项目决策过程

项目的构思与选择 构思的依据 国民经济中长期发展规划，行业和地方发展规划； 国家、行业和地方产业发展政策； 市场需求情况和市场需求因素变化趋势； 社会人文需求潜在的变化； 国家、地方财政税收制度； 多元经济利益关系、区域经济格局与建设条件； 资金条件与来源渠道，资源条件及其政策； 环境保护要求与政策规定； 技术条件及其发展优势； 建筑市场、投资环境、建设政策与技术标准、规范和规程。

项目选择 定义：经济效果评价是对项目方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对方案的经济效果进行计算、评价，分析比较各方案的优劣，从而确定和推荐最佳方案。 盈利能力 工程建设项目综合选择 财务评价 清偿能力 抗风险能力分析 社会效益评价 环境评价

指标体系 目标评价指标 资本金利润率 投资收益率 投资利润率 静态评价指标 静态投资回收期 资产负债率 偿债能力 借款偿还期 偿债备付率 内部收益率 动态投资回收期 动态评价指标 净现值 净现值率 净年值

指标体系 项目评价指标 时间性指标 价值性指标 比率性指标 投资回收期 借款偿还期 净现值 净年值 内部收益率 投资收益率 利息备付期 偿还备付期

评价指标 定义 评价准则 优缺点 投资收益率 投资方案建成达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。 若 ，则方案可以考虑接受；若 ，则方案是不可行的。 经济意义明确、直观，计算简便，不足的是没有考虑时间因素，指标的计算主观随意性太强。 静态投资回收期 不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。 若 ，则方案可以考虑接受；若 ，则方案是不可行的。 指标容易理解，计算比较简便；不足的是没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量。 偿债能力指标 借款偿还期 根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的收益（利润、折旧及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。 借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。 借款偿还期指标适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项目，不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。 利息备付率 项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。 对于正常经营的企业，利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。 利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。 偿债备付率 项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。 正常情况下应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。 偿债备付率表示可用于还本付息的资金，偿还借款本息的保证倍率。

评价指标 定义 评价准则 优缺点 净现值 用一个预定的基准收益率（或设定的折现率） ，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。 当 时，说明该方案能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是可行的；当 时，该方案不可行。 经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率。 净年值 以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值。 时，则项目在经济上可以接受； ，则项目在经济上应予拒绝。 / 内部收益率 使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 当 时，则项目是可以接受的；当 时，则项目在经济上应予拒绝。 能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要事先确定一个基准收益率。不足的是计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至是不存在的。 净现值率 净现值率是项目净现值与项目全部投资现值之比。 动态投资回收期 把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算所得的投资回收期。

总成本费用估算表 序号 项目 合计 计算期 1 2 3 4 …… n 外购原材料 外购燃料及动力费 工资及福利费 修理费 5 其他费用 6   外购燃料及动力费 工资及福利费 修理费 5 其他费用 6 经营成本（1+2+3+4+5） 7 折旧费 8 摊销费 9 利息支出 10 总成本费用合计（6+7+8+9） 其中：固定成本 可变成本

项目投资现金流量表 项目 建设期 生产期 达产期 生产期正常年份 1 2 3 4 5 6 7 8 1 现金流入   项目 建设期 生产期 达产期 生产期正常年份 1      2      3 4 5 6 7 8 1 现金流入 产品销售(营业)收入+回收固定资产余值+回收流动资金+补贴收入 产品销售收入 产品销售(营业)收入=销售量 *销售价 补贴收入 固定资产余值回收 固定资产期末净值=尚未计提折旧+残值。 在计算期最后一年回收， 流动资金的回收 正常生产年份流动资金的占用额。在计算期最后一年回收。 2、 现金流出 建设投资+流动资金+经营成本+销售税金及附加+调整所得税+维持运营投资 建设投资 建设期才有。生产期没有。取自建设设投资估算表。 流动资金 取自流动资金估算表。流动资金投资为各年流动资金增加额。

资本金现金流量表 项目 建设期 生产期 1 产品销售(营业)收入+回收固定资产余值+回收流动资金+补贴收入   项目 建设期 生产期 1 现金流入 产品销售(营业)收入+回收固定资产余值+回收流动资金+补贴收入 产品销售收入 产品销售(营业)收入=销售量 *销售价 补贴收入 固定资产余值回收 在计算期最后一年回收， 流动资金的回收 正常生产年份流动资金的占用额。在计算期最后一年回收。 2 现金流出 建设投资中资本金 建设期才有取自建设设投资估算表。不包含建设期利息。 流动资金中资本金 取自流动资金估算表。流动资金投资为各年流动资金增加额。 经营成本 取自总成本费用估算表。 销售税金及附加 借款还本额 还本附息计算表（等额本金法，等额本息法） 借款付息额 所得税 所得税=（销售收入-销售税金及附加-总成本 ）*R 维持运营投资 3 净现金流量 净现金流量= 各年现金流入量-各年现金流出量。 4 累计净现金流量 各年为本年及以前各年净现金流量之和。

