融 资 融 券

目 录 融资融券业务概述 1 融资融券名词解释 2 业务办理须知及交易知识 3 融资融券案例分析 4

第一部分：融资融券业务概述 3

(以资金或证券作为质押)借入上市证券并卖出（融券交易），并在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。 一、融资融券业务概述 融资融券交易，又称证券信用交易，是指投资者向证券公司提供担保物(以资金或证券作为质押)，借入资金买入上市证券（融资交易）并在约定的期限内偿还借款本金和利息 或 (以资金或证券作为质押)借入上市证券并卖出（融券交易），并在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。 5

海外融资融券业务开展情况 在发达市场资本市场融资融券交易额占股市交易额的15%-33%； 美国市场融资融券利息净收入(不包括相应的交易佣金)占券商净收入比达3.9%-16%； 台湾市场融资融券收入占券商经纪业务收入将近一半；

国内融资融券业务开展情况 2011年上半年，25家试点证券公司新增融资融券业务收入13亿元，融资融券业务收入平均占到经纪业务收入的6.69%。部分融资融券业务发展较快的证券公司，其融资融券业务收入占经纪业务收入的比重超过10%，最高达到16.3%； 截至12月2日，两市融资融券余额共计375.93亿元，其中融资余额为370.93亿元。

国内融资融券业务开展情况 首批6家券商（2010年3月19日） 　中信证券（600030） 　　国信证券 　　海通证券（600837） 　国泰君安 (香港上市) 　　光大证券（601788） 　　广发证券（000776） 　　 第二批5家券商（2010年6月8日） 　　申银万国证券 　　东方证券 　招商证券（600999） 　华泰证券（601688） 　　银河证券 　　 第三批14家融资融券试点券商名单（2010年11月25日） 　宏源证券（000562） 国元证券（000728） 长江证券（000783） 　兴业证券（601377） 　安信证券 　平安证券 　　国都证券 　中信建投证券 　中投证券 　方正证券(601901) 　　长城证券 　齐鲁证券 　西南证券（600369） 　中金公司 　　

最近动态 2012年2月27日至3月1日，中国证券业协会组织对42家证券公司融资融券业务实施方案进行了专业评价。经专家审慎评价，包括民生证券在内的41家证券公司通过了此次专业评价，民生证券在评价结果中排名第二。

融资融券带来了什么 1、融资融券为投资者提供了新的赢利模式 融资融券作为中国资本市场的一种创新交易方式，它的推出为投资者提供了新的赢利模式。 1、融资融券为投资者提供了新的赢利模式      融资融券作为中国资本市场的一种创新交易方式，它的推出为投资者提供了新的赢利模式。  对于资金不足或长线持有蓝筹股的投资者而言，在股票上升趋势明朗的情况下，可以用手头上的证券作为抵押，通过融资交易来借钱购买证券，只要证券上涨的幅度足以抵消投资者需要支付的融资利息，投资者就可以获得收益。

同样，在股票处于单边下跌的时候，现行市场由于没有融券交易，等待投资者只能是资产的缩水或暂时退出，无法产生收益。融券交易的推出，将为投资者带来选择高估股票作空的机会，在股票下跌中获得赚钱的机会。例如，某投资者预判某只股票在近期将下跌，他就可以通过先向券商借入该股票卖出，再在该股票下跌后以更低的价格买入还给券商来获取差价。

2、融资融券的杠杆效应带来了放大的收益与亏损 投资者在进行普通证券交易时必须支付全额资金或证券，但参与融资融券交易只需交纳一定的保证金，也就是说投资者通过向证券公司融资融券，可以扩大交易筹码，即利用较少资本来获取较大的利润，这就是融资融券交易的杠杆效应。但是，广大投资者也必须清醒地认识到融资融券的这种杠杆效应也是一把“双刃剑”，在放大了收益的同时，必然也放大了风险。投资者在将股票作为担保品进行融资时，既需要承担原有的股票价格变化带来的风险，又得承担新投资股票带来的风险，还得支付相应的利息或费用，如交易方向判断失误或操作不当，则投资者的亏损可能相当严重。

