2008 19,819,775 9,058,436 2009 24,625,062 13,926,904 2010.7 15,025,028 8,499,238

電子期貨 以電子股為主要商品的期貨交易，電子股仍是台股的中流砥柱，目前電子期貨契約價值每點4000元，買進一口指數190點的電子期貨每一口契約價值為76萬元(4,000x190) 排行 證券名稱 市值佔 電子類 股比重 1 2330 台積電 14.4326% 11 2382 廣達 1.6711% 2 2317 鴻海 9.9818% 12 2303 聯電 1.6155% 3 2412 中華電 6.0532% 13 2324 仁寶 1.4993% 4 2454 聯發科 4.8676% 14 2311 日月光 1.3021% 5 2498 宏達電 4.6852% 15 2357 華碩 1.2612% 6 2308 台達電 2.7093% 16 4904 遠傳 1.2539% 7 2409 友達 2.4015% 17 2354 鴻準 0.9881% 8 3045 台灣大 2.2488% 18 3231 緯創 0.9314% 9 3481 奇美電 2.2444% 19 2347 聯強 0.9229% 10 2353 宏碁 1.9784% 20 4938 和碩 0.9169%

金融期貨 以金融股為主要商品的期貨交易，目前金融期貨契約價值每點1000元，買進一口指數800點的電子期貨每一口契約價值為80萬元(1,000x800) 交易口數與契約金額 未平倉餘額 多方 空方 多空淨額 身份別 口數 契約金額 自營商 464 407,196 443 388,696 21 18,500 546 477,765 489 427,980 57 49,785 投信 173 151,583 外資及陸資 596 523,296 844 740,130 -248 -216,834 1,140 998,860 4,706 4,123,397 -3,566 -3,124,537

投資台指期貨的好處 只需掌握整體大盤趨勢，不需各股研究 可以小搏大(融資交易四成、期貨約一成) 交易成本低，市場活絡(股票千分之三交易稅、台指期貨僅千分之0.25%) 具避險優勢(淺碟市場暴漲暴跌特性，持有過多現股來不及避險) 平盤不得放空，期貨小額空單可將損失下降

投資台指期貨的風險 高財務槓桿(如以一口8000點期貨為例，等同160萬現股，需繳交12萬保證金，槓桿13倍，股市重挫將賠光所有保證金) 到期結算(到期時須強迫結算) 匯率風險(國外商品匯差損失) 交易風險(交易所有權依市場狀況變更契約內容，或期貨交易商倒閉風險)

如何利用台指期貨賺錢(交易策略)? 投機交易: 投資人看多或看空股市時，可單邊作多或作空進行策略性交易，賺取比股票更高的投資報酬率 單邊作多 如台股指數期貨為6000點，投資人看漲時，可買進一口台指期貨，當上漲至6300點時：200x(6300-6000)=60,000 單邊作空 如台股指數期貨為6000點，投資人看跌時，可放空一口台指期貨，當下跌至5700點時：200x(6000-5700)=60,000

如何利用台指期貨賺錢(交易策略)? 避險交易: 將價格波動之系統風險藉由避險交易規避風險 多頭避險 看好股市但資金尚未到位，無法持有現股過多部位時，以台指期貨建立投資部位，減少過多現股成本投入的風險 空頭避險 已持有現股，但擔心未來股市下挫，選擇賣出期貨指數進行空頭避險

如何利用台指期貨賺錢(交易策略)? 套利交易: 期貨指數結算日以現貨指數進行結算，越接近到期日越接近現貨指數，但台指期貨與現貨間出現分歧看法時，即出現套利空間，可買低賣高進行套利賺取無風險報酬 類型 多頭套利 空頭套利 時機 期貨指數>現貨指數 期貨指數<現貨指數 套利方式(買低賣高) 買現貨、空期貨 (低) (高) 買期貨、空現貨

如何利用台指期貨賺錢(交易策略)? 價差交易: 同時買、賣二個不同時期的期貨(買低賣高)，賺取差價利潤。 同市場內的價差 跨市場的價差 跨商品的價差 原料與產品的價差

什麼人可以投資台指期貨? 追求高風險、高報酬 多空操作靈活的投資人 對市場價格敏感度高

如何進行台指期貨投資? 選擇期貨交易商 攜帶身分證、印鑑、存摺至期貨商或證券商開戶、填表 期貨商開戶建檔 無不符規定，通知遞交交易帳戶 準備第一次交易，存入保證金 以電話、當面或電子方式委託下單 營業員確認保證金已存入，下單連線至交易所 交易所撮合成交，通知交易人 實現利得，以電話或當面告知營業員期貨契約相關細節

