第四五六章 金融市场与金融机构体系 主讲：黄秀清

第一节 金融市场概要 第二节 金融机构体系 第三节 国际金融机构 阅读：金融创新、金融全球化 习题： 1、金融创新的原因和主要内容是什么？ 2、金融全球化对中国金融业的影响。

第一节 金融市场概要 现实生活中： 北京市的一户居民，住房紧张，想购买一套大一点的住房，但以其收入计算，其理想中的住房房款相当于他二十年的工资收入总合，很明显，他没有这么多钱，？ 某个小企业开发出一种新型材料，经调查，市场前景广阔，但投产这种材料的生产需要数亿元的投资，相当于这个企业50年的利润总和，怎么办？ 某投资基金经过分析得出结论，美伊战争会导致国际油价持续上涨，其结果是一家“高效节油发动机”公司的股票会大幅度上涨。于是该公司决定购买折价公司的股票，但该基金帐户上已经没有闲散资金可用，出售现有资产又会带来流动性损失，？ 。。。。

第一节 金融市场概要 一、金融市场 金融市场是指实现货币资金借贷、办理各种票据和有价证券买卖的活动和领域。 金融市场的构成要素 02-10-29 第一节 金融市场概要 一、金融市场 金融市场是指实现货币资金借贷、办理各种票据和有价证券买卖的活动和领域。 广义：泛指各种融资活动及有价证券的买卖 包括：存贷款、有价证券的发行和流通、黄金和外汇的买卖等。 狭义：以有价证券为对象的交易活动 金融市场的构成要素 参与者（个人、企业、政府、金融机构、中央银行） 交易对象（金融工具－－货币资金） 交易价格（利率－－市场化利率，但不排除央行造作控制） 组织形式【有形市场（场内、场外）、无形市场】

金融市场的特点： 金融市场的功能 交易对象（商品）的特殊性和单一性——货币资金 交易方式和交易工具复杂多样 现货、期货、期权、掉期、互换、保证金、对冲 传统工具、衍生工具 市场价格瞬息万变，高风险和高收益 对交易者的专业水平要求很高 金融市场的功能 为筹资和投资开辟渠道，提高社会资金（资源）的配置效率 反映社会经济活动动态，同时为中央银行宏观调控提供了操作基础 促进金融工具的创新 促进居民金融资产多样化和金融风险分散化 资金供给者 市场通道 资金需求者

二、 金融市场的分类 按金融市场交易的期限分类 货币市场：即短期资金市场，指专门融通一年以内短期资金的市场。如：同业拆借市场、票据市场、国库券市场、可转让大额存单市场、回购协议市场等。具有较高的流动性和安全性。但收益率低。 资本市场：长期资金市场，是提供长期性资本的市场，其交易对象都是期限在一年以上的金融工具。股票、债券市场。收益率较高但安全性和流动性相对较低。

按照金融市场交易的程序分类 按照交易交割期限分类 按照交易工具所代表标的物不同分类 一级市场：证券发行市场。新证券发行的场所 二级市场：证券流通市场。已经发行的证券进行转让、买卖、流通道场所。 按照交易交割期限分类 现货市场：交易后立即交割 期货市场：交易后，约定在未来某一期限交割 按照交易工具所代表标的物不同分类 票据贴现市场 股票、债券市场 外汇市场 黄金市场(自由黄金市场、管制黄金市场、国内黄金市场） 保险市场

黄金市场 黄金市场（golq market)是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易中心。目前世界上大约有40多个可以自由买卖黄金的国际市场。 世界五大黄金市场： 伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥、中国香港 市场供求 各国中央银行（解决外汇短缺） 产金国企业 投机商（空头） 拥有黄金需要出售的企业和个人 各国中央银行（增加黄金储备） 投机商（多头） 为保值、投资生产目的购金的企业和个人

黄金市场上演危机溢价 战前金价看涨战后下跌 黄金市场上的“危机溢价”理论 黄金年鉴上显示，历史上的战争都一度使黄金价格在短期内出现大幅波动，这就是对“危机溢价”清晰的解读。战争到来时，人们将把黄金视为最安全的保值、避险工具，大幅买进从而影响黄金的供求关系，溢价自然产生。而战争结束后，金价又随即回复正常水平。 无论是1979年的伊朗革命，还是1980年的阿富汗战争，或1986年美国总统里根遇刺，海湾战争，都会在短期内使黄金价格急剧上涨。这就是危机溢价的表现。

