金融学院 商业银行经营学 商业银行经营学课程组 2014年2月

商业银行经营学 第六章 银行证券投资业务

本章目录 返回目录 学习指引 §6.1 银行证券投资的功能和主要类别 §6.2 银行证券投资的风险和收益 §6.3 银行证券投资业务 §6.1 银行证券投资的功能和主要类别 §6.2 银行证券投资的风险和收益 §6.3 银行证券投资业务 §6.4 银行证券投资策略 §6.5 银行证券投资的避税组合 复习思考题 返回目录 ‹#›

学习指引 　　学习重点：银行证券投资的功能、及主要类别；银行证券投资风险的类别；银行证券投资策略；银行证券投资避税组合的意义、原则与方法。 　　主要内容：银行证券投资的功能、及主要类别；银行证券投资风险的测量与风险的类别；银行证券投资的收益率和价格；银行证券投资的业务方式；银行证券投资策略；银行证券投资避税组合的意义、原则与方法。 返回目录

第六章 银行证券投资业务 6.1 银行证券投资的功能和主要类别 返回目录

第一节 银行证券投资的功能和主要类别 一、银行证券投资的功能 1、获取收益、分散风险 2、保持流动性 3、合理避税 返回目录

返回目录 第一节 银行证券投资的功能和主要类别 二、银行证券投资的主要类别 （一）政府债券 1、中央政府债券 国库券 中长期国债（政府公债） 2、政府机构证券 3、地方政府债券或市政债券 一般义务债券 收益公债 摊派债券 返回目录

第一节 银行证券投资的功能和主要类别 二、银行证券投资的主要类别 （二）金融债券 （三）公司债券 （四）股票 返回目录

第六章银行证券投资业务 6.2 银行证券投资的风险和收益 返回目录

第二节 银行证券投资的风险和收益 一、投资风险的测量 其中，p表示某项投资预期收益率（平均收益率）；pi表示第i种结果发生时的预期收益率；Wi表示第i种结果发生的概率；n表示各种可能发生的数量。投资风险可表示为： 返回目录

返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 二、证券投资风险的类别 （一）信用风险 （二）市场风险 （三）利率风险 （四）通货膨胀风险 第二节 银行证券投资的风险和收益 二、证券投资风险的类别 （一）信用风险 （二）市场风险 （三）利率风险 （四）通货膨胀风险 （五）流动性风险 返回目录

返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （一）零息票证券的收益率和价格 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （一）零息票证券的收益率和价格 式中，R表示以贴现形式发行的证券的收益率；FV表示证券的面值；P表示购买价格；n表示有效偿还期天数。 返回目录

返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （一）零息票证券的收益率和价格 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （一）零息票证券的收益率和价格 例1：某商业银行购买每份面值1 000元、实际期限为165天的零息票国库券合约共100份，实际支付96 800元，则此项证券的收益率为？ 返回目录

返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （二）含息票证券的收益率和价格 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （二）含息票证券的收益率和价格 式中，R表示最终收益率；C表示每年利息；FV表示债券面值；P表示债券购买价；n表示持有期限（年）。 返回目录

返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （二）含息票证券的收益率和价格 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （二）含息票证券的收益率和价格 例2：某商业银行购人面值100元、票面利率为10％、期限为10年的含息票债券，购入价为91元，则该债券最终收益率为？ 返回目录

返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （三）复利表达的收益率和价格 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （三）复利表达的收益率和价格 式中，Ct表示每次付息；FV表示债券面值；P表示价格；n表示持有期限，其中： 返回目录

返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （四）应税证券与减免税证券收益率的比较 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （四）应税证券与减免税证券收益率的比较 式中， 表示减免税证券实际收益率； 表示应税证券实际收益率。 返回目录

