6月29日第七十七期投资沙龙报告会 美尔雅期货常州营业部 交易指导部 许浩

期货行情分析

铜 1.现货信息：上海现货铜报48850-49300元/吨，跌150元/吨，贴水150-贴水20元/吨。下游方面目前维持谨慎接货，周末备货氛围未有想象中的好，现铜供应充裕，现货维持贴水状态， 中间商贴水之际适时入市接货保值，以备交割后用，下游逢低按需接货，市场交投谨慎，等待下周换月后再做操作。 2.国内盘面：沪铜1310合约开盘48220元/吨，收48580元/吨，较前一交易日涨20元/吨，成交634078手。表现较隔夜伦铜抗跌，交易区间为47900-48780元。目前铜市期现结构仍呈近高远低的空头排列，其中1309和1310合约倒挂价差270元,10和11月份价差170。 3.基本面消息：美国房价指数月率上升，消费指数上升，截至6月22日的一周中，首次申领失业救济人数为34.6万有所下降。5月美国成屋签销指数环比增6.7%，创6年新高。经济学家对此的平均预期为环比增1.0%。4月成屋签销环比增0.3%。欧盟委员会数据显示，6月份经济景气指数从5月的89.5升至91.3，为一年来最高。

持仓数据

库存数据

铜周、日k走势图

伦铜周线

总结： 本周国内铜市表现疲软，周一大幅下挫后遇到支持，铜价窄幅波动中国货币市场资金紧张引发中国股市大跌，但周二央行表态银行流动性充足，并向部分金融机构释放资金。美国方面，2013年一季度GDP调整后大幅下调至1.8%，明显低于早先预期的2.4%，这主要与消费者开支放缓、商业投资疲软和出口下滑有关。周四晚间美国商务部宣布，5月消费者开支环比增0.3%，扭转了4月下降0.3%创四年最大跌幅的颓势；个人收入增速0.5%也好于预期。种种数据显示美国经济仍走在温和复苏的道路上。铜市受到支持，但市场风险并未过去，美国数据如果再次好于预期，美国国债收益率上升将再次冲击市场。另外中国央行表态坚硬的货币政策不会改变，中国经济增长放缓的势头仍未改变。下周初将公布PMI数据，市场将寻找中国经济的指引。另外下周五美国将公布就业数据，这将关系到美联储削减QE的时间。 盘面上看，因市场整体对全球经济悲观情绪影响，铜价弱势一时难改。技术上看，伦铜位于6600-6700得到短支撑，铜价重心仍有下移空间，操作上，建议沪铜仍然保持高位做空思路，短线操作目前位置可以短多操作，支撑和止损位置可以关注48000　　

橡胶 1.现货情况：上海地区天然橡胶市场，云南国营全乳报价在17000元/吨,海南国营全乳报价在16800元/吨，海南民营SCR5报16000元/吨，云南标二市场报价在15800元/吨左右，越南3L含17%税国营胶报价在17100元/吨左右，泰国3#烟片含17%税在17100元/吨左右。 2.沪胶走势：沪胶RU1401合约收跌，当日最高报价17975元/吨，最低报价17475元/吨，尾盘报收于17735元/吨，较上个交易日跌0.39%，增仓3358手，成交量66.73万手。 3.持仓判断：周五橡胶1401合约持仓量仍然增加，成交量开始放大。主要是由于目前仓位开始从1309移仓至1401合约，可以观察到随着前半周的大幅下跌之后，周四周五市场开始表现谨慎，行情窄幅震荡，但橡胶价格仍然处在低位，但总体从持仓榜单上看机构大户依旧押注空单头寸，后期橡胶仍以空头思路对待。

橡胶价格指数（时间周期—周）

库存数据

橡胶周线日线

分析总结： 沪胶1309合约主要仓位逐步移入1401合约，沪胶走势整体以震荡为主。中国重型卡车延续上行态势、和印尼的减产，利好橡胶，但因越南橡胶出口的增加和橡胶供应旺季，供应压力不减，使得沪胶的反弹空间有限。同时中国汽车产销环比转负，同时汽车销售进入淡季，但是汽车经销商的综合库存系数下滑，暗示橡胶需求有改善。合成橡胶的检修的装置有部分开始复产。预计沪胶后市呈现弱势运行态势。我们总体仍旧保持高位做空思路。技术上，沪胶1401合约横盘整理，后市将维持弱势运行态势，建议在17500-18000区间交易。

油脂 1、现货行情：美国农业部(USDA)公布，最新一周出口销售14400吨2012/13年美国大豆和451,200吨2013/14年美国大豆，和市场预期的基本一致。USDA显示周度出口销售9200吨2012/13年美国豆粕和100吨2013/14年美国豆粕，低于市场预期。总计周度出口销售是2011年6月来最低。市场静待周五USDA公布美国作物种植面积及季度库存报告。 2. 行情信息：油脂震荡下行，豆油1401合约开7270元/吨，收7294元/吨，最低7260元/吨，最高7344元/吨，减仓8474手，成交666980手。棕榈油01合约开5818元/吨，跌14/0.24%，最低5790元/吨，最高5878元/吨，收5844元/吨，增16996手，成交391178手。菜油01合约开8188元/吨，跌130/1.58%，最高8208元/吨，最低8096元/吨，收8104元/吨，增1970手，成交89528手。 3.操作建议:周五晚间公布季度库存报告，市场预计美豆库存将增加，报告预期偏空。菜油01合约继续创新低8096元/吨。建议投资者仍保持空头思路，顺势做空。总体油脂的操作仍然以套利操作为主。

油脂价格指数（时间周期—周）

三大油脂日k线

白糖 白糖看图选择最优做单方式

股指 1.基本面，股指期货在连续下跌后出现了企稳反弹，一方面受到了外围市场的上涨的支撑，美国和日本的经济数据继续向好，美股和日股都出现了连续的大幅反弹，这也限制了股指短期进一步下跌。 2.流动性方面，市场的资金紧张程度有所缓解；隔夜shibor利率降至4.94%，较20日13.44%的最高点已经出现明显回落，同时央行也向市场提供了流动性。 3.操作建议：周五股指期货主力合约IF1307合约小幅低开，早盘小幅下探后一度震荡冲高至2200点上方遇阻，随后震荡回落，临近收盘前再次震荡拉升。截止收盘，IF1306合约报收2168.6点，上涨2.31%，持仓量环比大幅减少，成交量量环比大幅增加，技术上价格冲高触摸10日线后震荡回落，价格触及标准的5日线，操作上总体空头思路不变，短期资金拉动不具备大幅反弹的条件，短线多单逢高止盈。

股指

仓位分析：  

持仓分析：  

美元指数：  

微基金持仓：   ru1401 多 17790 20% l1401 空 9970 15%