对于这样一个庞大的企业,它的财务管理目标是什么?又是怎么实现的呢? 案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商。公司通过为全球140多个国家和地区的电信运营商提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。公司成立于1985年，在香港和深圳两地上市，是中国最大的通信设备上市公司。 中兴通讯拥有通信业界最完整的、端到端的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活满足全球不同运营商的差异化需求以及快速创新的追求。2009年，中兴通讯无线通信产品出货量跻身全球第四，其中CDMA产品出货量连续4年居全球第一，固网宽带接入产品出货量稳居全球第二，光网络出货量达到全球第三，手机产品累计出货超过2亿部，并全面服务于欧美日高端市场的顶级运营商。自2005年以来，中兴通讯营业收入实现了超过29%的年复合增长率，2010年超过700亿人民币，成为全球第五大电信设备商、第六大通信终端厂商 对于这样一个庞大的企业,它的财务管理目标是什么?又是怎么实现的呢?

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 产品领域 中兴通讯的产品涵盖无线、核心网、接入承载、业务、终端产品等五大产品领域。 中兴通讯坚持以市场为驱动的研发模式进行自主创新。通过独立自主的开发主体，层次分明、科学规范的创新体系、持续的研发投入，中兴通讯在技术开发领域取得一系列的重大科技成果。 中兴通讯是中国重点高新技术企业、技术创新试点企业和国家863高技术成果转化基地，公司每年投入的科研经费占销售收入的10%左右。

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 区域平台 海外代表处 中兴通讯在全球设立了107个分支机构、7+1个交 付中心、14个培训中心；7个区域客户支持中心， 45个本地客户支持中心；超过10,000名售后服务人 员，3,000多家本地外包合作伙伴，以确保为全球 140 个国家（地区）的 500 多家运营商客户提供 优质、便捷服务。 海外代表处 在全球一百多个国家和地区设有代表处。

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 CDMA产品以30%份额居全球市场首位 固网宽带产品占有率位居全球第二 GSM产品按载频计居全球前三 光网络产品按销售额计居全球第三 无线产品按载频计居全球第四 终端出货量突破2亿部，居中国厂商第一 手机及数据卡总出货达9000万，出货量位居世界第四 中兴品牌在世界 品牌价值实验室（World Brand Value Lab）编制的2010年度《中国品牌500强》排行榜中排名第61位，品牌价值已达92.43亿元。 胡锦涛总书记莅临深圳“战略性新兴产业展”，亲切视察中兴通讯展区，关注TD-LTE发展。

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 中兴通讯坚持以持续技术创新为客户不断创造价值，并引领全球通信行业技术革新。公司在美国、法国、瑞典、印度、中国等地共设有15个全球研发机构，2.5万名国内外研发人员专注于行业技术创新并取得3万多项专利申请。公司依托分布于全球的107个分支机构，凭借不断增强的创新能力、突出的灵活定制能力、日趋完善的交付能力赢得全球客户的信任与合作，服务于全球百强运营商中的59家。

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 财务管理的目标 1、利润最大化 2、股东权益最大化 3、企业价值最大化 跨国公司理财环境分析 1、影响跨国公司理财的经济环境 2、影响跨国公司理财的社会环境 3、影响跨国公司理财的金融环境 4、影响跨国公司理财的税收环境

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 一、如何确定企业的财务目标 从理论角度分析 现代企业是多边契约关系的总和：股东、债权人、职工、政府等,是市场合约的一个联结点。因此, 企业目标应充分考虑到契约各方的利益, 应是所有参与集团共同作用和妥协的结果,而不能简单地等同于任一参与者的个别目标。各利益集团作为对企业有要求权的利益主体, 他们都直接或间接地影响企业的经济活动, 成为企业的参与者。企业的目标就是各类参与者个别目标的综合, 也可以说, 企业的目标是各类参与者个别目标相互作用( 博弈) 下的均衡。只有如此, 企业的利益才得以平衡, 企业才得以维系, 并保证企业的可持续发展。 从核心价值观角度分析 结论