1980年前苏联入侵阿富汗应该是溢价最鲜明的一次。在这场战争爆发后的17天内，国际金价每盎司竟然上涨到360美元左右。 02-10-29 1990年8月2日伊拉克入侵科威特以后,国际金价曾从370美元/盎司,迅速上升到410美元/盎司,并保持在400美元/盎司附近作长时期的盘整。但在1991年1月7日美英出兵伊拉克以后,虽然国际金价曾从389美元/盎司迅速上升到408美元/盎司的价位,但在战争局势明朗化以后,国际金价就迅速回落到360美元/盎司的市场平均线上作横向震荡整理。 1980年前苏联入侵阿富汗应该是溢价最鲜明的一次。在这场战争爆发后的17天内，国际金价每盎司竟然上涨到360美元左右。 2001年的美国“9·11”事件同样使得黄金价格遭遇了颠簸，5天之内，金价从271.50美元上涨到293.25美元，在这段时间里交易状况极不正常，头寸大减。不过6个星期以后，金价回到80美元左右。 随着美伊战争呼声的时强时弱，时下的金价同样经历着“危机溢价”的特殊时期。尤其是今年的前两个月表现尤为突出，国际金价从1月的340美元/盎司一路看涨到2月6日的390美元/盎司，创下了国际黄金市场几年来的最高价格。但是随着战争局势在3月有所反复，市场在过度超买以后，投资商纷纷套现出局，使金价一路跌到342美元/盎司。而这个价位与前几年相比仍有较大涨幅。 由于自去年11月联合国恢复对伊拉克的武器核查后,国际黄金市场就从310美元启动,一路走高到今年2月10日的385美元。而当2月中旬主查派占上风时,一些国际黄金基金就采取了落袋为安的操盘策略,使金市迅速下沉到350美元的均线位作震荡整理。经过近13个交易日的整理后,在世界一片反战声潮中,黄金市场又应声而落,回到330美元的均线位作横向整理。昨日的市场表现就是前几天盘整市道的继续,但市场继续下跌的空间已很小,随着战事的发展,相信国际黄金市场将会随之波动。

上海黄金交易所于2002年10月30日正式挂牌运营,目前仅开展纯度为99.99%和99.95%两个标准金品种的现货交易. 2003年,我国黄金管理将主要抓好五项工作: 一、尽快修订《黄金管理暂行条例》,规范黄金生产、流通与消费,推进黄金管理体制改革。 二、加强和规范对上海黄金交易所的监管,预防和打击违规行为,防范和化解交易风险。 三、制定《商业银行开办黄金业务管理办法》,适时批准商业银行开办个人黄金投资产品,满足投资者日益增长的投资需求。 四、研究中国开展黄金期货交易的必要性、可行性与运作方式,制定开展黄金期货交易的一揽子方案。 五、积极参与国际黄金市场运营,科学管理国家黄金储备。

按照政府对金融市场的管理程度划分 按交易对象所属的地理范围划分 官方管制的金融市场 自由的金融市场 黑市 地方性金融市场 全国性金融市场 02-10-29 按照政府对金融市场的管理程度划分 官方管制的金融市场 自由的金融市场 黑市 按交易对象所属的地理范围划分 地方性金融市场 全国性金融市场 区域性金融市场 国际性金融市场

三、国际金融市场的类型 传统的国际金融市场（在岸金融市场On－shore Financial Market ） 如： 02-10-29 三、国际金融市场的类型 传统的国际金融市场（在岸金融市场On－shore Financial Market ） 指主要从事传统外汇业务的国际金融中心 是以市场所在地货币为交易对象，交易在居民与非居民之间进行 受所在地金融法规管理和约束的金融市场（政府管制程度较轻） 是无形市场 市场参与者：外汇银行、外国银行分行、非银行金融机构、当地央行等。 如： 伦敦外汇市场 纽约外汇市场 东京外汇市场 苏黎世、法兰克福外汇市场等 国际金融市场是国际间各种金融业务活动的领域。不同于国内金融市场，其借贷与买卖活动，不仅超越一国的国际界线，而且交易的标的物不限于一国的货币。市场所在地国家对市场的活动不采取过多干预，交易部完全受所在国法令规章的控制，交易相对国内市场要自由得多。 19世纪末20世纪初，英已经是国际贸易的中心，因而形成了外汇市场，并随着世界经济的不断发展日益壮大。 70年代末，英国政府宣布完全解除外汇管制，使外汇交易大幅度上升，伦敦外汇市场基本上成为完全自由的市场。

