第九章 通货膨胀与通货紧缩 第一节 通货膨胀及其度量 第二节 通货膨胀的效应 第三节 通货膨胀的成因及其治理 第四节 通货紧缩

第一节 通货膨胀及其度量 一、通货膨胀的概念 二、通货膨胀的度量 三、通货膨胀的分类

第一节 通货膨胀及其度量 一、通货膨胀的定义 第一节 通货膨胀及其度量 一、通货膨胀的定义 通货膨胀是当今世界各国经济发展中普遍存在 的问题，它同股票、货币和利率等词汇一样， 成为人们司空见惯的经济学术语。但如何科学 地定义通货膨胀，各国的经济学家众说纷纭。 《大英百科全书》也认为，“不存在一个唯一 的、普遍接受的关于通货膨胀的定义。”

第一节 通货膨胀及其度量 （一）通货膨胀的代表性定义 西方经济学界对通货膨胀的定义大致有两种倾向： 第一节 通货膨胀及其度量 （一）通货膨胀的代表性定义 西方经济学界对通货膨胀的定义大致有两种倾向： 一种是用物价总水平的持续上升来定义，代表人物是 美国经济学家保罗.萨缪尔森，他认为，“通货膨胀 的意思物品和生产要素的价格的普遍上升——面包、 汽车、理发价格上升，工资、租金等等也都上升。” 另一种观点则认为只有由货币数量的过度增长引起的 物价上涨才是真正的通货膨胀。代表人物是美国经济 学家派米尔顿.弗里德曼。他认为，“通货膨胀总是 而且在任何地方都是一种货币现象……它仅能由货币 量的增长超过产出的增长来产生。”

第一节 通货膨胀及其度量 （二）本书中通货膨胀的定义 指的是商品、服务的货币价格总水平持续上涨的经济现象。 理解要点： 第一节 通货膨胀及其度量 （二）本书中通货膨胀的定义 指的是商品、服务的货币价格总水平持续上涨的经济现象。 理解要点： ①考察对象—商品、服务价格，而非金融资产价格； ② 强调“货币价格”—即每单位商品用货币数量标出的价格；反过来说，也就是单位货币的购买力。主要侧重的是货币与商品之间的对比关系，而不是商品之间的对比关系； ③ 强调总水平—普遍的物价水平波动； ④“持续上涨”—是一种上涨的趋势（态势）

第一节 通货膨胀及其度量 恶性通货膨胀导致的购买力下降 从1935年国民党政府的法币改革到1949年，且看100元法币的购买力变化过程： 第一节 通货膨胀及其度量 恶性通货膨胀导致的购买力下降 从1935年国民党政府的法币改革到1949年，且看100元法币的购买力变化过程： 1937年，可买大牛2头； 1941年，可买猪1头； 1945年，可买鱼1条； 1946年，可买鸡蛋1个； 1947年，可买油条1/5根； 1948年，可买大米2粒。

第一节 通货膨胀及其度量 二、通货膨胀的度量 目前度量通货膨胀程度的指标主要有三种： 第一节 通货膨胀及其度量 二、通货膨胀的度量 目前度量通货膨胀程度的指标主要有三种： 消费者物价指数（CPI—Consunmer Price Index ） 批发物价指数（WPI—Wholesale Price Index ） 国民生产总值物价平减指数（GNP deflator）。

第一节 通货膨胀及其度量 1、消费物价指数（CPI，Consunmer Price Index ） 也称零售物价指数或生活费用指数； 第一节 通货膨胀及其度量 1、消费物价指数（CPI，Consunmer Price Index ） 也称零售物价指数或生活费用指数； 该指数是度量不同时期消费者为生活消费所购买的商品和劳务价格的变动程度的价格指数； 该指数的优点是资料容易收集，能够直观反映消费者的价格负担，较快地反映价格趋势，是使用得最为广泛的物价指数。但是，该指标包括的范围较窄，没有反映生产资料的价格变动。

