清华大学经管学院金融系 朱世武 zhushw@sem.tsinghua.edu.cn zhushw@resset.cn 微观金融与金融计算 清华大学经管学院金融系 朱世武 zhushw@sem.tsinghua.edu.cn zhushw@resset.cn

货币金融理论 货币经济学 金融经济学 货币 银行学 国际 金融学 公司 财务 投资学 （资本市场） 货币/信用 创造与控制 收益/风险 优化配置 中央银行 商业银行 非银行金融机构 货币调控 提供流动性

现代金融学 跨国公司 财务管理 国际 金融市场 金融工程 公司财务 投资学 （资本市场） 金融经济学 公司的融资投资决策 公司治理 金融中介 原生产品定价 衍生产品定价 风险管理

金融机构管理的重要内容 市场风险； 信用风险； 资产与负债管理; 绩效评估。 数据与量化技术是基础

金融计算与建模 应用软件-SAS系统 13随机模拟基本技术 14Copula函数及其应用 01金融数据平台-RESSET/DB 15VaR度量与事后检验 16基于Copula的VaR度量与事后检验 17债券组合市场VaR度量 18债券组合信用VaR度量 19期权定价模型介绍 20可转换债券定价 21利率期限结构模型 22构建静态利率期限结构模型 23基于动态利率期限结构模型的定价技术 01金融数据平台-RESSET/DB 02股票市场收益计算 03固定收入证券计算 04收益波动率计算 05股票指数编制与计算 06股权风险溢价计算 07股票市场风险指标计算 08股市风险指标分解算法 09债券指数计算 10中国股市CAPM计算 11最优投资组合选择 12中国股市CAPM验证 《金融计算与建模：理论、算法与SAS程序》，清华大学出版社, 2007.7 本书把所有后台的东西，即为什么等内容，都呈现给了读者。 1-9章为金融学基础指标计算模块 10-12为股票定价模块 13-18为风险度量模块 19-23为固定收益定价模块

金融计算与建模内容分类 应用软件技能 数据库平台 金融学基础指标计算 股票定价 风险度量 固定收益定价 绩效评估 固定收益及信用衍生产品定价 这种分类方式综合了股票、固定收益、风险管理类专著，基本上是理论、模型与公式，加上简单的例子，很少提供算法与程序实现。 以笔者的经验应该是因为编程语言的障碍。 笔者的《基于SAS系统的金融计算》，《金融计算与建模》两本书，每个模块都由三部分构成：理论、算法与SAS程序。但这需要SAS编程的技能。 综合股票、固定收益、风险管理类专著，一般没有程序实现

数据与软件平台 RESSET金融研究数据库（RESSET/DB）：www.resset.cn 应用软件：SAS，Matlab, Excel, VBA RESSET/CAD RESSET精品课教学软件： 1.初级版，非动态，一段时间不用使用。 2.高级版，动态连接到RESSET/DB上。 初级版与高级版开发难度的区别极大。 定价类软件： RESSET/Bond：固定收益模型。 风险管理类软件： RESSET精品课教学软件RESSET/CAD是一套以RESSET/DB为后台数据，基于VBA，C语言和Excel平台的精品课教学软件。适用于金融学、金融工程、投资学、公司财务、公司理财、金融计算、金融建模等课程教学。该软件融开放性、动态性、真实性、生动性、前沿性、全面性于一体，及时把学科最新发展成果引入教学，加强课程内容的技术性、综合性和探索性，丰富课程内容；促进高校网络资源、软件资源和实践教学环境建设，改善教学条件；有效调动学生们的学习积极性，促进学生互动参与式学习，完善教学方法和手段。 RESSET/DB数据库和RESSET/CAD精品课教学软件的上市必将大大促进高校精品课建设。

RESSET金融研究数据库 RESSETDB introduction.ppt 交易所净价交易开始日期_Exchbdqttn.doc 三因子数据计算标准.txt 目前，RESSET/DB包括股票、固定收益、基金、宏观、行业、经济与法律信息、港股、外汇、期货、黄金等10大系列，共60多个数据库，包括300多张表，12000多个字段的内容，覆盖范围广泛，历史数据全面，涵盖了经济、金融、会计实证与投资研究所需的绝大部分数据。可供教学、科研、投资研究之用。 除详实的基础数据之外，还提供了大量经过深加工的衍生指标。 RESSET/DB可根据用户需要提供多种频度的数据，包括最为详细的交易所和银行间市场的分笔高频数据。附送“金融工作站”行情资讯客户端。 RESSET/DB对每个表所涉及到的内容，用途，字段定义，都有详细的说明（全部中英文对照），同时还给出了金融研究所需的背景、模型、历史变更等知识，是一个全面的金融知识库，大大方便了教学与科研。 基本上，购买了我们的一个产品，就能满足教学和研究的各方面需要。 避免了重复投资。