以融资交易为例，某证券公司为担保物价值为100万的投资者提供了100万元的融资额度，这样，投资者就可以运用200万元的资产进行投资，在不考虑融资利息的情况下，股价上涨一成时，他的投资收益就变成了两成；同样，股价下跌一成时，投资损失也将变成二成。俗话说“水能载舟亦能覆舟”。融资融券业务可以让投资者赚更多的钱，却也可能让投资者赔更多的钱，因此，投资者必须以谨慎的态度参与其中，时刻防范可能产生的风险。

3、融资融券有助于证券内在价格的发现，维护市场的稳定 融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。以融券交易为例，当市场上某些股票价格因为投资者过度追捧或是恶意炒作而变得虚高时，敏感的投机者会及时地察觉这种现象，于是他们会通过借入股票来卖空，从而增加股票的供给量，缓解市场对这些股票供不应求的紧张局面，抑制股票价格泡沫的继续生成和膨胀。而当这些价格被高估股票因泡沫破灭而使价格下跌时，先前卖空这些股票的投资者为了锁定已有的利润，适机重新买入这些股票以归还融券债务，这样就又增加了市场对这些股票的需求，在某种程度上起到“托市”的作用，从而达到稳定证券市场的效果。

融资融券对于客户经理的作用是什么？ 1 新的分析工具 能在一定层面上反应证券价格是否合理，有利于对投资决策的判断。 2 新的投资产品 可以为投资者提供更多的投资机会和策略。 3 提高投资者资产周转率、交易量及佣金贡献。 4 进一步为客户提供增值服务，提高客户依赖度（黏度）。

融资融券对投资者的影响 1、有利于为投资者提供多样化的投资机会和风险回避手段 一直以来，我国证券市场属于典型的单边市，只能做多，不能做空。投资者要想获取价差收益，只有先买进股票然后再高价卖出。一旦市场出现危机时，往往又出现连续的“跳水”，股价下跌失去控制。因此，在没有证券信用交易制度下，投资者在熊市中，除了暂时退出市场外没有任何风险回避的手段。融资融券的推出，可以使投资者既能做多，也能做空，不但多了一个投资选择以赢利的机会，而且在遭遇熊市时，投资者可以融券卖出以回避风险。

2、有利于提高投资者的资金利用率 融资融券具有财务杠杆效应，使投资者可以获得超过自有资金一定额度的资金或股票从事交易，人为地扩大投资者的交易能力，从而可以提高投资者的资金利用率。例如，投资者向证券公司融资买进证券被称为“买空”。当投资者预测证券价格将要上涨，可以通过提供一定比例担保金就可以向证券公司借入资金买入证券，投资者到期偿还本息和一定手续费。当证券价格符合预期上涨并超过所需付的利息和手续费，投资者可能获得比普通交易高得多的额外收益。但这种收益与风险是对等的，即如果该证券的价格没有像投资者预期的那样出现上涨，而是出现了下跌，则投资者既要承担证券下跌而产生的投资损失，还要承担融资的利息成本，将会加大投资者的总体损失。

3、有利于增加反映证券价格的信息 信用交易中产生的融资余额（每天融资买进股票额与偿还融资额间的差额）和融券余额（每天融券卖出股票额与偿还融券间的差额）提供了一个测度投机程度及方向的重要指标：融资余额大，股市将上涨；融券余额大，股票将下跌。融资融券额越大，这种变动趋势的可信度越大。因此，在融资融券正式推出以后，公开的融资融券的市场统计数据可以为投资者的投资分析提供新的信息。

融资融券的投资优势： （1）赢得杠杆收益 （2）满仓时融资加仓 （3）熊市盈利 （4）跨市场套利 （5）对冲策略 （6）间接实现T+0套利 融资融券业务概述 融资融券的投资优势： （1）赢得杠杆收益 （2）满仓时融资加仓 （3）熊市盈利 （4）跨市场套利 （5）对冲策略 （6）间接实现T+0套利 19

t+0交易策略 t+0交易策略----间接实现t+0交易，波段操作、锁定价格。 操作步骤： 1、T日,买进波段操作的股票；

融资融券与普通证券交易区别 21

融资融券与普通证券交易区别 22 22

融资融券的费用

问题？ 1、信用证券账户可否进行债券回购交易？ 2、信用证券账户可否进行大宗交易？ 3、除普通交易成本外，融资融券还需要支付哪些费用费用？ 一、融资融券业务概述 问题？ 1、信用证券账户可否进行债券回购交易？ 2、信用证券账户可否进行大宗交易？ 3、除普通交易成本外，融资融券还需要支付哪些费用费用？ 24 24