返回目录 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （四）应税证券与减免税证券收益率的比较 第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （四）应税证券与减免税证券收益率的比较 例3：有两种可供银行选择投资的证券，一种是应税国债，名义收益率为11％，另一种为免税市政债券，名义收益率为9％，银行所处边际税率等级为34％，问何种债券实际收益率高? 返回目录

第二节 银行证券投资的风险和收益 三、证券的收益率和价格 （四）应税证券与减免税证券收益率的比较 式中， 表示纳税均等收益率。 返回目录

第六章银行证券投资业务 6.3 银行证券投资业务 返回目录

返回目录 第三节 银行证券投资业务 一、银行证券投资业务的方式 1、商业银行为获利而持有各种组合的证券 第三节 银行证券投资业务 一、银行证券投资业务的方式 1、商业银行为获利而持有各种组合的证券 2、商业银行通过管理证券交易帐户来从事广泛的证券业务。第一、银行利用证券交易账户，成为国债一级市场的主要承销商；第二、作为证券市场专家为客户提供投资咨询和建议；第三、在证券市场上作为“造市者”广泛参与交易。 返回目录

返回目录 第三节 银行证券投资业务 二、两种业务方式的区别 1、商业银行持有的证券投资组合，纳入资产负债表反映（商业银行） 第三节 银行证券投资业务 二、两种业务方式的区别 1、商业银行持有的证券投资组合，纳入资产负债表反映（商业银行） 2、银行证券交易帐户上证券存货作表外业务处理（投资银行） 返回目录

第六章银行证券投资业务 6.4 银行证券投资策略 返回目录

返回目录 第四节 银行证券投资策略 一、流动性准备策略（适应于所有资产）   第四节 银行证券投资策略 一、流动性准备策略（适应于所有资产） 这种投资策略把证券简单地划分为流动性证券和收益性证券两类。流动性准备方法的基本思想是：证券投资应重点满足银行流动性需要，在资金运用安排上以流动性需要作为优先顺序的考虑。 返回目录

  第四节 银行证券投资策略 二、梯形期限策略：在银行可接受的全部到期日之间等 量划分投资组合。 返回目录

返回目录 第四节 银行证券投资策略 二、梯形期限策略：在银行可接受的全部到期日之间等   第四节 银行证券投资策略 二、梯形期限策略：在银行可接受的全部到期日之间等 量划分投资组合。 梯形投资策略的优点是：①方法简便，易于操作。②投资人不必经常观察和预测市场利率的变化，始终采取同样的对策，既减少了工作量，也避免了预测失误造成的损失。③可保证投资人获取平均的投资收益率。 这种投资策略也存在很多缺陷，主要是：①缺乏灵活性。②不能满足变现需求。 返回目录

  第四节 银行证券投资策略 三、杠铃结构策略：证券持有在短期和长期之间划分 四、利率周期期限策略：当利率前景变化时改变投资期 限组合 返回目录

第六章银行证券投资业务 6.5 银行证券投资的避税组合 返回目录

返回目录 第五节 银行证券投资的避税组合 一、银行证券投资避税组合的意义 二、银行证券投资避税组合的原则与方法 第五节 银行证券投资的避税组合 一、银行证券投资避税组合的意义 二、银行证券投资避税组合的原则与方法 银行避税组合的考虑原则是：当存在证券投资利息收入税赋差异，从而使两种债券出现税前收益率与税后收益率不一致时，银行应在投资组合中尽量使用税前收益率高的应税债券，使其利息收入抵补融资成本，并使剩余资金全部投资于税后收益率最高的减免税证券上，从而提高证券投资盈利水平。 返回目录

复习思考题 某商业银行计划发行1 000万美元大额存单，这笔资金将专用于证券投资。大额存单年利率为8.2%，并必须对大额存款持有3%的法定存款准备金。现有两种可供银行投资选择的债券，一种名义年收益率为10%的应税国债，另一种名义年收益率为8%的免税市政债，该银行所得税税率为34%。问该银行如何组合证券才能使投资收益最高？ 返回目录