主要内容 2010年中国宏观经济环境与投资策略分析 创新业务对市场的影响 指数型基金发展趋势 中欧沪深300指数增强型基金介绍 走进中欧基金

中欧沪深300指数增强型股票基金（LOF）产品要素 ■投资目标： 本基金采用指数增强型投资策略。以沪深300指数作为基金投资组合跟踪的标的指数。 力求控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日平均误差不超过0.5%，年化跟踪误差不超过7.75% 增强策略特色：指数内增强——对指数内行业或股票进行适当配置，以实现更好的投资收益。 指数外增强——可进行一级市场和二级市场股票投资，精选具有投资潜力的非成份股， ■投资对象 股票资产占基金资产的比例为90%-95%，其中被动投资于标的指数成份股及备选成份股的比例 不低于基金资产的80% ； 现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5% ； 其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。 ■ 业绩比较基准 业绩比较基准= 沪深300指数收益率×95%+银行同业存款利率（税后）×5%

中欧沪深300指数增强型基金（LOF）拟任基金经理：林钟斌 世界经济学硕士，11年证券从业经验。 历任招商证券研究发展中心研究员、行业研究主管，融通基金研究策划部总监助理。 2009年加入中欧基金管理有限公司，任研究部总监、中欧稳健收益债券型证券投资基金基金经理。

深圳证券交易所会员单位应按照本基金招募说明书约定的场外认购费率设定投资者的场内认购费率； 产品基本要素说明（续）  基本费率概况： 认购/申购 赎回 金额 认购费率 申购费率 持有年限 赎回费率 场外 M<50万元 1.00% 1.20% N<1年 0.50% 50万元≤ M <100万元 0.60% 0.80% 1年≤ N <2年 0.25% 100万≤ M <500万元 0.20% 0.40% N≥2年 M≥500万元 单笔1000元 场内 深圳证券交易所会员单位应按照本基金招募说明书约定的场外认购费率设定投资者的场内认购费率； 申购费率同场外 管理费率 基金资产净值的1.00%（年） 托管费率 基金资产净值的0.15%（年）

增强型指数基金 何谓增强型指数投资？ 由于不同基金管理人描述其指数增强型产品的投资目的不尽相同，增强型指数投资并无统一模式，唯一共同点在于他们都希望能够提供高于标的指数回报水平的投资业绩 增强策略选择增强型指数投资策略种类繁多，均是以利用某种资本市场的不完善形式发展起来。以资本市场类别划分，大体可以归为两类： 1、衍生交易策略：既在指数成份股和该指数衍生合约之间进行转换投资。 2、有价证券策略：回避选择衍生交易，更倾向于从股票本身可能存在的不合理定价中牟利，其采取的策略大致可归为三类：个股优化、行业/风格优化和混合型。

中欧基金为什么要设计为指数增强型基金？ 理由１：我国证券市场的有效性较差 理由１：我国证券市场的有效性较差　 　　　　以市场有效性学说为理论基础的指数基金在运作中存在一定不利因素，增强型指数化投资策略可以改善这一状况。 　　　　具体而言，由于市场的有效性不足，我国证券市场存在较多的获取超额收益的投资机会，如新股上市、板块轮动、个股机会等。采用指数增强投资策略，可以有效地把握这些机会，提高投资收益。 理由２：在现阶段较高的交易成本、经营管理等费用使得指数基金的低成本优势大打折扣。 　　　　通过运用增强型指数化投资策略，提高指数基金的投资收益，可以降低成本费用对指数基金业绩的影响，从而提高指数基金的业绩。

本基金的股票投资策略 指数 跟踪 成份股增强 成份股外增强 在建仓期内，按照沪深300指数各成份股的基准权重对其逐步买入，在有效跟踪业绩比较基准的前提下，可采取适当方法，以降低买入成本。 指数 跟踪 从定量分析和定性分析两个角度考察，选择沪深300指数内价值被低估的成份股及备选成份股进行个股增强型配置 成份股增强 成份股外增强 A: 进行一级市场股票投资 B：精选具有投资潜力的股票

中欧沪深300指数增强基金产品特色1：内外兼修的增强型指数基金 沪深300指数内增强 沪深300指数外增强 对沪深300指数各行业和个股进行深入研究的基础上, 对投资组合优化调整，从行业轮动和个股估值两个角度，对指数内行业或股票进行适当配置，以实现更好的投资收益。 在控制跟踪误差风险的前提下，经过研发团队深入的研究，本基金也可适度进行一级市场和二级市场股票投资，精选具有投资潜力的非成份股，作为增强收益的方式之一。

