课程：财务管理 主讲：史 新 浩 山东经贸职业学院会计系

第五章 证券投资 1. 证券投资的目的、特点与程序 股票投资的目的与特点 股票投资的基本分析方法 股票投资的技术分析方法 2. 股票投资 第五章　证券投资 1. 证券投资的目的、特点与程序 2. 股票投资 3. 债券投资 4. 基金投资 本章框架结构 股票投资的目的与特点 股票投资的基本分析方法 股票投资的技术分析方法 债券投资的目的与特点 债券投资决策 投资基金的种类及特点 投资基金的股价与收益率 基金投资的优缺点

【本章基本要求】 　　（一）掌握证券投资的目的、特点、种类与基本程序。 　　（二）掌握股票投资的目的、特点；股票投资的基本分析法与技术分析方法。 　　（三）掌握债券投资的目的、特点；债券的投资决策方法与投资策略。 　　（四）掌握投资基金的含义、种类；投资基金的价值与收益率的计算；基金投资的优缺点。

第一节 证券投资的目的、特点与程序 【本节主要内容】 第一节　证券投资的目的、特点与程序 【本节主要内容】 　　 一、证券的种类及特点 　　二、证券投资的目的与特征 　　三、证券投资的对象与种类（了解） 　　四、证券投资的程序（了解）

证券，是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者取得该证券所拥有的特定权益。 一、证券及其种类 证券，是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者取得该证券所拥有的特定权益。 分类标准 分 类 证券发行主体 　政府证券、金融证券、公司证券 证券所体现的权益关系 　所有权证券、债权证券 证券收益的决定因素 　原生证券、衍生证券 证券收益稳定状况 　固定收益证券、变动收益证券 证券到期日长短 　短期证券、长期证券 募集方式 　公募证券、私募证券

【例题1 】 证券按其收益的决定因素不同，可分为（ ）。 A. 所有权证券和债权证券 B. 原生证券和衍生证券 C. 公募证券和私募证券 D 【例题1 】 证券按其收益的决定因素不同，可分为（　）。 　A. 所有权证券和债权证券 B. 原生证券和衍生证券 　C. 公募证券和私募证券　　 D. 固定收益证券和变动收益证券 　　答案：B 解析：选项A是按照证券体现的权益关系分类；选项C是按照证券的募集方式分类，选项D是按照证券收益的稳定性不同的分类，选项B是按照证券收益决定因素分类。 【例题2 】下列各种证券中，属于变动收益证券的是（　）。 　A.国债 B.无息债券　C.普通股股票　 D.不参加优先股股票 　　答案：C 解析：普通股股利不固定，属于典型的变动收益证券。

证券投资，是指投资者将资金投资于股票、债券、基金等资产，从而获取收益的一种投资行为。 二、证券投资的目的与特征 证券投资，是指投资者将资金投资于股票、债券、基金等资产，从而获取收益的一种投资行为。 目 的 特 征 （1）暂时存放闲置资金； （2）与筹集长期资金相配合； （3）满足未来的财务需求；  （4）满足季节性经营对现金的需求； （5）获得对相关企业的控制权。 相对于实物投资而言: （1）流动性强 （2）价格不稳定 （3）交易成本低

【例题3】证券投资相对于实物投资的区别主要包括（　）。 A. 投资风险较大 B. 流动性较差 　 C. 交易成本高 D. 价值不稳定 　　答案：A D 解析：证券资产的流动性明显地高于实物资产;证券相对于实物资产来说，受人为因素的影响较大，且没有相应的实物作保证,因此其价值受政治经济环境等各种因素的影响较大，具有价值不稳定，投资风险较大的特征；证券交易过程快速简捷，交易成本较低。

一、股票投资的目的 二、股票投资的特点 三、股票投资的基本分析法 四、股票投资的技术分析法 第二节　股票投资 【本节主要内容】 一、股票投资的目的 　　二、股票投资的特点 　　三、股票投资的基本分析法 　　四、股票投资的技术分析法

1.获利 一、股票投资的目的 即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价； 2.控股 即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。

二、股票投资的特点 与债券投资相比: （1）股票投资是权益性投资； 　　（2）股票投资的风险大； 　　（3）股票投资的收益率高； 　　（4）股票投资的收益不稳定； 　　（5）股票价格的波动性大。

三、股票投资的基本分析法 1.含义： 基本分析法主要是通过对影响证券市场供求关系的基本要素进行分析，评价有价证券的真正价值，判断证券的市场价格走势，为投资者进行证券投资提供参考依据。 2. 分析的内容 （1）宏观分析 是通过对一国政治形势是否稳定、经济形势是否繁荣等的分析，判断宏观环境对证券市场和证券投资活动的影响。宏观分析包括政治因素分析和宏观经济因素分析。

（2）行业分析 主要探讨产业和区域经济对股票价格的影响，主要包括行业的市场结构分析、行业经济周期分析、行业生命周期分析等。 （3）公司分析（基本分析法的重点和难点） 公司分析主要是对特定上市公司的行业选择、成长周期、内部组织管理、经营状况、财务状况及营业业绩等进行全面分析。 　　 财务分析是基本分析法中的一种具体做法；运用资本资产定 价模型等理论进行公司分析，在股票投资中是常见的做法。