用户--为全球客户提供满意的个性化通讯产品及服务,精诚服务，凝聚顾客身上 案情介绍 背景知识 案例分析 总结与启示 沉思 一、如何确定企业的财务目标 从理论角度分析 从核心价值观角度分析 用户--为全球客户提供满意的个性化通讯产品及服务,精诚服务，凝聚顾客身上 员工--重视员工回报，确保员工的个人发展和收益与中兴通讯发展同步增长 股东--为股东实现最佳回报 社会--积极回馈社会 结论

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 一、如何确定企业的财务目标 从理论角度分析 从核心价值观角度分析 结论 由以上分析可以看出，中兴通讯在经营理念上是出于实现企业价值最大化的财务管理目标而制定的，符合企业价值最大化的财务管理目标的内涵。权衡与保证了多方利益，为企业的可持续发展奠定了基础。

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 二、企业财务目标的实现 降低成本 成本是竞争的重要因素 1) 不断地对产品研发投入，使产品不断的更新； 2)为了改进成本，利用中国研发人员成本的优势，扩大产品成本优势， 保证竞争优势； 3)提高效率更加有利于成本的控制，提高货款的回收，进行供应链融 资等降低成本，提高成本优势。 4) 通过更大的提高人力成本潜力与西方厂商竞争。在欧美等地提倡 定制化需求方案，寻求形成战略合作伙伴 通过这一系列举措,提高了中兴通讯的成本优势,也提高了其在国际市场的竞争力 立足长远,加强管理 以人为本 品牌资产的潜力

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 企业管理体制和经营方式 内部环境 企业资本实力 决策者的素质 经济环境分析 外部环境 三、财务环境分析 企业管理体制和经营方式 内部环境 企业资本实力 决策者的素质 经济环境分析 外部环境 法律环境分析 金融环境分析

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 内部环境->企业体制与经营方式 公司简称 中兴通讯 股票代码 000063 总股本 344007.80万股 流通股 342881.75万股 发行日期 1997-10-06 上市日期 1997-11-18 所属行业 通信设备制造业 所属地区 广东 所得税率 15.00% 经营范围  　　生产程控交换 系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统；研制、生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机，计算机软硬件、闭路电视、微波通信、信号自动控制、 计算机信息处理、过程监控系统、防灾报警系统等项目的技术设计、开发、咨询、服务；铁路、地下铁路、城市轨道交通、公路、厂矿、港口码头、机场的有线无线 通信等项目的技术设计、开发、咨询、服务(不含限制项目)；电子设备、微电子器件的购销(不含专营、专控、专卖商品)；承包境外及相关工程和境内国际招标 工程，上述境外工程所需的设备，材料进出口，对外派遣实施上述境外工程的劳务人员；电子系统设备的技术开发和购销(不含限制项目及专营、专控、专卖商 品)；经营进出口业务(按贸发局核发的资格证执行)；电信工程专业承包(待取得资质证书后方可经营)；培训；房屋租赁。

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 内部环境->企业资本实力 中兴通讯公司变动百分比利润表 单位：千元 项 目 2008年 中兴通讯公司变动百分比利润表 单位：千元 项 目 2008年 2009年 增减变化 金额 增减额 增减率（%） 一、营业收入 30327346 42843475 12516129 41.27% 减：营业成本 19983647 28731931 8748284 43.78% 营业税金及附加 251274 533176 281902 112.19% 销售费用 4076312 5250657 1174345 28.81% 管理费用 1667962 2131576 463614 27.80% 研发费用 2659582 4015609 1356027 50.99% 财务费用 843118 538114 -305004 -36.18% 资产减值损失 322393 672254 349861 108.52% 加：公允价值变动损益 -125639 12648 138287 -110.07% 中兴通讯公司变动百分比利润表 单位：千元 项 目 2008年 2009年 增减变化 金额 增减额 增减率（%） 五、每股收益 （一）基本每股收益（元） 0.47 0.68 0.21 44.68% （二）稀释每股收益（元） 0.45 0.67 0.22 48.89% 中兴通讯公司变动百分比利润表 单位：千元 项 目 2008年 2009年 增减变化 金额 增减额 增减率（%） 投资收益 98524 2350 -96174 -97.61% 其中：对联合企业和合营企业的投资收益 9874 10460 586 5.93% 二、营业利润 495943 985156 489213 98.64% 加：营业外收入 745652 882959 137307 18.41% 减：营业外支出 42654 53962 11308 26.51% 三、利润总额 1198941 1814153 615212 51.31% 减：所得税费用 225782 494423 268641 118.98% 四、净利润 973159 1319730 346571 35.61%

