第四章 汇率与汇率制度 第一节 外汇与汇率 一、外汇 （一）外汇有狭义与广义之分 第四章 汇率与汇率制度 第一节 外汇与汇率 一、外汇 （一）外汇有狭义与广义之分 1、狭义的外汇：指以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段， 包括以外币表示的汇票、支票、本票、银行存款凭 证和邮政储蓄凭证等。 2、广义的外汇：泛指一切以外币表示的金融资产，它还可包括外币 有价证券。 （1）外国货币 （2）外币支付凭证 （3）外币有价证券 （4）特别提款权、欧洲货币单位 （5）其他外汇资金

2 （二）自由外汇和记帐外汇 1、自由外汇：指无须货币发行国有关当局批准，就可以自由 兑换其他国家货币的外汇。 2、记帐外汇：又称协定外汇或清算外汇，指两国根据国际支 付协定进行国际结算时，指定用作计价单位的 外汇。 2

3 二、汇率 汇率：又称为汇价，指两种货币的折算比例，或者 是一国货币用另一国货币的数量表示的价格。 （一）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 根据国际结算业务的汇款方式，汇率可分为电汇汇 率、信汇汇率和票汇汇率 1、电汇汇率：是以电汇的方式进行国际结算时买 卖外汇的汇率。 2、信汇汇率：是以信汇方式进行国际结算时买卖 外汇的汇率。 3、票汇汇率：是以票汇方式买卖外汇时使用的汇率。 3

4 （二）买入汇率、卖出汇率和中间汇率 1、买入汇率：指银行买入外汇时标明的汇率。 2、卖出汇率：指银行卖出外汇时标明的汇率。 3、中间汇率：买入汇率与卖出汇率的算术平均值。 4

5 （三）官方汇率、市场汇率和双轨汇率 1、官方汇率：又称法定汇率，指一国官方机构公布的汇率。 2、市场汇率：指由外汇市场供求关系决定的汇率。 3、双轨汇率：如果二者在一个国家同时出现，则被称为 双轨汇率或双重汇率。 5

（四）现钞价和现汇价 1、现钞价：指银行买卖外国钞票时标出的汇率。 2、现汇价：指银行买卖外币支付凭证时标出的汇率。 6

7 （五）即期汇率和远期汇率 1、即期汇率：是在即期外汇交易中使用的汇率，它通常是在 两个营业日内办理交割。 2、远期汇率：是在远期外汇交易中达成的协议汇率，它的交 割日通常为1个月、2个月、3个月、6个月或1 年。 7

8 （六）基本汇率和套算汇率 1、基本汇率：指本国货币与关键货币之间的汇率。 关键货币是指一国选择用作汇率基础的货币， 通常是该国对外交往中使用最多的货币。 2、套算汇率：指根据基本汇率以及关键货币与其他货币的汇 率套算出来的本国货币与其他货币的汇率。 8

Q—实际汇率 S—名义汇率 9 （七）名义汇率和实际汇率 P 1、名义汇率：即仅以一国货币的数量来表示的另一国货币 的 汇率。 2、实际汇率：是反映两国货币购买力的汇率。 它的定义可用公式 表示： P* Q = S · —— P Q—实际汇率 S—名义汇率 P*—外国价格指数 P—本国价格指数 9

10 （八）有效汇率 EER = ∑ Wi . Si Si — 本国货币对第I种外币 n — 该国选择的一组货币 有效汇率：指本国货币对一组外币汇率的加权平均 数。 EER — 该国货币的有效汇率 n Wi — 第i种货币的权数 EER = ∑ Wi . Si Si — 本国货币对第I种外币 i=1 的汇率 n — 该国选择的一组货币 的数量 10

11 三、汇率的标价 （一）直接标价法 直接标价法：又称应付标价法，即以单位外币为标 准折算应付若干本国货币的标价方法。 （二）间接标价法 间接标价法：也称应收标价法，指以单位本国货币为 标准折算应收若干单位外币的标价方法。 （三）美圆标价法 美圆标价法：指国际外汇市场流行的以美圆为单位货 币或计价货币来表示汇率的标价方法。 11