【例5-2】光华股份有限公司有关资料如下： （1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元，所得税率为33%。 （2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。 （3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定盈余公积金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。 （4）据投资者分析，该公司股票的 系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。 要求：（1）计算光华公司本年度净利润； （2）计算光华公司本年应计提的法定盈余公积金；（3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润；（4）计算光华公司每股支付的现金股利；（5）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率；（6）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。

解答： （1）光华公司本年净利润=(800-200×10%)×(1-33%)=522.6（万元） （2）光华公司应计提的盈余公积金522.6×10%=52.26（万元） （3）可供投资者分配的利润=522.6-52.26+181.92=652.26（万元） （4）每股支付的现金股利=(652.26×16%)÷60=1.74（元/股） （5）根据资本资产定价模型： 　　风险收益率=1.5×(14%-8%)=9% 　　必要投资收益率=8%+9%=17% （6）每股价值=1.74÷(17%-6%)=15.82（元/股） 　　即当股票市价低于15.82元时，投资者才愿意购买。

四、股票投资的技术分析法 （一）含义 技术分析法是从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论及方法，根据证券市场已有的价格成交量等历史资料来分析价格变动趋势的方法。 （二）理论基础（三个假设） 　 1.市场行为包含一切信息 2.价格沿趋势运动 3.历史会重演 （三）主要方法

主要方法 特 点 指标法 根据市场行为的各种情况建立数学模型，按照一定的数学计算公式，得到一个体现股票市场某个方面内在实质的数字，即指标值。指标的具体数值和相互关系直接反映了股市所处的状态，为具体操作提供方向性指导。 K线法 K线法的研究侧重于若干条K线的组合情况，通过推测股票市场多空双方力量的对比来判断股票市场多空双方谁占优势，是暂时的还是决定性的。K线图是进行各种技术分析的最重要图表。 形态法 是指根据价格图表中过去一段时间价格轨迹的形态来预测股价的未来趋势的方法。 波浪法 波浪理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下降看成是波浪的上下起伏。股票的价格也遵循波浪起伏的规律。

四、股票投资的技术分析法 区 别 技术分析法 基本分析法 目的不同 分析股票市价的运动规律 分析股票的内在投资价值 入手点及角度不同 直接从股票市场入手，根据股票的供求、市场价格和交易量等市场因素进行分析。 从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析。 内容不同 只关心市场上股票价格的波动和如何获得股票投资的短期收益，很少涉及股票市场以外的因素。 不仅研究整个证券市场的情况，而且研究单个证券的投资价值；不仅关心证券的收益，而且关心证券的升值。 对投资者的帮助面不同 通过对股票市场价格的波动形式、股票的成交量和投资心理等因素的分析，帮助投资者选择适当的投资机会和投资方法。 通过对宏观形势的分析，帮助投资者了解股票市场的发展状况和股票的投资价值。

课堂练习 1、【多选题】以下关于股票投资分析方法的叙述正确的有（　）。 　　A. 技术分析法着重于分析股票的内在投资价值 　　B. 基本分析法着重于分析市场价格的运动规律 　　C. K 线图是进行各种技术分析的最重要图表。 　　D. 基本分析法应重点关注微观层次的公司分析 　　【答案】CD 　【解析】技术分析法着重于分析股票市价的运动规律，所以A项是不正确的。基本分析法的主要目的在于分析股票的内在投资价值，所以B项是不正确的。

2、股民张三拟从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的β系数分别为0. 8、1 要求： （1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。 （2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利2元，预计年股利增长率8%，当前每股市价40元，投资者投资A股票是否合算？ （3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的贝塔系数和预期收益率。

答案： （1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率 　　RA＝8%＋（14%一8%）×0.8＝12.8% 　　RB＝8%＋（14%一8%）×1.2＝15.2% 　　RC＝8%＋（14%一8%）×2＝20% （2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利2元， 预计年股利增长率8%，当前每股市价40元，投资者投资A股票是否合算？ A股票的价值=2× （1+8%）/（128%-8%） =45（元） 由于股票价值45元大于股票价格40元，投资者投资A股票是合算的。 （3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的贝塔系数和预期收益率。 　 组合的β系数＝0.8×50%＋1.2×20%＋2×30%＝1.24 　　预期收益率＝8%＋1.24×（14%-8%）＝15.44%

授课小结 1. 了解证券的种类及其特点； 2. 了解证券投资的目的及其相对于实物投资的特点； 3. 了解股票投资的技术分析方法（指标法、K线法、形态法、波浪法）； 4. 理解股票投资的目的与特点； 5. 理解股票投资的技术分析法和基本分析法的主要区别； 6. 掌握股票投资的基本分析法的运用（资本资产定价模型）。

布置作业 1.完成习题集P.102 “同步强化练习题”中的相关题目。 2.预习第三节“债券投资”。

谢谢大家