第一节 通货膨胀及其度量 2、批发物价指数（ WPI，Wholesale Price Index ） 也称为生产者物价指数； 第一节 通货膨胀及其度量 2、批发物价指数（ WPI，Wholesale Price Index ） 也称为生产者物价指数； 是以商品批发价格作为计算依据，反映批发市场价格变动程度和趋势的价格指数； 该指数反映了包括原材料、中间品在内的各种商品批发价格的变化，反映了企业经营成本的变化，同时，该指数变化预示着消费者物价指数的变化； 其缺点是它将各种劳务剔除在外，其范围更窄；另外，批发价格波动常小于零售价格波动幅度，可能会造成某种信号失真现象。

第一节 通货膨胀及其度量 3、国民生产总值平减指数（GNP Deflator） 第一节 通货膨胀及其度量 3、国民生产总值平减指数（GNP Deflator） 是衡量一国在不同时期所生产的最终产品和劳务的价格总水平变化程度的价格指数。等于按报告期价格计算的国民生产总值/不变价计算的国民生产总值。 该指数最大的优点是所包括的范围广，但是，该指数存在以下缺陷：①包括了不在市场发生交易的商品和劳务的估算，主要是对政府的劳务；②包含有投资和出口商品的价格，对家庭来讲不是一个测度货币价值的理想指数；③编制这一指数需要收集大量的资料，一般只能一年公布一次，限制了其应用。

第一节 通货膨胀及其度量 如以1997年=100为基期，计算2007年国民生产总值平减指数； 第一节 通货膨胀及其度量 如以1997年=100为基期，计算2007年国民生产总值平减指数； 2007年GNP平减指数=2007年GNP/以1997年价格计算的2007年GNP； 假设2007年GNP为4.2万亿美元，如以1997年价格计算的2007年GNP为1.7万亿美元，这就意味着，从1997年到2007年的10年间，国民生产总值中的物品价格上涨了147.1%（ 247.1%-1）。

三、通货膨胀的分类 按其表现形式划分公开型与隐蔽型； 按价格上涨速度区分为爬行、快步及恶性； 按是否能够预期区分为预期与非预期； 第一节 通货膨胀及其度量 三、通货膨胀的分类 按其表现形式划分公开型与隐蔽型； 按价格上涨速度区分为爬行、快步及恶性； 按是否能够预期区分为预期与非预期； 按成因区分为需求拉上型、成本推进型、供求混合推进型、结构型与体制型……

第一节 通货膨胀及其度量 （一）按其表现形式划分 1、公开型或开放型的通货膨胀。指物价总水平明显的、直接的上涨。 第一节 通货膨胀及其度量 （一）按其表现形式划分 1、公开型或开放型的通货膨胀。指物价总水平明显的、直接的上涨。 2、抑制性或隐蔽的通货膨胀，指货币工资水平没有下降，物价总水平也没有提高，但居民实际消费水平却程度不同地有所下降的一种情况。

第一节 通货膨胀及其度量 （二）按物价上涨速度来划分 1、爬行式通货膨胀。一般指年物价上升率在2%~3%之间。 第一节 通货膨胀及其度量 （二）按物价上涨速度来划分 1、爬行式通货膨胀。一般指年物价上升率在2%~3%之间。 2、快步的通货膨胀，指年物价上升率在10%~100%之间。 3、恶性通货膨胀，指年物价上升率超过100%，以致达到天文数字。

第一节 通货膨胀及其度量 （三）按是否能够预期来划分 1、预期通货膨胀，指的是在通货膨胀发生之前，人们便预见到它以一定的物价上涨率出现； 第一节 通货膨胀及其度量 （三）按是否能够预期来划分 1、预期通货膨胀，指的是在通货膨胀发生之前，人们便预见到它以一定的物价上涨率出现； 2、非预期通货膨胀是指人们对未来通货膨胀无法正确预测，既不能确定是否出现，也不能确定其上涨幅度，但通货膨胀又真的发生了； 这种划分使得人们一旦产生了通货膨胀预期，就会在各种交易、合同、投资中将预期通货膨胀率计算在内，从而使政府的各种措施失去效力，并在无形中加重了市场通货膨胀的压力，使得物价进一步上涨。

