學習目標 知道什麼是貨幣 瞭解金融市場與金融機構 瞭解近年來我國金融改革的概況 知道商業銀行的貨幣創造過程 OBJECTIVES

學習目標 知道貨幣供給、準備貨幣與貨幣乘數之關係 瞭解貨幣需求理論 瞭解中央銀行及貨幣政策工具 OBJECTIVES

9.1 貨幣的意義、功能與演進 貨幣的意義 貨幣 社會大眾普遍接受願意做為支付的工具 其普遍接受性或貨幣性為貨幣的基本要件，凡是具有此項特性的物品即謂為貨幣

9.1 貨幣的意義、功能與演進 貨幣的功能 價值標準 以貨幣做為社會共同的記帳單位(unit of account) 交換媒介 使物與物之間的交易間接發生，也降低了物物交換的訊息成本

9.1 貨幣的意義、功能與演進 延期支付 貨幣因具有被共同接受的記帳單位，使契約行為的發生較為便利 價值儲藏 以貨幣做為價值的儲藏工具，個人所得可以做部分消費，其餘儲蓄起來延後消費，有助於社會資本之累積

9.1 貨幣的意義、功能與演進 貨幣的演進 商品貨幣(commodity money) 物品除了本身做為商品用途所具有的價值之外，還具有貨幣價值

9.1 貨幣的意義、功能與演進 可兌換紙幣(convertible paper money) 可用來兌換特定商品的憑據被當成貨幣使用 不可兌換紙幣(inconvertible paper money) 又稱作強制貨幣(fiat money)，紙幣不再與貴金屬有任何牽連，其面值大於材值

9.1 貨幣的意義、功能與演進 通貨(currency) 紙幣及硬幣合稱通貨 塑膠貨幣(plastic money) 信用卡因其以塑膠為製造的基本原料，因此又稱為塑膠貨幣

9.1 貨幣的意義、功能與演進 電子貨幣(electronic money) 又稱為數位鈔票(digital cash)，是利用電子資金移轉(electronic fund transfer)方式將貨幣做轉出及轉入

9.2 金融體系 金融體系 存在的主要功能在於調節經濟體系內資金的流通，使有餘單位(surplus-spending unit)多餘的資金得以順利地流轉給赤字單位(deficit-spending unit)使用

9.2 金融體系 內部融通(internal financing) 赤字單位動用先前各期的儲蓄，來彌補其財務不足的資金轉移方式 外部融通(external financing) 赤字單位向有餘單位借得所需資金

卡奴是咱的名？銀行是你的罪！ 核心概念 信用擴張 銀行開放 篩選機制 時間讀解

9.2 金融體系 直接外部融通 由有餘單位直接融通資金給赤字單位 間接外部融通 資金的融通以間接的方式來進行(例如向銀行貸款)

9.2 金融體系 金融市場 是指資金的供需雙方從事交易，依不同的情況與條件，兩者共同決定使用資金的價格，以進行資金融通的市場

9.2 金融體系 貨幣市場(money market) 是指一年期以下短期資金融通交易的市場，我國之貨幣市場包括金融業拆款市場與短期票券市場

9.2 金融體系 資本市場(capital market) 是指一年期以上或未定期(如股票)之中、長期資金融通交易的市場，資金以債券或股票等有價證券的形式做為融通交易的媒介

9.2 金融體系 外匯市場(foreign exchange market) 就是可以讓一國貨幣與另外一國貨幣共同進行兌換的場所 狹義的外匯指的是外國貨幣而言，廣義的外匯除了外國貨幣之外，還包括外國支票與外國的有價證券等

9.2 金融體系 民間借貸市場 通常其利率較一般金融市場還高，相對地其風險亦大，但因其手續簡便，且放款迅速，因此仍然能夠成為許多赤字單位的重要資金來源，其最大功能乃是能夠彌補正式金融體系的缺口

9.2 金融體系 雙元性金融體制(Financial Dualism) 正式金融體系與非正式的民間借貸市場雙軌並存的金融體系

9.2 金融體系 金融機構 具有創造信用功能的貨幣性金融機構 本國一般銀行、外國銀行在台分行、中小企業銀行等 各類基層金融機構，包括各區域的地方信用合作社，及各地的農漁會信用部等

9.2 金融體系 金融機構 不具創造信用功能的非貨幣性金融機構 信託投資公司、票券金融公司、保險公司、郵政儲金匯業局等 金融控股公司可同時擁有屬於貨幣性金融機構的銀行與非貨幣性金融機構的保險公司及證券金融公司等子公司

