Foreign Exchange Market 第2章　外汇市场 Foreign Exchange Market

教学要点 了解外汇市场的起源、功能和特点等 掌握外汇市场结构 熟悉外汇市场基础交易活动与交易产品

第一节 外汇市场概述

一、外汇市场起源 外汇市场是专门从事外汇交易的场所 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现

外汇市场起源 透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质 主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在

二、外汇市场功能 反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险

三、现代外汇市场特点 1、由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易

现代外汇市场特点 2、不再是传统的有形市场，而是以无形市场为主，即以电话、电报、电传和互联网等各种现代化通讯工具所构成的交易网络，联系着无数外汇供给者和需求者，以促进外汇交易的实现。

现代外汇市场特点 3、交易规模巨大且加速增长，但市场集中程度趋强

现代外汇市场特点4 4、宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著，政府对外汇市场的联合干预日趋加强； 5、金融创新层出不穷；

四、外汇市场结构 （一）外汇市场的参与者 商业银行(commercial bank ) 代理 自营 中央银行及政府主管外汇的机构(central bank & institution of the foreign exchange control) 储备管理 汇率管理

外汇市场参与者 外汇经纪商(Foreign exchange Broker) 外汇交易商(Foreign exchange trader) 介绍成交或代客买卖外汇 分为一般经纪和掮客 外汇交易商(Foreign exchange trader) 专门从事大额外汇买卖获取赢利 外汇的实际供应者与需求者(Buyer & seller) 主要是企业、居民、政府 外汇投机者(Foreign exchange speculator)

（二）外汇市场层次 中央银行 交易指令 交易指令 相互报价双重拍卖 商业银行 商业银行 零售外汇交易 零售外汇交易 下达交易指令 得到内部价差 下达交易指令 得到内部价差 外汇经纪公司

五、世界主要的外汇市场 六、我国的外汇市场

第二节 外汇基础交易

外汇市场基础交易产品 即期交易 远期交易 掉期交易

一、即期交易 (一）基本概念 又称现汇交易，指在买卖成交后2个工作日内办理交割的外汇交易 使用即期汇率(spot exchange rate) 在各类外汇交易中是基础，其交易量居各类外汇交易之首； 主要是通过汇款方式进行的，其中电汇使用较为普遍。

（二）即期外汇交易报价的依据 外汇市场的行情； 报价行的外汇头寸； 询价者的交易意图； 国际经济政治军事最新动态；

（三）外汇交易的程序 报价 成交 询价 确认 自报家门 交割

（四）即期外汇交易案例 A：GBP 5 Mio B: 1.6773/78 A: My Risk A: NOW PLS B: 1.6775 Choice A:Sell PLS My USD To A NY B: OK Done at 1.6775 We Buy GBP 5 Mio AG USD Val may-20 GBP To MY London TKS for Deal, BIBI A：英镑兑美元，金额500万 B：GBP1＝USD1.6773/78 A：不满意，此价格不交易 A：请重新报价 B：1.6775的价格，A选择买/卖 A：选择卖出英镑500万，美元汇入A银行的纽约账户 B：成交，在1.6775我买入英镑500万美元 起息（交割）日期5月20日，我的英镑请汇入伦敦银行的英镑账户 谢谢惠顾，再见！

（五）即期外汇交易的应用 满足外币收付的实际需要； 外汇银行平衡头寸的需要； 外汇投机者投机获利的需要； 利用汇差进行套汇活动；

套汇交易(Arbitrage) 直接套汇（direct Arbitrage) 利用两个外汇市场之间某种货币汇率的差异进行的套汇，也叫两点套汇或两地套汇。

套汇交易 间接套汇（Indirect Arbtrage) 是指套汇者利用三个不同外汇市场中三种不同货币之间交叉汇率的差异，同时在这三个外汇市场上贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易，又称三点套汇或三角套汇。

二、远期交易 交易货币的交割在2个工作日以后进行 期限以1－3个月居多，最长可以做到1年 使用远期汇率(forward exchange rate) 远期汇率报价：即期汇率±升贴水

三、掉期交易（调期交易，Swap Transaction） 是指将币种相同、金额相同，但交易方向相反、交割日不同的两笔和两笔以上的外汇交易结合起来进行的外汇交易。 相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简便，而且只损失一次买卖差价； 掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险 掉期避险与赚取高息不可兼得

掉期交易的基本形式 即期对远期；（最常见的形式） 1.Spot–Week; 2.Spot –n Month; 即期对即期； 1. Today - Tom; 2.Tom – Next; 3.Spot-Next 远期对远期；

掉期交易资金表 多花费了23 439. 63美元 掉期成本 即期交易 金额 汇率 远期交易6M 卖出瑞士法郎 买入美元 1 502 000 1 000 000 1.5010/20 买入瑞士法郎 卖出美元 1 023 439 . 63 1.4676/87 多花费了23 439. 63美元 掉期成本

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