選擇權 投資人選擇買進、賣出的權力 買權: 買方看好股價的後勢 股票每股37元 甲乙約定一個月後 以每股40元交易股票 買權買方(股票會漲) (無論價格漲或跌) 買權買方(股票會漲) 一個月後每股漲至50元 賺取50-40=10 (買進買權) Buy call 一個月後具有以40元 買進股票的權利 買權賣方(股票會跌) 一個月後每股不到40元 沒收權利金 (賣出買權) Sell call 收取權利金後須 負起履約的義務

選擇權 賣權: 賣方看壞股價的後勢 股票每股37元 甲乙約定一個月後 以每股35元交易股票 賣權買方(股票會跌) (無論價格漲或跌) 一個月後每股漲至30元 賺取35-30=5 (買進賣權) Buy put 一個月後具有以35元 賣出股票的權利 賣權賣方(股票會漲) 一個月後股價漲過35元 沒收權利金 (賣出賣權) Sell put 收取權利金後須 負起履約的義務

台指/股票選擇權 台指選擇權:以台股加權指數做為選擇權的交易標的 以單一股票做為選擇權的交易標的: 現股 現股 買進一張: 22000元 現股報酬率: (30-22)/22x100%=36.36% 融資 融資 融資買進: (22000x40%)=8800元 融資報酬率: (30-22)/(22x40%)x100% =90.9% 股價22元 股價漲至30元 選擇權 選擇權 選擇權買權一點權利金: 5000元 選擇權報酬率: (30-22)/5x100% =160%

投資選擇權的好處 窮人也能投資 投資槓桿大，以小搏大 交易方式多元(大漲、大跌、緩漲、緩跌、盤整等) 避險管道 稅賦較低(稅率為萬分之2.5%，股票為0.3%) 風險有限，報酬無限 平盤不得放空，期貨小額空單可將損失下降

投資選擇權的風險 投資認知不夠(以股票方式操作) 流動風險(交易量不似股票多) 賣方仍有無限風險(價差越大，虧損越大) 履約日期風險(履約日需結算)

如何利用選擇權賺錢? 權利金上漲利得 可在到期前轉讓他人享受利得 履約選擇權利得 到期以履約價-市價=價差利得

什麼人可以投資選擇權? 無停損觀念的投資人(買保險) 只想賺取價差的投資客 大量用融券放空的投資客(與選擇權對作) 股市新鮮人(搭配現股)

如何進行選擇權投資? 攜帶身分證、印鑑、存摺至期貨商或證券商開戶、填表 二天後期貨商通知遞交交易帳戶 銀行帳戶中存入權利金 以電話、當面或電子方式委託下單 營業員確認權利金已存入，下單連線至交易所 交易所撮合成交，回報期貨交易商

期貨與選擇權的差異 1. 信用擴張： 選擇權較期貨具擴張效益，一般來說台指期貨倍數是10倍，選擇權交易可達20倍。 2. 權利義務： 1. 信用擴張： 選擇權較期貨具擴張效益，一般來說台指期貨倍數是10倍，選擇權交易可達20倍。 2. 權利義務： 期貨買方與賣方權利義務關係是相對的(保證金)； 但在選擇權市場買方有權力(權利金)，賣方有義務無權力(保證金)。 履約價格訂定方式不同: 期貨透過公開市場喊價決定，選擇權以人為方式事先選定。 策略的運用 選擇權的策略較期貨靈活。選擇權的四個基本交易方式 (買買權、買賣權、賣買權、賣賣權)，可衍生出數十種的交易策略型態。 平盤不得放空，期貨小額空單可將損失下降

共同基金 募集投資人的錢，委託專業經營管理，藉由分散商品的投資 達到獲利的目的 以投資地區來分： 有全球性、區域性和單一國家三種 。 2. 以風險程度來分： 主要分為收益型、成長型及平衡型三種。 3. 以投資標的來分： 較常見的有股票型、債券型、平衡型、指數股票型、認股權證型、小型企業型、指數型、特殊產業型、店頭市場型等。 平盤不得放空，期貨小額空單可將損失下降

基金投資方式與費用 基金的投資方式 分為單筆投資、定時定額投資兩種。 2. 基金的費用 管理費： 2. 基金的費用 管理費： 約1.5%~1.8%(股票型) ，反應於淨值。 保管費： 約0.15%~0.3% (股票型) ，反應於淨值。 申購手續費： 約0.8%~2% (股票型) ，外收費用。 信託管理費： 透過銀行申購，銀行加收的帳戶管理費，外收費用。 組合基金(fund of fund)、傘型基金(各基金間可互相轉換)