9.2 金融體系 我國現行金融體系圖

9.2 金融體系 我國現行金融體系圖

9.3 金融改革 我國的金融改革 1980年代起我國即加快金融改革之步調，包括利率、匯率、銀行經營業務、證券業務及資本移動等的解除管制 1989年7月修正銀行法，允許民營銀行的設立，在1990年核准第一批16家民營銀行

9.3 金融改革 我國的金融改革 於1998年完成彰化商業銀行民營化，而後陸續完成其他公營金融機構之民營化，同時對於中小企業銀行亦核准其改制為商業銀行

9.3 金融改革 我國的金融改革 金融重建基金條例 以「安定金融秩序」、「確保存款人權益」、 「維繫金融服務」及「降低社會成本」為原則

9.3 金融改革 我國的金融改革 金融控股公司 我國自2001年起陸續核准成立金融控股公司，金融控股公司可經營一系列之金融業務

9.3 金融改革 台灣地區銀行逾期放款比率變化趨勢

9.3 金融改革 我國的金融改革 1984年台北之境外金融中心正式建立，我國金融正式與國際接軌 銀行之業務亦逐步開放，及包括期貨與選擇權在內的衍生性金融商品之推出

9.3 金融改革 金融監理一元化 政府於2004年7月成立行政院金融監督管理委員會，希望消弭多頭馬車監理所產生的問題，實現金融監理一元化的目標，促進金融服務業的全面升級

9.4 貨幣創造 法定準備與超額準備 存款準備率(required reserve ratio) 又稱法定存款準備率，中央銀行要求商業銀行所持有的準備金至少須達到其存款金額的某固定比率

9.4 貨幣創造 超額準備 = 實際準備 - 法定準備 法定準備(required reserves) 又稱應提準備，商業銀行按照存款準備率所持有的準備金 超額準備(excess reserves) 商業銀行實際所持有的準備金超出法定準備的部分 超額準備 = 實際準備 - 法定準備

9.4 貨幣創造 單一銀行的信用創造過程 若中央銀行經由公開市場操作，買進台一銀行所持有的2,000元政府債券

9.4 貨幣創造 單一銀行的信用創造過程 在放款2,000元後，借款者以活期存款方式存入台一銀行

9.4 貨幣創造 單一銀行的信用創造過程 假設法定存款準備率為10%，台一銀行有1,800元的超額準備

9.4 貨幣創造 單一銀行的信用創造過程 台一銀行進行第二階段的信用擴張

9.4 貨幣創造 銀行將超額準備全部放款，直到超額準備為零，每一階段的放款或活期存款的增加額都等於前一階段的超額準備 原始存款 社會大眾以現金或支票存入銀行的存款 引申存款 銀行經由放款而創造引申出來的活期存款

9.4 貨幣創造 新創造的活期存款ΔD ΔR 表示新增加的準備金，rD 代表法定存款準備率 1/ rD 為貨幣創造乘數(money creation multiplier)

9.4 貨幣創造 銀行體系的信用創造過程 每一家銀行的個別放款行為就如同獨占銀行的每一階段放款一樣，整個銀行體系最後能夠創造出來的貨幣仍是與一家獨占銀行相同

9.5 準備貨幣、貨幣乘數與貨幣供給 現代經濟體系中，貨幣或稱為通貨，經濟學家通常將通貨淨額 C 與活期存款 D合稱為貨幣供給量 M M = C +D

9.5 準備貨幣、貨幣乘數與貨幣供給 準備貨幣(reserve money) 又稱強力貨幣(high-powered money)或貨幣基數(monetary base) 準備貨幣 B = 通貨淨額 C + 銀行的準備金 R 銀行的準備金 = 銀行庫存現金 + 存放中央銀行的存款

9.5 準備貨幣、貨幣乘數與貨幣供給 貨幣乘數 m 代表貨幣供給量 M 與準備貨幣 B 之間的倍數關係

9.5 準備貨幣、貨幣乘數與貨幣供給 中央銀行資產負債表

9.6 台灣地區貨幣供給量的衡量 狹義貨幣供給量 M1 M1A = 通貨淨額+支票存款+活期存款 M1B = M1A +活期儲蓄存款

9.6 台灣地區貨幣供給量的衡量 廣義貨幣供給量 M2 M2 = M1B + 準貨幣 準貨幣 或稱準貨幣存款是指企業及個人在貨幣機構之定期存款、定期儲蓄存款、外匯存款以及郵匯局自行吸收之郵政儲金總數

9.6 台灣地區貨幣供給量的衡量 台灣地區貨幣供給量組合比例圖

9.7 貨幣需求 貨幣數量學說 現金交易方程式(Equation of Exchange) MV = PY M 表示流通中的貨幣數量

9.7 貨幣需求 費雪交易方程式表示在某一固定期間之內，財貨與勞務交易的貨幣總值必等於交易期的貨幣流通總值 貨幣流通速度在短期內可視為固定 所得水準是固定不變的，因為經濟社會是處於充分就業的狀態

