股票 - 1 -

课程目标 理解股票的定义、分类及特点，掌握股票投资的收益和风险及分析方法，了解股票交易一般流程。 - 2 -

课程大纲 股票的定义 股票的分类 股票的特点 股票投资的收益和风险 股票投资的分析方法 股票交易的一般流程 - 3 -

什么是股票 所谓股票，是指由股份有限公司发行，用来 证明股票的持有者拥有公司股权的凭证，持 有者可以凭借所持有的股票，享受法律规定 的多项股东权利，比如取得股息，参与投票 等，当然，同时也要承担相应的义务责任及 风险。 - 4 -

股票的分类1 按享有的权益及承担的风险和责任划分 普通股 优先股 - 5 - 普通股：是一种标准的股票，其持有者即普通股股东是股份有限公司的基本股东，按照有关法律的规定，股东可以享有资产收益，参与公司经营管理决策等基本权利并承担相应的义务。因此，概括起来说，普通股票就是指其持有者享有股票的基本权利及义务的股权凭证。 1、权益： （1）普通股股东可以享有一定的有关公司经营管理方面的参与表决权 （2）普通股股东可以享有公司利润的分配权 （3）普通股股东可以享有公司剩余资产的索取权 （4）在股份有限公司增资扩股时，普通股股东还可以享有优先认股权 2、风险 （1）普通股股息收益的不确定性 （2）普通股的收益在分配顺序上的滞后性 （3）在公司剩余财产的索取顺序上，普通股股东置于其他主体之后 （4）普通股股东还需要面临股票价格的剧烈波动性 优先股：由股份有限公司发行的，赋予持有者即优先股股东，某些优先权利的股票，因此，优先股票是相对于普通股票而言的。 1、权益 （1）股权受到一定限制 （2）股息率相对固定 （3）优先分配股息以及剩余资产 - 5 -

股票的分类2 按股票的性质划分 国家股 法人股 社会公众股 外资股 （1）境内上市外资股 ：B股 （2）境外上市外资股：H股、N股、S股 1、国家股 国家股，又称为国有资产股，这类股份是由有权代表国家投资的部门及机构，向股份有限公司投资而形成的。除了国家增量投资以外，国家股还包括原国有企业经过转制由国有独资企业转为股份公司后，原国有资产经评估并由相关部门确认后折算成存量国有股份。 2、法人股 法人股，是由企业法人以其依法可以支配的资产向股份公司进行投资形成的，或者由具有法人资格的事业单位、社会团体以国家允许用于经营的资产，向股份公司进行投资而形成的。如果是具有法人资格的国有企业、事业单位，以其依法占用的法人财产，向独立于自身的股份有限公司出资而形成的股份，或者按照法定程序取得的股份 。 3、社会公众股 社会公众股，是指社会个人、机构及股份公司内部的职工以自己财产投入公司所形成的股份。 4、外资股 外资股，主要是由于外国及我国香港，澳门，台湾地区的投资者，以购买人民币特种股票形式，向股份公司投资所形成的股份 。 （1）境内上市外资股：是经过批准，由我国境内注册的股份有限公司向外国和我国香港，澳门，台湾地区投资者募集发行，并在我国境内的证券交易所上市的股份，境内外资股又称为B股 。 （2）境外上市外资股：是由我国境内注册的股份有限公司，向境外投资者募集发行，并在境外的证券交易所上市而形成的股份。 H股：是由境内公司发行的，其以人民币标明面值，在香港联合交易所上市的供境外投资者用外币来进行认购买卖的股票。 N股：是由境内公司发行的，其以人民币标明面值，在纽约证交所上市的供境外投资者用外币来进行认购买卖的股票。 S股：是由境内公司发行的，其以人民币标明面值，在新加坡上市的供境外投资者用外币来进行认购买卖的股票。 - 6 -