新型的国际金融市场 （离岸市场Off－shore market） 02-10-29 新型的国际金融市场 （离岸市场Off－shore market） 离岸金融市场：是指在一个国家和地区设立金融设施专门经营外国客户之间的融资业务，即专门从事外国投资者、外国筹资者和借款人之间使用外国货币的融资活动的国际金融市场。 是以市场所在地以外国家的货币为交易对象 交易在非居民之间进行 不受所在国家金融体制和管理法令的限制（不受任何国家的法令管制） 市场具有独立的利率体系，不受所在国利率水平的限制 伦敦、巴林、新加坡、香港、巴哈马群岛、开曼群岛 20世纪50年代开始，英国各商业银行开始办理境外美元的存贷业务，逐渐形成了欧洲美元市场，进而又演变成欧洲货币市场。

欧洲美元及欧洲货币市场 Euro dollar Eurocurrency (Euro money)market 指存放在美国境外银行的美元存款和从这些银行接入的美元贷款。由于这种境外美元存款、借贷活动始于欧洲，因而叫欧洲美元。 欧洲货币：欧洲美元、欧洲欧元、欧洲瑞士法郎、欧洲英镑、欧洲日元等 Eurocurrency (Euro money)market 指设在一国境外进行该国货币计值的资金借贷活动的国际金融市场。泛指一切境外交易及其市场。 不仅只是货币市场 主要业务形式：欧洲银行短期信贷、国际银团贷款、欧洲债券、欧洲票据发行便利、货币互换和利率互换、欧洲股票等

国际金融市场的作用 正面： 负面： 促进资本在国际间的流动 促进国际经济和国际贸易的发展 有助于各国调节国际收支平衡 引发债务危机 02-10-29 国际金融市场的作用 正面： 促进资本在国际间的流动 促进国际经济和国际贸易的发展 有助于各国调节国际收支平衡 负面： 引发债务危机 外汇市场动荡 国际间通胀传递，影响货币和经济秩序的稳定

第二节 金融机构体系 金融机构：是指专门从事货币、信用活动的中介组织。 金融机构体系：是一国家所有从事金融活动的中介机构或组织按照一定结构形成的体系。是一个国家一定历史时期中各类金融机构的总和。 构成：各国金融机构体系在其形成和发展过程中各具特点，组成的环节方法不尽相同，但在现代经济条件下，各国金融体系大体由两级体系和四个环节构成。 中央银行 商业银行 专业银行 非银行金融机构

金融机构体系 中央银行 专业银行 非银行 金融机构 商业银行

我国现行的金融机构体系 从历史发展的角度看，我国的金融机构体系的建立和发展可划分成几个历史阶段： 解放前，中国金融机构体系主要是有蒋、宋、孔、陈四大家族控制的官僚资本垄断银行构成，当时称为“四行两局一库” 四行：中央银行、中国银行、交通银行、中国农民银行 两局：邮政储金汇业局、中国信托局 一库：中央信用合作金库 解放后49-78年：高度集中的金融机构体系（大一统）的人民银行体系 所谓“大一统”的人民银行体系是指全国只有人行一家办理银行业务，既是央行，又是专业银行，统揽一切存贷业务，内部管理也实行高度集中管理。

78年以来：金融机构体系改革时期 79年，从人行分设的中国银行，专门经办外汇业务；恢复中国农业银行，专门负责农村金融业务。 80年，财政基本建设投资“拨放贷”，中国人民建设银行从财政部分设出来。 83年9月国务院确定中国人民银行的央行地位，让其专职中央银行职能，领导和管理全国金融事业，为国家宏观决策服务。 84年，成立了中国工商银行。 84年，恢复了中国人民保险公司，建立了中国国际信托投资公司等非银行金融机构 86年恢复组建交通银行。。。 92年，证监会成立 94年，成立了三家政策性银行 98年，国务院调整中国证券监督委员会职能，成立了保险监督管理委员会，并在全国设立若干排除机构，分别负责证券业和保险业的监管。中国人民银行撤消了31个省自治区直辖市分行，建立了9个跨省区分行，在不设分行的省会城市设立金融监管办事处。 03年，中国刚刚闭幕的全国人大已经决定将银行的监管职能从中央银行中分离出来，成立一个独立运作的监管机构————银监会，来履行银行监管职能。

