第十一章 通货膨胀和通货紧缩 主讲教师：胡海鸥 《金融学导论》 第十一章 通货膨胀和通货紧缩 主讲教师：胡海鸥

本 章 导 读 世界各国都有过为通货膨胀或通货紧缩困扰的历史。在20世纪60－70年代，通货膨胀比较严重，而在20世纪90年代，通货紧缩则是一个经常听到的金融学名词。通货膨胀和通货紧缩都既是货币现象，也是某种货币政策实施的结果，所以要分析讨论宏观金融问题，就必须分析和讨论通货膨胀和通货紧缩的定义，形成的原因，度量与对策等。

学 习 内 容 第十一章 通货膨胀和通货紧缩 11.1 通货膨胀 11.2 通货紧缩

学完本章后，你应该能够： 掌握通货膨胀、通货紧缩的含义 了解通货膨胀、通货紧缩的度量及类型 了解通货膨胀、通货紧缩对经济的影响 学 习 目 标 学完本章后，你应该能够： 掌握通货膨胀、通货紧缩的含义 了解通货膨胀、通货紧缩的度量及类型 了解通货膨胀、通货紧缩对经济的影响 掌握通货膨胀、通货紧缩的成因 掌握通货膨胀、通货紧缩的治理对策

本 章 重 点 通货膨胀、通货紧缩的含义 通货膨胀、通货紧缩的成因 通货膨胀、通货紧缩的治理对策

完成本章在线学习（讲解视频、知识点学习） 完成本章自测题 浏览本章案例分析并参加讨论 完成综合测试四 完成工作实践二，并提交作业二 本 章 活 动 完成本章在线学习（讲解视频、知识点学习） 完成本章自测题 浏览本章案例分析并参加讨论 完成综合测试四 完成工作实践二，并提交作业二

11.1　通货膨胀 第十一章 （一）通货膨胀的定义和度量 通货膨胀的定义 通货膨胀是商品和劳务价格水平普遍持续上涨现象。

11.1 通货膨胀 （一）通货膨胀的定义和度量 通货膨胀的度量 11.1　通货膨胀 第十一章 （一）通货膨胀的定义和度量 通货膨胀的度量 既然通货膨胀是物价水平普遍持续的上涨，人们就将物价上涨指数看作是通货膨胀率，也就是通货膨胀的程度可以用物价上涨的幅度来衡量。多数国家都以以下一种或几种指标为物价指数，分别是：消费物价指数、批发物价指数、国民生产总值平减指数等。

11.1 通货膨胀 （二）通货膨胀的类型 按发生原因划分 1. 需求拉上型 2. 成本推动型 3. 结构调整型 4. 需求供给混合型 11.1　通货膨胀 第十一章 （二）通货膨胀的类型 按发生原因划分 1. 需求拉上型 2. 成本推动型 3. 结构调整型 4. 需求供给混合型 5. 财政赤字型 6. 信用膨胀型 7. 输入型

11.1 通货膨胀 按表现状态划分 1. 开放型 2. 抑制型 按预期划分 1. 预期性通货膨胀 2. 非预期性通货膨胀 按程度划分 11.1　通货膨胀 第十一章 按表现状态划分 1. 开放型 2. 抑制型 按程度划分 1. 爬行式通货膨胀 2. 温和式通货膨胀。 3. 跑马式膨胀 4. 恶性通货膨胀。 按预期划分 1. 预期性通货膨胀 2. 非预期性通货膨胀

11.1 通货膨胀 （三）通货膨胀对经济的影响 对生产的影响 11.1　通货膨胀 第十一章 （三）通货膨胀对经济的影响 对生产的影响 通货膨胀肯定有刺激经济增长，带动就业增长的一面，但最终会破坏经济运行。因为通胀会： 第一，加剧经济发展的不平衡性 第二，促使投机资本周转加快 第三，通货膨胀加剧劳动者阶层的贫困化

11.1 通货膨胀 （三）通货膨胀对经济的影响 对流通的影响 1. 通货膨胀可能扰乱正常的商品流通渠道 2. 通货膨胀致使商品需求变异 11.1　通货膨胀 第十一章 （三）通货膨胀对经济的影响 对流通的影响 1. 通货膨胀可能扰乱正常的商品流通渠道 2. 通货膨胀致使商品需求变异 对信用制度的影响 1. 造成商业信用缩减 2. 银行的职能受到制约

11.1 通货膨胀 （三）通货膨胀对经济的影响 对货币制度的影响 1. 严重的通货膨胀会使纸币失去衡量定价的作用 11.1　通货膨胀 第十一章 （三）通货膨胀对经济的影响 对货币制度的影响 1. 严重的通货膨胀会使纸币失去衡量定价的作用 2. 严重的通货膨胀甚至会造成货币制度的崩溃，纸币甚至不能执行流通手段与支付手段职能

