一德期货股指期货投资沙龙 ——第一期 一德研究院 金融期货研发中心

2012年下半年股指期货投资策略 一德研究院 金融期货研发中心

内容 2012年下半年股指期货投资策略 全球宏观经济状况 1 2 股指期货上半年走势分析 3 下半年行情展望与投资策略 4 中国股市上半年行情回顾 2 内容 股指期货上半年走势分析 3 下半年行情展望与投资策略 4

1.全球宏观经济状况 1.1 欧美经济增速继续放缓，下半年或将继续寻底 1.2 欧债阴霾挥之不去，短期难现较大改观 1.1 欧美经济增速继续放缓，下半年或将继续寻底 1.2 欧债阴霾挥之不去，短期难现较大改观 1.3 我国经济增速持续下滑，经济见底继续延迟 1.4 通货膨胀持续回落 ，政策宽松力度或进一步加大

1.1 全球经济增速继续放缓， 下半年或将继续寻底 1.1 全球经济增速继续放缓， 下半年或将继续寻底 经济上半年有复苏迹象，但其增速仍处于较低水平。 相比美国，欧元区经济形势则较为糟糕,欧元区的冬天或许才刚刚到来 美国 欧元区

欧美经济指标对比 图表1：美国与欧元区GDP增速（当季同比） 图表 2：美国与欧元区失业率（月数据季调） 图表 3：美国与欧元区制造业采购经理人指数（PMI） 图表 4：欧美Sentix投资信心指数 资料来源：一德研究院数据中心

1.2 欧债阴霾挥之不去， 短期难现较大改观 多家机构多次下调西班牙主权债务评级和银行业评级。 意大利和西班牙国债收益率不断攀升。 欧洲国家银行体系和政府财政体系的问题。 欧盟领导人间分歧短期依然存在。 欧债危机严重威胁金融体系的安全，阻碍了世界经济的复苏，加剧了全球金融市场的动荡。

2012年上半年欧债危机大事记 1月13日，标普下调包括法国在内的欧元区9个国家的主权债务评级，拉开了今年欧债危机的序幕。 1月31日，欧盟召开领导人会议，除英国、捷克外的25国同意签订德国主导的新财政联盟协议，该协议有权对违反联盟财政纪律的成员国实施半自动制裁，并把平衡预算纳入各国立法规定中。 4月23日，荷兰总统鲁特因无法达成财政紧缩而黯然下台，成为欧盟推行新财政公约以来第一位下台的欧元区领导人，欧债危机拉响红色警报。 5月6日，法国左翼奥朗德当选总统，萨科奇成为新财政公约后第二位下台的欧元区领导人。同日，希腊大选无果，紧缩政策陷入僵局，面临退出欧元区的风险。 5月25日，欧债危机另一个引爆点，西班牙银行业不堪重负，向欧盟求援。 6月17日，希腊进行第二轮大选投票，支持紧缩政策的新民主党党员，希腊避免退欧可能，欧元区长舒一口气。 6月26日，塞浦路斯向欧盟求援，成为欧元区第五个申请援助国。 6月28日，欧盟夏季首脑峰会召开，德法就发行欧元债券分歧依然明显。

1.3我国经济增速持续下滑， 经济见底继续延迟 经济增速下滑原因： 经济增速下滑表现指标： 政策调控 外部环境 中国GDP增速 中国制造业采购经理人指数（PMI）

图表 5：中国GDP增速（季） 资料来源：一德研究院数据中心

图表 7：中国制造业采购经理人指数（PMI） 资料来源：一德研究院数据中心

1.4通货膨胀持续回落 ， 政策宽松力度或进一步加大 国内CPI呈加速回落态势 基准利率、存款准备金率下调 通货膨胀持续回落 政策宽松力度或进一步加大

图表 6：中国CPI&PPI增速（月） 资料来源：一德研究院数据中心

图表 8：人民币存款准备金率（变动日期） 资料来源：一德研究院数据中心

2.中国股市上半年行情回顾 2.1内忧外患拖累 ，股指走出大“M”行情 图表 9:上证指数日K线图 2.低估值宽政策 ，下半年或迎曙光。

2.2低估值宽政策 ，下半年或迎曙光。 图表 10:沪深300指数与其市盈率变化图

3.股指期货上半年走势分析 3.1运行成熟平稳 ，真实反映现货价格 3.2参与度高，交投活跃 3.3期现拟合度较高，价差运行合理稳定 总体来看，目前股指期货市场已进入到较为成熟阶段，能为投资者提高良好的套期保值工具和资产配置工具。

3.2参与度高，交投活跃 图表 13：股指期货主力合约持仓量变化图

3.3期现拟合度较高，价差运行合理稳定 图表 11：股指期货与沪深300指数价差变动图

3.2参与度高，交投活跃 图表 14：股指期货主力合约多空持仓对比图

3.3期现拟合度较高，价差运行合理稳定 图表 12：股指期货主力合约与沪深300指数期现套利图

4.下半年行情展望与投资策略 4.3 4.1 4.2 预计下半年大盘将在底部区域震荡 ，股指期货将继续反映股指走势 影响A股及股指期货走势的几大重要因素 预计下半年大盘将在底部区域震荡 ，股指期货将继续反映股指走势 4.1 4.2 4.3 下半年投资机会提示与把握

4.1影响A股及股指期货走势的几大重要因素 (1) (4) (2) (5) (3) 经济数据见底回升状况 十八大政治改革利好市场反应情况 新股发行规模与速度 全球经济好转状态 (3) 国内货币政策走向

4.2预计下半年大盘将在底部区域震荡 ， 股指期货将继续反映股指走势 4.2预计下半年大盘将在底部区域震荡 ， 股指期货将继续反映股指走势 下半年股指在区间有可能走出与上半年相近的4个涨跌小周期，时间分别在30天左右 7月探底回升 8月冲高回落 9月震荡整理 国庆节前后变盘向上 11月冲高回档 12月在强势区整理。 预测：

4.3下半年投资机会提示与把握 Tips 一 三季度适合波段操作。 国庆节前后，很可能发生股市及期市疯狂。 二 四季度或将冲高回落，蓄势13年向上行情，回档不宜过度看低。 三

新服务产品介绍 一德股指期货交流QQ群：236798461 一德股指期货咨询服务QQ群：45616173 （1）盘前指导 （2）盘中提示 （3）盘中答疑

新服务产品介绍 一德稳健股票与期指两栖模拟基金 一德成长趋势型期指模拟基金 （1）盘前指导 （2）操盘记录 （3）盘后点评

案例：新晋主力IF08合约7月18日分时图

7月18日操盘记录： 9：15，期指开盘，开盘后快速走低，耐心等待。 9：33，IF1208合约最低打到2420.6点，以2421点快速下单3手试探性多单博反抽。 9：45，最高冲到2433点，感觉继续向上动力不足。 9：49，快速以2431点卖出平仓，小赚10个点，共计9000元。 9：50，以2432点开3手空单博回撤。 10:08 ，以2425点买入平仓，每手赚7个点，共计6300元。 13：00-14：00为期货日报写稿，错过大跳水，非常可惜。 14：00-14：10期指有企稳反抽迹象，2400点开仓6手多单抄底博反抽。 14：20，期指放量拔起。 14：35， IF08最高冲至2430点，后开始震荡整理，以2426点迅速平掉，每手赚26个点，共计46800元。 14:35-14:55 继续窄幅震荡整理，收工静心观看。 共计操作开仓3次，平仓3次，赚62100元，手续费共计2613.78元，净赚59486.22元。

交易纪录