100法則的運用 1. 一般客戶計算方式: (100-年齡)%=股市投資比重 2. 保守客戶計算方式: (80-年齡)%=股市投資比重 　　 (100-股市投資比例)%=債市投資比重 平盤不得放空，期貨小額空單可將損失下降 範例: 50歲一般客戶: 50%股市 50%債市 50歲保守客戶: 30%股市 70%債市

定期定額基金 蘋果10元開始買 6元時賣掉 是賺還是賠? 900元/170顆=5.29元 (平均進貨成本) 170顆 x 6元=1020元 (賣出所得) 1020元/900元=113.3% (獲利13.3%) 答案: 看似賠錢，但實際賺錢 平盤不得放空，期貨小額空單可將損失下降

避險基金(Hedge fund) 投資資本較高，風險大，是一種私募、限制人數的投資架構，較一般基金限制少，可做多、做空、投機或套利，專挑衍生性商品做為投資標的，一般稱為Alternative investment。 項目 一般基金 避險基金 合法性 經證期會核可才能成立 證期會尚未完全核可 法令規範 嚴格、透明 彈性、不透明 銷售對象 一般投資人 資產豐厚投資人或法人 投資門檻 低，最低每月數千 高，通常至少美金25000 人數限制 無限制 募集方式 公開募集 私自募集 基金經理人 一人 數人 操作策略 以做多為主，或保本避險 多空操作，投機套利 投資標的 規範較嚴 無規範

投資避險基金的好處 空頭市場也能賺錢 投資無限制，可享有保證收益(絕對報酬，績效費用高) 投資報酬率高 平盤不得放空，期貨小額空單可將損失下降

投資避險基金的風險 閉鎖期間較長(可長達半年至一年 vs 一般基金三個月) 流動性較差 透明度不足(快速決策無法立即揭露資訊) 大額虧損風險

避險基金如何賺錢? 同時放空、做多買賣股票(如放空台積電、做多中鋼) 利用可轉換公司債等金融工具套利(如買進較低價可轉換公司債、再放空該股票賺取價差) 依全球走勢搶進匯市、期市等商品 介入股權，重整後出售獲利 賣空經營不良公司，以賺錢為目的

什麼人可以投資避險基金? 有錢人 想獲取更高收益的基金投資人 企業負責人 法人機構 短線進出股市中實戶(股市投資至少1000萬以上的族群，具激進投資性格)

如何進行避險基金投資? 事先做好完整的功課 認清自我投資屬性及風險忍受程度 挑選合適的避險基金 辦理申購手續(基金代銷機構或投信公司) 詳閱基金公開說明書 請教專業投資顧問

ETF指數股票型基金 ETF (Exchange traded funds):將股價指數轉化成可供交易的基金 每股500元 台灣加權股價指數 5000點的十分之一 每股50元 5000點 5000點的百分之一

投資ETF的好處 可以即時交易(可在股市交易時間內投資，不需等股市收盤或投信公司結算基金淨值) 投資費用較省(不需花錢給研究團隊，管銷費用較低) 證交稅較低(屬於基金一種，僅收取成交金額0.1%) 平盤不得放空，期貨小額空單可將損失下降

投資ETF的風險 (1) 流動性風險(新ETF指數推出需數年成交量始能逐步放大) 美國Spider指數股票型基金

投資ETF的風險 (2) 法人動向的風險(ETF的發行，其中法人、券商、財團等占大比例，法人影響力造成該ETF的投資風險) 指數漲跌的風險(經濟基本面、市場技術面等會造成整體的價格影響) 掛牌前價差風險(某些ETF在初級市場即會向投資大眾募資，如在還沒掛牌前指數即不斷下跌，投資人會遭受較低價格掛牌的損失)

如何利用ETF賺錢? (1) 淨值上漲的利潤(當所投資的股票上漲，或配股、配息後股價仍上漲，獲利會反應在基金淨值) 利用ETF 「贖回」機制獲利(當ETF股價低於基金淨值時，可在股市以低於淨值價格買進ETF，再利用”實物贖回機制“向發行ETF的基金公司，申請贖回ETF的成分股票，賺取ETF在股市與淨值間的價差) 利用「創造」機制獲利(當ETF股價高於基金淨值時，可在股市買進對應的成分股票，再以該指數成分股票至基金公司以“實物創造機制”申請換成ETF，賺取ETF在股市股價與基金的價差) 何謂創造贖回？舉個例子今天我有S&P500的500檔股票，我就拿這500檔股票去ETF的發行公司，跟他換S&P500的ETF，這就是ETF的創造單位數（有點像股票的在外流通股數的概念），而如果我有一堆S&P500的ETF，我就可以拿這些ETF去跟發行公司換回500檔股票。這個就是贖回。 所謂的套利就是，假設S&P500的ETF報價是$40，但是我算一下，如果這500檔股票現在的淨值是$50，我就去市場上用$40買一大堆的S&P500的ETF，然後去發行公司換股票回來，然後把這些股票都賣掉，我就賺了$10。也就是有這個機制，所以ETF才會貼近大盤。 甚至市面上有黃金的ETF，會ETF去發行公司可以換實體的金條回來，這個都有的。

