Put-Call Parity 與 E-leader進階 證券期貨雙分析師 李寶華 協理

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Put-Call Parity的定義 買權賣權等價理論：對同一標的資產 (如同一支股票)、同一履約價格、同 一到期日之買權與賣權來說，在某個 時點的買權、賣權相對價格(也就是買 權減去賣權)應該等於當時的股價減去 履約價格，否則就會產生套利的機會

Put-Call Parity監控畫面A

Put-Call Parity監控畫面B

Put-Call Parity的假設 選擇權為歐式選擇權 標的物在權利期間內不會發放現金股利 利率在權利期間內不會變動 忽略稅負、手續費等成本，且不考慮保證金制度

Put-Call Parity的公式 公式： C – P = S - K(1＋r)－T C = 買權價格 K = 履約價格 P = 賣權價格    r = 無風險利率        S = 現貨價格     T = 時間 說明： 從上述公式中可以看出買權與賣權價格是可以 互相推算出來的，若違反等價模式就會有套利 空間。 因此從公式中可以解釋利率上升，買權價值上 升，賣權價值下跌；但股價報酬波動性的變動 卻不影響買權賣權的相對價格

買權賣權等價理論 公式的解析 買權賣權價格可以互相換算 違反等價理論，會有套利機會 價平時，買權價值大於賣權 等價理論說明利率上升，買權價值上升， 賣權價值下降 股價報酬波動性的變動不影響買權賣權 相對價格

等價理論複製型態 賣空買權＝賣空股票＋賣空賣權 賣空股票＝買入賣權＋賣空買權 買入無風險債券＝ 買入股票＋賣空買權＋買入賣權 賣空無風險債券＝ 賣空股票＋買入買權＋賣空賣權

買權、賣權、股票、無風險 債券之間的關係

有關選擇權的算術及理解方式 負斜率表示成｛-1｝正斜率表示成｛+1｝水平線段則表示為｛0｝ 六種選擇權基本運算形式 損益相反分隔線 買進買權0；＋1 買進期貨＋1；＋1 買進賣權-1；0 損益相反分隔線 賣出期貨-1；-1 賣出買權0；-1 賣出賣權＋ 1；0

合成選擇權圖形

合成空頭期貨

如何套利(一) 如果C＋ K(1＋r)－T < S＋ P 策略： 1.買入買權 2.賣出賣權 3.放空股票(期貨)

如何套利(二) 如果C＋ K(1＋r)－T > S＋ P 策略： 1.賣出買權 2.買入賣權 3.買入股票(期貨)

計量模組範例說明

每日訊號記分

小人物的期權傳奇 電子業總經理的豪賭—營業員花一個上午才完成交易 自營商的最痛—狂賠上億 苦守交易室—專心研究終得百萬學費 大起又大落的小郭—雙B還沒買到先辦現金卡 神秘夫妻檔—70無基之彈7000萬 當沖客戶傳奇—六年級生電玩高手 ……張松允、黃毅雄、319、911……

Eleader簡介_技術分析 技術分析 應用

技術指標分類 技術指標 工具指標 趨勢型 震盪型 綜合型 股價指標 指數型 均線 多空指標 MACD SAR ADL ADR KD RSI 威廉 布林線 軌道線 DMI 工具指標

運用Eleader技術分析 研判多空轉折

自然法則 大自然裡蘊含股票操作的方法，利用自然法則操作股市 。 在走勢漲8天、13天、21 天…等，會有轉折出現， 所以可以考慮在第8天賣 出持股。但是萬一第8天 不轉折怎麼辦？第8天賣 掉的，第9天繼續漲的話 再追回，漲勢不變的化在 第13天轉折在賣出，依此 類推。 費波南西 時間序列 漲勢會在上漲幅度接近或 到達0.382與0.618時發生 變化，換言之，上升幅度 接近或是超越38.2%與 61.8%時就會有壓力，很 可能會反轉向下。 黃金切割率 應用說明 1,1,2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 ..每一項等於前 兩項的和 ，例如 89=55+34，當這個數 列越往後延伸，居然 越接近黃金比例的 值。 例如 144 / 89=1.617

水平切割比例 費波南西時間序列

垂直黃金切割

買進線與賣出線設定 如需執行別忘記 設定下單資訊!!

下單資訊設定 如需執行買賣線設定，請輸入委託數量

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【4301、4302、4305、4306】技術分析 自設指標買進賣出–編輯程式交易 畫面空白處 按滑鼠右鍵

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程式交易精靈 指標 列表 1 2 3 指標條件設定 指標 參數 4 程式交易設定語法 1、選擇您需要的指標 2、選擇或修改參數 3、設定方向或策略 4、點選製作腳本 並按下確定 程式交易設定語法

資料與運算符號參數對照說明 O : open price K線開盤價 C : close price K線收盤價 H : high price K線最高價 L : low price K線最低價 V : volume 成交量 M : money 成交價 [>]: 大於 [>=]：大於等於 [<]: 小於 [<=]：小於等於 [=]: 等於 [ I= ]: 不等於 [ & ]: 和 [ ~ ]: 不 [ I ]: 或 [0] :表示今日 [1] : 表示前一個交易日 + :加 - :減 * :乘 / :除 機器語言

買進賣出訊號 賣出訊號 買進訊號

【4304】成果分析 Eleader簡介_回溯測試 買賣點名稱上， 按滑鼠右鍵，點 選『成果分析』

停損設定 1.盤 整：設定當標的在一段期間內上下震盪時， 即停損出場。 2.最大損失：設定當標的最大損失到達多少時， 1.盤　　整：設定當標的在一段期間內上下震盪時， 　　　　　　即停損出場。 2.最大損失：設定當標的最大損失到達多少時， 3.獲利了結：設定當標的到達多少的獲利時， 　　　　　　即停利出場。 4.追蹤停損：設定當標的獲利，由最高點往下回檔多 　　　　　　少時，即停利出場。 在『單位』的地方可自行切換為『%』百分比或『pt』(pt代表股票的幾『元』或期貨的幾『點』)。設定完成後，請將『啟動』的『N』改成『Y』才能產生作用

Eleader簡介_策略選股 策略選股 設定

策略選股示範

模組開發流程 觀察與構思 缺點改善 與 參數調教 回溯測試與 進出點分析 買賣訊撰寫 Signal 指標撰寫 Indicate

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Email : bauhwa.lee@sinopac.com 謝謝指教 永豐期貨     李寶華 MSN：bauhwa2@hotmail.com Email : bauhwa.lee@sinopac.com