第一节 通货膨胀及其度量 5、体制型通货膨胀。 （四）按其产生原因来划分 1、需求拉上型通货膨胀； 2、 成本推进型通货膨胀； 第一节 通货膨胀及其度量 （四）按其产生原因来划分 1、需求拉上型通货膨胀； 2、 成本推进型通货膨胀； 3、供求混合推进型通货膨胀； 4、结构型通货膨胀； 5、体制型通货膨胀。

第二节 通货膨胀的效应 一、收入再分配效应 二、财富再分配效应 三、强制储蓄效应 四、通货膨胀的产出效应 五、恶性通货膨胀将导致经济社会危机

第二节 通货膨胀的效应 一、收入再分配效应 由于社会各阶层收入来源不相同，在物价总水平上涨时，货币贬值，有人收入水平会下降，有人收入水平会提高。这种由物价上涨造成的收入再分配，就是通货膨胀的收入再分配效应。 以工资和租金、利息为收入者，在通货膨胀中会遭受损害；而以利润为主要收入者，却可能获利。

第二节 通货膨胀的效应 二、财富再分配效应 通货膨胀也会引起人们持有财富的再分配，又称资产结构调整效应 第二节 通货膨胀的效应 二、财富再分配效应 通货膨胀也会引起人们持有财富的再分配，又称资产结构调整效应 一个家庭的财富或资产由实物资产和金融资产构成。许多家庭同时还有负债，因此，家庭的财产净值是它的资产价值与债务价值之差。每个家庭的财产净值，在通货膨胀之下，往往会发生很大变化。

第二节 通货膨胀的效应 (1)实物资产，受通货膨胀的影响不大； 第二节 通货膨胀的效应 (1)实物资产，受通货膨胀的影响不大； (2)金融资产，像存款、货币资产在通货膨胀中就要蒙受 损失；金融资产中的股票，它的行市是可变的，但绝非 通货膨胀中稳妥的保值资产形式。 (3)负债。通货膨胀会减少实际债务，负债者由此受益。 一般来说，通货膨胀有利于债务人，而不利于债权人。 一般来说，小额存款人和债券持有人最易受通货膨胀打 击；大的债权人，不仅有各种措施避免通货膨胀带来的 损失，而且他们通常是大的债务人，可以享有通货膨胀 带来的巨大好处。

第二节 通货膨胀的效应 三、强制储蓄效应 这里的储蓄是指用于投资的货币积累。这种货币积累的来源主要有个人、企业、政府三个部门。 第二节 通货膨胀的效应 三、强制储蓄效应 这里的储蓄是指用于投资的货币积累。这种货币积累的来源主要有个人、企业、政府三个部门。 从个人和企业的角度来看，储蓄的来源主要是收入与支出后的差额，它的总量在特定的阶段是一定的。 而政府的储蓄来源主要有两个：一是用增税的办法，二是采用财政及信用上的扩张政策来实现；

第二节 通货膨胀的效应 四、通货膨胀的产出效应 关于通货膨胀对真实的经济投资和经济增长的影响，主要有三种观点： 第二节 通货膨胀的效应 四、通货膨胀的产出效应 关于通货膨胀对真实的经济投资和经济增长的影响，主要有三种观点： 促进论，认为通货膨胀可以促进经济增长。 促退论，认为通货膨胀会损害经济增长。 中性论，认为通货膨胀对经济增长既有正效应也有负效应。

第二节 通货膨胀的效应 主张促进论的理由 当经济处于有效需求不足、生产要素尚未充分利用、劳动者未充分状态时，如政府实施通货膨胀性政策，用增加赤字预算、扩张投资支出、提高货币供给增长率，并采取措施，保证私人投资不因此相应减少，就可以增加总投资量，促进经济增长。

第二节 通货膨胀的效应 主张促退论的理由 这种理论假说认为，持续的通货膨胀会经由降低效率的效应阻碍经济成长。 第二节 通货膨胀的效应 主张促退论的理由 这种理论假说认为，持续的通货膨胀会经由降低效率的效应阻碍经济成长。 较长时期的通货膨胀会导致投资率下降； 较长时期的通货膨胀会影响产业结构、产品结构的合理配置； 通货膨胀会降低借款成本，从而诱发过度的资金需求，迫使金融机构加强信贷配额管理，从而削弱金融体系的运营效率； 通货膨胀持续一段时间后，在公众舆论压力下，政府可能采取全面价格管制办法，从而使经济运行更加缺乏竞争性和活力。