如何利用ETF賺錢? (2) 買進(放空)台灣50ETF、放空(買進)台灣50指數期貨 台灣50指數下跌至2500點 台灣50指數3000點 何謂創造贖回？舉個例子今天我有S&P500的500檔股票，我就拿這500檔股票去ETF的發行公司，跟他換S&P500的ETF，這就是ETF的創造單位數（有點像股票的在外流通股數的概念），而如果我有一堆S&P500的ETF，我就可以拿這些ETF去跟發行公司換回500檔股票。這個就是贖回。 所謂的套利就是，假設S&P500的ETF報價是$40，但是我算一下，如果這500檔股票現在的淨值是$50，我就去市場上用$40買一大堆的S&P500的ETF，然後去發行公司換股票回來，然後把這些股票都賣掉，我就賺了$10。也就是有這個機制，所以ETF才會貼近大盤。 甚至市面上有黃金的ETF，會ETF去發行公司可以換實體的金條回來，這個都有的。 看好後勢 買進每股30元的ETF 共2萬個單位 擔心看錯行情 同時放空台灣50指數期貨 買進台灣50ETF虧損部分: (25-30)x2萬= -10萬元 放空台灣50指數期貨獲利部分: (3000-2500)x500元=25萬元

如何利用ETF賺錢? (3) 買進(放空)熱門股票、放空(買進)台灣50 ETF 台積電、鴻海分別跌至40及100元 台灣50指數3000點 何謂創造贖回？舉個例子今天我有S&P500的500檔股票，我就拿這500檔股票去ETF的發行公司，跟他換S&P500的ETF，這就是ETF的創造單位數（有點像股票的在外流通股數的概念），而如果我有一堆S&P500的ETF，我就可以拿這些ETF去跟發行公司換回500檔股票。這個就是贖回。 所謂的套利就是，假設S&P500的ETF報價是$40，但是我算一下，如果這500檔股票現在的淨值是$50，我就去市場上用$40買一大堆的S&P500的ETF，然後去發行公司換股票回來，然後把這些股票都賣掉，我就賺了$10。也就是有這個機制，所以ETF才會貼近大盤。 甚至市面上有黃金的ETF，會ETF去發行公司可以換實體的金條回來，這個都有的。 看好台積電、鴻海後勢 以50及120元買進股票各一張 擔心看錯行情 以30元價格放空台灣50ETF 6000個受益單位 買進台積電、鴻海虧損部分: (50-40) x 1000 +(120-100) x 1000 共3萬元 放空台灣50ETF獲利部分: (30-25)x6000=3萬元

什麼人可以投資ETF? 散戶、菜籃族(會看指數漲跌趨勢，即可輕鬆獲利) 工作忙碌的上班族(選擇長期成長的指數，穩定投資報酬) 資金有限的投資者 機構法人投資者(降低直接持有股票風險) 避險需求的投資者(買進現股再以融券放空該指數的ETF達到避險效果) 不會選股的定存族 短線投資的股票族(較低買賣成本)

如何進行ETF投資? 在初級市場買ETF 投信發行ETF 閱讀公開說明書 攜帶身分證件至投信、券商或代銷銀行開戶 填寫申購單、交付資金 攜帶身分證件至券商辦開戶 以電話或當面下單 下單傳至證交所 電腦撮合完成 將資料回傳券商 隔天辦理自動交割 成交後第二天款項自銀行帳戶中扣除

結構型商品 結合債券(固定收益商品)和選擇權(衍生性商品)的組合商品，依其保本情形不同分為「保本型」和「股價連結型」二種商品

投資結構型商品的好處 投資人較熟悉的連結標的 可以鎖住一定比率本金 賺取比定存高一點的利息 不會錯失股市上漲的機會 沒有匯兌風險(國內) 平盤不得放空，期貨小額空單可將損失下降

