财务报表分析案例 ——波导股份2006 第二小组 资料搜集：李易宙 邓世洋 凌云 司坤 卢珈志 黄浩填 王飞 吴浩杰 林思彤 陈阳阳 张亚雯 张博 刘晓静 黄小芳 张宪 杜语轩 PPT制作：吉喆，莫嘉浩 演讲：吉喆，莫嘉浩

公司基本情况分析 公司资产负债表分析和长期融资分析 利润表分析 现金流量表分析 与流动资产质量和应力变化分析

公司基本情况分析

公司的背景 宁波波导股份有限公司（以下简称公司）系经宁波市人民政府甬政发【1999】53号文批准，由奉化市波导有限公司依法变更成立而来，于1995年7月27日在宁波市工商行政管理局登记注册，取得注册号为3302001001488的《企业法人营业执照》。现有注册资本768000000元，股份总数768000000股（每股面值1元），其中：有限售条件的流通A股370560000股，无限售条件的流通A股397440000股。公司股票已于2000年7月6日在上海证券交易所挂牌交易。

本公司属电子通信行业。经营范围：电子通讯产品、通讯系统、计算机及配件、现代办公设备和太阳能电源的研究开发、制造、维修、信息服务（除期货、证券信息）;根据外经贸政审函字【1999】1957号文件经营进出口业务；主要产品为移动电话等。

报告期内公司总体经营情况 2006年，公司所处行业整体的经营环境未发生实质性好转，国际品牌的强势增长、国内新品牌的涌入以及“黑手机”的泛滥导致手机市场的价格竞争愈演愈烈给公司的经营带来了加大压力。 报告期内，公司手机销量与上年度基本持平，但销售收入仍出现了加大幅度的下降。为摆脱经营困境，保证年度经营目标的实现，公司一方面积极优化和调整产品结构，加快新产品推出速度；

另一方面通过加强与运营商、连锁卖场及法国萨基姆公司的合作，加大国内和国际两个市场的开拓力度；同时，进一步有效的整合资源，精简机构，提高工作效率，严格控制费用之出。在公司全体员工的共同努力下，公司经营状况相比上一年度有了较大改变，报告期内，公司共实现主营业务收入673956.44万元，同比下降25.53%，主营业务利润70377.70万元，同比增长4.09%，净利润3058.48万元，实现了全年盈利的经营目标。

资产负债表的分析

资产负债表的结构反映出资产负债表中各项目的相互关系及各项目所占的比重。 资产负债表的分析 资产负债表的结构反映出资产负债表中各项目的相互关系及各项目所占的比重。 资本结构既包括企业负债总规模与所有者权益规模的对比关系，也包括企业各类债务占总负债的构成比例，以及所有者权益中各项目的构成比例。

通过对比发现，波导资金结构存在严重的不合理现象

分类 期末 期初 结论 流动资产率 存货比率 资产负债表的分析 76.44% 77.73% 28.50% 27.46% 期末>期初企业产品销售不畅，流动资产变现能力下降，要加强存货管理

资产负债表的分析

长期投融资的分析 企业长期融资较为困难

通过以上分析，波导此阶段经营不善，偿债能力下降，财务吃紧，偿债风险大。

利润表的分析

利润表的分析 对企业核心利润形成质量的考察 对企业利润结构进行考察 对企业利润结果进行考察

对核心利润的分析 上年同期核心利润=-453785054.80 本期核心利润=138907680.18 本期中核心业务收入迅速增加主要是通过管理费用和财务费用的大幅度减少带动的。表明企业通过人为操纵改变企业的利润。比如：对应急费用推迟入账，或者大幅缩减一定时期的费用。但是这对企业的长期发展有极为不利的影响。

核心利润率：核心利润是企业一段时期的财务业绩的主体，与企业经营活动基本盈利能力相吻合，企业核心利润率低表明企业基本盈利能力下降，效益降低。 利润结构的分析 毛利率=0.066 核心利润率=0.222 毛利率：在本期计算中，波导手机毛利率低，表明企业的生命周期已经打到衰竭，企业的品牌、质量、成本和价格等在市场上没有竞争力。企业经营能力下降，意味着企业单位商品的盈利能力在下降。 核心利润率：核心利润是企业一段时期的财务业绩的主体，与企业经营活动基本盈利能力相吻合，企业核心利润率低表明企业基本盈利能力下降，效益降低。

企业利润各项目均会引起资产负债表项目的相应变化，对企业利润质量的分析，也要关注企业利润各项目所对应的资产负债表项目的质量。 对企业利润结果的分析 企业利润各项目均会引起资产负债表项目的相应变化，对企业利润质量的分析，也要关注企业利润各项目所对应的资产负债表项目的质量。 在本期资产负债表中，波导公司的货币资金、应收账款、存货、长期股权投资、无形资产等都有所减少，表明企业营业能力下降，经营效益下降。

现金流量表的分析

项目 母公司 经营活动产生的现金流量净额 17533138.99 投资活动产生的现金流量净额 2366849.56 现金流量表的分析 项目 母公司 经营活动产生的现金流量净额 17533138.99 投资活动产生的现金流量净额 2366849.56 筹资活动产生的现金流量净额 （27546414.84）

现金流量表的分析 经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量为正数时，可以认为企业处于高速发展期。这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，此时企业除了举债、融资等筹资活动之外，投资活动也是其重要的筹资来源。但本期企业投资活动产生的现金流主要是靠出售子公司所得，所以投资收益并不可持续。