第二节 通货膨胀的效应 主张中性论的理由 这种理论认为，由于公众预期，在一段时间内他们会对物价上涨作出合理的调整行为，因此，通货膨胀各种效应的作用就会相互抵消。

第二节 通货膨胀的效应 六、恶性通货膨胀将导致经济社会危机 恶性通货膨胀的后果往往是政治的动荡。 第二节 通货膨胀的效应 六、恶性通货膨胀将导致经济社会危机 恶性通货膨胀会对生产和流通造成极大的破坏，导致经济社会危机，甚至导致整个国民经济的彻底崩溃。 恶性通货膨胀的后果往往是政治的动荡。 最严重的恶性通货膨胀会危及货币流通自身：纸币流通制度不能维持；金银贵金属会重新成为流通、支付的手段；经济不发达地区则会迅速向经济的实物化倒退。

第三节 通货膨胀的成因和治理 一、通货膨胀的成因 二、通货膨胀的治理

第三节 通货膨胀的成因和治理 一、通货膨胀的成因 （一）需求拉上论 （二）成本推进论 （三）供求混合论 （四）结构性通货膨胀

第三节 通货膨胀的成因和治理 （一）需求拉上说 这是西方经济学界较早出现的理论，它是指在充分就业的条件下，总需求超过总供给，使得“过多的货币追求过少的商品”而引起的物价水平持续上涨的现象。 对于总需求过大的原因又有两种解释。其一是凯恩斯主义的解释，强调实际因素对总需求的影响；其二是货币主义的解释，强调货币因素对总需求的影响。

第三节 通货膨胀的成因和治理 1、凯恩斯的“需求拉上论” 该理论认为，在经济尚未达到充分就业时，如果货币数量增加，从而社会总需求增加，则能促使就业和产量增加，而不会导致一般物价水平显著上升； 但是当经济达到充分就业时，货币数量的增加，从而社会总需求增加，只能导致一般物价水平上升，而不能促使就业和产量增加。如下图所示。

需求拉上说

第三节 通货膨胀的成因和治理 2、货币主义的“需求拉上论” 弗里德曼认为，如果产量与货币数量以同一比例增长，就不会发生通货膨胀，只有当货币数量的增长率超过了产量的增长率时，才会产生通货膨胀，特别是当经济实现充分就业，产量不能进一步增长时，货币数量的任何增长都将引起一般物价水平的上升。

第三节 通货膨胀的成因和治理 虽然凯恩斯和货币主义者都将通货膨胀的起因归于总需求，但是对于总需求扩张的原因，两者的解释并不相同，前者认为是实际因素的作用，如资本边际效率上升从而投资需求增加；后者认为是货币供给增加过快导致通货膨胀。

第三节 通货膨胀的成因和治理 （二）成本推进论 按照需求拉上的理论，经济在未达到充分就业时，需求增加会产生物价和产出同时上升的“半通货膨胀”。但到了20世纪70年代后期，资本主义国家出现了失业率和物价同时上升的“滞胀”现象，对此，需求拉上论无法解释，由此，经济学家提出了通货膨胀成因的新理论——“成本推进论”。

第三节 通货膨胀的成因和治理 该理论认为，通货膨胀的根源不在于总需求，而是由于供给减少或产品成本上升，从而导致物价总水平持续上涨，引发通货膨胀。 而成本推动原因有：一是工会力量对于提高工资的要求（工资推进型通货膨胀）；二是垄断行业中企业为追求利润制定垄断价格（利润推进型通货膨胀）。三是汇率变化导致的成本推进。

第三节 通货膨胀的成因和治理 1、工资推进型通货膨胀 这种理论是以存在强大的工会组织，从而存在不完全竞争的劳动市场为假定前提。当工资由工会和雇主集体议定，这种工资会高于竞争工资，并且由于工资的增长率超过劳动生产率，企业就会因人力成本的上升而提高产品价格，以维持盈利水平。工资提高引发物价上涨，物价上涨又引起工资提高，由此形成工资-价格螺旋上升机制。

