镍期货合约规则（草案）设计讲解 有色金属部 2014年10月

报告大纲 第一部分 镍期货上市必要性和可行性 第二部分 镍期货标准合约（草案） 第三部分 镍期货业务规则（草案） 第一部分 镍期货上市必要性和可行性 第二部分 镍期货标准合约（草案） 第三部分 镍期货业务规则（草案） 第四部分 镍期货实物交割和品牌注册（草案）

第一部分 镍期货上市必要性和可行性

上市镍期货的重要意义 促进镍行业市场化定价机制的形成，增强我国镍产业的国际定价能力 为产业链上下游企业提供有效的风险管理工具，保障产业的可持续发展 落实国务院清理整顿各类交易所的工作部署，规范镍现货OTC市场的交易行为，搭建规范、透明、公平、高效的期货交易平台 完善有色金属期货体系序列，丰富SHFE有色金属期货指数的成份商品，培育机构投资者，优化投资者结构

上市镍期货的条件已经成熟 镍的理化特征稳定，国家标准明晰，易于标准化和检验，易于储存和运输。 我国是世界上最大的镍生产国和消费国，具有作为期货商品标的物的现货基础。 镍市场化程度高，现货交易顺畅，价格竞争充分，不存在价格管制，可供交割商品比较充足，便于组织交割。 上市镍期货具有广泛的现实需求，企业需求强烈。 镍是国际上非常成熟的商品期货品种，风险可控。 国家相关部委和中国有色金属工业协会积极支持上市镍期货

2007—2013年LME镍期货品种成交量（单位：万手/单边） 镍是国际上非常成熟的大宗商品期货品种 2007—2013年LME镍期货品种成交量（单位：万手/单边） 数据来源：LME

2010—2013年LME有色金属品种市场规模（单位：万手/单边） 镍是国际上非常成熟的大宗商品期货品种 2010—2013年LME有色金属品种市场规模（单位：万手/单边） 铝 铜 锌 铅 镍 锡 LME 总成交量 2010年 4654 2995 1807 775 733 155 11244 2011年 5956 3454 2198 1092 806 189 13849 2012年 5912 3588 2956 1425 1117 185 15320 2013年 6377 4049 3027 1293 1368 206 16440 2013年同比 7.9% 12.9% 2.4% -9.2% 22.5% 11.6% 7.3% 数据来源：LME

第二部分 镍期货标准合约

镍期货标准合约 交易品种 镍 交易单位 1吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 10元/吨 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±4% 合约交割月份 1～12月 交易时间 上午9:00～11:30，下午1:30～3:00和交易所规定的其他交易时间 最后交易日 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 交割品级 标准品：电解镍，符合国标GB/T 6516-2010 Ni9996规定，其中镍和钴的总含量不小于99.96%。 替代品：电解镍，符合国标GB/T 6516-2010 Ni9999规定，其中镍和钴的总含量不小于99.99%；或符合ASTM B39-79(2013) Ni规定，其中镍的含量 不小于99.8%。 交割地点 交易所指定交割仓库 最低交易保证金 合约价值的5% 最小交割单位 6吨 交割方式 实物交割 交易代码 NI 上市交易所 上海期货交易所

交易单位与交割单位 铜 铝 铅、锌 镍 LME SHFE 交易单位 （手） 25吨 5吨 6吨 1吨 交割单位 （每张仓单）

交割单位 最小交割单位为6吨 溢短为3% （即每张仓单重量在6000±180公斤间浮动，LME 镍溢短±2% ） 磅差为1‰

报价单位与最小变动价位 镍 LME SHFE MCX 无锡、渤海 最小变动价位 圈内：5美元 电子：1美元 10元/吨 0.1卢比/千克 （10元/吨） 0.05元/千克 （50元/吨） SHFE 铜 铝、铅、锌 镍 最小变动价位 10元/吨 5元/吨

交易时间 上午： 9:00~~11:30 下午： 13:30~~15:00 连续交易：21：00~~次日1：00 第一节：连续交易和次日9：00—10：15 集合竞价——在连续交易开市前5分钟内进行，20:55—21:00，日盘将不再进行集合竞价。 ——若当日没有连续交易，在日盘8:55—9:00进行集合竞价

日间交易均价 发布时点——每个交易日白天交易时段结束后在上期所网站右边“数据与行情”之“日间均价” 计算方法——白天交易时段（9：00——15：00）成交价格按照成交量的加权平均价。 意义——（1）符合目前国内有色金属行业现货贸易的定价习惯；（2）增强中国镍期货价格的国际定价权。

质量规定 1、用于本合约实物交割的电解镍，必须符合国标GB/T 6516-2010 Ni9996规定，其中镍和钴的总含量不小于99.96%。 2、交割的电解镍应为板状，单片平均厚度不应小于3mm。 3、每一仓单的溢短不超过±3%，磅差不超过±0.1%。 4、每一仓单的电解镍，应当是同一生产企业生产、同一牌号、同一商标、同一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。 5、每一仓单的电解镍，应当是本所批准的注册品牌，须附有质量证明书。 6、仓单须由交易所指定交割仓库按规定验收合格后出具。

交割品级

交割品级 标准品：镍，符合国标GB/T 6516-2010中 Ni9996规定， 其中镍和钴的总含量不小于99.96%。 其中镍和钴的总含量不小于99.99%； 替代品2：符合ASTM B39-79(2013)规定，其中镍的 含量不小于99.8%。

