第一章　 投資概論

1.1　投資導論 1.2　實體投資 1.3　金融商品 1.4　投資決策

１.１　投資導論 「投資 (Investment)」是投資人 (政府、企業、非營利機構或個人) 承諾支付目前所擁有的金錢或資源，以換取未來利益。  廣義：所有具有報酬性質的投資活動  狹義：有價證券的投資 投資、投機與賭博 投資之涵義

投資、投機與賭博 ◎ 投資 (Investment)： 為了取得未來的報酬，犧牲目前的消費，將資金投入市場的 活動或商品。 ◎ 投機 (Speculation)： 由市場商品價格波動賺取價差。 ◎ 賭博 (Gambling)： 以金錢下注於未來不確定的事情。

2. 投資之涵義 現代經濟學大師凱恩斯 (Keynes, 1936)： 今日多數技巧性投資的真正、個體目標是率先起跑，這種智慧的戰爭是以數個月的價值為基準，並非以數年的預期收益為衡量，而且並不需要大眾投資者間有易受騙者來養活專業投資人，專業投資人彼此之間就可以進行遊戲。

１.２　實體投資 珠寶 藝術品 郵票 黃金 不動產

(1) 珠寶 (Jewelry) 鑽石：以克拉計價，色澤決定價格，由高至低等級為純藍、 藍白、粉紅、透明無色 (白鑽)、黃色等。 鑽石：以克拉計價，色澤決定價格，由高至低等級為純藍、 藍白、粉紅、透明無色 (白鑽)、黃色等。 鋼玉：含鉻為「紅寶石」，以緬甸的產量最多；含氧化 鈦為「藍寶石」，以印度及斯里蘭卡較著名。 綠柱石：色澤濃度愈高、透明度愈高，則價格愈昂貴；哥 倫比亞是「祖母綠」產量最多的地區。 貓眼石：晃動時會出現明顯的白色光條，主要產於印度、 斯里蘭卡、巴西等國。 水晶：透明度愈高，價格愈昂貴，在歐美較流行。 翡翠：講究色澤，純綠色半透明「琅玕」為極品。

(2) 藝術品 (Fine Arts) ◎ 藝術品：古董、雕刻品、磁器、字畫。 ◎ 藝術品經紀公司：蘇富比 (Sotheby's) 及 佳士得 (Christie's) 美國藝術品及股票之報酬率

(3) 郵票 (Stamps) ◎ 郵票的價值在於珍藏性及需求性，並不能向政府求償。 ◎ 郵票的價值在於珍藏性及需求性，並不能向政府求償。 ◎ 郵票沒有集中市場，市場的流動性小，買賣價差大 (可視為交易成本較高)。 ◎ 郵票的類別：紀念郵票、古畫郵票、生肖郵票、首日封、小全張等。 ◎ 集郵人口的多寡影響未來郵票市場的行情。

(4) 黃金 (Gold) 黃金純度以 K (Karat) 計算，純金為 24 K，特性是可預防通貨膨脹所造成的貨幣貶值。 ◎黃金商品種類 金飾：需要加工或加配珠寶，價格的評定標準不一。 金幣：加拿大楓葉金幣 (Maple Leaf)、美國老鷹金幣 (Eagle)、英國大不列顛金幣 (Britannia)、澳洲皇冠金 (Crown)、中國大陸熊貓金幣 (Panda)、南非金幣 (Krugerrand)。 金條及金塊：運送費、保險費、儲存費高。 黃金憑證 (Gold Certificates)：金融機構發行，表彰 　購買者擁有特定性質及數量的黃金。

◎ 國際黃金市場 英國：倫敦黃金市場由英格蘭銀行特許的 5 個交易商所 組成，其交易行情經由通訊社傳播於世界各地。 英國：倫敦黃金市場由英格蘭銀行特許的 5 個交易商所 組成，其交易行情經由通訊社傳播於世界各地。 瑞士：瑞士蘇黎士黃金市場的交易是由瑞士的 銀行負責， 為西歐內陸的主要黃金市場， 交易量頗高。 日本：東京黃金市場前身為「日本貴金屬交易協會」，1981 年成立黃金交易所，交易量並不高。 香港：香港黃金市場分為「金銀貿易市場」及「當地倫敦黃金市場」，兩者皆為實體現貨市場，但黃金成色及單位不同；另外，香港也有黃金期貨。 紐約：主要為黃金期貨市場。

◎ 投資黃金的報酬率 美國股價指數與黃金之報酬率

臺灣股價指數與黃金之報酬率

(5) 不動產 (Real Estate) 預售屋：買賣糾紛不斷，如面積不足及品質不佳。 成 屋：應注意地段、屋齡、裝璜、產權及 交易所負擔之成本。 小套房：位於都市地區、人口密集的地段，較有成長的可能性。 法拍屋：法院查封拍賣，若流標則降價。 國民住宅：購買國宅需符合某些條件，才有優先承購權，買入後買賣受限制，不適合短期投資。

１.３ 金融商品投資 ◎ 銀行定存：承單利率風險，中央 存款保險公司將賠償一定之金額 (每人之上限為新臺幣 100 萬元)。 ◎ 銀行定存：承單利率風險，中央 存款保險公司將賠償一定之金額 (每人之上限為新臺幣 100 萬元)。 ◎ 民間互助會：即一般之「標會」，分為內標及外標。 ◎ 高利貸：民法應付之最高年利率為 20%。

１.３ 金融商品投資 ◎ 票券：「國庫券 (TB)」、「商業本票 (CP)」、 「銀行承兌匯票 (BA)」、「可轉讓定期存單 (CD)」等工具，以 20% 分離課稅。 ◎ 外幣：風險來自於國際事件及總體經濟之變化。 ◎ 公債：政府所發行的債券，以無記名方式流通。 ◎ 保險契約：「儲蓄型保險」契約不可轉讓，可視為 "強迫儲蓄"。

◎ 公司債：企業所發行的債券，以無記名方式流通，在市場上轉讓及質押相當方便。 ◎ 轉換債券：企業發行債券時，約定債權人在 特定日期之後可將債券轉換為股票。 ◎ 股票：視各種因素決定買賣，獲利及風險須視市場行情及投資人的操作狀況而定。 ◎ 認購權證：持有人在約定日期之後，以約定價格購買公司的股票，價值隨股票市場行情波動。 ◎ 期貨：依附於現貨的衍生性契約，期初需繳保證金。 ◎ 選擇權：依附於現貨或期貨的衍生性契約，複雜度高。

１.４ 投資決策 投資決策之因素 (1) 投資機會 投資機會線

(2) 投資工具的報酬率 不同報酬率之投資機會線

(3) 投資者的偏好 投資者的偏好

(4) 投資者的財富 不同財富之投資機會線

2. 投資決策之過程 投資決策過程

3. 投資趨勢 (1) 國際化：資本為追求效率及避險之目的， 穿梭於國際之間。 (1) 國際化：資本為追求效率及避險之目的， 穿梭於國際之間。 (2) 商品多樣化：出現新金融商品，如期貨、 選擇權、指數股票式基金、金融交換等 衍生性金融工具。 (3) 證券化：以「證券化」募集資金來解決 資產無法分割的問題。 (4) 電腦化：證券買賣採無實體交割，交易處理 迅速 (如網路下單)，並提供大量的資訊。