投資結構型商品的風險 發行機構風險(取得發行券商交易契約，如發行券商無法支付時，投資人需面對發行機構信用風險) 發行券商提前贖回(如券商誤判行情，會強制要求提前贖回，先前投如手續費等也無法回收) 流動性風險(屬私募型商品，通常需持有至到期日才能取回本金及收益，資金流動性低)

什麼人可以投資結構型商品? 熟悉台灣股市的股票族 風險承受度稍低的基金族 持有股票想要避險的股東

如何進行結構型商品投資? 蒐集結構型商品資料 至券商開戶 填寫資料繳交款項完成交易 到期日領回或 提前贖回(部分無法提前解約)

連動式債券 同結構型商品，以固定收益商品結合 衍生性金融商品的一種商品，主要指境外 金融機構所發行的商品。 連結標的多樣化 可連結利率、匯率、股票、指數等 境外所得免稅 可以鎖住一定比率本金 賺取比定存高一點的利息

新保險工具-投資型保單 結合保險與投資的一種保險商品 保額不固定(視投資標的投資績效，非穩賺不賠) 分離帳戶(將投資帳戶自保費帳戶中獨立出來，由保管銀行專戶保管，即使保險公司倒閉亦不影響權益) 保戶享有投資自主權(自行決定投資標的及比例，風險自行承擔) 資訊透明公開

投資型保單種類 壽險商品 變額壽險 保費固定，被保險人身故保險金不固定給付，依帳戶現金價值決定 萬能壽險 彈性繳交保費，隨時調整保額，一般投資以債券為主商品 變額萬能壽險 兼具分離投資帳戶及彈性調整保費及保額等特性，自行決定投資標的 年金商品 指數年金 分利率變動年金及指數連結型年金， 變額年金 一般為遞延變額年金，遞延期滿開始給付年金

投資投資型保單的好處 擁有投資自主權(可選擇投資標的和比例) 長期投資分散風險(定期且長期的投資可風散風險) 保額可適時做調整 保費繳交彈性(有錢多繳、沒錢少繳) 保費運用透明(保險成本、多少用來投資皆透明) 專設帳戶保障權益(保險公司發生問題不影響投資金額) 資金提領靈活(需要資金時可提領保單帳戶內的價值) 免稅優惠(投資利得視為保險金給附不課稅)

投資投資型保單的風險 投資風險(以部分保費投資基金或債券仍有可能虧損) 年紀越大保費越高(採自然保費，年紀越大死亡保費將侵蝕投資的績效) 保費太久未繳會使保單停效或失效(保費繳交具彈性，但相對欠缺強制性容易忘了繳交，造成帳戶價值不足扣抵而失效)

組合式定存 組合式定存一般來說為外幣定存加上選擇權，把原本要給付投資人的存款利息或部分本金投資在選擇權工具上，基本架構和連動式債券相同

組合式定存的好處 交易成本低，沒有額外費用(無申購手續費、保管或信託費) 投資門檻比連動債低(投資門檻大約一萬美元，比起連動債券50~10萬門檻低) 定期配息，收益比定存高 存款本金可獲100%保障(大都設計為保本) 資金鎖定期短(一般設計約1~6個月，或1~2年不等) 產品可質借，額度高達8成(申請後不得申請提前解約)

投資組合式定存的風險 有利息所得的稅負(仍需以利息收入申報所得，銀行會以名目利率而非實際配息利率計算利息所得，所以課稅的利息收入會比實際收入來的低) 到期時或解約兌換時有匯兌風險(組合定存大都採外幣定存形式，一旦轉換成新台幣時可能有匯差) 存款機構的信用風險(中央存保300萬元；存款保險條例外幣不受保障) 個人利息一年有27萬免稅額，但銀行作業只要超過新台幣2萬元就會先預扣10%利息所得稅，年底寄發扣繳憑單

不動產投資 不動產投資除可分為國、內外，尚可依土地使用分區、用地、建築形式等有不同的差異。 土地 (變更) 整合 更新 建設 代銷 預售屋 個人利息一年有27萬免稅額，但銀行作業只要超過新台幣2萬元就會先預扣10%利息所得稅，年底寄發扣繳憑單 不良 債權 逾放 法拍 證券化 貸款 成屋

不動產投資的好處 投資金額無限、利潤無限 土地或建物皆有其最低價值(保值)，不致血本無歸 具實質性、可使用性 長期具有增值性

投資不動產的風險 流動性風險 投資金額過高，投資組合比重或槓桿恐有過高情形 專業性高(依不同土地、建物等各有其專業性) 各國家、縣市法令限制不同，相關法令過多 個人利息一年有27萬免稅額，但銀行作業只要超過新台幣2萬元就會先預扣10%利息所得稅，年底寄發扣繳憑單