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为什么选择SAS进行金融建模 金融计算与建模的重要内容-复杂数据处理与计算 SAS兼有数据处理、统计模型、函数与优化等的功能 如果选择一般的语言；编程困难，需要其它数据库系统 SAS强大功能：如变量个数、观测个数，处理速度等 如果选择数据处理功能不强的应用软件，只能教学 个人因素：基本用SAS实现了金融上所有模型的创建；金融业界的实际经验 个人的观点：学最容易掌握的Excell或难掌握但功能最强大的SAS。

SAS在金融领域中的应用 辅助学习； 复杂数据处理与批量计算； 金融中后台管理中相关结果的校验。

辅助学习:了解数据库+简单SAS编程技术 /*计算附息债券全价*/ if Intmd=2 then /*附息债券*/ price=prc_net+(1/Freq-mod(yrdif(date,matdt,'act/act'),1/Freq))*Couprt*Par; /*计算贴现债券全价*/ else if Intmd=0 then /*贴现债券*/ price=prc_net; /*计算零息票债券全价*/ else if Intmd=1 then /*零息票债券*/ price=prc_net+(Maturity-remain)*Couprt*Par;

了解数据库+简单SAS编程技术 /*计算附息债券收益率*/ if Intmd=2 then /*附息债券*/ YIELD=YIELDP(Par,Couprt,Freq,times,_t,price); /*计算贴现券收益率*/ else if Intmd=0 then /*贴现债券*/ YIELD=(Par/price)**(1/remain)-1; /*计算零息票债券收益率*/ else if Intmd=1 then /*零息票债券*/ YIELD=((Par*Couprt*Maturity+Par)/price)**(1/remain)-1;

了解数据库+简单SAS编程技术 /*计算附息债券久期 */ if Intmd=2 then /*附息债券*/ Modifdur=DURP(Par,Couprt,Freq,times,_t,YIELD); /*计算贴现和零息票债久期 */ else if Intmd=0 or Intmd=1 then /*贴现债券或零息票债券*/ Modifdur=remain/(1+yield);

复杂数据处理与批量计算 Momentum Strategy; 金融计算与建模 12章《中国股市CAPM验证》; RESSET/DB中的相关计算。 。。。。 RESSETCAD 不仅是简单操作，使用者需要了解相关的金融理论、模型、算法。配套的ppt，RESSETCAD. 更专业的如：asset swap 11.30.xls，Asset swap & deposite analysis_11_28.ppt 演示。

Momentum Strategy投资策略算法1 Step1：选择时间段 某年——某年。 Step2：设置时间点t =某日。 Step3：计算时间点t之前的1周内每支股票的持有期收益率，分组，按收益率大小依次记为J1，J2，……，Jn。 Step4：计算各分组在时间点t之后的1周内的流通市值加权平均收益率，保存到时间序列X1(t)，X2(t)，……，Xn(t)中。  Step5：将Step2中开始时间点t推后1周，然后重复Step3的分组、Step4的计算。  Step6：比较时间序列X1与X2，……，Xn。

中国股市CAPM验证 分组期 估值期 检验期 1 1-12 13-22 23-32 2 11-22 33-42 3 21-32 43-52 31-42 53-22 5 41-52 53-62 63-72 6 51-62 73-82 7 61-72 83-92 8 71-82 93-102 9 81-92 103-112 10 91-102 113-122 11 101-112 123-132

分组期，估值期使用的模型 检验期使用的模型 分组期 估值期 检验期 1 1-12 13-22 23-32 2 11-22 33-42 3 21-32 43-52

SAS与其它同类软件的比较 开发软件比喻：asp可以创建一套住房；.net可以创建一栋大楼；java可以创建一座城市。

RESSET金融研究数据库与其它数据库的优势 用于教学与研究： 衍生指标计算正确。 大大缩短数据处理的时间； 专业服务。

Resset/Cad教学辅助软件 SAS及相关专业软件为研究提供很好的技术支持； SAS及相关专业软件是将来在金融机构工作的必备技能； 案例演示：如BETA,Swaption等。 不同于一般的教学模拟软件，没有金融知识也可以操作。

建议开设的课程（本科与研究生） 金融数据库与SAS软件 Excel与VBA 金融计算 当然其它金融，计算机类课程中可以加入上述课程内容 目的：学会从理论到实践的建模过程 两个系列课程：Excel与SAS

IT工具与数据库在教学中的作用 培养利用金融理论与模型解决实际问题的能力 培养动手能力 加深理解与彻底掌握相关的金融理论与模型 关于国内高校教学的理论与实践结合方面： 关于国内高校存在问题的一段评论：学生也愚蠢的认为“在学校我们只能学到理论”。其实那是理论吗？错，你们学到的只是名词，只是口号，没有理论。很简单，没有一种理论和现实隔得这么远，以至于无法沟通。 曾经问过清华一位大四学生，在他学过John C.Hull的书后，让他应用BS公式与相应的数据库，作一个定价的计算，结果无从下手。 23

论文写作与固定收益研究领域 实证论文：用数据检验某种理论。 应用性的论文。 论文写作规范。 杂志风格。