按照地位和功能划分，我国金融机构可以分为： 我国金融机构体系：基本建立了以国有金融机构为主体、各类金融机构分工合作的金融组织体系，逐步形成了银行、证券、保险分业经营、分业监管的金融体系。 按照地位和功能划分，我国金融机构可以分为： 金融监管机构 经营性性金融机构

02-10-29 我国金融机构体系 监管机构： 中国人民银行 职能：制定和实施货币政策，保持货币币值稳定；依法对金融进构进行监督管理，维护金融业的合法、稳健运行；维护支付清算系统的正常运行；持有、管理、经营国家外汇储备、黄金储备；经理国库和负责金融统计业务；代表国家从事有关国际金融活动。 中国银行监督管理委员：将根据授权统一监督管理银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构。 中国证券监督管理委员会：依法对证券、期货业实施监督管理。 中国保险监督管理委员会：依法对保险业进行监督和管理。 （副部）国家外汇管理局：依法进行外汇管理。 与银监会、证监会平行设置保监会改为正部级单位2003年3月25日　06:43 　　近日,中共中央决定,中国保监会改为国务院直属正部级事业单位,成立中国保监会党委,吴定富同志任党委书记、主席。 国家外汇管理局直属国务院，归口人民银行管理的副部级国家局，是实施国家外汇管理职能的行政机构。 证监会职责：研究和拟定证券、期货市场的方针政策、发展规划，起草证券、期货有关法律、法规和有关规章；统一监管证券、期货机构；负责对有价证券发行的管理；负责对上市公司及其信息披露的监管。 温家宝主持召开国务院常务会议 银监会三定规定获原则通过2003年4月3日　06:42 　　国务院总理温家宝4月2日主持召开国务院常务会议, 会议讨论并原则通过了中国银行业监督管理委员会"三定"规定。新设立的中国银行业监督管理委员会将根据授权统一监督管理银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构。

经营性金融机构： 政策性银行：由政府创立或担保、以贯彻国家产业政策和区域发展政策委目的、具有特殊的融资原则，不以盈利维目的金融机构。 国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行 商业银行 以四大国有商业银行为主的多家商业银行并存。 中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中信实业银行、光大银行、华夏银行、广东发展银行、深圳发展银行、招商银行、浦东发展银行、福建兴业银行、民生银行、烟台住房银行、蚌埠住房银行、城市商业银行

证券公司、证券交易所、证券登记结算公司、证券投资咨询公司、基金管理公司 保险机构 国有保险公司、股份制保险公司 信用合作组织 02-10-29 证券机构 证券公司、证券交易所、证券登记结算公司、证券投资咨询公司、基金管理公司 保险机构 国有保险公司、股份制保险公司 信用合作组织 城市信用合作社、农村信用合作社 非银行金融机构 金融资产管理公司（中国华融、中国长城、中国东方、中国信达）、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、典当行、邮政储蓄机构 2000年底，在我国设立的外资银行经营机构为177家，总资产346亿美元。 我国金融机构也积极走进国际市场拓展业务，我国在境外设立营业性机构68家，总资产1565亿美元。

境内外资金融机构和境外中资金融机构 境内： 境外： 外资银行（独资、合资） 外国财务公司（独资、合资） 外资保险机构（独资、合资） 经营性机构 代表处

第三节 国际金融机构 全球性的金融机构 国际货币基金组织（IMF） 02-10-29 第三节 国际金融机构 全球性的金融机构 国际货币基金组织（IMF） 1945年成立，目前有182个成员国。是以会员入股方式组成的企业性金融组织。 世界银行集团 1944年成立，现有181个成员国。其章程规定只有基金组织的成员才能加入。 国际复兴开发银行 国际开发协会 国际金融公司 多变投资担保机构 解决投资争端国际中心

区域性的金融机构 泛美开发银行 亚洲开发银行 非洲开发银行 欧洲复兴开发银行