华宝兴业货币ETF与其他产品之比较

同期发行的上市货币基金比较（1） 产品名称 华宝兴业交易型货币基金 银华交易型货币基金 汇添富收益快线 华夏保证金理财 可选交易方式 一级市场申购、赎回；二级市场买入、卖出 仅可申赎，无法买卖 资金T+0实现方式 二级市场交易 一级市场申赎 发行渠道，上市场所 仅在券商发售，上交所上市 仅券商发售，上交所上市 参与门槛 申购、赎回1,000元，买入卖出10,000元 申购、赎回1,000元 收益结转 收益每日分配，定期转为上市份额；净值保持100元不变 收益每日累计 净值每日波动 收益每日分配、定期结转 净值保持1元不变 收益分配精度 保留传统货币基金的收益分配机制，每天公平准确地将每“分”钱的收益分配给每位投资者，收益分配可做到非常精确 收益体现在单位净值上，每位投资者的资产是份额*单位净值，由于系统限制，精度只能做到十万分之一的极限，对大资金收益有影响 同传统货币基金 我司交易型货币基金与汇添富、华夏上市货币基金： 相同： （1）都通过上交所上市，都是针对券商保证金而推出的产品，投资者退出该产品之后，资金都是T+0可用。 （2）在基金的投资范围上，与传统货币基金都是一致的。 （3）在申购赎回门槛上，都是1000元。 不同： （1）在“资金T+0可用”这个创新功能的实现方式上，我司模式是通过交易所场内二级市场交易实现，汇添富模式是通过一级市场申赎实现。 （2）在投资者可以采取的交易方式上，汇添富模式仅可申购、赎回，以基金公司为交易对手，这点与传统货币基金一致；我司交易型货币基金新增了货币基金在二级市场的买入、卖出交易方式，买入卖出时与股票类同，均以交易所中的其他投资者为交易对手。买卖我司交易型货币基金的门槛是10000元。 （3）在基金的收益结转和净值方面，有细微差异：汇添富模式与传统货币基金一致，都是收益每日分配，定期结转，净值保持不变。我司模式是，在上市前基金份额会先做一次折算，折算后的价格为100元/份，份额相应地变为原先的1/100，上市后收益每日分配，定期转为上市份额，净值保持在100元/份不变。 （4）我司交易型货币基金存在场内套利的机会，套利机制也将吸引做市商的参与，保障产品在二级市场上的流动性。汇添富模式因没有上市交易功能，所以是不可套利的。 （5）由于投资者参与汇添富上市货币基金，只能采用申购、赎回方式，所以该基金份额有可能每天大幅波动，从而影响基金经理的操作。另外，为保持较高的赎回上限必须保留一定的现金资产比重，对其收益会产生较大影响。相比之下，我司模式对基金经理操作是有利的，因为大多数投资者将进行买入、卖出，而非申购、赎回交易，对保障份额稳定有利，预期收益应该能好于传统货币基金以及汇添富模式。 （6）汇添富模式申赎由中登公司提供担保，赎回有上限限制（净申赎限额与基金资产中现金资产中的较低数为限），在特殊情况下会影响投资者的流动性。我司交易型货币基金，基金经理也可按市场流动性设置赎回上限（不受任何限制），根据以往货币基金的运作经验，一般赎回不会超过上限，即使在特殊情况下达到上限，投资者仍可通过二级市场卖出所持有的份额。 （7）汇添富模式申赎是T＋0确认，资金T＋1交收。申购份额当天增加，而对应的资金却在下一日才能进入基金资产，当出现大额申购时，会使当天的每万份基金收益大幅度下降，对原有持有人造成损失。而我司货币基金的申赎确认日与资金交收日相同，不存在这样的问题。   我司交易型货币基金与银华交易型货币基金： （1）可选的交易方式，都保留了传统的申购、赎回，以及创新的买入、卖出。都在上交所上市。 （2）二级市场都存在套利机会，套利机制将吸引做市商参与，保障产品在二级市场中的流动性。 （3）在“资金T+0可用”这个创新功能的实现方式上，都是通过交易所场内交易保证实现。 （4）参与门槛一致，都是申、赎1000元，买、卖10000元。 （5）大多数投资者都将通过买卖来参与该基金，份额相对稳定，收益预期上都好于传统货币基金和不可交易的上市货币基金。 （1）在交易价格方面：本基金和传统货币基金一样，收益每日分配，净值每天保持不变，二级市场上的交易价格围绕100元上下浮动（具体是在99~101元之间），在这种情况下，券商进行套利时，折溢价非常直观，套利便利性很强；银华模式每日收益不分配，而是逐日累加并反映在交易价格上，即交易价格会越来越高，券商做套利不是很直观，且折溢价较高。 （2）收益分配的精度不同：银华模式是将收益体现在单位净值上，每位投资者的资产是（份额*单位净值），由于系统的限制，精度只能做到十万分之一的极限，对于大资金而言收益影响较大。而我司的方案保留了原货币基金的收益分配机制，可以将当天的收益公平准确地将每“分”钱的收益分配给每位投资者，收益分配可以做到非常精确。 （3）每日信息披露不同：我公司仍严格按照现有货币基金法规规定每日披露七日年化收益率、日万份收益率，与场外货币基金、理财产品具有可比性；银华披露净值信息与现有的货币产品不具可比性，而更类似于传统的债券基金。