11.1 通货膨胀 （三）通货膨胀对经济的影响 对财政收支的影响 11.1　通货膨胀 第十一章 （三）通货膨胀对经济的影响 对财政收支的影响 1. 政府可采取通货膨胀政策，增发纸币，实际上就是征收通货膨胀税，增加财政收入。 2. 当通货膨胀发展到一定程度时，生产和国民经济萎缩下滑，税基减少，财政收入下降。 3. 货币贬值致使同样数量的货币发挥不了应有的作用，致使财政支出，财政收支状况进一步恶化。

11.1 通货膨胀 （四）对通货膨胀的评价 经济增长效应： 促进论；促退论；中性论 强制储蓄效应 收入再分配效应 扭曲资源配置效应 11.1　通货膨胀 第十一章 （四）对通货膨胀的评价 经济增长效应： 促进论；促退论；中性论 强制储蓄效应 收入再分配效应 扭曲资源配置效应 扰乱经济秩序与社会秩序

11.1　通货膨胀 第十一章 （五）通货膨胀的成因 需求拉上型通货膨胀 成本推动说 供求混合推进说 部门结构说 预期通货膨胀说

11.1 通货膨胀 （六）治理通货膨胀的对策 宏观紧缩政策 11.1　通货膨胀 第十一章 （六）治理通货膨胀的对策 宏观紧缩政策 1. 紧缩性货币政策。也就是“抽紧银根”，即中央银行减少流通中货币量，提高货币购买力，缓解通货膨胀压力。具体操作包括： 公开市场操作卖出政府债券，减少经济中的货币存量；

11.1 通货膨胀 提高再贴现率，抬高商业银行向中央银行对借款成本，减少对公众的放贷，缩小信贷规模； 11.1　通货膨胀 第十一章 提高再贴现率，抬高商业银行向中央银行对借款成本，减少对公众的放贷，缩小信贷规模； 提高商业银行的法定准备金，缩小派生存款的倍数，减少商业银行放款。在政府直接控制利率的情况下，中央银行也可直接提高利率，或直接减少信贷规模。

11.1 通货膨胀 （六）治理通货膨胀的对策 宏观紧缩政策 11.1　通货膨胀 第十一章 （六）治理通货膨胀的对策 宏观紧缩政策 2. 紧缩性财政政策。通过削减财政支出和增加税收。在财政收入一定的条件下，削减财政支出可相应地减少财政赤字，从而减少货币发行，减少总需求。

11.1 通货膨胀 （六）治理通货膨胀的对策 紧缩性收入政策 11.1　通货膨胀 第十一章 （六）治理通货膨胀的对策 紧缩性收入政策 1. 主要内容：采取强制性或非强制性的手段，限制提高工资和获取垄断利润，抑制成本推进的冲击，从而控制一般物价上升幅度。 2. 具体措施一般包括工资管制和利润管制两个方面。

11.1 通货膨胀 （六）治理通货膨胀的对策 收入指数化政策 11.1　通货膨胀 第十一章 （六）治理通货膨胀的对策 收入指数化政策 收入指数化又称指数连动政策，是指对货币性契约订立物价指数条款，使工资、利息、各种债券收益，以及其他货币收入按照物价水平的变动相应进行调整。

11.1　通货膨胀 第十一章 单一规则——货币主义学派的政策 货币主义学派认为，扩张性财政与货币政策会提高通货膨胀预期，致使总供给曲线左移，菲利普斯曲线右移。所以，对付停滞膨胀的根本措施在于政府必须停止扩张性经济政策，不管经济所处的状态，都要将货币增长率控制在适当的水平上，即实行“单一规则”政策，以免货币供给波动扰乱经济运行和公众预期。

11.1 通货膨胀 增加供给——凯恩斯学派和供应学派的政策 11.1　通货膨胀 第十一章 增加供给——凯恩斯学派和供应学派的政策 凯恩斯学派和供给学派都认为，总供给减少是经济滞胀主要原因。因此，治理滞涨必须增加货币供给。凯恩斯学派的对策包括：政府减少失业津贴、改善劳动条件、加强职业培训和职业教育、改进就业信息服务、调整财政支出结构和税收结构等，其目的是降低自然失业率，使总体经济恢复到正常状态。供应学派认为治理滞胀必须降低税率，提高劳动者的工作意愿和劳动生产率，增加储蓄和企业投资，提高资金运用效率，刺激经济增长，降低失业率等。

问题： 为什么弗里德曼说，通货膨胀无论何时何地都是货币现象？

在买国债发货币的情况下，财政赤字发国债，卖给央行得到货币，如果财政能及时偿还国债，那就不会有货币发行的过多，也不会有通胀。但如果财政发行的债券超过它未来的税收，则增发的货币无法退出流通，则通胀不可避免了。可见，通胀的根本原因在于增发的货币不能及时退出，否则，通胀就难以避免。 按照这样的逻辑推导，我国货币发行没有退出小时的机制，通胀势必远远大于我们的统计数据。所以治理我国通胀必须将货币发行方式由买外汇转移到买国债上来。

