金融商品

架構大綱

股票 意義：股票是一種有價證券。 就企業而言，企業發行股票，在公開的證券市場可募得所需的資金使企業蓬勃發展 意義：股票是一種有價證券。 就企業而言，企業發行股票，在公開的證券市場可募得所需的資金使企業蓬勃發展 就發行股票的公司角度來看，股票適用來辨別投資人出了多少錢、未來享有多少股東權益的憑證 就投資人角度而言，股票是一種有價證券，也是一種投資工具，買了股票就成為該公司的股東之一，借此可享有該公司的成長利潤(依照出資比例)

股票的價值 A.股票的面值─$10 就是票面金額，證管會規定上市股票每 股面值10元，而每張股票為1000股 B.股票的市值─由買賣雙方決定 C.股票的淨值─股東權益/發行在外數 現階段的真實價值，是每股的淨值。淨值又稱為股東權益，可作為買賣股票的標準之一。淨值高、股價低的普票表示風險較小。通常淨值越高表示公司的體質越好

股價的變動因素：利率、油價 未上市→興櫃→上櫃→上市 股東利益：特別股股東 >普通股股東 詞彙解釋 成交價：成交的價格 成交量：在交易日所成交成功的股數 開盤價：開盤的第一筆成交價格 收盤價：收盤時間最後一筆交易價格 最高/低價：當天成交價中最高/低的價格 漲跌停板：台灣證交所規定─7%

基礎比例分析 每股盈餘(EPS)=公司年度盈餘/流通在外股數 EPS越高，表示相堆原始投入資本而言，獲利性較高。 本益比(P/E ratio)=每股股價/EPS 表示公司每年獲益之能力。本益比越高，表示要獲得利益所需付出的成本就越高 股東權益報酬率(ROE) =(公司年度盈餘/股東權益) X 100% 以股東角度衡量，ROE越高表示獲利能力越高。

債券 意義 債券就是一種借據，發行者為政府、政府其下機構及公司企業，投資人購買債券，就等於世界了一筆本金給發行者，發行者則承諾在債券到期日時將本金歸還給投資人，同時在這借款期間，發行者必須按期支付利息給投資人。通常，支付利息的利率水準是固定的票面利率，這就是債券常被稱為「固定收益投資工具」之因。

A公司需要$10,000購買生產設備但又沒錢買 → A公司可發行債券 某投資人B剛好有一筆錢又無處可花，B決定購買A公司的債券 舉例來說 A公司需要$10,000購買生產設備但又沒錢買 → A公司可發行債券 某投資人B剛好有一筆錢又無處可花，B決定購買A公司的債券 A公司將他從B頭之人買債券所收來的錢$10,000拿去買生產配備。且約定兩年後A須還給B$10,000；這兩年中A還必須每年付給B$1,000。 *票面利率=1000/10000=10% 面額↓ 到期日

債券評等：雖然債券通常成若支付一定固定的收益，但除非投資人能確定發行者不會違約。除了政府公債外，幾乎所有的債券都存在一定程度之違約風險。 信用評等機構

貨幣時間價值： 問題：今天的$1,000與兩年後的$1,000 哪一個比較值錢？ 答案：今天的$1,000比較值錢。原因是今天的$1,000可以拿去銀行存起來。假設現在在外跟人借錢要付利息8%，那兩年後就會有$1,166。 相反的，如果希望兩年後有$1,166，那今天要存入多少？

這是貨幣有時間價值的觀念，以上的過程稱為「折現」，8%就稱為「折現率(就是一般在外跟人借錢所要付的利息)」。

債券評價 1.溢價發行：發行時債券價格>面額 (因為市場利率<票面利率) 2.平價發行：發行時債券價格=面額 (因為市場利率=票面利率) 3.折價發行：發行時債券價格<面額 (因為市場利率>票面利率)

債券與股票之比較(以公司債為例) 債券 股票 發行者 公司 目的 籌措資金 到期日 有 無 面額 通常比股票大很多 台灣為10元 收益穩定性 固定 以股票漲跌 付息形式 多為現金 現金股利/股票股利 風險 多為低-中 中-高 求償權 先 後

