ETF与沪深300指数的表现比较.

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ETF与沪深300指数的表现比较

样本选取 母样本:沪深300(收盘价) 比较样本: 50ETF(510050;沪;收盘价) 180ETF(510180;收盘价)

核心逻辑 选取子样本必须与模样本保持极高的线性相关性; 在高度线性相关的基础之上,才能保证两者走势偏离向着常态回归——套利的基础; 严格意义上来说,相关性越高,实现套利的可能性更大; 在此基础上,通过回归分析计算各类型ETF指数与沪深300指数之间的贝塔系数。以此衡量ETF指数与沪深300之间的行情表现。

50ETF与沪深300的相关性检验

50ETF与沪深300的相关性检验 从图形的直观上看,50ETF与沪深300保持了较高的相关性。

深100ETF与沪深300相关性检验

深100ETF与沪深300相关性检验 从图像直观来看,同样保持了相关的同步性。

180ETF与沪深300相关性检验

180ETF与沪深300相关性检验 经过相关系数检验,180ETF与沪深300之间的相关系数达到:0.9961

第一个结论 一,三种ETF均与沪深300保持较高的线性相关性;均为较好的套利标的;

对于ETF品种与沪深300之间的表现比较 比较方法:回归模型; 回归模型的内涵:Y=α+βX 可以看出,在α常数一定的情况之下,对比ETF品种与沪深300之间的走势关系,实际上就是对比β系数; 两种比较:一是整体比较各个ETF品种与沪深300的β值;二是分别比较各个阶段(上涨、下跌)各个品种的β值;

50ETF对沪深300的β值 为了便于计算,将50ETF的数值,全部乘以1000;所得结果,与沪深300一起进行回归分析;得出的β系数为0.7365。所得的常数项近似可以忽略——这也与现实真实情况相符;

50ETFβ值的意义 第一, β<1,显示着通过2005.12.6—2010.7.13这段时间回归分析,50ETF的整体表现弱于沪深300; 第二,这种在选定时间内沪深300走势强于50ETF的现象,在50ETF*1000/沪深3000的价格对比之中,得到了体现和验证;

50ETF价比与沪深300对比

50ETF价格比值的意义 通过图形可以发现: 一,价比始终没有超过初始值,且一直在初始值之下运行;同样显示了50ETF的波动率在历史上任一时期,均小于沪深的波动幅度; 二,价比数据同样围绕着一定中值波动,这个中值接近于β

深100ETF对沪深300的β值 计算方法与上相同,所获取的β值:1.0357

深100ETFβ值的意义 第一,代表在整体上深100ETF的表现强于沪深300的表现;

深100ETF价比与沪深300对比

180ETF对沪深300的β值 通过回归分析,180ETF与沪深300之间的 β达到:2.169

180ETF β值的意义 显然,在所有的标的之中,180ETF的β系数最高,代表着180ETF对于沪深300指数之间的波动,最为剧烈。

第二个结论 通过回归分析,不难发现,在与沪深300走势的对比中,整体表现如下: 50ETF<沪深300<深成100ETF<180ETF 对应的贝塔值,分别为: 50ETF:0.7365 深100:1.0357 180ETF:2.169

不同行情中的ETF表现 按照沪深300,划分行情的涨、跌、盘整 按单边上涨行情来选定时间:2005-12——2007-10;2009-11——2009-7; 单边下跌的选定时间:2009-11——2009-10; 盘整时间:2009-8——2010-4

分别计算的各类型ETFβ系数 2005-2007.10(普涨) 2007-2008.10(下跌) 2008-2009.7(普涨) 2009-2010.4(盘整) 50ETF 0.737 0.74 0.71 0.674 100ETF 1.064 1.034 1.2 1.238 180ETF 2.163 2.144 2.132 1.978

注释 β的计算,并没有把2010-4-15之后的单边下跌纳入计算体系之中; 所有数据来源:wind资讯;所有回归、相关性分析均依靠EXCEL2003完成;