上市公司年报解读 ——现状、问题、理念与方法 天职国际会计师事务所有限公司 张居忠

提 纲 上市公司年报的整体情况分析 1 解读上市公司财务报表应关注的主要因素 2 2010年上市公司年报监管动向 3

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 1、我国资本市场概况 截至2010年12月31日，我国境内外上市公司共有2,336家，其中境内上 市公司(A、B股)2,063家，境内上市外资股(B股)108家，境外上市公司(H股) 165家，股票总发行股本33,184.35 亿股，股票市价总值265,422.59 亿元。 2010年度，我国资本市场全年349宗IPO，A股首发融资4,882.63亿元， 中国大陆成为当年全球最大的融资市场。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 2、上市公司2009年度财务报告总体情况 截止到2009年12月31日，沪深证券交易所共有1,718家上市公司，除2010年1月至2月期间终止上市的*ST上航、上实医药、中西药业和ST东北高外，其余1,714家公司均按期公布了2009年年度报告。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 2、上市公司2009年度财务报告总体情况 （1）盈利能力实现快速增长，整体收益质量有所提升 总体看，2009年上市公司业绩普遍有所增长，盈利能力和收益质量均有较大幅度提升。2009年上市公司共实现营业收入121,672.54亿元，较2008年增加4,388.45亿元，同比增长3.74%；盈亏相抵后，实现净利润10,664.42亿元，较2008年增加2,277.72亿元，同比增长27.16％。2009年上市公司平均每股收益0.41元，同比增加0.07元，增长20.84%；平均净资产收益率12.53%，同比增加0.84个百分点；1,519家公司实现盈利，占全部上市公司的88.63％。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 2、上市公司2009年度财务报告总体情况 （2）整体会计处理更加规范，财务信息质量不断提高 从2009年看，上市公司对准则的理解和掌握程度进一步增强，财务信息披露质量进一步提高。绝大多数上市公司能够严格执行会计准则规定，选择恰当的会计政策，按照财务信息披露规范的要求披露财务报告。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 2、上市公司2009年度财务报告总体情况 （3）复杂会计问题不断涌现，凸显会计专业判断影响 总体上看，上市公司2009年执行企业会计准则的问题主要表现在两个方面：一是企业会计准则相关规定的执行问题，即《企业会计准则》及相关文件有明确规定，但执行中上市公司出于各种原因未完全按照相关规定进行会计专业判断；二是对于执行企业会计准则后市场中新出现的某些复杂交易，或是需要根据会计准则的原则进行专业判断的交易事项，实务中存在一定的会计处理争议，需要进一步统一监管口径及作出相关实务指引。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （1）公允价值确认、计量与披露 2009年490家上市公司涉及公允价值变动损益，较2008年增加16家，涉及公允价值变动损益的公司数占上市公司总数的28.59%，从上市公司总体看，公允价值变动损益的涉及面并不广泛。在涉及公允价值变动损益的490家上市公司中，364家为公允价值变动净收益，总额为220.68亿元；126家为公允价值变动净损失，总额为125.65亿元。从各上市公司公允价值变动损益对其利润总额的影响看，86%的上市公司公允价值变动损益占利润总额的比例在10%以下，其中占利润总额比例在1%以下的公司占比为53%。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （1）公允价值确认、计量与披露 【例】中国国航（601111）公布年报披露的财务数据显示，2009年实现营业收入约510.9亿元，比上年同期略减3.54%；归属于上市公司股东的净利润为50.29亿元，比上年大幅增长约154.97%。国航在公告中分析称，去年扭亏为盈主要得益于国内航空 市场需求增长带来的收入增加，以及相对较低的燃油成本导致成本费用的总体减少。各项成本费用合计488.85亿元，同比减少56.63亿元，减幅0.38%。而成本费用之所以大幅下降的主要原因是油价下跌，燃油成本由此大幅减少了81.48亿元。 公允价值变动收益为27.60亿元，其中油料衍生合同公允价值变动收益27.59亿元。