第二部分：融资融券名词解释 25 25

3、标的证券：投资者融入资金可以买入的证券和证券公 司可对投资者融出的证券。 二、融资融券名词解释 1、信用证券账户： 投资者为参与融资融券交易，向证券公司申请开立的证券账户。该账户是证券公司在证券登记结算机构开立的“客户信用交易担保证券账户”的二级账户，用于记录投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据。投资者用于一家证券交易所上市证券交易的信用账户只能有一个。 2、信用资金账户： 投资者在证券公司指定存管银行开设的资金账户。该账户是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的二级账户，用于记载投资者缴存的担保资金的明细数据。投资者只能开立一个信用资金账户。 3、标的证券：投资者融入资金可以买入的证券和证券公 司可对投资者融出的证券。 26

标的证券 2011年12月5日扩容，本次纳入标的证券的ETF共7只，包括上证50ETF、上证180ETF、上证红利ETF、上证180治理 ETF、深100ETF、中小板ETF和深成ETF。本次纳入标的证券的股票共278只，包括上证180指数全部180只成分股以及深证100指数成分股 中除深圳能源和粤电力A的98只成分股。

二、融资融券名词解释 4、保证金： 投资者向证券公司融入资金或证券时，证券公司向投资者收取的一定比例的资金，保证金可以证券公司认可的证券充抵，证券公司认可的证券应当符合证券交易所的规定。充抵保证金证券，在计算保证金金额时，应当以市值为基础，按证券公司公布的折算率进行折算，证券公司公布的折算率不得高于证券交易所公布的折算率。 28 28

某客户经过证券公司融资融券资格审核后，开立信 用资金账户和信用证券账户，并向信用证券账户中 转入浦发银行50万股，股价为10元，向信用资金账 二、融资融券名词解释 练习： 某客户经过证券公司融资融券资格审核后，开立信 用资金账户和信用证券账户，并向信用证券账户中 转入浦发银行50万股，股价为10元，向信用资金账 户转入资金500万元，假如浦发银行的折算率为70%，则客户提供的担保品可以充抵的保证金价值为多少？ 29 29

二、融资融券名词解释 5、保证金比率： 投资者交付的保证金与融资、融券交易金额的比例，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。用于控制投资者初始资金放大倍数。在保证金金额一定的条件下，保证金比例越高，证券公司向投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应也就越低。 30 30

如上所述，假如某证券公司，融资保证金比例为 100%，融券保证金比例为200%，则客户融资买入 二、融资融券名词解释 练习： 如上所述，假如某证券公司，融资保证金比例为 100%，融券保证金比例为200%，则客户融资买入 深发展40万股，10元/股，需提供保证金多少万元？假如客户融券卖出深发展40万股，10元/股，需缴纳保证金多少元？ 31 31

二、融资融券名词解释 6、保证金可用余额： 投资者用于充抵保证金的现金、证券市值以及融资融券交易产生的浮盈折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结的融资融券交易已占用的保证金、以及相关利息、费用的余额。投资者进行每一笔融资买入和融券卖出时，所使用的保证金应以其保证金可用余额为限。 32 32

二、融资融券名词解释 33 33

练习：如上所述，假如投资者信用资金账户资金500 万元，信用证券账户浦发银行50万股，10元/股。融 二、融资融券名词解释 练习：如上所述，假如投资者信用资金账户资金500 万元，信用证券账户浦发银行50万股，10元/股。融 资200万元买入中兴通讯，浮盈50万元，融券卖出深 发展100万元，浮亏10万元。期间融资利息及融券费用为10万元，则客户可用保证金余额为多少元？（假设融资保证金比例为100%，融券保证金比例为200%）。 34 34

练习：如上所述，假如投资者信用资金账户资金500 万元，信用证券账户浦发银行50万股，10元/股。融 二、融资融券名词解释 练习：如上所述，假如投资者信用资金账户资金500 万元，信用证券账户浦发银行50万股，10元/股。融 资200万元买入中兴通讯，浮盈50万元，融券卖出深 发展100万元，浮亏10万元。期间融资利息及融券费用为10万元，则客户可用保证金余额为多少元？（假设融资保证金比例为100%，融券保证金比例为200%）。 35 35