股票的分类3 其他分类： 蓝筹股：多指长期稳定增长的、大型的、 传统工业股及金融股。 一线蓝筹股: 二线蓝筹股： 绩优蓝筹股： - 7 - 蓝筹股：此类上市公司的特点是有着优良的业绩、收益稳定、股本规模大、红利优厚、股价走势稳健、市场形象良好。 一线蓝筹股：一、二线，并没有明确的界定，而且有些人认为的一线蓝筹股，在另一些人眼中却属于二线。一般来讲，公认的一线蓝筹，是指业绩稳定，流股盘和总股本较大，也就是权重较大的个股，这类股一般来讲，价位不是太高，但群众基础好。这类个股主要有：长江电力、中国石化、中国联通、宝钢股份、鞍钢新轧、武钢股份、粤高速、民生银行等。 二线蓝筹股：是指在市值、行业地位上以及知名度上略逊于以上所指的一线蓝筹公司，是相对于几只一线蓝筹而言的 ，总股本和流通股本比一线蓝筹要小，股价一般较高，机构比较偏爱，但由于价格较高，散户一般不敢碰 。这类个股主要有：中集集团、上海机场、烟台万华、苏宁电器、盐田港 等。 绩优蓝筹股：除了有较大的市值和良好的业绩之外，一定还要有稳定的成长性，另外，蓝筹股必须经过时间的考验。 - 7 -

股票的特点 高收益性 高风险性 永久性 参与性 高流动性 - 8 - （一）高收益性 股票具有高收益性特性，股票的持有者可以凭借股票取得较高的收益。股票不同于债券的利息支付，股息分配没有一个事先约定的标准，在理论上，这种收益是不受限制的，可以达到很高的水平。 股票的收益主要来自于以下两方面：其一是股份有限公司发放的股息，红利等收入。这部分收入来自于公司的税后利润，因此，公司的经营情况，以及盈利水平直接影响着股东收益的大小。 其二是股票价格波动所带来的收入。股票的持有者可以在市场上出售转让股票，若卖出的价格高于买入的价格，就能取得差价收入，这种收益又称为资本利得。由于股票的价格波动无法预计，因此在取得高收益同时存在较高的风险。 （二）高风险性 与高收益性相对应，股票还具有高风险性的特征，这种高风险性同样来自于两方面。 其一，股东可以取得的股息，红利等收入，但公司经营情况及盈利水平存在着相当的不确定性，甚至还面临公司破产风险，一旦公司破产清算，股票可能血本无归。由此与债券相比，投资股票的风险更高。 另一方面，股票的市场价格波动受到诸多因素的影响，比如公司的业绩，宏观经济形势，政府的政策，等等。若股价下跌，股票就会遭受损失。由于股票价格的波动规律较为频繁且波动幅度大，同时又不可测，因此股东面临的风险也高。 （三）永久性 股票具有永久性特征，这是指在股份有限公司存续期间，只要不发生破产清算的情况，其发行的股票就始终存在，股票所载有的权利也始终有效，而公司则无需归还股东所投入的本金，从这个意义上来说，股票是一种无期限的，永久的有价证券。 股票的永久性，实质上表明股东与股份有限公司之间，建立了一种较为稳定的内在互依的经济关系。由于股东不能要求退股，股份有限公司可以将募集资金稳定用于投资生产经营活动中去，这些资金就成为公司相对稳定的资本。 对于股东来说，虽然所持的股票不能退回给公司，本金也无法赎回，但是只要公司仍然存在，其股票仍是有效的，股东也可以将股票转让，出售给他人，重新获得资金。当然，由于股票具有永久性特征，这种转让只在股东之间不断转移，并不减少公司的资本，这样就保证了公司的稳定运转。 （四）参与性 股票持有者拥有各类权利，其中包括股东参与公司经营管理决策的权利，因此，股票是具有参与性的。 股东参与公司的经营管理决策，主要是通过参加公司的股东大会，行使决策权而实现的。股东所拥有的决策权的大小，和其持有的股份数量密切相关，若股东手中的股份数量足够多，那么就有能力来影响公司的经营决策。一般说来，控股大股东是一个公司经营决策的主导者，决定着公司的发展方向，而中小股东的影响力要小的多。 （五）高流动性 有价证券都有一定的流动性，股票也不例外，股东有转让公司股份的权利，股票不断转让也就实现了自身的流动性。 股票具有高风险性，但是投资者往往乐于投资股票，此中，除了高收益性外，还在于股票的高流动性。 首先，股市的规模大，参与者众多，便于股票的流通。其次，股票投资者的获利较多来源于股票的价差收入（特别是短线投资者），因此，这也导致了股票的高流通性。最后，影响股价波动的涉及因素广泛，股价波动性大，从而使得股票的流动较为频繁。 - 8 -

