第 十一 章 货 币 理 论 2019/1/1

第 一 节 货 币 的 需 求 2019/1/1

货币的定义 是一种被社会普遍接受的，可用于交换产品和劳务的物品。 2019/1/1

货币的计量（1） M1=银行之外流通中的货币M0（通货，即纸币与硬币）+活期存款。 活期存款包括银行和非银行金融机构以支票帐户存在的活期存款，如旅行支票。 特点是直接、迅速，流动性高，所以，需严格控制。 2019/1/1

货币的计量（2） M2=M１+储蓄存款+小额定期存款+隔夜回购协定 2019/1/1

货币的计量（3） Ｍ３＝Ｍ2＋大额定期存款+短期回购协定 L=Ｍ３+其它一些流动性较差的金融资产，如债券、票据等。 Ｍ１、Ｍ2、Ｍ３…的划分只是一个统计口径，前两者是经济学和政府经常用的概念，后者不常用。 2019/1/1

传统的货币数量说 对货币需求的定义是从商品供给的角度来定义的，MV=PY，即为了实现一定的交易额（PY）所需的货币流通量 Ｍd=PY/V 2019/1/1

Keynes的货币需求函数 货币的需求（流动性偏好）－人们愿意持有货币的要求； 影响货币需求的三大因素： 1、人们的实际收入； 2、商品的价格水平或价格指数； 3、利率。 2019/1/1

Keynes的货币需求函数 货币需求的三大动机： 1、交易动机； 2、预防动机； 3、投机动机。 2019/1/1

货币的交易需求 TRANSACTION DEMAND 必须保留在手中以进行正常的交易活动。因为，收入和支出不同步。例：工资与收入、费用支出不同步。 与收入水平及价格有关，Y上升，P提高，货币的交易需求量Lt增加，Lt＝L（Y）且为增函数。 为使拥有通货的机会成本最小，都具有节省货币交易需求的动机，是利率r的函数，r提高 Lt减少。 Lt＝L（Y、r） 2019/1/1

货币的预防需求 PRECAUTIONARY DEMAND   为应付不测事件或不坐失有利交易需求而持有的货币。因为，未来收入和支出的不确定性。 同样，和收入和价格的变化成正比，与利率r成反比。因为，收入增加，则应急的费用上升，反之亦然（但很有限）。同时，当利率提高，诱使人们转而持有生息资产。 LP＝L（Y、r） L1＝Lt＋LP＝L（Y、r） 2019/1/1

货币的投机需求 SPECULATION DEMAND   为避免资产损失或增加资本收益，需及时调整资产结构而形成的对货币的需求。 取决于利率的高低，呈反向变化。L2＝L（r） 货币、债券之间：债券的市场价格＝年收益÷利息率 预计利率下降，则以现款买进债券以备日后以更高价卖出；反之反是。为此而需在手头保存货币。 2019/1/1

Keynes的货币需求函数 货币需求函数的形式： Y－名义收入，P－价格水平， k－货币需求对Y变化的敏感程度， h－货币需求对利率变化的敏感程度。 2019/1/1

Keynes 的流动性陷阱（Liquidity trap） 2019/1/1

第 二 节 货 币 的 供 给 2019/1/1

货币供给概述 货币供给：银行体系通过其资金运用向生产和流通领域注入货币。 货币供给的构成 统计口径 名义的货币供给和实际的货币供给 2019/1/1

银行体系 央行；（我国央行的情况） 商业银行；（我国原有的四大专业银行，后逐步向商业化转变，而政策部分让位于政策性银行） 非银行金融机构。（保险公司，储蓄机构，证券公司，资产管理公司等） 2019/1/1

央行的任务 央行是一国最高的金融当局，具有三个主要的任务。 发行的银行，发行国家货币； 银行的银行，为商业银行提供贷款，也为他们保管存款准备金，并办理全国结算业务； 国家的银行。（代理国库，税收款和公债款等作为国库存的活期存款，并代办各种转帐；为政府提供资金；代表政府与国外发生金融业务；执行货币政策；监督与管理全国金融市场活动） 2019/1/1

商业银行的业务 商业银行之所以称为商业银行，是因为初期绝大部分的借款人经营商业。后来一直沿用。其主要的业务有三个： １、负债业务；（吸收存款） ２、资产业务； （放款与投资） ３、中间业务。 （代客户办理支付事项和其它的委托事项） 2019/1/1

存款准备金 目的：为了商业银行的安全； 手段：央行通过法律形式来规定的； 形式：通常采取两种形式，一是商业银　　　行自己库存，以应付零星的提款　　　需要。二是将准备金存入央行； 商业银行的准备金主要存放在央行里。 2019/1/1