9.7 貨幣需求 古典學派的觀點認為貨幣只具交易媒介的功能 在短時期內，貨幣數量的增加(減少)都會使物價水準呈同比例的增加(減少)

9.7 貨幣需求 現金餘額方程式 又稱劍橋方程式(Cambridge equation of exchange)，人們願意握有貨幣是因為貨幣具有交易媒介與價值儲藏的功能

9.7 貨幣需求 名目貨幣需求是與名目所得成同方向變動的正比關係 MD = kPY MD為貨幣需求 k 為常數 P 為平均的物價水準

9.7 貨幣需求 k 為固定常數，在充分就業之下Y 固定不變，在貨幣市場達到均衡時貨幣供給量MS 等於貨幣需求量MD 物價隨著貨幣供給量的變動做同方向同比例的變動

9.7 貨幣需求 流動性(liquidity) 指不同資產轉換為貨幣來使用時的便利性，時間愈短、成本愈低代表轉換的交易成本愈低、流動性愈高

9.7 貨幣需求 流動性偏好理論(Liquidity Preference Theory) 交易動機(transaction motive ) 交易動機的貨幣需求為應付日常交易所需而必須持有貨幣

9.7 貨幣需求 預防動機(precautionary motive) 要預防未知的天災、人禍等意外突發狀況而保有貨幣以備不時之需 預防動機的貨幣持有與所得水準呈同向變動關係

9.7 貨幣需求 投機動機(speculative motive) 為了能隨時把握有利機會，以賺取相當利益所保有的貨幣 利率水準愈高時，貨幣持有減少；當利率愈低時，持有的貨幣餘額增多

9.7 貨幣需求 流動性陷阱(liquidity trap) 利率下降至很低的水準時，貨幣數量增加的部分，會被社會大眾持有卻不購買生利資產，所以利率水準不會再降低，此時利率的彈性無限大

9.7 貨幣需求 貨幣需求曲線

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 中央銀行職能 中央銀行 是為大眾利益，承擔控制貨幣供給量、信用供給可能量及信用成本的機構

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 中央銀行的經營目標 促進金融穩定 健全銀行業務 維護對內及對外幣值之穩定 於上列目標範圍內，協助經濟之發展

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 中央銀行在執行業務的原則 不以營利為目的 應獨立於政府黨派之外 不與一般銀行競爭利益 中央銀行對於存款不付利息 按期公布業務狀況 中央銀行的資產應有較高的流動性

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 中央銀行之職能 貨幣管理 統一全國貨幣發行、保管銀行存款準備、保管全國「國際貨幣準備」、控制全國信用供給、監督全國銀行業務

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 中央銀行之職能 做為銀行的最高金融管理機構 承負最後貸款者的任務、主持全國銀行債務及債權的清算業務

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 中央銀行之職能 財政代理人 保管政府收入及政府機關存款、提供政府各種短期放款，以調節財政收支、代理發行及償付各種政府債券、代理黃金及外匯交易、做為政府的財政金融顧問

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 貨幣政策工具 貨幣政策 中央銀行透過各種政策工具控制貨幣供給量與利率水準，改變整體信用狀況，以期達成政策目標的政策措施

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 重貼現率政策 重貼現與重貼現率(rediscount rate) 銀行可以用客戶來辦理貼現之合格票據，再向央行做第二次融資貼現以取得資金，稱為重貼現；此時銀行必須支付給央行利息，此一貼現率即稱重貼現率

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 重貼現率政策 央行可以經由調整重貼現率來改變銀行的資金成本，進而改變貨幣供給量及影響利率水準，如此就可以達到影響經濟活動的目的

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 公開市場操作 央行在公開的金融市場上，藉由買賣有價證券以改變貨幣供給量，並影響市場利率，進而影響經濟活動，以達到其政策的效果

通貨緊縮是讓中央銀行頭痛的新敵 核心概念 通貨緊縮 貨幣政策 時間讀解

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 存款準備率政策 是指央行藉由改變法定存款準備率來改變貨幣供給量，並影響市場利率，以達到其政策目的

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 (例)法定存款準備率之變動對銀行信用創造能力之影響

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 選擇性信用管制(selective credit controls)工具 保證金比率 央行對於銀行或證券金融公司的融資及融券業務的管制

9.8 中央銀行與貨幣政策工具 選擇性信用管制工具 對不動產信用貸款的管制 央行可以管制貸款的頭期款(down payments)的成數及還本付息的期限 道德勸說(moral suasion) 是指央行為表明立場，採口頭或書面勸告的方式，要求銀行配合央行的政策