股票的收益 股票收益的构成： 红利收益 股本扩张收益 股价升值收益（资本利得） - 9 - 红利收益：股份有限公司发放的红利，可分为现金股利和股票股利。 资本扩张收益：是由公司送配股后股价填权带来的收益 。 公司的股本扩张主要通过送股与配股实现的。送股又称之为无偿增资扩股，它是一种投资者不必缴款就可获取收益的一种扩股形式。它有两种类型：一是将盈余公积金中本可发放现金红利部分转为股票赠送给股东(也称红利发放)；二是将资本公积金(包括盈余结存及资产重估增值等)转入股本金，股东无偿取得新发股票。配股又称为有偿增资扩股，即公司按老股东持股比例配售新股的扩股形式。配售扩股的价格一般低于市场价，以作为对老股东的优惠。经过送配，股价将除权。若除完权后，实际价格回升到理论除权价之上为填权，投资者获得资本扩张收益；反之为贴权，投资者受损。 股价升值收益（资本利得）：只要低价买入，高价卖出，即可获得差价收益(又称为资本利得)。 - 9 -

股票的风险 系统性风险（市场风险） 非系统性风险（个别风险） - 10 -

系统性风险（市场风险）：指由于社会、政治、经济等全局性的因素变化而使所有证券价格均受影响，进而导致投资收益变动的风险。 政治风险 政策风险 经济周期波动风险 市场风险 利率风险 通货膨胀风险 1. 政治风险。它主要指国家政局的变动、国家重要领导人的人事变动以及制度体制的重大变动给市场所带来的风险。这种影响所造成的风险往往是突然的，程度上是很强烈的。 2. 政策风险。它是指政府一般经济政策及有关股票市场的政策发生重大变化或有重要的法规出台，引起市场波动，从而给投资者带来的风险。 3. 经济周期波动风险。经济周期是指社会经济发展的循环与波动现象。即经济发展从萧条至复苏，走向繁荣再转为衰退这样一个不断再现的过程。在经济发展处在衰退及萧条阶段时，所有企业发展都不景气。虽然不同行业企业所受影响不同，这时股票市场价格波动总体处在下滑及低谷时期。相反，经济发展处在复苏繁荣阶段时，企业效益回升并逐步提高，表现在股票市场上，即为价格走出低谷，逐步攀高。在与经济周期循环相关的股市波动中，几乎所有股票价格都会随之波动，因而这一风险的系统性特征也十分明显。 4. 市场风险。它是指由市场行情总体波动而引起的风险。这种行情波动可通过股价指数全面反映。这种波动并不是指市场价格长期波动趋势，而是指中级波动与日常波动。前者与经济周期有关。后者形成的原因错综复杂，它更多与市场供求关系、投资者心理变化周期等市场因素有关。虽然人们至今仍未明确了解市场频繁波动的具体规律是什么，但这种波动是客观存在的，显然，若不能顺势而为，会带来很大风险。 5. 利率风险。它是指市场利率变动引起投资收益减少甚至亏损的风险。这种风险是通过利率变化，进而影响证券价格变动而产生的。按一般规律，利率与证券价格呈反向关系，即利率下调时，证券价格上涨；而利率上调时，证券价格下跌。利率对证券价格的影响是由投资者比较利益、公司经营成本及供求关系诸方面原因造成的。 通常,市场利率变动对债券影响大于股票。因为股票股息的发放不是事先确定的，而是由企业根据经营业绩及分配政策来确定的，因而其不存在收益固定化而带来的风险。此外，利率仅是影响企业经营状况与财务状况的一个因素，而不是全部因素。最重要的是，股票投资收益更多来自差价收益，而股价变化的影响因素众多，利率影响所占比重不高，因此影响力相对被冲淡了。 6. 通货膨胀风险。对普通股来说，通货膨胀风险就略小些。因为发生通胀时，公司产品价格上涨，公司名义收益也会增加。特别当公司产品价格上涨幅度大于生产费用的涨幅时，公司净利润更高。这时可多分红利，股价也随之上涨。由此普通股股东增加的收益可弥补通胀所造成的损失。然而，凡事都有一个度，通常，在通胀初期或中期时，上述积极影响可能表现得更为突出。然而一旦进入恶性通胀阶段时，其负面效应就增加了。由于公司已难以消化日益上涨的生产费用，再加上竞争激烈，企业盈利下降，分红自然减少，加上投资者更多抢购实物或保值商品，投资股票信心降低等等，从而又导致市场股价下跌。这时，通胀风险就与日俱增了。进一步分析，不同股票由于公司所处行业及经营产品不同，通货膨胀所造成的影响也不尽相同。因为，在同样通胀情况下，不同公司产品其价格上涨幅度不同，市场需求大小不同，价格上涨时间先后不同，对生产费用上升的消化能力不同，最后受国家有关政策的控制程度不同，因此，股价变动就肯定不同。无疑，持有那些率先涨价的产品、上游行业产品、供不应求产品的股票通胀风险较小些；反之，持有那些下游行业产品、供过于求产品的股票通胀风险较大。 - 11 -