第三节 通货膨胀的成因和治理 但并非任何货币工资率的提高都会导致工资推进型通货膨胀。如货币工资率的增长没有超过边际劳动生产率的增长，就不会发生工资推进型通货膨胀。 即使货币工资率的增长超过边际劳动生产率的增长，如果这种结果并不是由于工会发挥作用，而是由于市场对劳动力的过度需求，那么，它也不是工资推进型通货膨胀，而是需求拉上的原因。

第三节 通货膨胀的成因和治理 2、利润推进型通货膨胀 利润推进型通货膨胀其前提条件是存在这物品和服务销售的不完全竞争市场。在完全竞争市场上，商品价格由供求双方共同决定，没有哪一方能任意操纵价格。但在垄断存在的条件下，卖主就有可能操纵价格，使价格上涨速度超过成本支出的增加速度，以赚取垄断利润。如果这种行为大到一定程度，就会形成利润推进型通货膨胀。 成本推进型通货膨胀模型如下图。

成本推动说

第三节 通货膨胀的成因和治理 （三）供求混合推动说 这种观点认为，在现实经济社会中，通货膨胀的原因究竟是需求拉上还是成本推进很难分清：既有来自需求方面的因素，又有来自供给方面的因素，即所谓“拉中有推、推中有拉”。 当非充分就业的均衡存在时，就业的难题往往会引出政府的需求扩张政策，以期缓解矛盾。这样，成本推进与需求拉上并存的混合型通货膨胀就会成为经济生活的现实。

供求混合推动说

第三节 通货膨胀的成因和治理 （四）结构性通货膨胀 是指因为国民经济部分结构不适应变化了的需求结构，由于部门间发展的差异和不平横导致了通货膨胀。 1、以一国国内的封闭经济条件为背景来分析。结构理论者认为，经济部门可分为扩展中的部门和停滞衰退的部门。前一类部门因劳动生产率提高要求提高货币工资率；后一类部门也要求提高货币工资率，从而导致全社会货币工资率超过劳动生产率，造成通货膨胀。

第三节 通货膨胀的成因和治理 2、开放的经济环境中的结构性通货膨胀分析。 创设该理论的经济学家大多来自于斯堪的纳维亚国家（挪威、瑞典、丹麦等），因此，该理论通称“北欧模型”。 该理论将经济分为“开放经济部门”和“非开放经济部门”。而在世界市场上，小国大多是价格接受者，这样世界通货膨胀就会通过国际贸易等渠道传递到小国的开放部门，又会带动非开放部门的物价和工资上涨，这就导致了小国的全面通货膨胀。这种也被称为“输入型通货膨胀”。

第三节 通货膨胀的成因和治理 我国理论界关于通货膨胀成因的研究 改革开放后，物价持续上涨的事实推动了对中国通货膨胀形成原因的探讨。 提出了一些较有特色的假说：需求拉上说；成本推动说；结构说；体制说；摩擦说；混合类型说，等等。

第三节 通货膨胀的成因和治理 二、通货膨胀的治理 （一）宏观紧缩政策 其基本原则就是收缩货币，减少需求。 1、紧缩性货币政策：通过公开市场业务出售政府债券，可以缩减货币供应量；提高再贴现率，带来信贷紧缩和利率上升；提高商业银行法定准备率，以缩小货币供应乘数。

第三节 通货膨胀的成因和治理 2、紧缩性财政政策：增税和削减政府支出。 增税是为了增加政府收入，以弥补财政赤字，达到减少货币发行量的目的。增税以后，企业收入减少，从而投资也减少，最终可以控制总需求的膨胀。 削减政府支出，在财政收入不变的情况下，可以削减财政赤字，从而减少货币发行，也直接减少社会总需求。