共同基金 意義 基金就是指專款專用。而共同基金，專有名詞為「信託基金」。就是利用信託機制，將錢交給基金公司代理操作之方法。 何謂共同基金 (Mutual Fund)？其正式名詞為「證券投資信託基金」。由證券信託公司向投資人募集基金，將所募集到的基金累積成一大筆錢，然後在將錢交由專業經理人或投資機構保管且代為投資各種金融商品，讓投資人獲利之一種方式。

共同基金流程圖 共同基金優點：專業投資管理、小錢即可投資、有效分散風險、資金具安全性 共同基金缺點：經理人決策錯誤、費用繁多

基金淨值(NAV) = (基金總資產-基金總負債)/基金總單位數 共同基金之收費 1.申購手續費(前收費) 2.贖回費用(後收費) 3.管理費(經理費) 4.經銷費 基金之獲利來源 1.利息收入 2.股利收入 3.資本利得 4.資產增值

衍生性金融商品 定義：衍生性金融商品就是由傳統市場或基礎金融市場所衍生出來的商品。更具體來說，衍生性金融商品是一種財務工具或契約，其價值由買賣雙方根據的資產價值或其他指標來決定。簡言之，衍生性金融商品其實是一張契約，而這張契約的價值是依附在它的標的物資產的價格上。 功能：最初目的是避險。但也有交易者在沒有現貨的情形下買賣而承擔風險，即所謂的投機。也就是說，避險者或不想承擔風險的人可藉由衍生性商品將風險移轉給願意承擔風險的投機者。故衍生性商品亦可作為風險管理之用

衍生性金融商品─期貨 起源：期貨最早概念起源於早期的農產品交易市場。為規避價格的大幅度波動，買賣雙方便是先成立契約，約定好數量、價格與日期以便貨物之交易。1848年美國芝加哥成立期貨交易所(CBOT)，期貨之交易方式就產生了。 定義：期貨合約其實是一種協定，雙方同意再未來某一時點以某一定價來買或賣某一特定資產。

保證金制度：因為價格波動會使投資人之一有可能有事後反悔之可能，進而企圖違約，或是投資者根本沒有竹購資金來旅行合約。這就是為何期貨市場會有保證金之制度。 名詞解釋 保證金：保證旅行期貨交易義務的資金，交易人須在交易前將保證金存入期貨公司保證金戶頭中，才能進行交易。 ※每一交易日結束時，保證金帳戶將依據投資人當日的利得或損失調整其帳戶金額，在實務上被稱為保證金帳戶的逐日清算 原始保證金(Initial Margin,IM)：交易每一口契約最少保證金之款項，主要用意是在確保參與者的保證金足以應付價格波動。

維持保證金(Maintenance Margin,MM)：持有每一口契約最少保證金之款項。當交易人的保證金餘額<MM時，就必須再補足制IM的金額，否則就必須強迫出場。 追繳保證金(Margin Call)：當保證金專戶存款餘額<MM時，期貨商必須對客戶發出追繳保證金通知，交易人應繳足保證金至IM的水準。 交割：簡單來說，就是賣方給予買方實物、買方給予賣方金錢。其中，時間、交易之貨物與地點都有規定。

平倉：以反向結清部位之動作稱之。實務上，於到期日時，根據合約的條款進行交割，通常是不方便且昂貴的。因此大多數的投資人會在合約規定的到期日之前就將他們的部位平倉掉。 EX.A→B A不想賣 C→A→B 倉位：分為長部位(多頭)與短部位(空頭)，前者就是要買進期貨契約，後者是要賣出期貨契約。

12/5收盤時，期貨價格由$400/盎司變成$390/盎司，投資人遭受損失為$2000 保證金範例 假設投資人通知經紀商於12/5買進兩口黃金，而目前的期貨價格是$400/口，此時經紀商要求投資人存一筆錢在保證金帳戶裡，假設此處的IM是$2000/口，MM是$1200/口。所以投資人總共須繳$4000(2000*2)。 [狀況一] 12/5收盤時，期貨價格由$400/盎司變成$390/盎司，投資人遭受損失為$2000 (=200*10)因此保證金帳戶須減去$2000而成為$2000，此時低於MM。那麼投資人該做什麼？ 口，期貨交易量詞，一口黃金=100盎司

