任课教师: 孙秀峰 大连理工大学工商管理学院

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任课教师: 孙秀峰 大连理工大学工商管理学院 金 融 学 任课教师: 孙秀峰 大连理工大学工商管理学院

第二部分 时间与资源配置 第四章 跨期配置资源 第二部分 时间与资源配置 第四章 跨期配置资源 学习目的 通过现实生活的例子掌握复利和折现的概念

【引导案例】投资的价值 投资$1的价值 假设10%投资收益率的未来价值:

$5 的投资,收益率为10%

4.1 复利 复利投资的价值计算: 终值

【算例1】终值计算问题 对银行CD的投资,利率3%,期限 5年. 投资额$1,500, 终值是多少?

复利投资的价值计算: 现 值

【算例2】现终值计算问题 你将在2年后获得$40,000 ,要求收益率为 8%. 现值是多少?

内部收益率(IRR)

【算例3】内涵报酬率计算 投资 $15,000,10年后获得 $30,000. 年收益率是多少?

投资回收期

【示例】计息次数 年收益率为18%时有效收益率

复利次数 复利计算频率上升,有效收益率上升 当频率无限大时,有效收益率计算公式为

名义复利利率算法

【算例4】复利频率的频率

4.2 年 金 年金现值公式: 代数. 1 of 5

年金现值计算公式:代数2 of 5

年金现值计算公式: 代数 3 of 5

年金计算公式: 代数. 4 of 5

年金现值计算公式: 代数. 5 of 5

年金现值计算公式

年金现值计算公式: 支付

年金现值计算公式:投资回收期

即付年金与普通年金的区别: 如果现金流出现在期初,则为即付年金; 如果现金流出现在期末,则为普通年金 如果没有特别说明,通常所说的年金就是普通年金

年金终值公式:支付值

年金终值公式:支付次数

永续性年金的现值 根据年金公式: 当n趋向于无穷大时,且i > 0:

抵押贷款: This is the monthly repayment

抵押贷款

增长年金 PV=C1/(i-g) C1为第1年的现金流,i为贴现率,g为增长率

贷款的分期偿付 N=3 i=9 PV=-100000 FV=0 PMT=? 39504.48 分期偿付时间表:每期的本金和利息

4.3 汇率与货币的时间价值 在任何计算中,现金流和利率必须以相同的货币表示。

4.4 通货膨胀与现金流贴现分析 1+实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率) 在连续复利的情况下,各年度百分率的关系是:实际利率=名义利率-通货膨胀率 通货膨胀的福利分析 通货膨胀问题的潜在收益——买方、卖方 通货膨胀与投资计划 储蓄、未来计划、

4.6 税收与投资决策 原则: 使税后现金流的净现值最大化。 纳税的意义 社会秩序、关系维护、收益最大化

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