第三节 通货膨胀的成因和治理 （二）物价与工资政策 1、价格政策：如通过制定反托拉斯法限制垄断高价；如冻结物价；如同企业签订反涨价合同等措施，等等。 2、收入政策：是政府为了降低一般物价水平上涨的幅度而采取的强制性的限制货币工资和价格的政策。 确定工资—物价指导线， 管制或冻结工资。 运用税收手段。

第三节 通货膨胀的成因和治理 （三）收入指数化政策 收入指数化就是工资、利息、各种债券收益以 及其他收入随物价的变动而变动的措施。 工资指数化 工资与物价挂钩 债券收益指数化

第三节 通货膨胀的成因和治理 （四）其他对策 1、增加供给：减税，削减政府开支等 2、改革市场结构：主要包括劳动力市场和商品市场结构。 3、国际间通力合作。

第三节 通货膨胀的成因和治理 讨论：有没有不存在通货膨胀的经济增长？ 通货膨胀的波折： 通货膨胀与就业的替代（菲氏曲线） 滞胀（高通胀、高失业、低增长） “新经济”（低通胀、低失业、高增长）

第四节　通货紧缩 一、通货紧缩的定义 二、通货紧缩的类型 三、通货紧缩的影响 四、通货紧缩的成因 五、通货紧缩的治理

第四节 通货紧缩 一、通货紧缩的定义 与通货膨胀一样，目前学术界对通货紧缩也没有一个统一的定义。主要有三种观点。 第四节　通货紧缩 一、通货紧缩的定义 与通货膨胀一样，目前学术界对通货紧缩也没有一个统一的定义。主要有三种观点。 “单一要素论”：该观点认为，通货紧缩是指商品与服务的货币价格普遍地不断下降。 “二要素论”：该观点认为出现通货紧缩必须具备 两个条件：商品和劳务价格持续下降；货币供应量 持续下降。 “三要素论”：即物价持续下降、货币供应量持续 下降和经济紧缩。 问题：物价总水平下降幅度？持续时间？

第四节 通货紧缩 二、通货紧缩的类型 1、按严重程度，分为轻度、中度、严重通货紧缩； 2、按持续时间，分为长期、中长期、短期通货紧缩； 第四节　通货紧缩 二、通货紧缩的类型 1、按严重程度，分为轻度、中度、严重通货紧缩； 2、按持续时间，分为长期、中长期、短期通货紧缩； 3、按成因，分为政策紧缩型、需求拉下型、成本抑制型、体制转轨型、外部输入型和混合型。

第四节 通货紧缩 三、通货紧缩的影响 （一）对投资的影响 第四节　通货紧缩 三、通货紧缩的影响 （一）对投资的影响 通货紧缩使得实际利率提高，预期收益下降，投资减少，此外，通货紧缩通常伴随着证券市场萎缩，加重公司筹资困难； （二）对消费的影响 物价下跌对消费需求有两种效应：价格效应和收入效应。在通货紧缩的情况下，这两种效应会使得消费者减少消费。

第四节　通货紧缩 （三）对财富分配的影响 通货紧缩的财富分配效应与通货膨胀正好相反。较高的实际利率有利于债权人，不利于债务人。如果通货紧缩持续时间较长，且较为严重，导致债务人失去偿还能力，那么债权人也会受到损失。

第四节 通货紧缩 （四）通货紧缩与经济成长 通货紧缩由于物价总水平的持续下跌，一般会导致经济衰退。 但也存在通货紧缩与经济增长并存的情况。 第四节　通货紧缩 （四）通货紧缩与经济成长 通货紧缩由于物价总水平的持续下跌，一般会导致经济衰退。 但也存在通货紧缩与经济增长并存的情况。 如美国在1874~1900年间，GNP增长了2.3倍，消费物价指数下降了40%；另我国1997年以来所出现的物价水平下跌，但同时又有相当可观的经济成长率。 简单搬用已有的有关通货紧缩效应的理论是解释不清楚的，破解其缘由，将会为发展通货紧缩理论做出贡献。

第四节　通货紧缩 四、通货紧缩的成因 关于现代通货紧缩的成因，由于问题本身相当复杂，而且研究不够深入，至今还没有比较一致的意见。归纳起来，大体如下： 1、经济周期，认为通货紧缩是经济周期衰退阶段的一个症状。 2、紧缩性的宏观经济政策； 3、有效需求不足； 4、技术进步和科技创新； 5、供给结构不合理； 6、本币汇率高估。

