国民信托•青州恒瑞项目收益权 集合资金信托计划

目录 01 项目背景及信托要素

项目背景 本项目由委托人与受托人签订信托合同，将其享有合法处分权的资金委托给受托人，受托人设立1.5亿元的集合资金信托计划，受让青州恒瑞投资发展有限公司（以下简称青州恒瑞）持有的青州市尧王湖综合治理项目的项目受益权，期限为24个月，用途为投资建设青州市尧王湖综合治理项目。信托到期时青州恒瑞按照合同约定溢价回购，实现信托资金的安全退出。 青州恒瑞为青州市政府融资平台，青州市地处山东半岛中部，现为省辖县级市，2015年全国县域经济体百强县排名第67名。 青州市2014年一般预算财政收入为38.09亿元，政府债务率为47.88%，财政状况较好。

信托要素 信托规模：人民币1.5亿元，可分期募集； 信托期限：分期募集，各期满24个月； 交易对手：青州恒瑞投资发展有限公司； 预期收益：100-300万元（不含）：8.5%/年，300万元（含）以上：9%/年，按年分配。 回购价款来源：青州恒瑞经营收入；青州城投和青州宏源经营收入。 增信措施： （1）青州市宏源公有资产经营有限公司（AA）提供连带责任保证担保； （2）青州市城市建设投资有限公司提供连带责任保证担保； （3）青州城投将其持有的对青州市财政局30046万元的应收账款提供质押担保； （4）青州市出具财政承诺函及人大决议；

目录 03 交易对手

交易对手 青州恒瑞成立于2014年，是经青州市人民政府批准，在青州市工商行政管理局注册设立，公司注册资本16,000万元，股东为青州市基础设施建设投资管理中心及青州市颐和投资置业有限公司，前者货币出资8960万元，占股56%，后者实物出资7040万元，占股44%。主要经营水利、道路、园林绿化、生态和环境保护、文化、教育、旅游等城市基础设施、公共设施项目投资建设；市政工程水电管网投资建设、工业园区建设工程水电管网投资建设；安置房建设。 截止到2015年6月30日，青州恒瑞总资产78,342.73万元，负债17,696.83万元，资产负债率为22.58%，并且目前无对金融机构借款，偿债能力较强。

股东情况 青州市基础设施建设投资管理中心是经市人民政府授权，依法管理城建国有资产，确保城建国有资产安全和保值增值；计划、调控城建投资规模，负责城建专项资金的管理和使用；广辟城建融资渠道，实施城建规划蓝图，提高城建资金运作效益，促进城市建设健康有序发展。青州市基础设施建设投资管理中心的办公宗旨是为青州市基础设施建设提供管理和服务。 同时，青州市基础设施建设投资管理中心也是担保人青州市城市建设投资开发有限公司的控股股东。

地方政府情况 青州市2011年-2014年综合财力分别为86.40亿元、78.56亿元、80.81亿元、89亿元，一般预算财政收入为21.76亿元、27.11亿元、34.30亿元以及38.09亿元。 截至2014年底，地方政府债务余额42亿元，地方综合财力88亿元，债务率47.88% 项目 单位：万元 2014年 2015年 2016年 2017年 地方公共财政收入 380,896 422,795 465,074 511,881 财政收入总计 930,885 1,023,974 1,126,371 1,239,008 地方公共财政支出 419,631 464,690 511369 562,506 政府基金支出 320,949 353,044 388348 427,183

用款项目情况 本项目信托资金专项用于青州市尧王湖综合治理项目的建设。该项目前期立项及项目启动初期是由青州城投负责，后期青州城投与青州恒瑞通过签署《委托建设与回购协议书》由青州恒瑞继续投资建设该项目。 本工程既是一项景观工程和环境保护工程，又是一项市政工程。是青州市环境综合整治系统工程项目之一。整个项目园区规划为：“一心、一环、五区、八景、多节点”。 目前该项目已取得《可行性研究报告的批复》、《环境影响报告书的批复》、《地类情况说明》、《建设用地规划许可证》、《建设工程规划许可证》、《建筑工程施工许可证》。

用款项目情况 该项目建设内容主要是河面治理和沿岸的景观建设，项目所在地包含农村居民点及水工建筑用地、河流水面、林地、设施农用地、园地、未利用地。由于该项目用地规划与原来的各土地证均无变化，因此国土局并未就该项目重新出具土地使用证。 本项目建设期2年，于2015年5月完成项目的前期和准备工作，自2015年5月开工建设，至2017年4月竣工验收。 本工程总投资为：40369.21万元目前该项目资本金已投入8400万元，占项目总投的20.8%。 该项目的投资收益主要是工程验收后，由青州市政府按照审计决算的项目实际投入金额溢价10%向投资建设单位支付工程建设费用。 。