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 内部环境->管理者素质 姓名 职务 学历、职称 年龄 非执行董事 侯为贵 董事长 大学,高级工程师 70 雷凡培 副董事长 工学博士 49 谢伟良 教授 56 王占臣 本科 59 张俊超 本科,研究员 58 董联波 本科,研究员级高级工程师 55 执行董事 史立荣 硕士,高级工程师 48 殷一民 何士友 45 姓名 职务 学历、职称 年龄 独立非执行董事 曲晓辉 博士,博士生导师 58 魏炜 博士后 46 陈乃蔚 博士，高级律师，教授 54 谈振辉 博士，教授 67 石义德 博士，香港与纽约的律师资格 52 董事会秘书/公司秘书 冯建雄 本科 38 注:本资料摘取自中兴通讯2011年年度报告 点击查看

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 外部环境->经济环境分析 国际经济环境及行业分析 国际经济环境及行业分析 国内经济环境及行业分析 2011年，全球电信行业设备投资呈现地区性差异，包括亚太、独联体、拉美等地区的新兴国家是投资规模增长较快的区域，欧洲和北美地区投资的绝对值仍占全球投资的较大份额，投资重点聚焦移动宽带及有线宽带网络建设及优化方面，3G网络部署不断深入， 4G商用部署逐步开展，国家宽带战略持续推进，运营商资本开支稳定增长。 随着移动互联网的发展及智能终端的普及，网络流量加速增长，运营商通过 2G/3G网络优化、扩容和升级，及 4G网络部署改善用户体验。各国加快推进国家宽带战略，以满足民众对信息化及高带宽的需求。随着移动宽带及各类应用的发展，智能终端的增速加快，占比逐步提升。 2011年，国内电信行业围绕加快推动行业转型升级的主线，积极推进 3G和宽带网络基础设施建设，大力发展移动互联网和增值电信业务，持续优化市场竞争格局，全行业继续保持健康平稳运行。根据工业和信息化部公布的数据：2011年 1-11月全国电信主营业务收入为 9,011.5亿元人民币，同比增长 9.6%。 国内经济环境及行业分析 s

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 外部环境->经济环境分析 国家宏观经济政策 中兴通讯公告称,公司顺利通过国家高新技术企业复审,资格有效期3年,根据内地相关法规规定,公司将在高新技术企业的有效期内,享受所得税减按15%税率征收的税收优惠政策。公司将在2011年所得税汇算清缴前办理优惠备案手续。 中兴通讯指,根据国家税务总局公告,2011年度公司暂按15%的税率预缴企业所得税,因此,2011年公司全年的盈利水平不会受到影响。

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 外部环境->法律环境分析 2011年，本公司按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》和中国证监会有关法律法规的要求，不断完善公司的治理制度体系，规范公司运作，优化内部控制体系。报告期内，公司根据深圳证券交易所《信息披露业务备忘录第26号 — 衍生品投资》的要求，在《公司章程》中明确规定了董事会可自行决定的衍生品投资种类及金额；根据中国财政部、中国证监会等五部委印发的《关于印发企业内部控制配套指引通知》和深圳证监局印发的《关于做好深圳辖区上市公司内部控制规范试点有关工作的通知》要求，公司制定了《中兴通讯2011年度内控建设计划及实施方案》，并成立了内控建设项目组开展内部控制建设工作。通过以上活动，公司治理制度体系得到进一步完善。 --侯为贵于中兴2011年度报告