同期发行的上市货币基金比较（2） 产品名称 华宝兴业交易型货币基金 银华交易型货币基金 汇添富收益快线 华夏保证金理财 信息披露 同传统货币基金，每日公布七日年化收益率、日万份收益率，与场外货基及理财产品有可比性 披露净值信息与现有货币产品不具可比性，而更类似传统债券基金 同传统货币基金，，每日公布七日年化收益率、日万份收益率 券商套利 可套利。净值保持不变，二级市场价格围绕100元浮动(99~101元)，折溢价很直观，便于套利 可套利。因净值波动，套利便捷度不如华宝兴业交易型货币基金，折溢价较高。 不可套利 流动性 一般赎回不会超过上限，即使在特殊情况下达到上限，投资者仍可通过二级市场卖出所持有的份额。 套利机制吸引做市商参与，保障二级市场流动性。 设置每日赎回上限（净申赎限额与基金资产中现金资产中的较低数），超过限额的赎回申请无法确认 运作及收益预测 收益可能好于传统货币基金 大多数投资者将进行买/卖交易，而非申/赎，对份额影响较小，且基金资产中可以保留较少的现金资产比重，利于基金经理操作与产品收益提升。 收益可能逊于传统货基 （1）每天份额将大幅变动，影响基金经理操作；（2）为应对赎回，需保留一定现金资产比重；（3）T日申购份额T日起享受收益，但T+1日资金才到账，T日大额申购将摊薄原有持有人利益。

<以最近2个月华宝兴业现金宝货币A收益测算> 现有保证金管理工具比较 投资方向 券商收益 客户收益（费率后） 不投资 1%-1.5% 0.35% （活期存款利率） 券商保证金资管产品 （仅针对少部分证券公司客户） 1.2%-1.8% 2.1-2.6% 债券质押报价回购产品 （仅少数证券公司已开展试点） n.a. 1.3%-3.5% 交易型货币基金 销售服务费 + 管理费分成 及其他资源配合 套利收益（做市商） 3.1%-3.8% <以最近2个月华宝兴业现金宝货币A收益测算> 注：以上数据来自公开媒体，仅供参考； 引用华宝兴业现金宝过往业绩并不预示华宝兴业交易型货币基金的未来表现。

综合费率等同华宝现金宝A，不提取业绩报酬 交易型货币基金 V.S. 券商保证金资管产品 投资方向 近期收益情况 综合费率 客户实收 门槛 信息披露 交易型货币基金 3.1%-3.8% (参考近2月华宝现金宝A收益情况) 综合费率等同华宝现金宝A，不提取业绩报酬 申/赎 1千元 买/卖 1万元 信息披露完善，运作公开透明 券商 保证金 资管产品 信达 现金宝 2.9140% 管理费率0.7%，托管费率0.05%；提取业绩报酬。 2.2498% 首次参与5万元起，1千元递增 运作和持仓的透明度弱于公募基金产品。 国泰君安 现金管家 2.8695% 管理费率0.9%，托管费率0.05%；提取业绩报酬。 2.5637% 银河 水星1号 2.8450% 2.2435% 华泰紫金 天天发 3.9892% 托管费率0.05%，管理费率0；提取业绩报酬。 2.2608% 中信 现金增值 3.9030% 2.1265% 客户保证金现金管理业务，是指在不影响投资者正常证券交易的前提下，券商每天收盘后，将签约客户的闲置保证金投向银行同业存款等货币市场工具，以取得远高于活期存款的收益。 2011年下半年，信达证券成为全行业第一家拿到客户保证金现金管理业务牌照的券商。2012年6月，国泰君安、华泰证券、银河证券等第二批申报此项业务的券商拿到批文，陆续发行产品。 注：以上数据来自公开媒体，截至2012-10-29；引用过往业绩并不预示基金的未来表现。

交易型货币基金 V.S. 债券质押式报价回购产品 （以某券商该类产品为例） 前者相对优势 客户资质 开立账户的时间无限制 在国泰君安证券开立账户6个月以上 更贴近大众 对客户资产起点无限制 账户资产须在50万元以上 流动性 在证券交易所开市时间内均可买入卖出或申购赎回 包含1天、7天、14天、28天、31天多个品种，1天之外的其他品种流动性较差，如提前回购只获0.5%收益，而1天品种的回购收益率较低 流动性更好 资金运用 卖出股票后即刻可购买 可提前赎回， 资金T+0可用，T+1可取 到账时间相同，但后者若提前回购则收益较低 在二级市场卖出后，T+0可用，T+1可取，不影响正常交易 投资门槛 申购门槛为10份（1千元），二级市场买入门槛为100份（1万元） 首次参与5万元起，1千元递增； 到期后再次参与仍为5万元起 投资门槛更低 投资范围 现金、通知存款、短融券、397天以内债券及资产支持证券、债券回购、央行票据、中期票据等 仅限债券质押式回购报价 投资范围更广 债券质押式报价回购是一款报价回购创新产品，由符合条件的投资者与指定交易的证券公司之间进行特定债券回购，证券公司提供债券作为质物，向投资者融入资金，投资者按照规定收回融出资金并获得相应收益。表格中“某券商该类产品”为国泰君安天汇宝。

交易型货币基金 V.S. 上证基金通平台货币基金 交易类型 投资操作 当日收益 份额可用 资金可用 资金可取 上市 货币基金 买入 享受 T日可赎 T+1可卖 -- 卖出 不享受 即时 T+1 上证基金通货币基金 申购 T+2 赎回 T+1到账 T+2可用 “上证基金通” 即上海证券交易所开放式基金销售系统,可为开放式基金的认购、申购、赎回等相关业务提供高效、自动、一体化的技术支持。也称为开放式基金“场内交易”。 部分传统货币基金此前已登陆“上证基金通”平台，为拥有股票账户的投资者提供基金销售服务。 通过“上证基金通”参与货币基金投资仍为申购、赎回方式，流动性远不及上市交易型货币基金。