二、融资融券名词解释 7、担保物： 证券公司向投资者收取的保证金、以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部资金，以及上述证券与资金所产生的孳息等，整体作为投资者对证券公司融资融券所产生债务的担保物。即投资者信用资金账户和信用证券账户内的所有资产构成其对证券公司融资融券所生债务的担保物。投资者信用证券账户不得买入或转入除担保物以及交易所公布的标的证券范围以外的证券。 36 36

二、融资融券名词解释 练习： 如上所述，假如投资者信用资金账户资金500万元，信用证券账户转入浦发银行50万股，10元/股。融资200万元买入中兴通讯，融券卖出深发展100万元，担保物价值总额为多少？ 37 37

投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。 二、融资融券名词解释 8、维持担保比例： 投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。 38 38

维持担保比率也可更直观的看作：总市值／总负债

如上所述，某投资者信用资金账户资金500万元，信 用证券账户浦发银行50万股，10元/股，假如投资者 二、融资融券名词解释 练习： 如上所述，某投资者信用资金账户资金500万元，信 用证券账户浦发银行50万股，10元/股，假如投资者 以40元/股价格，融资买入中兴通讯10万股。维持担保比例为多少？假如客户以自有资金，5元/股买入宝钢股份100万股，维持担保比例为多少？假如客户以10元/股价格，融券卖出深发展15万股，维持担保比例又为多少？ 40 40

二、融资融券名词解释 9、授信额度 投资者提出融资融券申请后，证券公司评估投资者账户内的担保物价值，计算保证金金额，在满足保证金比例的前提下，授予投资者的可融资或融券的最大额度。授信额度必须低于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。 41 41

问题？ 1、什么是标的证券？ 2、什么是保证金比例？ 二、融资融券名词解释 问题？ 1、什么是标的证券？ 2、什么是保证金比例？ 3、可充抵保证金证券中，上市国债的折算率为多少？证券交易所交易型开放式指数基金折算率为多少？其他债券和基金折算率为多少？上证180指数和深证100指数成分股股票折算率为多少？其他股票的折算率为多少？ 4、维持担保比例如何计算？ 5、保证金可用余额如何计算？ 42 42

第三部分：业务办理须知及交易知识 43

需要注意的是，在融资融券业务试点期间，要求申请从事融资融券交易的投资者在公司的开户时间不少于18个月，资产价值不低于50万元。 三、业务办理须知及交易知识 1、哪些投资者可以参与融资融券交易？ 投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入情况、证券投资经验和风险偏好等内容。对于不满足证券公司征信要求，交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力、或有重大违约记录的投资者，以及证券公司的股东、关联人，证券公司，不得为其融资、融券。 需要注意的是，在融资融券业务试点期间，要求申请从事融资融券交易的投资者在公司的开户时间不少于18个月，资产价值不低于50万元。 44

投资者准入门槛(暂定）

2、融资融券业务操作流程： 包括以下八个基本环节： 征信 签订合同 开立账户 转入担保物 偿还资金、证券 融资融券交易 评估授信 三、业务办理须知及交易知识 2、融资融券业务操作流程： 包括以下八个基本环节： 征信 签订合同 开立账户 转入担保物 偿还资金、证券 融资融券交易 评估授信 结束信用交易 46 46

每份融资或融券合约，最长期限不超过6个月。 4、融资融券合同有效期是多久？ 有效期为一年。合同到期前一个月，双方未书面 三、业务办理须知及交易知识 3、融资或融券合约的最长期限是多久？ 每份融资或融券合约，最长期限不超过6个月。 4、融资融券合同有效期是多久？ 有效期为一年。合同到期前一个月，双方未书面 通知对方终止合同的，合同有效期自动顺延一年。 5、什么情况下，会对客户信用账户进行平仓？ （1）客户维持担保比例在收盘后，降低到130%以下时（T日），如果客户在下一个交易日（T+1日）没有通过追加保证金或者自行平仓减少部分负债的方式，将维持担保比例补足到150%以上的，证券公司，将在第二个交易日（T+2日），对客户的信用账户进行强势平仓。 （2）合约或合同到期，而客户没有自行平仓的情况。 47 47