第四节 通货紧缩 五、通货紧缩的治理 2、鼓励消费； 1、扩大总需求的财政、货币政策； 第四节　通货紧缩 五、通货紧缩的治理 1、扩大总需求的财政、货币政策； 扩张性的财政政策，主要是扩大财政开支，兴办公共工程，减免税收，同时降低税率。 扩张性的货币政策，主要是调整法定存款准备率、再贴现率、公开市场业务等手段，增加货币供应量。 2、鼓励消费；

第四节　通货紧缩 3、引导经济主体的预期； 4、调整生产结构； 5、改革汇率制度或实施汇率调节。

讨论题 2009年5月6日，中国人民银行发布 二○○九年第一季度《中国货币政策执行报告》，以下是摘录的一些内容： 2009年第一季度，我国扩大内需、促进经济平稳较快发展以应对国际金融危机的一揽子计划已初见成效，经济运行出现积极变化，市场信心有所恢复，形势比预料的要好。消费较快增长，投资增速加快，国内需求稳步提高。第一季度，实现国内生产总值（GDP）6.6万亿元，同比增长6.1%；居民消费价格指数(CPI)同比下降0.6%。 货币信贷快速增长，贷款利率继续下行。2009年3月末，广义货币供应量M2余额为53.1万亿元，同比增长25.5%，增速比上年同期高9.3个百分点。人民币贷款增速进一步加快，3月末人民币贷款余额为35万亿元，同比增长29.8%，增速比上年同期高15个百分点，比上年末高11.1个百分点。第一季度，人民币贷款增加4.6万亿元，同比多增3.2万亿元。人民币贷款利率继续下降。

讨论题 2008年以来，在国内外多种因素影响下，我国CPI走势出现较大波动。2008年2月同比CPI涨幅达到8.7%的高点，之后涨幅回落，2009年2月开始出现CPI同比为负的情况。2009年3月，CPI同比下降1.2%，环比涨幅为-0.3%，比2001-2008年3月环比涨幅均值-0.6%高0.3个百分点。由此引发了对价格形势的讨论。有观点提出，2月份以来，我国同比CPI涨幅已进入负值区间，并且可能持续数月，可以认为我国已经进入了通货紧缩。也有观点认为，我国存在一定价格下行的压力，但尚未形成典型的通货紧缩。还有观点认为，主要经济体央行实行类似量化宽松的货币政策，我国国内信贷也从2008年11月份开始持续快速增长，未来有通货膨胀压力。 CPI根据对比基期的不同，可分为同比、环比等价格指数。同比价格指数是以上年同月价格为基期的指数，环比价格指数是以上月价格为基期的价格指数。同比价格指数反映价格水平在一年内的变化，可以较好地排除季节因素的影响，但不能反映价格变动的短期趋势，存在一定滞后性。月环比价格指数反映本月与上月相比价格水平上升或下降的幅度，反映了相邻两个月的价格变动，显示了价格近期发展趋势，是观察短期价格变化趋势的重要指标。 讨论：我国今后一段时期的经济走势

本章回顾 本章重点 通货膨胀的概念、度量 通货膨胀的效应 通货膨胀的成因及治理 本章难点 通货膨胀的效应、成因

本章关键词 通货膨胀 通货紧缩 隐蔽型通货膨胀 结构型通货膨胀 消费物价指数 批发物价指数 国民生产总值平减指数

本章复习思考题 1、为什么二战以后，反通货膨胀一直是世界各国的重要施政目标，有时甚至是首要施政目标？ 2、在世界各国反通货膨胀的实践中，是否可能出现或实际提出零通货膨胀的目标？ 3、在发达的市场经济国家，有否可能出现无通货膨胀的经济成长？ 4、已有的理论，大多认定通货紧缩对经济成长极为不利，但1998——2002年的中国实际却是通货紧缩与高经济成长相结合。是怎样的经济条件造成了这种结合？