利润与利润分配表 序     项    目     计  算    期 1 营业收入 产品销售(营业)收入=销售量 *销售价 2 营业税金及附加 3 总成本费用 总成本费用= 经营成本+折旧+摊销+利息支出 4 补贴收入 5 利润总额(1-2-3+4) 税前利润 6 弥补以前年度亏损 仅限于前五年，不足弥补的，用净利润弥补。 7 应纳税所得额(5-6)   8 所得税 应纳税所得额（无弥补亏损时，为利润总额） * 25% 9 净利润(5-8) 应纳税所得额-所得税；又叫税后利润。 10 期初未分配利润 每年统计以前年度留下来的 未分配利润 11 可供分配的利润(9+10) 12 提取法定盈余公积金 一般是:可供分配的利润（或净利润）*10%  13 可供分配利润(11-12) 14 应付优先股股利 按融资方案计算，一般是面值*% 15 提取任意盈余公积金 16 应付普通股股利(13-14-15) 按融资方案计算，一般是:面值*% 17 各投资方利润分配： 按照股东协议分配.     其中：x x方  18   未分配利润 (13-14-15-17) 可以累积到下年:  19   息税前利润 息税前利润=净利润+所得税+利息支出  20   息税折旧摊销前利润(息税前利润+折旧+摊销) 息税折旧摊销前利润=净利润+所得税+利息支出+折旧+摊销

建议书 建设项目提出的必要性和依据。 市场预测。 建设规模和产品方案设想。 建设地点。 资源供给的可能性和可靠性。 主要技术工艺设想。 外部协作条件。 投资测算和资金筹措方案。 建设工期预计。 经济效益和社会效益的初步评价。

项目可行性研究 目的 作用 避免项目投资决策失误； 减小项目的风险性； 避免项目方案的多变； 保证项目不超支、不延误； 对项目因素的变化心中有数； 达到投资的最佳经济效果。 作用 作为项目投资决策的依据； 作为筹集资金和向银行申请贷款的依据； 作为该项目的科研试验、机构设置、职工培训、生产组织的依据； 作为向当地政府、规划部门、环境保护部门申请建设执照的依据； 作为该项目工程建设的基础资料； 作为对该项目考核的依据。

可行性研究报告的编制 可行性研究的阶段及其要求 研究阶段 目 的 估算精度 研究费用占投资总额的百分数 所需时间（月） 投资机会研究 目 的 估算精度 研究费用占投资总额的百分数 所需时间（月） 投资机会研究 鉴别与选择项目，寻找投资机会 ±30％ 0.2％～1.0％ 1～2 初步可行性研究 对项目进行初步技术经济分析，筛选项目方案 ±20％ 2～3 详细可行性研究 进行深入细致的技术经济分析，多方案选优，提出结论性意见 ±10％ 大项目0.2～1.0 小项目1.0～3.0 3～6或更长

图3.6 可行性研究工作程序框图

可行性研究报告的编制工作 可行性研究报告的内容 编制依据 总论 国民经济发展的中长远规划、国家经济建设的任务、方针和技术经济政策 市场需求预测和拟建规模 资源、原材料、燃料、电力及公用设施条件 专业化协作的研究 建厂条件和厂址方案 项目的工程设计方案 环境保护 生产组织管理、机构设置、劳动定员、职工培训 项目的实施进度计划 投资估算和资金筹措 项目的经济评价 项目的环境影响评价 编制依据 国民经济发展的中长远规划、国家经济建设的任务、方针和技术经济政策 项目建议书和投资建设方的要求 有关的基础资料 有关的技术经济方面的规范、标准、定额等指标 有关项目经济评价的基本参数和指标 可行性研究报告的编制要求 真实性 科学性 达标性

风险决策 含义 风险的属性 认识 风险就是活动或事件中消极的、人们不希望后果所发生的潜在可能性。 风险事件的随机性 风险的相对性 风险的可变性 认识 风险是一种不确定性 风险是损失或损害 风险是预测和结果之间的差异