经营活动现金流入绝对大于现金流出（15444212.04），并有较大额度积累，说明企业此时能完全可以对外投资或归还到期债务，这时企业的财务状况良好，投资风险较小。 通过比较企业“销售商品，提供劳务收到的现金”与企业“购买商品，接受劳务的现金”，二者之差为560，374，983.95RMB，该值比较大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。 比较“销售商品、提供劳务收到的现金”占“经营活动流入的现金总额”的比重，计算结果约为95%，该比重较大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。 返回

与流动资产质量和应力变化分析有关的主要报表附注

关联交易的信息披露 由于关联交易使关联者之间在定价过程中具有一定程度的灵活性，公司的控股股东、实际控制人或影响者可能利用关联交易转移利益，也就是容易引起虚假利润。关联交易信息披露的根本目的在于使之具备相同于无关联交易的公开与公平性质，确保关联者没有获得在无关联状态下无法获得的不当利益，以确保该项交易对公司及股东是公平和合理的。同时为投资者对该项交易行使表决权提供信息基础，使投资者在了解关联交易真实内容的基础上作出投资决策，增强对证券市场透明度的信心。

关联交易影响利润质量 将来自关联企业的营业收入和利润剔除，可以分析企业的盈利能力在多大程度上依赖关联企业。如果主要以来于关联企业，就要特别关注关联交易的定价政策，分析企业是否以不等价交换的方式与关联企业进行交易以调节盈余

波导 其他关联方的交易数额较大，对收入影响较大 1、出售办公设备9913196.27 2、购买机器设备和办公设备—15901068.41 3、支付特许权使用费—8225780.92 4、委托加工—547582924 5、综合服务10669313.78 6、租赁22176759.03 7、资金占用费—1100955.94 8、担保—115921644.93 总计—175349864.1

思考题 3.如何看待本案例中公司流动资产规模的变化？ 年度报表显示，公司的流动资产规模年末比年初有一定下降。影响其下降的主要因素是商业债权和存货规模的下降。这种下降，与公司当年营业规模下降较大是相适应的。 公司的货币资金仍保持较高规模，对短期负债的支付能力没有受到重大影响。

思考题 4.如何看待本案例中公司的流动资产质量？ （1）流动资产质量，主要应关注两点：第一，盈利能力；第二，对流动负债的保证能力。 （2）关于盈利能力，要结合利润表中营业收入以及毛利率和营业利润的数据进行分析。在营业收入达幅度下降的情况下，公司的主营业务利润（相当于毛利）比上年有较大幅度增长，表明企业存货的盈利能力有所提高；公司的营业利润实现了扭亏为盈。这说明，如果不考虑企业有可能存在的不当的会计处理（如上年度集中计提各种资产减值准备等）因素，企业流动资产的整体盈利能力已经有所改善。 （3）关于对流动负债的保证能力。公司的流动比率（流动资产除以流动负债）并不高，但是，考虑到企业的货币资金存量较高、销售商品的回款能力（比较现金流量表的销售商品回款和主营业务收入乘以销项增值税率）较强，公司流动资产对流动负债的保证能力较好。

5.从本公司存货规模和应付票据与应付账款之和的规模差能感受到什么？ 不论是年初，还是年末，公司的存货规模远远小于应付票据和应付账款的合计规模。这应该说明，企业有较好的商业信誉，以获得供应商的商业信用。但是，一旦公司出现偿还债务的困难，这种巨额差异（尤其是应付账款的高规模）就代表了供应商的风险。

思考题 9.公司年内对固定资产的处置与企业的盈利能力之间可能有什么联系？ （1）固定资产处置说明了企业在主动或被动地进行资产结构调整。一般可以认为是对经营活动及其盈利能力会起到改善作用。本年度企业毛利率提高可能与此有关。 （2）应该注意的是，固定资产的结构调整一定要与企业的市场需求有关联。这就是说，企业调整的固定资产，应该为企业对市场的产品或者劳务的供应有贡献。否则，增加的固定资产就是投资失误，会对未来盈利能力的下降产生贡献。

思考题 10.在本案例中，公司的关联方交易对企业财务状况的可能影响有哪些？ （1）可从前表中看出关联交易的种类繁多 （2）货物采购类关联交易，尽管其规模较小，但由于企业营业利润规模较小，因而也会对利润产生较大影响。 （3）同样，其他资产购销，尽管其规模较小，但由于企业营业利润规模较小，因而也会对利润产生较大影响。 （4）其他交易包括劳务提供和接受、综合服务、租赁、资金提供和贷款担保等。此类业务除了影响利润外，还对企业的或有负债产生影响。

思考题 11.在合并报表中，我们可以获取哪些财务信息？ （1）不论是年初还是年末，合并资产负债表和母公司资产负债表的长期股权投资仅有一亿多元的差额，与资产总额的几十亿相比，显得较小。这说明，企业是以自己开展经营活动为主要盈利方式的，对外投资则为辅助性盈利方式。 （2）合并报表和母公司报表中的其他应收款数据之间、其他应付款数据之间的关系是越合并越大，且整体规模不高。这说明，母子公司之间不是以互相提供或者占用资金为主要特征的。 （3）子公司占有比较多的固定资产，但如账的无形资产较少。 少数股东权益规模较低，说明企业的对外投资中，在子公司中的股权比例较高。吸收其他非控股股东的资源较少。 （4）子公司对外销售的规模较小，但发生的营业费用较高。 （5）在经营活动现金流出方面，通过子公司支付的职工工资、税金以及其他规模远远高于母公司。

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