11.2　通货紧缩 第十一章 （一）通货紧缩的含义 通货紧缩是与通货膨胀相对立的一个概念，通常是指物价水平的普遍持续下跌。巴塞尔国际清算银行提出的标准是：一国消费价格连续两年下降可视为通货紧缩。 通货紧缩主要的判断和衡量标淮就是持续的价格下跌，或者说，一定时期内通货膨胀率持续为负。目前各国衡量通货紧缩的指标主要有消费物价指数、批发物价指数和国内生产总值平减指数。

11.2 通货紧缩 （二）通货紧缩的分类 按持续时间长短： 1. 长期性通货紧缩：一般10年以上 2. 中长期通货紧缩： 5—10年 11.2　通货紧缩 第十一章 （二）通货紧缩的分类 按持续时间长短： 1. 长期性通货紧缩：一般10年以上 2. 中长期通货紧缩： 5—10年 3. 短期性通货紧缩：5年以下

11.2 通货紧缩 （二）通货紧缩的分类 按通货紧缩严重程度： 1. 轻度通货紧缩：物价指数负增长的时间不超过两年即出现转机 11.2　通货紧缩 第十一章 （二）通货紧缩的分类 按通货紧缩严重程度： 1. 轻度通货紧缩：物价指数负增长的时间不超过两年即出现转机 2. 中度通货紧缩：通货紧缩超过两年仍未见好转，但物价指数降幅在两位数以内 3. 严重通货紧缩：时间超过两年，并继续发展，且物价降幅超过两位数，伴随比较严重的经济衰退。

11.2 通货紧缩 （二）通货紧缩的分类 按通货紧缩与经济增长状况： 1. 增长型通货紧缩：与通货紧缩相伴随的是经济持续增长 11.2　通货紧缩 第十一章 （二）通货紧缩的分类 按通货紧缩与经济增长状况： 1. 增长型通货紧缩：与通货紧缩相伴随的是经济持续增长 2. 衰退型通货紧缩：与通货紧缩伴随的是经济衰退

11.2 通货紧缩 （二）通货紧缩的分类 按通货紧缩的成因： 1. 政策紧缩型 2. 产业周期型 3. 需求拉下型 4. 成本压低型 11.2　通货紧缩 第十一章 （二）通货紧缩的分类 按通货紧缩的成因： 1. 政策紧缩型 2. 产业周期型 3. 需求拉下型 4. 成本压低型 5. 体制转轨型 6. 外部冲击型 7. 混合型

11.2 通货紧缩 （三）西方通货紧缩理论 凯恩斯通货紧缩的理论 费雪的“债务-通货紧缩”理论 奥地利学派的长短期生产理论 11.2　通货紧缩 第十一章 （三）西方通货紧缩理论 凯恩斯通货紧缩的理论 费雪的“债务-通货紧缩”理论 奥地利学派的长短期生产理论 货币主义单一规则的的理论

11.2 通货紧缩 （四）通货紧缩的成因 紧缩性的财政货币政策 经济周期的变化 生产力水平的提高和生产成本的下降 投资和消费的有效需求不足 11.2　通货紧缩 第十一章 （四）通货紧缩的成因 紧缩性的财政货币政策 经济周期的变化 生产力水平的提高和生产成本的下降 投资和消费的有效需求不足 本币汇率高估和其他外部因素的冲击 体制和制度因素 供给结构不合理

11.2　通货紧缩 第十一章 （五）治理通货紧缩的对策 通货紧缩对经济的破坏力与通货膨胀相比，甚至有过之而无不及，所以治理通货紧缩尤为重要。由于通货紧缩的原因比较复杂，还伴随着经济的衰退，因此治理的难度甚至比治理通货膨胀更大，所以要根据不同国家不同时期的具体情况进行细致的分析，并采取相应措施进行治理。

11.2 通货紧缩 （五）治理通货紧缩的对策 美国1929—1933年的经济大萧条，也是一次严重的通货紧缩。罗斯福 “新政”包括： 11.2　通货紧缩 第十一章 （五）治理通货紧缩的对策 美国1929—1933年的经济大萧条，也是一次严重的通货紧缩。罗斯福 “新政”包括： 1. 政府发行巨额国债，大力兴办公共工程，刺激国内需求； 2. 美联储购进银行持有政府债券，扩大货币发行，控制过剩农产品生产，增加农民收入； 3. 暂停实施反托拉斯法，给企业更大的权力。

11.2 通货紧缩 4. 实行最低工资制和社会救济； 5. 运用税收手段调节居民收入差距； 6. 降低税率，鼓励出口。 11.2　通货紧缩 第十一章 4. 实行最低工资制和社会救济； 5. 运用税收手段调节居民收入差距； 6. 降低税率，鼓励出口。 罗斯福“新政”取得明显效果。

问题： 目前我国的投资、出口和政府支出都有下降，这能说是通货紧缩吗？应该采取怎样的对策？

目前我国的经济增长速度在下降，但还不能说是通货紧缩，但如果不采取积极有效的措施，则不排除这样的可能。 用好外汇储备，购买关系国计民生的产品，聚集国企利润，退税于民，刺激公众消费，才能避免经济的进一步下滑。

祝同学们 学习顺利！ 谢谢 THANKS