[狀況二] 因為OPCE決定停產100萬桶原油/每日，因此12/5的期貨價格漲為$410/盎司，那麼保證金帳戶會如何呢？ [狀況一]投資人須補繳保證金$2000(4000-2000) [狀況二]增加$2000，可提出作為利得

[避險範例]郭靖是一個一天不喝可樂就會死掉的小男孩，但是郭靖一天只有20元的零用錢，而可樂的價格每天都在15-25元間波動。郭靖要如何才能安穩的活著？ [投機範例] 韋小寶看到了一個可樂的廣告，他認為此廣告將引起人人喝可樂之風潮，那麼可樂價格一定會上漲。那韋小寶下一步會做什麼呢？ [套利範例]張三豐是一個台北人，有一天來到台中，無意中發現在台北需要$20的可樂在台中只需要$15，那麼，下一步行動是？ 避險與獲利之比較避險與獲利之比較 避險 投機 現貨 V X 風險 轉移 承接 報酬 正負皆有

選擇權 意義：選擇權的買方在與賣方簽訂選擇權契約定支付權利金之後，有權利向選擇權賣方要求再未來某一時點或一段時間內以當初約定好的履約價格買入或賣出約定適量標的之資產。 不論買賣，權利金是不可以要回的 玩法 美式選擇權：選擇權買方可在到期之內認一天提出執行之要求 歐式選擇權：選擇權買方在到期日當天才能執行權利

名詞解釋 權利金：買方獲此全力所需支付之金額 保證金：賣方須繳交，以作為履約之保證 履約價格：買方有權買進或賣出之交易價格 標的資產：股票、期貨、黃金…… 到期日：在選擇權約定中，約定買方行使權利之最後期限

怎麼玩─買權契約 大頭在今天以5元的權利金向小緯買入一張歌林股的買權，買權契約上明示大頭有權利在往後的一個內以55元的代價向小緯買入一張歌林股票

大頭買入買權的策略小檔案 使用時機 預期標的資產未來大漲 操作方式 買進到期履約為55元的買權 支付權利金 5元 最大可能損失 權利金5元 最大可能獲益 無窮。到期日指數標地的資產價格漲越多，賺越多 損益平衡點 履約價格+權利金→到期價格為60 損益式 Max{-5,(x-55)-5}

小緯賣出買權的小檔案 使用時機 操作方式 收取權利金 最大可能損失 最大可能獲益 損益平衡點 損益式 預期標第資產未來小跌 賣出到期履約價格為55元的買權 收取權利金 5元 最大可能損失 無窮，標的資產價格漲越多賠越多 最大可能獲益 權利金5元 損益平衡點 到期價格60元 損益式 Min{5,(55-X)+5}

怎麼玩─賣權契約 大雄在今天以5元的權利金向阿福買入一張台積電股的賣權，賣權契約上明示大雄有權利在往後的一個內以55元的代價向阿福賣入一張台積電股票

大雄買入賣權的策略小檔案 使用時機 預期標的資產未來大跌 操作方式 買進到期履約為55元的賣權 支付權利金 5元 最大可能損失 權利金5元 最大可能獲益 無窮。到期日指數標地的資產價格跌越多，賺越多 損益平衡點 履約價格-權利金→到期價格為50 損益式 Max{-5,(x-55)-5}

阿福賣出賣權的小檔案 使用時機 操作方式 收取權利金 最大可能損失 最大可能獲益 損益平衡點 損益式 預期標第資產未來小漲 賣出到期履約價格為55元的賣權 收取權利金 5元 最大可能損失 無窮，標的資產價格跌越多賠越多 最大可能獲益 權利金5元 損益平衡點 履約價格-權利金→到期價格50元 損益式 Min{5,(55-X)+5}

選擇權與期貨之比較 選擇權 期貨 權利主體 買方 買賣雙方 義務主體 賣方 交易價金 權利金 X 保證金 賣方繳交 雙方 價格風險 賣方風險極大。買方最大風險為損失權利金 買賣雙方均具有相同之風險