存款创造（活期）(1) Ａ 100 80 20 Ｂ 64 16 Ｃ 51.2 12.8 … 合计 500 400 设法定准备金率为20%: 银行 新存款 新贷款 准备金增加 Ａ 100 80 20 Ｂ 64 16 Ｃ 51.2 12.8 … 合计 500 400 2019/1/1

存款创造（活期）(2) 设存款总额用S表示，原始存款用D表示，法定准备金率为rd，则有： 所以，存款增加 1/rd 倍，即存款创造乘数。 2019/1/1

存款创造中的“ 漏出”（１） 存款创造乘数为法定准备金率的倒数是有前提条件的，即： １、商业银行没有超额准备； 　１、商业银行没有超额准备； 　２、银行客户将一切货币收入存入银行。 否则，乘数就会因货币流出货币体系而达不到理论上的值。 2019/1/1

存款创造中的“漏出”（２） 若考虑商业银行有超额准备金，超过的部分对存款的比率为re ( =ER/D )。则乘数为 1/rd＋ re 若考虑客户不全将收入存入银行，而留有rk比率 ( =C/D ) 的现金，则乘数为 1/ rd ＋re+ rk 2019/1/1

基础货币（高能货币） B＝C＋R＋ER（通货＋法定准备＋超额准备） 商业银行扩大货币供给量的基础。 货币供应量C＋D＝B×货币乘数 货币乘数＝1+rk/rd+re+rk 中央银行可以增加（减少）B，来达到控制货币量的目的。 2019/1/1

中央银行对货币供应量的影响 中央银行对商业银行的贴现与放款 中央银行对财政的贷款 黄金、外汇资产的变动 中央银行在公开市场上购买有价证券 其他资产的变动 2019/1/1

货币政策工具 什么是货币政策？ 中央银行通过控制货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。 2019/1/1

货币政策工具 变动法定准备金率。 再贴现率政策； 公开市场业务； 2019/1/1

变动法定准备金率 法定准备金率：经济过热时：提高－收缩货币量－利率上升；经济衰退时：降低－扩张金融体系－利率下降。 从理论上说，这是一个最为简单的办法，但是，它存在一定的时滞，而且作用非常剧烈，因而，这一手段非常少用。 2019/1/1

再贴现率政策 再贴现率：中央银行对商业银行及其它金融机构的放款利率。 中央银行通过变动商业银行及其它存款机构的贷款利率来调节货币供给量。再贴现率降低－贴现增加－准备金增加－货币供应量增加；反之亦然。 事实上，商业银行很少用这一方法，只是作为一种紧急求援的手段，以防被人误解为财务状况有问题。而且这一政策也不是一个主动性的政策。因为央行不能要求商业银行来借。 2019/1/1

公开市场业务 公开市场业务：中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为。 出售债券－货币回笼，同时债券价格下跌－利率上升－收缩；反之亦然。 这是央行的主要工具，因为，它可以按特定的规模买卖政府债券，从而准确地控制银行体系的准备金。此外，它比较灵活，自由决定时间、数量与方向。 2019/1/1

影响货币供给的因素 主要有三个方面的因素： １、央行可控制的因素； ２、商业银行和其它金融机构所决定的因素； ３、公众的因素。 因此，一国货币供给不仅仅取决于央行的意志与决策，还与公众等的决策有关，它们在经济运行中相互影响、相互制约。 2019/1/1

结 论 M一般由政策决定； M增加－经济扩张－利率降低－投资增加－收入增加； M减少－经济紧缩－利率提高－投资增加－收入减少。 结 论 M一般由政策决定； M增加－经济扩张－利率降低－投资增加－收入增加； M减少－经济紧缩－利率提高－投资增加－收入减少。 2019/1/1

第三节 货币对宏观经济的影响 货币供求相等决定利率水平： Ms= (kY-hr)P 利率影响投资水平； 投资影响宏观收入水平。 2019/1/1

利率的决定 MS－外生变量，由中央银行决定；MD－利率的减函数。 均衡利率的决定如图所示。 均衡利率rE，即在该利率水平下， MS＝ MD。 L M 2019/1/1

利率对投资的影响 I是总需求中最容易波动的部分。 利息是投资的成本，利率上升－投资成本上升－投资下降， I＝I0－d r I 0－自发投资； 2019/1/1

货币对宏观收入水平的影响 货币供给增加－利率下降－投资增加－收入水平提高；反之亦然。 即中央银行影响收入与产出的政策的理论基础（间接作用）： 萧条时，增加M以带动收入水平（扩张性政策）； 通胀时，减少M以压缩收入水平（紧缩性政策）。 2019/1/1