按照征税对象的性质分类，我国的税收主要有所得税、流转税、行为税、财产 税等税种。 案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 外部环境->法律环境分析 税务法规 证券法规 财务会计法规 企业组织法规 财务的法律环境概述 企业的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所遵守的各种法律、法规和规章。企业在经营过程中， 要和国家、其他企业、社会组织或是个人发生经济关系。 尽管影响财务管理的法律很多，一般来讲，主要有企业组织法规、会计法规、证券法规及税务法规等四 个方面 按照征税对象的性质分类，我国的税收主要有所得税、流转税、行为税、财产 税等税种。 证券法律制度是关于证券发行和交易过程中各主体的地位及权利与义务关系的法律规范。《证 券法》与《公司法》中关于股票发行、转让和上市的规定，国务院发布的行政法规以及若干地方性法 规，以及其他证券管理机构的行政规章，再加上证券交易所的自律性规则，构成了我国当前的证券法 律体系。 组建不同的企业，要依据不同的法律规范。它们包括《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法 》）、《中华人民共和国全民所有制工业企业法》、《中华人民共和国外资企业法》、《中华人民共和 国个人独资企业法》、《中华人民共和国合伙企业法》等。 我国的财务会计法规主要包括《会计法》、《企业会计准则》、《企业财务通则》以及《行业会计制度》 等。

金融市场由借贷市场、证券市场和外汇市场构成。 案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 外部环境->金融环境分析 金融市场 金融市场由借贷市场、证券市场和外汇市场构成。 金融市场的结构图

金融市场中，金融机构(financial institutes)扮演了关 键的角色。它是金融工具的设计者和金融交易的中介。 案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 外部环境->金融环境分析 金融中介 利率 金融市场中，金融机构(financial institutes)扮演了关 键的角色。它是金融工具的设计者和金融交易的中介。

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 外部环境->经济环境分析 国际经济环境及行业分析 国际经济环境及行业分析 国内经济环境及行业分析 2011年，全球电信行业设备投资呈现地区性差异，包括亚太、独联体、拉美等地区的新兴国家是投资规模增长较快的区域，欧洲和北美地区投资的绝对值仍占全球投资的较大份额，投资重点聚焦移动宽带及有线宽带网络建设及优化方面，3G网络部署不断深入， 4G商用部署逐步开展，国家宽带战略持续推进，运营商资本开支稳定增长。 随着移动互联网的发展及智能终端的普及，网络流量加速增长，运营商通过 2G/3G网络优化、扩容和升级，及 4G网络部署改善用户体验。各国加快推进国家宽带战略，以满足民众对信息化及高带宽的需求。随着移动宽带及各类应用的发展，智能终端的增速加快，占比逐步提升。 2011年，国内电信行业围绕加快推动行业转型升级的主线，积极推进 3G和宽带网络基础设施建设，大力发展移动互联网和增值电信业务，持续优化市场竞争格局，全行业继续保持健康平稳运行。根据工业和信息化部公布的数据：2011年 1-11月全国电信主营业务收入为 9,011.5亿元人民币，同比增长 9.6%。 国内经济环境及行业分析 s

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 (一) 广阔的发展前景 通过对中兴通讯各方面的分析，很明显中兴的实力还是很雄厚的。在中国3G拍照明朗和全球经济危机的背景下，3G产业链上上市公司的投资价值很大。通信设备制造业，将成为09、10年为数不多、可以确认的、收入高速增长的行业。中兴通讯的增长点在于：中国移动的TD设备、中国电信的CDMA设备、中国联通的WCDMA设备。随着老牌国际通信设备厂商实力衰弱，以及在中国电信C网一期建设中的糟糕表现，中兴在国内市场的份额只增不降；在国际市场上，也将作为进攻者，获得更多的市场份额。中兴的发展潜力非常巨大，无论是国内的市场占有额将不断的扩大，海外市场的发展空间更是广阔，在未来的通讯市场，中兴以其技术优势和成本优势将会不断扩展海内外市场，前景一片大好。 (二) 拥有良好的股份结构 (三) 收益板块优势很强 (四) 抓住巨大的商机 (五) 人才储备好