Difference between HC and FV Elizabeth Taylor 17 Elizabeth Taylor 71

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （2）资产减值现状及影响 1,714家上市公司2009年资产减值损失合计为1,541.62亿元，较2008年的4,017.21亿元减少2,475.59亿元，同比下降61.62%。从减值损失对净利润的影响看，2009年资产减值损失占净利润的比例为13.56%，较2008年的44.72%下降31.16个百分点，对净利润的影响较2008年大幅降低。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （2）资产减值现状及影响 【例】*ST长运股份有限公司发布了2009年年 报，2009年公司营业收入3234万元，比2008年减少51.8%；净利润5314万元，而2008年，公司亏损5406 万元；每股收益0.217元。由于2009年收回项目预付款和应收账款冲坏账准备，公司得以“扭亏为盈”。 根据公告，2009年12月，公司收回北京和云南两家公司欠款5421万元,并冲销了以前年度计提的坏账准备4421万元；其后又收回预付款冲回坏账准备3000万元。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （3）控制的认定及有关问题 根据企业会计准则的规定，合并财务报表的合并范围应当以控制为基础予以确定。控制，是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并能据以从另一个企业的经营活动中获取利益的权力。从2009年度报告中披露的情况来看，50%以上的持股比例并非是上市公司判断对被投资单位是否存在控制的绝对标准，当控股股东或实际控制人的持股比例低于50%时，仍判断存在控制的情况主要分散在持股比例40-50%的区间内，持股比例在30-40%的情况也比较多见，同时还有少数案例的持股比例在20-30%区间内，个别极端的案例持股比例在10-20%的区间之内。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （4）非经常性损益情况 1,714家上市公司2009年非经常性损益净额合计数为805亿元，较2008年增加286亿元；非经常性损益占净利润的比例为7.55%，较2008年度上升了1.36个百分点。其中，非经常性损益为净收益的公司为1446家，占上市公司总数的84.36%，收益总额为899亿元。从非经常性损益对净利润的影响看，多数上市公司非经常性损益对2009年度净利润的影响不大，1,714家上市公司中有1,318家公司非经常性损益对其净利润的影响小于50%，占全部公司的76.90%。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （4）非经常性损益情况 对个别公司的盈亏产生较大影响 　　1,714家公司中有184家公司非经常性损益占净利润比例的绝对值在50%以上，占上市公司整体的10.73%；其中ST类公司为88家，占全部ST类公司的47.31%。212家公司非经常性损益占净利润比例的绝对值在100%以上，占上市公司总数的12.37%；其中ST类公司为63家，占ST类公司总数的33.87%。扣除非经常性损益后，191家公司净利润由盈转亏，4家公司由亏转盈，其中有54家ST类公司通过非经常性损益实现了由亏转盈。有63家ST公司的非经常性损益贡献率超过了100%，占ST公司总数的33.87%。 从近三年的情况看，1714家上市公司中近三年均依靠非经常性损益实现盈利的公司有25家，占公司总数的1.46%；其中ST类公司为11家。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （4）非经常性损益情况 【例】S*ST集琦2009年扭亏，实现净利润848.2万元，同比大114.60%。尽管净利润扭亏， 但是主业亏损1359.66万元。数据显示S*ST集琦2008年大亏5860.4万元，2009年全年实现总营收1.6 亿元，增长55.87%；总资产达到4.71亿元，净资产2.32亿元；每股收益0.04元，每股净资产1.0788元。 年报显示，S*ST集琦去年得以扭亏是因为政府补贴。桂林市政府同意处置非流动资产获益2552.5 万元，同时获得先缴后返政府补助1310.7万元，桂林市政府和农行的同意债务重组获益1644万元，所以净利润显示扭亏，但是扣除非经常性损益，S*ST 集琦依然亏损4794万元。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （5）其他综合收益项目 1714家上市公司中，有839家公司披露了其他综合收益项目，占公司总数的48.95%；披露的其他综合收益金额合计为768亿元，较2008年的-1,908亿元增加了2,675亿元；2009年其他综合收益占综合收益总额的比例为6.32%。2009年上市公司其他综合收益实现净收益的公司581家，占上市公司总数的33.90%。净收益总额为978亿元，主要来自可供出售金融资产产生的利得，而在2008年可供出售金融资产产生了大额的损失。从其他综合收益占综合收益总额的比例看，绝大多数上市公司2009年度其他综合收益对综合收益总额的影响不大，仅有17家公司其他综合收益影响综合收益总额的盈亏。 09年年报中发现一些公司将其他综合收益简单的理解为资本公积的变动，将权益性交易、指定计入资本公积项目核算的国家划入资产等导致的资本公积增加均列入其他综合收益。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （6）公司盈亏信息披露随意性强 信息披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督，依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者充分了解情况的制度。

上市公司年报的整体情况分析 Ⅰ. 3、上市公司2009年度财务报告主要问题分析 （6）公司盈亏信息披露随意性强 【例】南岭民爆公司发布了2009年年报。这份看似“靓丽”的年报却充满着忽悠的成分，被投资者指责为最不诚信的年报。 2009年5月，南岭民爆控股子公司湖南南岭民爆工程有限公司在承接株洲市红旗路高架桥拆除项目中，由于非法转包工程，酿成震惊全国的5·17株洲红 旗路高架塌桥重大事故，造成9人死亡、16人受伤、24辆车辆被毁。事故发生后，南岭民爆监事、湖南南岭民爆工程有限公司副董事长兼总经理高育滨和副总经理付新贵被依法逮捕。 通过研读南岭民爆年报发现，南岭民爆在其董事会报告中，不仅没有深刻检讨此次重大责任事故，并向广大投资者道歉，反而声称“企业和谐、安全、稳定”。

