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主要内容 6.1 资金时间价值的含义 6.2 资金时间价值的计算 6.3 现金流量与资金等值的含义 6.4 资金等值计算 6.1 资金时间价值的含义 6.2 资金时间价值的计算 6.3 现金流量与资金等值的含义 6.4 资金等值计算 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

6.1资金时间价值的含义 指资金随着时间的推移而形成的增值。 表现为同一数量的资金在不同时点上具有不同的价值。 指资金随着时间的推移而形成的增值。 表现为同一数量的资金在不同时点上具有不同的价值。 资金时间价值的基本表现 形式--利息和利润 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

增值是怎样形成的？ 西方某些经济学家认为，资金时间 价值的产生源于“时间偏好”。 马克思主义经济学家认为，资金 时间价值产生于生产劳动。 西方某些经济学家认为，资金时间 价值的产生源于“时间偏好”。 马克思主义经济学家认为，资金 时间价值产生于生产劳动。 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

“时间偏好”的解释 人们对当前一定质量和数量的资财的估价与以后同样质量和数量的资财的估价是有差别的，对前者的估价大于后者，从而形成了资金的时间价值。形成“时间偏好”的原因主要是： 通货膨胀因素 风险因素 现实消费的因素 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

马克思主义经济学家的解释 作为货币的货币并不能自行增值，只有将货币转化为资本后与生产流通结合才具有自行增值的能力，才具有时间价值。 马克思指出：“当货币在资本主义生产基础上转化为资本时，就能由一个一定的价值变为一个自行增殖、自行增加的价值。……这种货币除了具有货币原有的价值外，又取得了一种追加的价值。这种追加的价值正是在于它转换为资本而产生的利润。” 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

马克思主义经济学家的解释 在这一指导思想下，可这样定义资金的时间价值：货币作为资本投入生产，和其它生产要素结合，经过一段时间发生增值，使其价值大于原投入 的价值，这种资金数额对时间指数的 变化关系称为资金的时间价值。 利润是资金时间价值最直接的表现； 利息是资金时间价值最直观的表现。 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

资金时间价值大小的决定因素 资金的使用时间 资金数量的大小 资金投入和回收的特点 资金的周转速度 与资金的筹集和使用有关的价值率指标 存款利率 贷款利率 投资收益率等 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

6.2 资金时间价值的计算 利息(Interest)与利息率(Interest Rate) 利息:指占用资金所付代价或放弃使用资金所得的补偿 利息率：指一定时期利息和本金的百分比,是计算利息的尺度. 利息率=利息/本金100% 利息的形式 单利(Simple Interest): 本金计息,息不生息 复利(Compound Interest): 本金计息,息也生息 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

利息的计算 设 P---本金， F---本利和， i---利息率 n---时间 单利：F=P(1+n · i) 复利：F=P(1+ i)n 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

复利 间断复利:计息周期为一定的时间区间 F=P(1+i)n 连续复利:计息周期无限缩短 F=P(1+ei-1)n 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

名义利率(Nominal Interest)与 实际利率(Effective Interest) 例：某银行公布的年利率为12%，按月计息。本金100万元。 解： 月利率=12%/12=1% 单利计息一年后的本利和： F=100  （1+1%  12）=112（万元） 复利计息一年后的本利和： F=100  （1+1%）12=112.682(万元) 实际利率=(112.682-100)/100=12.682% 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

名义利率与实际利率 名义利率≠实际利率的条件 复利计息 计息周期≠利率周期 实际利率 r=(1+i/m)m-1 其中: i-----名义利率 m-----计息周期数 若m=1 r=i 若m r=ei-1 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

课堂练习 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

习题6.2--1 某企业存款100万元,银行年利率12%，试计算: (1) 若银行按年计息，复、单利计算的1年后的本利和差别多大？5年后的差别又多大？ (2) 若银行按复利计息，1年后按月、按季计息的本利和差别多大？5年后的差别又多大？ 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

习题6.2--1答案 (1) 0； 176.234-160=16.234(万元) (2) 112.683-112.551=0.132(万元)； 181.670-180.611=1.059(万元) 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

6.3 现金流量与资金等值的含义 6.3.1 现金流量的含义 6.3.2 现金流量图 6.3.3 资金等值的含义 资金等值? 6.3.1 现金流量的含义 6.3.2 现金流量图 6.3.3 资金等值的含义 资金等值? 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