根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》中的规 定，投资者融资买入或融券卖出的证券暂停交易，且交 三、业务办理须知及交易知识 6、标的证券暂停交易后如何处理？ 根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》中的规 定，投资者融资买入或融券卖出的证券暂停交易，且交 易恢复日在融资融券债务到期日之后的，融资或融券的期限顺延至该证券恢复交易，期间相应的融资利息和融券费用，由客户进行承担。融资融券合同另有约定的，从其约定。 48 48

三、业务办理须知及交易知识 7、标的证券终止上市应该如何处理？ 根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》中的规定，投资者融资买入或融券卖出的证券预定终止交易，且最后交易日在融资融券债务到期日之前的，则融资融券的期限缩短至最后交易日的前一个交易日，融资融券合同另有规定的，从其约定。 49 49

（1）通过证券交易所，卖出投资者信用证券账户内证券，以所得价款偿还融资款项和利息。 三、业务办理须知及交易知识 8、投资者如何偿还融资债务？ （1）通过证券交易所，卖出投资者信用证券账户内证券，以所得价款偿还融资款项和利息。 （2）直接还款。投资者在向信用资金账户存入与融资数量加应计利息等额的现金后，通过证券公司交易系统，申报融资还款指令，偿还融资款项和利息。 需要指出的是，投资者卖出信用账户内证券所得资金，必须优先偿还期融资欠款！ 50 50

三、业务办理须知及交易知识 9、投资者如何偿还融券债务？ （1）买券还券。通过申报“买券还券”指令，买进与融券证券同品种的证券之后，在结算时偿还融券证券。客户买券的申报数量不得高于融券余量+100股（份） （2）直接还券。客户从普通证券账户向信用证券账户转入与融券同品种的证券，或直接用信用证券账户买入与融券同品种的证券后，通过证券公司交易系统，申报“直接还券”指令。证券登记结算机构，根据指令，将有关证券从客户信用交易担保证券账户，划转到证券公司融券专用证券账户，并相应维护投资者信用证券账户的明细数据。 51 51

10、投资者卖出信用证券账户中的证券后，为何信用资 金账户中的现金没有增加？ 三、业务办理须知及交易知识 10、投资者卖出信用证券账户中的证券后，为何信用资 金账户中的现金没有增加？ 投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。即客户如果还有融资欠款，则当他在信用证券账户中做卖券还款或普通卖出后，卖出所得价款优先归还欠券商的融资款，卖出所得大于融资欠款的部分，才计入客户信用资金账户内。 52 52

11、融券卖出资金放在哪？投资者是否可以使用？在计 算保证金可用余额时，这部分资金是否计算在内？ 三、业务办理须知及交易知识 11、融券卖出资金放在哪？投资者是否可以使用？在计 算保证金可用余额时，这部分资金是否计算在内？ 投资者融券卖出所得资金，直接计入客户信用资金账户内，但根据交易所规定，在未归还所融入证券之前，这部分资金只能用于买券还券，所以，不能计入保证金可用范围之内，也不计入可取资金余额之内。 53 53

12、投资者信用证券账户有关分红、派息、配股等权 益，如何进行处理？ 三、业务办理须知及交易知识 12、投资者信用证券账户有关分红、派息、配股等权 益，如何进行处理？ 客户融资融券期间，证券持有人的权益按照“客户融资买入证券的权益，归客户所有；客户融券卖出证券的权益，归证券公司所有”的原则处理。具体做法按照融资融券合同约定的处理方法。 54 54

三、业务办理须知及交易知识 13、投资者办理信用证券销户，有什么条件？ 投资者向证券公司申请注销信用证券账户的，或者证券公司根据有关规定和融资融券合同约定，注销投资者信用证券账户的，证券公司和投资者应当在注销信用证券账户之前，了结全部的融资融券交易。 了结融资融券交易后，有剩余证券的，在信用证券账户注销前，投资者应当申请将剩余证券从证券公司客户信用交易担保证券账户中，划转至其普通证券账户中。 55 55