非系统性风险（个别风险）：指由于某个行业或个别公司内部因素变化而使其股票价格受影响，进而使投资这类股票的投资者收益发生变动的风险。 行业风险 经营风险 行业风险。它是指由企业所处行业特征所引起该股票价格及投资收益变动的风险。不同行业在国民经济中所处地位不尽相同，同时所处的发展阶段也不同，再加上不同行业在经济周期波动中表现各不一样，因此不同行业既会给投资者带来独特的收益，也会产生程度不同的风险。一般，垄断程度较高的行业企业可获得稳定利润，因而投资这类证券风险较小；反之，竞争过于激烈的行业或在行业中无优势企业的证券风险略大些。 经营风险。经营风险是指公司经营不善，企业业绩下降，甚至竞争失败从而使投资者无法获取预期收益甚至亏损的风险。这种风险主要来自于内部与外部或主观与客观两方面因素。就内部因素即主观因素而言，主要是： ① 企业经营管理人员投资决策失误造成的。即未对投资项目作可行性研究，主观随意，草率上马，从而造成重大损失。 ② 企业内部管理混乱，产品质量低劣，成本开支过大，丧失盈利能力。 ③ 不注意技术更新，使本企业在行业中无竞争优势。 ④ 不注意市场调查，开发新产品，拓展新市场，公司产品的市场占有率与竞争力下降。如此等等。就外部因素即客观因素而言，主要有政府产业政策调整，本行业衰退，本行业产品供大于求，行业内部竞争过于激烈，出现竞争实力更强的企业使本公司处于相对劣势地位以及其他不可预料的市场因素等等。 - 12 -

股票投资的分析方法 政策面分析 基本面分析 技术面分析 - 13 -

政策面分析： 宏观导向： 经济政策： 根据市场发展要求而出台的一些新政策法规 - 14 - （1）宏观导向，如政府经济方针、长远发展战略以及体制改革和国企改革的有关思路与措施。 政府的宏观导向通常对股市影响很大，尤其是在中国，政府的经济方针、国家的发展战略，对股市有指导性的作用。 （2）经济政策，包括政府财政政策、税收政策、产业政策、货币政策、外贸政策方面的变化。 （ 例如： 530时候，国家增加了印花税税率，股市下跌，1月22日，央行再一次提高银行准备金率，股市下跌等等） （3）根据证券市场的发展要求而出台的一些新的政策法规。 - 14 -