6.3.1 现金流量的含义 现金流量： 将投资项目视为一个独立系统时流入和流出该项目系统的现金活动。或 6.3.1 现金流量的含义 现金流量： 将投资项目视为一个独立系统时流入和流出该项目系统的现金活动。或 指投资项目从筹划、设计、施工、投产直至报废（或转让）为止的整个期间各年现金流入量与流出量的总称。 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

现金流量的含义 现金流入（正现金流量）：投资方案所引起的项目现金收入的增加额。 现金流出（负现金流量）：投资方案所引起的项目现金支出的增加值。 净现金流量：现金流入-现金流出 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

6.3.2 现金流量图 把项目系统的现金流量用时间坐标表示出来的一种示意图。 三要素：时点，箭线（方向），资金额 F 1 2 P 6.3.2 现金流量图 把项目系统的现金流量用时间坐标表示出来的一种示意图。 三要素：时点，箭线（方向），资金额 F 1 2 P 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

6.3.3 资金等值的概念 指发生在不同时点上的两笔或一系列绝对数额不等的资金额,按资金的时间价值尺度,所计算出的价值保持相等。 资金等值的三个要素： 资金额 资金发生的时间 折现率（衡量资金时间价值大小的标准，如利率） 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

几个相关概念 现值：将未来时点上的资金额换算成的现在时点上的资金额。 终值：与现值等价的未来时点上的资金额。 贴现（折现）：把未来时点发生的资金用资金时间价值的尺度折算成现在时点资金额的过程。 资金等值计算：按照一定折现率，把不同时点上的资金额换算成一次支付或等额支付系列的过程。 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

6.4 资金等值计算 整支整付现金活动 多次支付现金活动 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

整支整付现金活动 1）已知P，i，n，求F F=P(1+i)n=P(F/P, i, n) 2) 已知F，i，n，求P P=F(1+i)-n=F(P/F, i, n) F …... n 1 2 P 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

多次支付现金活动 A …... n 1 2 F P …... n 1 2 A 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

多次支付现金活动 1) 已知P，i，n，求A (年金） A=P· [i(1+i)n/(1+i)n-1]= P(A/P, i, n) 2) 已知A，i，n，求P P=A· [(1+i)n-1/i(1+i)n] ] = A(P/A, i, n) 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

多次支付现金活动 3) 已知A，i，n，求F F=A · [(1+i)n-1/i] = A(F/A, i, n) 4) 已知F，i，n，求A A=F · [ i/(1+i)n-1] = F(A/F, i, n) 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

多次支付现金活动 F 1 2 …... n-1 n A1 A1+G A1+(n-2)G A1+(n-1)G 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

多次支付现金活动 5）已知A1，G，i，n，求F F=A1(F/ A, i, n)+G (F/G, i, n) 6) 已知A1，G，i，n， 求A A=A1+ G(A/G, i, n) 7) 已知A1，G，i，n，求P P=A1(P/A, i, n)+ G(P/G, i, n) 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

课堂练习 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

习题6.4--2 试求出图中的未知数(i=10%) (1) (2) F=? 20 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 10 A=? 100 (2) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 100 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

习题6.4--3 某企业贷款1000万元，年利率10%，按年计复利，5年还完。还款方法如下： （1）每年还息，最后一年还本息； （2）每年平均还本，外加相应年的利息； （3）一次性连本带利偿还； （4）每年等额还款。 试分别计算各种还款方式的还款总金额。 （答案：1500；1300；1610.5；1319万元） 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

习题6.4--4 某企业计划从现在起每年储蓄资金100万元，连存3年，并在10年末提出200万元用于用于技术改造，如果预计企业15年末需要全部剩余资金，问可以支配多少?（i=6%) （答案：414.60万元） 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

习题6.4--5 某企业从银行贷款100万元，按半年计息，年利率为7%。若每半年末等额支付一次，10年末刚好偿付完毕，则第10次刚支付后，已偿还贷款本金多少？ 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬

习题6.4--6 某设备期初投资500万元，使用该设备每年末费用分别为80万元，110万元；140万元,…每年增加30万元。设备寿命为7年，利率10%，则该设备总费用的现值、年值各为多少? 北京科技大学经济管理学院 戴淑芬