Ⅰ. 上市公司年报的整体情况分析 上市公司年报披露：有如美女的“比基尼” 总 结 披露的都是最美的， 没有披露的都是最神秘的！

Ⅱ. 解读上市公司财务报表应关注的主要因素

解读上市公司财务报表应关注的主要因素 Ⅱ. A E B 关 注 C D 资产负债表观： 重视资产， 而不是利润 会计估计、政策： 重视可比性， 非客观性 全面收益概念：重视营业利润，非利润总额 E B 关 注 D C 实质性控制： 重视实有股东权益，非权益总额 现金为王： 重视经营现金流，非现金流总额

2010年上市公司年报监管动向 Ⅲ. 1、围绕2010年上市公司年报出台的主要文件 （1）证监会公告【2010】37号 （2）财政部关于执行企业会计准则的上市公司和非上市企业做好2010年年报工作的通知 （财会[2010]25号 ） （3）关于做好上市公司2010年度财务报表审计工作的通知（会协[2010]106号） （4）李小雪书记的讲话（证监办发【2010】130号） （5）周忠惠讲话（会计部函【2011】4号 （6）上交所上市公司2010年年度报告工作备忘录第一号财务报告及XBRL业务模板修订 （7）深交所信息披露工作备忘录第32号——财务报告披露注意事项(2011) （8）关于印发企业会计准则解释第4号的通知（财会〔2010〕15号 ） （9）上市公司执行企业会计准则监管问题解答（2010年第一期 ）

2010年上市公司年报监管动向 Ⅲ. 2、2010年上市公司年报监管工作关注点 （1）建立健全内部控制制度，切实提高规范运作水平，确保信息披露质量。 《企业内部控制基本规范》及配套指引将自2011年1月1日起在境内外同时上市的公司施行，并自2012年1月1日起，在上海证券交易所、深圳证券交易所主板上市的公司施行。按照《企业内部控制基本规范》及配套指引的要求，上市公司需披露年度自我评价报告，并聘请会计师事务所对财务报告内部控制的有效性进行审计并出具审计报告。

2010年上市公司年报监管动向 Ⅲ. 2、2010年上市公司年报监管工作关注点 （2）解决同业竞争，减少关联交易，增强上市公司独立性 。 （3）加强规范关联方资金往来，严禁违规占用资金行为 。 （4）严格执行内幕信息知情人管理制度，禁止内幕交易 。 （5）面临暂停上市和终止上市风险的公司做好风险防范工作，充分披露暂停上市和 退市风险，维护社会稳定。 （6）深化公司治理专项活动，促进“三会”有效制衡 （7）增强社会责任感，依法披露环境信息 （8）提高电子化信息披露质量，务必使用正版软件 （9）创业板上市公司应充分披露其核心价值、风险、高管减持及募集资金使用情况

2010年上市公司年报监管动向 Ⅲ. 3、2010年上市公司年报财务问题关注点 （1）合理区分会计估计变更和会计差错更正 （2）关注关联方之间特殊交易的经济实质，合理确认权益性交易的经济利益流入 。 （3）恰当运用会计专业判断，有关判断应提供足够的证据支持 。 （4）按会计准则要求对特定金融资产进行分类和后续计量 。 （5）按规定进行商誉减值测试，充分披露商誉减值信息 。 （6）正确理解其他综合收益项目，恰当列报其他综合收益信息 （7）结合企业自身实际情况，有针对性地披露会计政策和会计估计

2010年上市公司年报监管动向 Ⅲ. 3、2010年上市公司年报财务问题关注点 【例】*ST三联2009年公司实现营业收入8.31亿元，同比减少42.85%，净亏损3752.94万元。 公司自2009年4月1日，对发出存货成本由加权平均法变更为按批次的先进先出法。 自2009年1月1日起对低值易耗品采用一次摊销法变更为采用五五摊销法对低值易耗品进行管理。应收款项坏帐计提比例变更：为了加强对应收款项的管理，防范坏帐风险，公司调整应收款项的坏帐计提比例。由3个月以内原计提10%变更为计提；3（含）-6个月以内原计提10%变更5%为计提；6 个月（含）-1年以内原计提10%变更为计提8%。此三项变更使公司减少成本而新增的利润额为3150万元，可使公司实现扭亏为盈。 但是，2006年底兴业银行济南分行向三联家电配送中心有限公司发放4000万元抵押贷款，质押物为上市公司出具的4000万元商业承兑汇票。2009年4月7日，三联商社收到山东证监局来函，对因兴业银行案导致的相应损失不做前期差错更正，相应损失计入2009年损益，导致2009年业绩变为亏损。

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