中欧沪深300指数增强基金产品特色2：“灵活”的指数基金 被动跟踪 把握牛市单边上扬行情，在单边上扬市场中，获取市场平均收益 指数型基金在牛市中表现明显高于其他股票型基金 增强型主动管理 预计未来市场将以震荡上扬为主，指数内、指数外增强型策略，兼顾震荡市机遇 LOF基金 场内、场外两种交易渠道，交易便捷、成本较低 “灵活”应对市场变换 前瞻性设计的产品设计 适应未来市场发展格局 兼顾长期收益与短期收益

中欧沪深300指数增强基金产品特色3：LOF基金 交易便利 更方便： LOF基金购买方式更灵活，交易更便利。LOF基金可通过券商交易系统像买卖股票一样进行买卖 更便宜： LOF基金买卖费用比一般非LOF形式的开放式基金最多可节省85%，并暂免收印花税 更透明： LOF基金交易价格透明，以供求关系实时报价，客户可及时知道交易价格、清晰掌握资金动向 更快捷： LOF基金买卖速度快捷，有利资金周转。LOF基金场内卖出比场外赎回最多提前6日收到资金 更易控制风险： 当市场波动、预计市场下跌、场内投资者可把握时机，趁早在场内卖出，比以当日收市后净值赎回更容易避免损失 更能提供套利机会： 当出现溢价时，投资者可通过选择“场内申购”后再“场内卖出”份额实现套利；当出现折价时，投资者可通过“场内买入”再“场内赎回”份额实现套利

为什么“好发不好赚、好赚不好发”？ 市场偏离价值 被高估 市场偏离价值 被低估 行为金融学家分析： 投资者追涨心态浓 市场上涨 基金申购如潮 资金助推市场达到高位 超跌反弹 基金申购低迷 市场从高位向下调整 市场偏离价值 被低估 投资者亏损 对市场丧失信心 散户在做短期市场判断时主要依据过去一段时间市场的走向，从而导致一种“正反馈”行为，也就是所谓的“追涨杀跌”：市场上涨时，基金申购如潮，但因市场已到达高位，短期内继续大幅上扬的空间有限，反而并一定赚钱； 反之，市场表现不佳时，多数人对基金申购兴趣会降至低点，但是此时反弹的机会反而更大，获利空间也会更多。 投资者如果能克服“追涨杀跌”的习惯，选择在市场低位投资基金，获得较好收益的可能性反而更大！

基金不好发，买入时机到 数据来源：Wind资讯，中欧基金整理；2002年4月—2009年12月 在上一轮牛市的起点2005年下半年，2005年6月，上证指数跌破1000点，新基金的IPO规模降至15亿元，随后7月份更是只有5亿元规模，但在这阶段发行的新基金后来也多数取得了优秀业绩，产生了很多明星基金。 数据来源：Wind资讯，中欧基金整理；2002年4月—2009年12月

哪些投资者适合投资中欧沪深300指数增强型基金？

对应目标机构投资者 收益 风险 高 希望获取较好投资收益 缺乏专业投资人员，一定程度上通过购买基金分享资本市场的成长 私募基金 激进投资人，敢于冒高风险追求最大收益的投资公司 社保基金 保险公司 财务公司 重视风险控制，追求稳定收益的企事业机构投资者 证券公司/信托公司 保险公司/财务公司 其他专业机构投资者如QFII 对风险极厌恶的保守投资人 大部分事业机构 对资金流动性要求极高机构 中 低 风险 低 中 高

对应目标个人客户群 收益 风险 有一定风险承受力，更希望获取较好的投资收益 高收入、追求高风险高收益的激进者 稳健中略激进的投资者 有一定风险承受力，重视风险控制，对收益比较敏感者 较有股票/基金投资经验者 25-50左右，中等或中高收入或收入稳定渐增者 中低收入个人投资者 中老年退休并收入递减之个人投资者 风险极端厌恶之投资者 中 低 风险 低 高 中

营销点1：基金长期投资 收益显著 投资者购买基金，大多是出于个人养老或者子女教育的考虑，因此资金应从长期化收益考虑； 从长期的角度而言，中国经济逐渐摆脱经济危机的影响，步入向上通道，做为经济晴雨表的证券市场前景看好，长期收益显著，而其中，指数基金是最为有效获得市场平均收益的投资工具。 上证指数过去三年走势图 过去三年偏股型基金收益率情况 数据来源：天相投资；中欧基金整理；数据截至2010年3月19日 数据来源：天相投资；中欧基金整理；数据截至2010年3月22日

