第5章 外匯市場 授課老師：趙永祥 博士 1
本章綱要 匯率 外匯市場的結構 即期外匯交易 遠期外匯交易 換匯交易 專題1：外匯保證金交易 專題2：外匯存底與國際準備
匯率 匯率的報價方式 匯率套利 名目匯率與實質匯率 貨幣的升值與貶值 有效匯率指數 3 3
外匯市場的結構 外匯市場的參與者 外匯市場的功能 外匯市場交易概況 4 4
外匯市場的功能 便利貨幣的兌換和結算 形成外匯價格（匯率）體系 提供國際貿易信用 提供規避匯率風險的管道
外匯市場交易概況 由貿易活動衍生的外匯交易只佔少數，大多數外匯交易是由跨國的金融投資（例如投資股票、債券）、套利與投機衍生而來。 根據國際清算銀行調查，2007年全球外匯市場的交易主要是透過美元進行，其次為透過歐元、日圓與英鎊進行。
外匯交易 外匯交易的方式 即期交易 遠期交易 換匯交易
即期外匯交易 在成交後兩個營業日內進行交割的外匯交易。 銀行與顧客之間的即期交易通常是在交易當天交割。銀行之間的即期外匯交易，一般在成交後的第二個營業日交割。
遠期外匯交易 買賣雙方約定在將來某一天，以約定匯率進行某一金額的外匯交割，約定的匯率稱為「遠期匯率」。 一種外幣的遠期匯率比即期匯率高，表示遠期外幣相對於即期外幣有溢價或升水。（premium），反之，一種外幣的遠期匯率比即期匯率低，表示遠期外幣相對於即期外幣有折價或貼水（discount）。 9
換匯交易 「換匯交易」又稱為「掉期交易」，是指同時買進並賣出金額相同但交割日期不同的外匯。由於買進和賣出的外匯金額相同，換匯交易並不會改變交易人的外匯持有額。
換匯交易的功能 調度資金 避險 換匯交易本質上是不同幣別的資金互換，因此可用來調度資金。調度資金是台灣銀行業者與同業進行換匯交易的主要動機。 銀行買進與賣出外匯的金額與交割日期不可能完全一致，因此，銀行難免因為持有外匯淨部位而面臨匯率風險，或因為外匯到期日不同而面臨利率風險，銀行可以透過換匯交易消除這類風險。
專題1：外匯保證金交易 「外匯保證金交易」(foreign exchange margin trading)是指投資人提供一定金額的資金作為保證金進而從事數倍金額的外匯交易，由於買賣的外匯金額數倍於自有資金，「外匯保證金交易」可以讓投資人以小博大。 投資人從事外匯保證金交易的損益來源有兩個： 匯差＝賣匯價格－買匯價格 利差＝買進貨幣之利息收入－賣出貨幣之利息支出
外匯保證金交易 4倍槓桿最OK 【2007.10.09╱聯合報╱孫中英專題報導】 全球金融資訊發達，不少投資人對外匯市場有興趣，部分有大型交易室的本國銀行目前都提供「外匯保證金交易」。 外匯保證金交易投資門檻，比大眾熟知的基金、股票門檻高，起碼要準備1萬美元（約合新台幣33萬元）以上才能進場。目前兆豐、遠東、第一、台新、聯邦等銀行都承做外匯保證金交易，遠銀是唯一提供24小時外匯交易的銀行，還經常舉辦大型的匯市投資說明會。 保證金交易的兩大特色，就是可以跟銀行借部位，還有可選擇槓桿倍數放大投資部位，目前最高可放大到20倍，投資人可能只準備1萬美元，但因為放大20倍，等於手中有20萬美元的投資部位。 兆豐銀行外匯交易室襄理金必輝建議，一般投資人如果初進場，倍數不要做太大，例如4倍的投資槓桿最安全，適合較長期投資外匯保證金交易的投資人。
專題2：外匯存底與國際準備 「外匯存底」又稱「外匯準備」，指一國中央銀行持有的： 外國貨幣 外幣存款 國外票據 國外有價證券