第二节 汇率制度 12 一、汇率制度的类型 （一）固定汇率制 固定汇率制：是指货币比价基本固定的汇率制度。 包括： 07/16/96 第二节 汇率制度 一、汇率制度的类型 （一）固定汇率制 固定汇率制：是指货币比价基本固定的汇率制度。 包括： 1、金本位制下的固定汇率制：汇率决定于铸币平价，汇 率波动幅度一般不会超过黄金输送点。 2、布雷顿森林体系下的固定汇率制：汇率决定于各国政 府规定的金平价。 12 *

13 （二）浮动汇率制 浮动汇率制：是指在纸币流通制度下，允许汇率主要由外汇 市场供求关系调节的汇率制度。 1、自由浮动和管理浮动。 （1）自由浮动：又称清洁浮动，指政府完全放弃汇率干预 、听任它由外汇市场自发调节的汇率制度。 （2）管理浮动：又称肮脏浮动，指货币当局在一定程度上调 节国际收支和干预市场汇率的制度。 13

14 2、单独浮动和联合浮动 （1）单独浮动：指一国货币不与任何其他国家货币保持固 定比价的浮动汇率制。 （2）联合浮动：指在货币集团内成员国之间维持固定货币 比价，这些国家货币对集团外国家货币共 同浮动的汇率制度。 3、钉住汇率制、有限弹性汇率制和较大弹性汇率制 （1）钉 住 汇 率 制：指一国使本币同某外国货币或一篮 子货币保持固定比价的汇率制度。 （2）有限弹性汇率制：指货币当局只允许本国货币对被钉 住的货币或 货币篮有较小的波动幅度的汇率制度。 （3）较大弹性汇率制：指货币当局允许汇率有较大波动幅 度的汇率制度。 14

二、固定汇率制与浮动汇率制的比较 15 （一）浮动汇率制的优点 1、具有自发调节国际收支的功能 2、有助于遏制大规模的外汇投机风潮 3、使各国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束 4、有更强的适应世界经济环境的生命力 5、有助于提高资源配置效率 15

16 （二）浮动汇率制的缺陷 而会在一定程度上阻碍它们的发展 2、它削弱了固定汇率制下的货币纪律，助长了货币政策中 1、汇率波动给国际贸易和国际金融活动带来外汇风险，从 而会在一定程度上阻碍它们的发展 2、它削弱了固定汇率制下的货币纪律，助长了货币政策中 的通货膨胀倾向，各国政府无需通过抑制通货膨胀来履 行维持固定汇率的义务 3、它会助长金融泡沫，即金融资产价格高于其实际价值 4、在浮动汇率制下，实际钉住汇率制的货币特别容易受到 国际投机资本的冲击 16

三、汇率制度的选择 17 影响汇率制度的主要因素： （一）经济规模和经济实力 （二）贸易依存度 的浮动汇率制 1、经济规模较大和经济实力较强的国家：往往选择较大 的浮动汇率制 2、经济规模小和经济实力较弱的发展中国家 ：倾向于选 择钉住汇率制 （二）贸易依存度 贸易依存度：外贸额与国民生产总值的比率 贸易依存度较高的国家容易采用弹性较小的汇率制度 17

18 （三）对外贸易的地理方向 （四）相对通货膨胀率 （五）金融市场的发育程度 1、若一国进出口贸易集中于与某一个贸易伙伴之间： 钉住该国货币有助于贸易发展 2、若进出口贸易集中于某几个国家： 钉住某几个货币篮有助于贸易发展 （四）相对通货膨胀率 （五）金融市场的发育程度 18

19 四、人民币汇率制度 人民币汇率制度经历了6个发展阶段： 1、第一阶段：1949-1952 具有爬行钉住汇率制特点的汇 率制度 1、第一阶段：1949-1952 具有爬行钉住汇率制特点的汇 率制度 2、第二阶段：1953-1973 钉住美元的钉住汇率制 3、第三阶段：1973-1980 钉住一篮子货币的可调整的钉 住汇率制度 4、第四阶段：1981-1984 双重汇率制 5、第五阶段：1985-1993 官方汇率与市场汇率并存的双 轨汇率制 6、第六阶段：1994年至今 市场供求为基础的、单一的、 有管理的浮动汇率制 19

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