指数型基金2009年业绩领先 资料来源：银河证券研究中心，中欧基金整理；数据截至日期：2009年12月31日

营销点2：指数基金是资产配置中的重要环节 大盘股？ 小盘股？ 如何配置？ 何时介入？ 投资者的疑惑：如何获得市场平均收益？ 方案： 构建个人资产配置，采用“核心+卫星”策略 “核心”：指数基金，被动式管理基金，指数基金与所跟踪的目标指数拥有相同比例的资产，获取市场平均收益率，与市场同步，避免“踏空”节奏的尴尬。 “卫星”：根据市场风格转换，将部分资产转换为特定风格的股票或基金，获取市场超额收益。 大盘股？ 小盘股？ 如何配置？ 何时介入？

资产配置决定获利的90%以上——案例分析 股票选择 4.6%（对应权益类品种选择） 其它因素2.1% 买卖时点 1.8% 大型基金规模大，投资必须分散，所以个别品种的贡献小，基本是指数贡献，所以配置贡献比例大些。个人资产小，投资在品种上较为集中，所以品种的贡献更大些，配置的作用相对小些。 资产配置（权益类和固定收益类比重） 91.5% ——来自对91只大型退休基金1974-1983年的实证研究

券商的集体裸泳 2006年年末，绝大多数机构对2007年上证指数的预测都远远低于4000点，而实际最高点达到了6124.04点。 上证指数近年走势图 没有一家券商看到3000点，它们对年度低点集体误判，对年度高点倒是比较一致，最高的看至10000点。 2005年年末，各大券商机构对2006年的预测，最高目标位是1500点，但实际上，2006年上证综指最高点是2698.90点。 2008年。当股市持续下跌，沪综指从6100多点的高位调整到最深时的3000多点后，我们再重新看券商的研究报告，发现他们在集体“裸泳”——没有一家券商看到3000点，它们对年度低点集体误判，对年度高点倒是比较一致，最高的看至10000点。 2006年年末，绝大多数机构对2007年上证指数的预测都远远低于4000点，而实际最高点达到了6124.04点，许多研究机构又差不多少算了一半。 2005年年末，各大券商机构对2006年的预测，最高目标位是1500点，但实际上，2006年上证综指最高点是2698.90点，绝大部分券商少算了一半。 资料来源：wind资讯，中欧基金整理，2005年1月—2010年3月

结论与建议 市场短期可测，但超出了目前正常人的认知能力 市场短期走势取决于市场参与者对短期经济走势的预期，市场长期走势取决于经济的长期走势。（短期取决于经济预期，长期取决于经济） 基于短期大盘涨跌判断的短期操作基本上讲是必输的游戏

营销点3：中欧沪深300指数增强型基金是适合投资者定投的好产品 选对投资品种——所有基金都适合进行定投吗？ 定投的优势在于平均成本、控制风险 债券型基金和货市场基金的收益较稳定，波动不大，定投没有优势。 股票型基金、偏股型基金长期收益相对较高、波动较大，更加适合基金定投。 波动较大的基金 偏股型基金是首选 选择中欧沪深300指数增强基金 长期回报高的基金 获取市场平均收益

定期定投实战演习：定投养老！ (30年定投标普500指数) 1977－2007年美国标普500指数走势 2007年底， 累积养老金178万元 1978年起定投， 每月1000元 178万元能否实现养老？ 假定过去30年平均年通涨水平为3%，相对于30年前73万元的购买力。 只需投资保守型理财产品抵御通胀，可在退休后20年内每月消费7400元，相对于30年前3000元的购买力。 对于标准普尔500指数进行定期定额投资，每月投资1000元。 1977年12月，标普500指数为95.1，此时模拟基金份额净值为1，30年后，标普500指数涨至1468.3，此时模拟基金份额净值上升至4.94，期间收益率为394.20%，复合年均收益率为5.48% 数据来源：Bloomberg，中欧基金整理

营销点4：套利股指期货：沪深300LOF成首选 股指期货于4月16日正式推出，其现货合约为沪深300指数，目前市场上尚无沪深300ETF 对于想参与股指期货套利交易的投资者，可将沪深300LOF作为ETF的替代品，或者利用其他多只ETF构建现货组合。 现有的沪深300指数基金共有15只，其中可上市交易的LOF只有4只，市场潜力较大。