第三部分 镍期货的业务规则

（一）风险控制制度——涨跌停板 标准合约：最低价格波动限制不超过上一交易日结算价±4% LME镍期货每日价格最大波动限制 分位数 95% 97% 98% 99% 99.5% 单日价格波动幅度 3.38% 4.00% 4.76% 5.74% 7.28% 镍期货合约上市运行阶段：每日价格最大波动限制设定为5％

交易保证金 镍期货合约的最低交易保证金为合约价值的5% 分位数 风险覆盖率 90% 95% 98% 99% 99.5% 3.76% 4.48% 5.33% 5.91% 6.44% 4.28% 5.00% 6.07% 6.73% 7.33% 4.83% 5.75% 6.85% 7.59% 8.27% 5.95% 7.09% 7.85% 8.56% 5.18% 6.16% 7.34% 8.13% 8.86% 镍期货上市运行阶段，交易保证金比例设定为6～7％左右。

持仓梯度保证金 从进入交割月前第三月的第一个交易日起，当持仓总量（X）达到下列标准时 镍期货交易保证金比例 X≤24万 5% 8% X＞36万 10%

时间梯度保证金 交易时间段 镍期货交易保证金比例 合约挂牌之日起 5% 交割月前第一月的第一个交易日起 10% 交割月份的第一个交易日起 15% 最后交易日前二个交易日起 20%

累计涨跌幅度 当某镍期货合约连续三个交易日（即D1、D2、D3交易日）的累计涨跌幅（N）达到10%；或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累计涨跌幅（N）达到12%；或连续五个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累计涨跌幅（N）达到14%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，但调整后的涨跌停板幅度不超过20%。 1990年1月——2013年12月 分位数 95% 97% 98% 99% 99．5% 连续3天价格波动幅度 5.9% 7.25% 8.28% 10.0% 12.33% 连续4天价格波动幅度 6.78% 8.21% 9.40% 11.42% 14.16% 连续5天价格波动幅度 7.71% 9.32% 10.79% 12.8% 15.18%

连续涨跌停板 执行连续涨跌停板风险控制的原则、措施、程序与白银期货品种相同。 交易日 涨跌幅度 当日交易时的 保证金比例 当日结算时的 D1 X% Y% D2涨跌停板幅度+2% D2 X%+3% D3涨跌停板幅度+3% D3 X%+6%

限仓制度 合约挂牌至交割月份 合约挂牌至交割月前 第二月的最后一个 交易日 交割月前第一月 交割月份 某一 期货合约 持仓量 限仓比例 （） 限仓数额（手） 期货公司 会员 非期货 公司会员 客户 镍 ≥24万手 25 9000 3000 900 注：表中某一期货合约持仓量为双向计算，期货公司会员、非期货公司会员、客户的持仓限额为单向计算；期货公司会员的持仓限额为基数。

其他风险控制措施 交割月前第一月的最后一个交易日收盘前，各会员、各客户在每个会员处镍期货合约的投机持仓应当调整为6手的整倍数；进入交割月后，镍合约投机持仓应当是6手的整倍数，新开、平仓也应当是6手的整倍数。 大户报告制度 、强行平仓制度 、风险警示制度参照《上海期货交易所风险控制管理办法》有关规定 套期保值交易管理办法和套利管理办法具体参照《上海期货交易所套期保值管理办法》和《上海期货交易所套利管理办法》有关规定。

第四部分 镍期货实物交割和注册品牌（草案） 第四部分 镍期货实物交割和注册品牌（草案）

交割制度----交割品级与升贴水 镍 交割品级 标准品：电解镍，符合国标GB/T 6516-2010中 Ni9996规定，其中镍和钴的总含量不小于99.96%。 替代品：电解镍，符合国标GB/T 6516-2010 中Ni9999规定，其中镍和钴的总含量不小于99.99%；或符合ASTM B39-79(2013)规定，其中镍的含量不小于99.8%。 品级升贴水 暂不设置 品牌升贴水

交割制度---交割仓库与升贴水 镍消费区域主要集中在华东、华南、华北、东北与西南 镍 设置区域 华东、华南、华北 地区升贴水 暂不设置 存放方式 室内存放 镍消费区域主要集中在华东、华南、华北、东北与西南

交割制度---仓储费用 仓储租金 库房 1.25元/吨*天 进库费用 1、专用线 35元/吨 2、非箱式车辆自送 30元/吨   库房 1.25元/吨*天 进库费用 1、专用线 35元/吨 2、非箱式车辆自送 30元/吨 3、箱式车自送（包括集装箱车辆） 40元/吨 出库费用 2、非箱式车辆自提 25元/吨 3、箱式车辆自提（包括集装箱车辆） 代办车皮申请 5元/吨 代办提运 2元/吨 打包费 过户费 3元/吨

交割制度---品牌注册 品牌注册，可以规范和保证交割商品质量，促进企业提高管理水平，促进产业政策落实,同时也提高了注册品牌知名度 业务规则：《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》 注册门槛: 暂定5000吨（整板） 预注册企业： 金川集团、俄罗斯诺里尔斯克镍业、吉恩镍业、新疆新鑫、 四川尼科国润、江西江锂科技 、陕西华泽 欢迎国内外镍冶炼企业申请注册上海期货交易所镍期货交割品牌