签订合同、征信、融资融券交易、评估授信、开立账户、偿还资金和证券、结束信用交易、转入担保物 2、融资融券合约最长期限是多久？ 三、业务办理须知及交易知识 练习： 1、融资融券业务流程？ 签订合同、征信、融资融券交易、评估授信、开立账户、偿还资金和证券、结束信用交易、转入担保物 2、融资融券合约最长期限是多久？ 3、融资融券合同有效期是多久？ 4、如何偿还融资债务？ 5、如何偿还融券债务？ 6、融资买入证券，期间分红，归投资者所有？还是证券公司所有？ 7、融券卖出证券，期间分红，归投资者所有？还是证券公司所有？ 56 56

第四部分：融资融券案例解析 57

融资融券案例解析 案例解析： 某机构投资者要做融资融券交易，经过 证券公司资格审核后，开立信用资金账户和 信用证券账户，并向信用证券账户中转入浦 发银行50万股，10元/股，向信用资金账户 转入资金500万元 假设：某证券公司规定，融资保证金比例为100%，融券保证金比例为200%，最低维持担保比例为130%，本例中所用到的可冲抵保证金证券的折算率均为70%，融资买卖佣金、印花税暂不考虑。

1、发生交易（1）假如客户以40元的价格融资买入中兴通讯10万股。保证金可用余额为多少？（融资保证金比率为100%） 融资融券案例解析 1、发生交易（1）假如客户以40元的价格融资买入中兴通讯10万股。保证金可用余额为多少？（融资保证金比率为100%） 59

融资融券案例解析 执行该笔交易后，保证金可用余额计算如下所示： 850元-融资保证金金额=850-40×10×100%=450万元（ 融资保证金比例为100%） 维持担保比例是多少？ 60

融资融券案例解析 61

（2）接上题，假如客户以自有资金500万元，以5元/股的价格买入宝钢股份100万股，执行该笔交易后，保证金可用余额计算如下所示： 融资融券案例解析 （2）接上题，假如客户以自有资金500万元，以5元/股的价格买入宝钢股份100万股，执行该笔交易后，保证金可用余额计算如下所示： 62

融资融券案例解析 （2）假如客户以自有资金500万元，以5元/股的价格买入宝钢股份100万股。执行该笔交易后，保证金可用余额计算如下所示：0+50×10×70%+5×100×70%-40×10×100%=300元 （融资保证金比例为100%） 维持担保比例是多少？ 63

融资融券案例解析 64

（3）假如客户以10元价格，融券卖出深发展15万股（注：融券保证金比例为200%），执行该笔交易后，保证金可用余额？ 融资融券案例解析 （3）假如客户以10元价格，融券卖出深发展15万股（注：融券保证金比例为200%），执行该笔交易后，保证金可用余额？ 65

融资融券案例解析 执行该笔交易后，保证金可用余额计算如下所示：150+50×10×70%+5×100×70%-15×10-40×10×100%-10×15×200%=0万元 维持担保比例为多少？ 66

融资融券案例解析 67

2、通知补仓：1个月后，账户中的股票发生如下变化： 融资融券案例解析 2、通知补仓：1个月后，账户中的股票发生如下变化： 68

融资融券案例解析 69

4、投资者补仓：合同约定时间补仓至维持担保比例＞150% （1）卖券还款：假定卖券金额为Y元，则存在 融资融券案例解析 4、投资者补仓：合同约定时间补仓至维持担保比例＞150% （1）卖券还款：假定卖券金额为Y元，则存在 70

融资融券案例解析 71

融资融券案例解析 72

融资融券案例解析 73

融资融券案例解析 保证金可用余额 =【150+321.56+（-9.375）+（-225）】-【150+（25×100%）+（15×25×200%）+10】 =-697.82万元。由于可用保证金余额为-697.82万元，所以，可以融资或融券金额为0万元 74

4、采用补现金或转入可充抵保证金证券的方式，提高维持担保比例。 融资融券案例解析 4、采用补现金或转入可充抵保证金证券的方式，提高维持担保比例。 75

融资融券案例解析 5、强制平仓：当投资者在合同约定的时间内，未补缴担保品，未达到维持担保比例＞150%，证券公司可根据合同约定，对投资者信用账户内资产予以平仓。 假设证券公司于投资者约定的平仓方式为：平仓至投资者归还所有负债，此时融资利息和融券费用共计20万元，深发展股价为25元。（融券卖出深发展15万股，10元/股） 客户目前合计负债多少？证券公司共需卖出多少价值证券？ 76