目录 04 还款来源

还款来源 1、青州恒瑞营业收入 目前，青州恒瑞投资发展有限公司正组织实施西北片区农村农民集中住房建设项目和青州市尧王湖综合治理项目，未来3年随着项目建成后预计可实现营业收入约15亿元，并且融资人为青州市政府为进一步整合政府资源同时大力开展基础设施建设而新进成立的投资管理公司，尚无金融机构几款，且资产负债率极低，未来有较强的偿债能力。

还款来源 2、青州城投营业收入 2014年青州城投实现经营收入123,351万元，净利润27,806万元。青州城投整体经营规模较大，且盈利能力一直呈上升趋势。未来3年现金流入预计为：34亿元、36亿元和38亿元，青州城投未来有足够偿债能力。 科目 单位：万元 2014年 2015年 2016年 2017年 现金流入 327,688 344,072 361,276 379,340 经营收入 123,351 129,519 135,994 142,794 融资流入 204,337 214,553 225,281 236,546

还款来源 3、青州宏源营业收入 2014年全年实现营业收入8.37亿元，净利润2.01亿元。青州宏源正处于成长阶段，最近一年及最新一期的经营现金流入（出）、投资现金流入（出）、筹资现金流入呈较大幅度增长，表现出较强的经营资金调配能力。未来3年现金流入预计为：36亿元、38亿元和40亿元，青州宏源未来有足够偿债能力。 科目 单位：万元 2014年 2015年 2016年 2017年 现金流入 342,444 359,566 377,545 396,422 经营收入 83,744 87,931 92,328 96,944 融资流入 258,700 271,635 285,217 299,478

目录 05 风控措施

风控措施 1、青州市宏源公有资产经营有限公司（AA）提供连带责任保证担保； 2、青州市城市建设投资有限公司提供连带责任保证担保； 3、青州城投将其持有对青州市财政局的应收账款提供质押担保 4、青州市出具财政承诺函及人大决议； 5、资金使用监管； 6、资金到期前提前归集

风控措施 担保方青州宏源简介： 青州宏源于2003年11月10日经青州市人民政府以青政复字（2003）62号文批准成立，公司注册资本人民币11800万元，股东为青州市基础设施建设资金管理中心， 公司主要经营范围包括城市基础设施建设、国有土地综合开发利用、市政府授权范围内的公有资产经营。 截止到2015年6月30日，青州宏源资产总额为1,788,997.24万元，负债总额712,389.60万元，资产负债率为39.82%。 青州宏源于2014年发行10亿元公司债，期限7年，鹏元资信评估有限公司于2015年6月17日对本期公司债券给出的评级为AA级，主体长期信用等级为AA级。

风控措施 担保方青州城投简介： 青州城投根据2006年5月19日青政复字(2006)10号文件批复成立，公司由青州基建出资组建，注册资金人民12000万元, 为国有独资企业法人公司，公司为 青州市最大城建项目的投资、建设和运营主体，承担基础设施建设、房屋开发、安置房建设、全市基础设施建设资金的管理和使用，组织城市基础设施建设；对城市建设用地进行开发整理和包装，实现土地收益最大化；代表政府经营和管理授权范围内的城市国有资产；筹集城市建设资金等职能。 截至2015年6月30日，青州城投资产总额为1,576,173.91万元，负债总额359,636.61万元，资产负债率为22.82%。

风控措施 项目名称 建筑面积（平方米） 应收账款金额（万元） 青州市衡王府路北关安置 区项目 75614 9821 青州市普通安置区项目 应收账款质押： 青州市城市建设投资开发有限公司将其合法持有“青州市普通安置区项目、青州市衡王府路北关安置区项目、青州市传信楼安置区项目”对青州市财政局形成的应收账款为本项目提供质押担保，具体应收账款明细如下： 项目名称 建筑面积（平方米） 应收账款金额（万元） 青州市衡王府路北关安置 区项目 75614 9821 青州市普通安置区项目 83957 13103 青州市传信楼安置区项目 49708 7122 合计 209279 30046

风控措施 资金监管措施： 国民信托、监管银行、青州恒瑞三方签订资金监管协议，以青州恒瑞名义开立的用于接收国民信托向其支付的项目收益权转让价款的银行账户，用于信托计划资金使用及资金归集的监管。 （1）青州恒瑞应按照资金需求的状况，向我司提交《用款通知书》和《资金使用计划表》并同时提供证明资金用途的相关材料。 （2）在本项目到期前三个月进行资金归集，比例如下： 归集时间 累计归集比例 归集金额 到期前3个月对应日 5% 750万 到期前2个月对应日 10% 1500万 到期前1个月对应日 20% 3000万

风控措施 青州市出具人大决议和财政承诺：