基本面分析： 公司的财务报表分析 公司所在行业分析 公司的产品和市场分析 公司文化和管理层素质分析 公司的实地考察 - 15 - 1、财务报表分析：后面将重点讲述 2、所在行业分析： 公司所在行业的分析应包括两个方面的内容：一是上市公司所在行业的整体分析；二是上市公司所在行业的地位分析。 行业的成长性 ：每一个行业都有四个发展时期：形成时期、成长时期、稳定时期和衰退时期。处在下降衰退时期的行业称为夕阳行业；处在形成和成长时期的行业称为朝阳行业。 3、产品和市场的分析： 产品种类、价格、销售能力、原材料和关键部件的供应、产品研发等 市场占有应包括两方面的内容：一是产品的市场占有率，这是指该公司的产品在同类产品市场中所占有的份额；二是指产品的市场覆盖率，也指产品在各个地区的覆盖和分布。 4、公司文化和管理层素质分析：公司文化是指公司全体职工在长期的生产和经营活动中逐渐形成的共同遵循的规则、价值观、人生观和自身的行为规范准则。对公司文化的分析应着重了解公司文化对全体员工的指导作用、凝聚作用、激励功能和约束作用。 5、公司的实地考察 对公司的实地考察也属于基本面分析的重要部分。对中小散户长线投资者来说，由于资金和实力有限，实地考察难度较大。但这一项工作是必须要做的。如一个上市公司已经年年亏损，资不抵债，企业已经停产，但该公司的股票在股市上却受到投资者追捧而不断攀升。这方面的内容和怪圈，媒体曾多次跟踪报道，曝光了很多上市公司的虚假信息。长线投资者在投资前必须亲自地考察公司的现状，公司的生产和销售情况，公司文化、公司管理层的能力，公司的规章制度、生产规模、生产效益、生产秩序，投资资金的实际执行情况，公司信息披露的准确情况和财务报表的真实性。 - 15 -

财务报表分析： 指标1 每股收益：体现了公司的经营能力、管理能力和对股东的回报能力。 公式：每股收益= 净利润 / 总股本 - 16 - 每股收益是评价上市公司财务和盈利能力最重要的指标。它体现了公司的经营能力、管理能力和对股东的回报能力。该指标可以用逐年进行对比的方法来评价一个公司的成长性，也可以和其他公司进行对比，找出公司之间的经营差距。 - 16 -

指标2： 市盈率：代表投资者对公司每股盈利付出的价格。 公式：市盈率=每股市价/每股收益 - 17 - 市盈率是股市投资者关注的一个重要指标，它代表市场上投资者对公司每股盈利付出的价格。如：公司的市盈率高于股市的平均市盈率，代表投资者看好这家公司的未来成长性，反之是并不看好该公司的成长性 。 - 17 -

指标3： 净资产收益率：评价上市公司盈利能力的一个重要指标。 公式：净资产收益率=净利润 / 平均股东权益 - 18 - 净资产收益率是评价上市公司盈利能力的一个重要指标。净资产收益率越高，说明资产的盈利能力越强，给投资带来的收益就越高。 - 18 -

技术性分析： 交易量 股价的新高点和新低点 技术图形 - 19 - 技术性分析：是用来观察和预测股票市场走势和内在规律的一些指标和方法 （1）交易量。它是股票市场的一个重要指标，对市场走势有很大影响。交易量的突然放大和缩小往往预示着市场走势即将发生转折，或是由上涨转为下跌，或是由下跌转为上涨。 （2）股价的新高点或新低点。指某种股票上涨或下跌到过去从未有过的高点或低点。从创新高点和新低点的股票数量的对比中，可以判断股票市场的强弱。一般说，创新高难度点的股票多于创新低点的股票时，股市走势将上升；反之，将下跌。 （3）技术图形。根据常用指标、K线理论、形态理论、波浪理论、趋势理论等技术分析方法，通过具体的图形、指标和计算方法，对大市及个股进行分析判断，并预测未来走势 - 19 -

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股票交易的一般程序 开户 委托 交易 结算 过户 ◎选择券商 ◎开立证券交易专用帐户 ◎开立资金帐户 通过电话、传真、网上等方式委托券商代为买卖股票 券商在交易所里通过竞价的方式成交 成交后股票的交割，资金清算 现在股票过户为电脑自动过户（1‰ 的手续费） - 21 -