中山大学岭南学院金融学专业必修课 国际金融学 International Finance (本科生适用) 牛鸿 副教授 84111976 lnsnh@zsu.edu.cn 1

绪论 国际金融学的研究对象 教学目的 教材说明 主要参考资料 课程的结构安排 考核办法

主要参考资料 1.书籍： 《国际经济学》，克鲁格曼、奥伯斯法尔德著，中国人民大学出版社； 《国际金融》，易纲、海闻， 上海人民出版社； 2.期刊： 《经济研究》、《金融研究》、《国际金融研究》

第一章   国际收支体系 第一节 国际货币 第二节 国际间的结算和支付机制

第一节 国际货币 国际货币的职能 一国货币充当国际货币的条件 国际货币发行国的利益和负担

一、国际货币的职能 货币职能回顾 价值标准——可以降低信息成本 交易媒介——可以降低交易成本 价值储藏——购买力稳定 国际货币职能的具体表现 私人交易 政府交易 价值标准 计价货币：在国际贸易中用以表示商品劳务价格，以及在国际投资中用以表示债权债务金额的货币。 基准货币：政府在制定货币平价或对外汇率时所使用。 交易媒介 结算货币：在商品劳务交易中充当交易媒介，在信用活动中用于资金借贷和偿还的货币。 干预货币：政府在干预外汇市场时所使用的货币。 储藏手段 资产货币：私人部门在持有对外财富时使用的货币。 储备货币：政府在持有官方对外资产时使用的货币

二、一国货币充当国际货币的条件 一国货币能够成为国际货币，必须具备两个条件： 第一，该国货币必须是可兑换货币（convertible currency），即该国不实行任何的外汇管制，国内外居民根据意愿可随时将其兑换为所需要的其他国家的货币，从而被各国普遍都能接受。 国际货币基金组织的第八条款，IMF Article Ⅷ。 第二，该国具有强大的经济金融实力， 并且价值稳定。

国际货币发行国的利益 第一，可以赚取“铸币税”收益。 铸币税（seignorage）原是中世纪西欧各国对送交铸币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征的税；后来指政府发行货币取得的利润（等于铸币币面价值与铸币金属币价的差额）。在当今纸币盛行的时代铸币成本已变得十分低廉，而且许多资金往来通过银行转帐而干脆不用现钞。 国际货币的发行过程就是铸币税创造的过程。因为国际货币发行通过向外支付其本国货币，就可以享受超过本国商品劳务的生产额的消费，而其代价是几乎没有成本的本国货币的支付，中间的差额即为“铸币税”。 今天，美中央银行发行的美元中有半数在国外流通，它每年可以从中获益150亿美元约占其国内生产总值的0.2％。

国际货币发行国的利益 第二，有利于弥补国际收支赤字。可以对外支付本国货币，从而无须在短期内为对外赤字的调整去牺牲国内经济。 第三，国际货币发行国的银行可以获得更大的存款与贷款的息差收入。 第四，国际货币发行国金融业务的全球化，其银行、证券和保险业的手续费收入、息差收入、乃至金融业就业机会等等，都会大大的增加。 第五，国际货币发行国的厂商可以避免汇率风险并降低融资成本。 第六，国际货币发行国的货币政策不易受其它国家的约束。这种情况主要出现在固定汇率制下。

国际货币发行国的负担 第一，   为了满足不断增长的国际经济交易对国际货币的需求，国际货币发行国必须保持甚至扩大其国际收支逆差，这会造成其短期负债增加和汇价的下跌。 英镑和美元的国际货币史足以证明这一点，著名国际经济学家特里芬在1960年对这一现象进行了充分的论证。 第二，在国际短期游资大量积累和迅速流动的今天，国际货币发行国的货币政策操作难度增大。国际货币发行国紧缩的货币政策会造成套利资金和投机资金的大量内流，从而难以控制货币供应量，利率政策难以奏效。 目前，美国虽然是制定货币政策水平最高的国家，但同时也是难度最大的国家。

第二节国际间的结算与支付机制 从现金结算到非现金结算 票据结算支付机制 环球银行金融电讯系统（SWIFT）

一、从现金结算到非现金结算 在前资本主义社会，国际结算主要采用简单的现金结算方式，即直接通过运送货币现金（包括纸币、铸币、银行券）或等值贵金属来逐笔清算国际间的债权债务关系。直接运送货币现金和黄金白银，不仅在途中风险大，成本高，而且资金的占用时间也很长，这对于国际贸易的发展是很不利的。 所谓非现金结算，是使用汇票等信用工具和支付凭证，传递国际间资金支付指示或收取指示，通过银行间的划账冲抵来结算国际间债权债务关系的一种方式。 非现金结算的实现是以商业银行为中心的多边清算制度为条件的。

二、票据结算支付系统 票据 以银行为中心的清算制度 票据结算的基本形式

票据 支票 本票 汇票

票据结算的基本形式 汇款 托收 信用证

汇款（Remittance） 汇款是指由债务人或付款人主动将款项交给银行，委托银行使用某种支付工具，支付一定金额的款项给国外债权人或收款人的结算方式。 按照所用支付工具的不同，又分为电汇、信汇和票汇。 汇款方式风险大，这是因为不能银货当面两讫，因而无法约束对方。

汇款流程图

托收（Collection） 在贸易上常用的是跟单托收。出口商按合同的要求发货后，备齐包括提单和发票等在内的单据，开立向进口商索款汇票，委托一家出口地银行（即托收行）收款；托收行接受委托后，再委托一家进口地银行（即代收行）收款；代收行持有汇票向进口商（付款人）提示付款，进口商只有在付款或承诺付款之后才能取得作为货权凭证的单据；进口商付款后，代收行就根据托收行的指示汇出款项，托收行收款后再付给出口商。 在托收时，银行只是出口商的代理人。尽管采取了银货当面两讫的形式，托收要比汇款安全，但出口商能否收款，仍然要依赖于进口商的商业信用。

托收流程图

信用证（Letter of Credit） 在贸易上常用的是跟单信用证。受益人支取款项的前提条件是“Terms are complied with”,行话叫“单证相符”。 信用证是开证行向受益人作出的有条件的付款承诺，开证行承担第一性的付款责任。 在采用信用证支付方式时，由于收款依赖银行信用，因此出口商的收款风险就很小。

信用证流程图

复习思考题 简述国际货币的职能 如何解释美国作为国际货币发行国从国际上所获利益和所担负的责任 票据结算的支付方式有哪几种？简述每种方式的业务程序

参考书目 黄鲁成著：《国际金融》，北京大学出版社，1995年。 姜波克主编：《国际金融学》，高等教育出版社，1999年。 徐潞、白力威、韩文霞编著：《国际结算》，南开大学出版社，1999年。 汤庆洪著：《国际结算原理研究》，暨南大学出版社，1997年。