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 (一) 广阔的发展前景 (二) 拥有良好的股份结构 中兴通讯A股的股东结构比较优秀，与其他公司相比，中兴通讯不存在大小是非问题，中兴通信的股东结构基本上市三分天下：大股东中兴新约三分之一，基金约三分之一，其他约三分之一。 好的股份结构，使得中兴通讯的实力和其他公司相比在结构优势上又更胜一筹。股份结构的优势使得中兴股东之间的矛盾减少，公司的管理层达到“和谐相处”管理模式，为公司各方面的领导奠定了良好的管理基础，使得公司的运行不离开正常的发展轨道。 (三) 收益板块优势很强 (四) 抓住巨大的商机 (五) 人才储备好

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 (一) 广阔的发展前景 (二) 拥有良好的股份结构 (三) 收益板块优势很强 中兴的收益有三大块： 国际设备市场、国内设备市场和手机市场。这三个方面的给公司所带来的收益额构成了公司的主营业务收入，对公司的成长发展至关重要。中兴在这三个市场上的收益凭借自己在各方面的强项使公司收益占据很强的优势。 1. 手机市场 中兴手机主要来自运营商定制，特别是在欧美海外，手机往往是中兴切入市场的敲门砖。这块绝对是收入高速发展，利润率持续下滑。但是，中兴做手机市场是不会亏损的，因为其主要是做订单生产。国内的TD、TD/GSM双模手机是其新的增长点。中兴通讯的订单生产避免了因手机大市场利润下滑所造成的亏损，使公司的收益得到了很高的保障，新的增长点更是带给公司很好的发展机遇。 2. 国际设备市场 一般来说，欧美国家运营商选择设备制造商和中国运营商一样，都是有所谓short-list，进入short list，基本上市场份额就定了。在欧美市场上，传统国际设备制造商占据主要份额。所以中兴华为基本上都是从非洲和欧美新运营商切入的。进入欧美主流运营商的手段主要是，技术服务（国内人工还是便宜呀）、手机终端、接入网设备和下一代通信网试验设备（比如SS）。中兴从非洲和欧美新运营商为切入点，选择好的切入时机和切入点，抓住了良好的发展机遇，积极扩大海外市场，扩展国际设备的市场占有份额，提高新的收益增长点 (四) 抓住巨大的商机 (五) 人才储备好

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 (一) 广阔的发展前景 (二) 拥有良好的股份结构 (三) 收益板块优势很强 (四) 抓住巨大的商机 这次经济危机给传播通信设备制造商带来的压力很大，很多设备制造商开始收缩战线，包括产品和区域市场。但是中兴目前更多是作为价格杀手进入市场的，其地位在经济危机中不会弱化，只会强化。中国的通信网络复杂度和规模是全球最大的，再加上前期在海外的拓展铺垫，中兴的技术已经得到充分认可。并且在于国际设备制造商相比具有成本优势，而且在国外市场上的成长空间巨大。在未来的市场上中兴也许能够借助经济危机带来的国际设备制造商的洗牌机会，或者成为欧美主流运营商的价格杀手，批量进入欧美主流运营商的short list，进而逐步进入主流网络，形成长久的市场份额。中兴通讯抓住的经济危机带来的巨大商机，利用自己的成本优势进行“价格战”，以“价格杀手”的身份进入海外市场，在海外设备制造商倍受冲击的时候抓住商机，进军国际市场 (五) 人才储备好

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 (一) 广阔的发展前景 (二) 拥有良好的股份结构 (三) 收益板块优势很强 (四) 抓住巨大的商机 (五) 人才储备好 “科技是发展的动力，人才是发展的根本”。中兴通讯本着“以人为本，以科技人才为中心”的宗旨，在经济危机的今天不但没有进行裁员，而是不断的扩大人才的招聘和选拔，在这个降低人才成本的时机进行人才的储备，使公司的人才队伍不断的壮大

案情介绍 背景知识 案例分析 分析与总结 其他 结论 通过对中兴通讯各方面的分析，公司具有很强的发展潜力，具有很高的投资价值。该公司存在可靠的盈利底线：净资产收益率比较高；股东的分红派息能力很强，股东回报有保障；并且公司的员工含金量很高，人才队伍强大；公司掌握各种通信标准的先进技术和大量的技术专利，在国际通讯业界有诸多重大发言权；公司的海外扩展潜力无限，优势不断的凸显。 总体分析后，认为中兴通讯公司在通讯行业的综合实力还是比较强的，所以该公司值得投资